威汉营销：探索原生广告趋势

fengfugexingdezhiyejiaosexuanze，youzhebutongdezhandoufangshi，xiangshoujinqingsishadechangkuaigan。tianxingdaozhishanhaijingzhongzhangmianfeixiazaifushengweiqinggehuaweibanshouyouxiazaixunzhaoteshuwupin，keyibangzhunizaizhandouzhong。jijiubao，ranshaoping，baozha，chuangzaolianghaodeesenna，yibangzhunindexingcunzhedabaidiren;yanglaocesuan：weinikexuedecesuannideyanglaofeiyongdeng中(zhong)小(xiao)微(wei)企(qi)業(ye)客(ke)戶(hu)達(da)71萬(wan)家(jia) 三(san)年(nian)累(lei)計(ji)虧(kui)近(jin)15億(yi) 慧(hui)算(suan)賬(zhang)沖(chong)刺(ci)港(gang)股(gu)

7月(yue)7日(ri)，記(ji)者(zhe)從(cong)港交(jiao)所(suo)獲(huo)悉(xi)，壹(yi)體(ti)化(hua)企业財(cai)稅(shui)服(fu)務(wu)平(ping)臺(tai)慧算账日前(qian)在(zai)港交所遞(di)表(biao)，擬(ni)在香(xiang)港主(zhu)板(ban)掛(gua)牌(pai)上(shang)市(shi)。招(zhao)股書(shu)顯(xian)示(shi)，按(an)2020年、2021年及(ji)2022年總(zong)收(shou)入(ru)计，慧算账是(shi)中國(guo)最(zui)大(da)的(de)中小微企业财税解(jie)決(jue)方(fang)案(an)提(ti)供(gong)商(shang)。同(tong)時(shi)，2022年其(qi)還(hai)是行(xing)业中直(zhi)接(jie)服务中小微企业客户最多(duo)的公(gong)司(si)。品(pin)牌旗(qi)下(xia)系(xi)統(tong)所服务的中小微企业數(shu)量(liang)达711259家。

另(ling)一方面(mian)，慧算账仍(reng)處(chu)於(yu)亏損(sun)。截(jie)至(zhi)2020年、2021年及2022年12月31日止(zhi)年度(du)，公司年內(nei)亏损分(fen)別(bie)為(wei)2.99亿元(yuan)、6.83亿元、5.06亿元。中国中小微企业财税解决方案行业高(gao)度分散(san)，約(yue)有(you)8万家公司。公司也(ye)提示，中国中小微企业财税解决方案行业競(jing)爭(zheng)激(ji)烈(lie)。如(ru)果(guo)未(wei)能(neng)緊(jin)跟(gen)行业技(ji)術(shu)發(fa)展(zhan)，可(ke)能對(dui)經(jing)營(ying)业績(ji)造(zao)成(cheng)重(zhong)大不(bu)利(li)影(ying)響(xiang)。客户續(xu)訂(ding)量的任(ren)何(he)下降(jiang)也可能对未來(lai)经营业绩造成不利影响。

過(guo)去(qu)三年累计亏损近15亿元

慧算账的收入主要(yao)来自(zi)基(ji)于SaaS（軟(ruan)件(jian)即(ji)服务）的解决方案（SATP系统）及非(fei)订閱(yue)式(shi)專(zhuan)业服务（主要包(bao)括(kuo)咨(zi)詢(xun)服务及撮(cuo)合(he)引(yin)流(liu)服务）。前者为公司核(he)心(xin)业务，采(cai)用(yong)直营和(he)授(shou)權(quan)兩(liang)種(zhong)模(mo)式。2022年，公司基于SaaS的解决方案业务收入占(zhan)总收入比(bi)例(li)87.7%，专业服务业务收入占比12.3%。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司收入分别为2.75亿元、3.47亿元及5.16亿元，復(fu)合年增(zeng)長(chang)率(lv)为36.9%。這(zhe)超(chao)出(chu)13.6%的行业平均(jun)水(shui)平。2020年、2021年及2022年，公司毛(mao)利分别为1.23亿元、1.71亿元及2.68亿元，复合年增长率为47.9%。

SaaS企业的经营非常(chang)看(kan)重客户留(liu)存(cun)率。慧算账提到(dao)，公司產(chan)品于2022年获得(de)84.9%的客户留存率，这遠(yuan)高于行业平均水平。2022年，品牌旗下的SATP系统所服务的中小微企业数量达到711259家。不过公司仍处于亏损。招股书显示，截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司经营亏损分别为1.35亿元、4.24亿元、3.28亿元，年内亏损分别为2.99亿元、6.83亿元、5.06亿元。过去三年累计亏损近15亿元。在非国際(ji)财务報(bao)告(gao)準(zhun)則(ze)下，经調(tiao)整(zheng)凈(jing)亏损分别为1.4亿元、3.94亿元、3.01亿元。

公司的銷(xiao)售(shou)成本(ben)由(you)2021年的1.76亿元增加(jia)41.1%至2022年的2.48亿元，主要是由于人(ren)力(li)成本增加6160万元。这主要是由于：擴(kuo)大交付(fu)團(tuan)隊(dui)，支(zhi)付第(di)三方人力資(zi)源(yuan)服务提供商的服务費(fei)增加。截至2022年12月31日，公司销售及营销团队包括818名(ming)雇(gu)員(yuan)。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司的現(xian)金(jin)及现金等(deng)價(jia)物(wu)分别为2620万元、1320万元、2.49亿元。

行业高度分散约有8万家公司

在行业規(gui)模方面，弗(fu)若(ruo)斯(si)特(te)沙(sha)利文(wen)报告显示，近年来，中国中小微企业财税解决方案行业取(qu)得大幅(fu)增长，由2017年的567亿元增至2022年的1112亿元，复合年增长率为14.4%。行业預(yu)计將(jiang)持(chi)续保(bao)持增长勢(shi)頭(tou)，2027年将达1866亿元。基于SaaS的解决方案于2022年的滲(shen)透(tou)率为76.5%。隨(sui)著(zhe)大数據(ju)及人工(gong)智(zhi)能的持续发展，以(yi)及对高效(xiao)且(qie)自動(dong)化解决方案需(xu)求(qiu)的日益(yi)增加，预计行业中基于SaaS的解决方案的市場(chang)规模于2027年达至人民(min)幣(bi)1568亿元，复合年增长率为13.0%。

中国中小微企业财税解决方案行业高度分散，约有8万家公司。主要參(can)與(yu)者中，第一种是通(tong)过一体化方法(fa)提供解决方案的市场参与者，其自身(shen)具(ju)備(bei)研(yan)发能力及交付能力，能夠(gou)獨(du)立(li)開(kai)发SaaS系统，通常直接向(xiang)客户提供服务。第二(er)种是通过聯(lian)合方法提供解决方案的市场参与者，包括自身不具备研发能力的傳(chuan)统解决方案提供商及第三方财务软件提供商。传统解决方案提供商依(yi)賴(lai)第三方财务软件提供商完(wan)成其交付过程(cheng)。由于進(jin)入壁(bi)壘(lei)較(jiao)低(di)，行业中的大多数解决方案提供商均屬(shu)此(ci)類(lei)。2022年，行业五(wu)大公司约占市场规模的0.84%，总收入达9亿元。2022年，慧算账公司的收入达5.2亿元，在所有市场参与者中位(wei)居(ju)第一，规模是第二大市场参与者的四(si)倍(bei)，占行业总收入的0.5%。根(gen)据弗若斯特沙利文的资料(liao)，慧算账2022年的客户留存率达84.9%，远远高于60%至70%的行业平均水平。

慧算账也提示了(le)相(xiang)關(guan)風(feng)險(xian)，中国中小微企业财税解决方案行业竞争激烈。未能紧跟行业的技术发展，也可能对经营业绩造成重大不利影响。客户续订量的任何下降也可能对未来经营业绩造成不利影响。“我(wo)們(men)亦(yi)面臨(lin)来自擁(yong)有不同业务模式的公司的竞争。”其还提到，随着“金税四期(qi)”在中国的全(quan)面啟(qi)动，新(xin)的竞争对手(shou)已(yi)不斷(duan)湧(yong)入市场，且现有竞争对手不断增加其投(tou)资。

新京(jing)报貝(bei)殼(ke)财经记者 孫(sun)文軒(xuan)

編(bian)輯(ji) 宋(song)鈺(yu)婷(ting)

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