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qingsongbaocunhefenxianggouxuantongyixieyi，dianjianzhuangyongyoufeichangduotesequweijiaxianghua，gengyoxiudujiayinxiao，huixieyoumo，dapaibixuyouqu；weiboguojibanwangyeruanjianliangdianxiguanjuedinggexing，gexingjuedingmingyun頭(tou)部(bu)券(quan)商(shang)策(ce)略(lve)會(hui)被(bei)指(zhi)“消(xiao)費(fei)主(zhu)題(ti)論(lun)壇(tan)稀(xi)稀拉(la)拉幾(ji)個(ge)人(ren)”，人數(shu)多(duo)寡(gua)常(chang)見(jian)爭(zheng)議(yi)，背(bei)後(hou)究(jiu)竟(jing)何(he)實(shi)情(qing)

財(cai)聯(lian)社(she)7月(yue)12日(ri)訊(xun)（記(ji)者(zhe)高(gao)艷(yan)雲(yun)）又(you)有(you)券商大(da)消费论坛參(can)会者人数稀疏(shu)？7月11日，有投(tou)資(zi)者在(zai)社交(jiao)平(ping)臺(tai)發(fa)文(wen)稱(cheng)，“經(jing)濟(ji)弱(ruo)復(fu)蘇(su)，看(kan)來(lai)A股(gu)沒(mei)几个人相(xiang)信(xin)消费了(le)。中(zhong)信壹(yi)哥(ge)的(de)策略会都(dou)是(shi)稀稀拉拉几个人，還(hai)都要(yao)睡(shui)著(zhe)了。”

隨(sui)后，上(shang)述(shu)內(nei)容(rong)被迅(xun)速(su)擴(kuo)散(san)。但(dan)或(huo)因(yin)拍(pai)攝(she)時(shi)間(jian)、角(jiao)度(du)等(deng)問(wen)题，上述内容與(yu)現(xian)場(chang)整(zheng)體(ti)情況(kuang)有所(suo)出(chu)入(ru)，中信證(zheng)券研(yan)究所公(gong)號(hao)发布(bu)的照(zhao)片(pian)顯(xian)示(shi)参会现场人数較(jiao)多。

来自(zi)中信证券研究所微(wei)信公眾(zhong)号

消费相關(guan)论坛参会人数的多寡，多次(ci)引(yin)发争议。主要原(yuan)因則(ze)是与相关概(gai)念(nian)板(ban)塊(kuai)市(shi)场表(biao)现不(bu)振(zhen)有关，大消费相关的板块年(nian)内跌(die)幅(fu)仍(reng)较大。在31个申(shen)萬(wan)一級(ji)行(xing)業(ye)年内漲(zhang)跌幅中，跌幅排(pai)名(ming)第(di)一的是商貿(mao)零(ling)售(shou)，年内累(lei)計(ji)下(xia)跌21.50%，跌幅靠(kao)前(qian)的大消费板块还包(bao)括(kuo)美(mei)容護(hu)理(li)（-14.75%）、農(nong)林(lin)牧(mu)漁(yu)（-8.72%）、食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)（-8.54%）等。

消费市场扩容方(fang)向(xiang)並(bing)未(wei)改(gai)變(bian)

7月11日，中信证券“相信消费的力(li)量(liang)”大消费產(chan)业主题论坛在上海(hai)開(kai)啟(qi)首(shou)日活(huo)動(dong)，“展(zhan)望(wang)消费趨(qu)勢(shi)”和(he)“舌(she)尖(jian)上的大生(sheng)意(yi)”兩(liang)场分(fen)论坛和上市公司(si)及(ji)專(zhuan)家(jia)交流(liu)同(tong)步(bu)進(jin)行。此(ci)次论坛邀(yao)請(qing)了20余(yu)位(wei)产业嘉(jia)賓(bin)作(zuo)主题演(yan)講(jiang)、70余家消费上市企(qi)业与会交流，線(xian)下和线上参会相結(jie)合(he)。

与会者一同積(ji)極(ji)展望中國(guo)消费趋势、尋(xun)找(zhao)投资機(ji)会。

会议認(ren)為(wei)，消费是永(yong)恒(heng)的投资主题，雖(sui)然(ran)當(dang)前消费者信心(xin)仍然處(chu)於(yu)低(di)位，消费總(zong)体呈(cheng)现弱复苏態(tai)势，市场對(dui)消费整体复苏动能(neng)及可(ke)持(chi)續(xu)性(xing)有所擔(dan)憂(you)，但我(wo)国居(ju)民(min)仍然保(bao)持收(shou)入長(chang)期(qi)提(ti)升(sheng)的趋势，這(zhe)是推(tui)动消费穩(wen)健(jian)增(zeng)长的基(ji)礎(chu)力量，中国消费市场的整体扩容方向并未改变。随着宏(hong)觀(guan)经济逐(zhu)步修(xiu)复和政(zheng)策潛(qian)在支(zhi)持，相信消费的韌(ren)性將(jiang)显现。

7月12日，中信证券微信公号发布了关于会议现场的九(jiu)宮(gong)格(ge)照片組(zu)合圖(tu)，现场人数较多，参会者并不稀少(shao)。

记者了解(jie)到(dao)，消费产业论坛是中信证券聚(ju)焦(jiao)于具(ju)体投资領(ling)域(yu)的系(xi)列(lie)论坛之(zhi)一，系列论坛今(jin)年已(yi)舉(ju)辦(ban)20场，是大型(xing)策略会的延(yan)伸(shen)，及时響(xiang)應(ying)投资者对具体投资领域的关註(zhu)。本(ben)次会议12日将繼(ji)续举办“AI賦(fu)能消费”、“美麗(li)健康(kang)新(xin)生活”两场分论坛，上市公司和专家小(xiao)範(fan)圍(wei)交流同步进行。

消费论坛人数多寡頻(pin)引争议

上述拍摄者观察(cha)到的现场人数较少情形(xing)，曾(zeng)在另(ling)一场券商券商食饮论坛中出现，同樣(yang)引发争议。

6月28日，華(hua)創(chuang)证券一场主题为“食品工(gong)业化(hua)新趋势”食饮圓(yuan)桌(zhuo)论坛举行，網(wang)傳(chuan)的一張(zhang)照片显示，5名圆桌嘉宾在台上分享(xiang)观點(dian)，会场空(kong)落(luo)，僅(jin)在最(zui)左(zuo)前側(ce)1名观众孤(gu)獨(du)聆(ling)聽(ting)。

记者就(jiu)此向华创证券方面(mian)求(qiu)证，被告(gao)知(zhi)上述照片是在会议即(ji)将结束(shu)时所拍摄，“圆桌談(tan)论开始(shi)时参会者还是比(bi)较多的，幹(gan)貨(huo)讲完(wan)了，（参会者）就忙(mang)自己(ji)的事(shi)兒(er)去(qu)了。”

不過(guo)，这一說(shuo)法(fa)也(ye)被質(zhi)疑(yi)：“畢(bi)竟嘉宾还在分享，观众卻(que)走(zou)的只(zhi)剩(sheng)一个，無(wu)论如(ru)何也是说不通(tong)。”

与华创证券分论坛仅1位观众情形相似(si)，民生证券当日举办的2023年中期策略会的一场行业討(tao)论分论坛也出现参会者较少的情形，前两排仅1个观众。不过據(ju)知情人士(shi)称，这是由(you)于臨(lin)近(jin)午(wu)餐(can)时间，参会者離(li)场较早(zao)，会场所以(yi)比较空。相较于分论坛，民生证券主论坛参会者众多。

商贸零售年内仍跌超(chao)两成(cheng)

食饮等大消费论坛参会者不夠(gou)踴(yong)躍(yue)，与股市表现不佳(jia)有一定(ding)相关性，相关板块今年以来有不小的回(hui)撤(che)。

東(dong)财choice数据統(tong)计显示，截(jie)至(zhi)7月11日，年内跌幅靠前的10大行业分別(bie)是商贸零售（-21.50%）、美容护理（-14.75%）、房(fang)地(di)产（-14.28%）、建(jian)築(zhu)材(cai)料（-11.01%）、綜(zong)合（-9.01%）、农林牧渔（-8.72%）、食品饮料（-8.54%）、社会服(fu)務(wu)（-6.82%）、基础化工（-6.80%）、醫(yi)藥(yao)生物(wu)（-6.57%）。

涨幅靠前的10大行业是通信（47.05%）、传媒(mei)（36.26%）、计算(suan)机（25.36%）、電(dian)子(zi)（13.64%）、机械(xie)設(she)備(bei)（13.22%）、汽(qi)車(che)（11.39%）、家用(yong)电器(qi)（11.25%）、建筑裝(zhuang)飾(shi)（11.01%）、石(shi)油(you)石化（9.59%）、公用事业（7.49%）。

短(duan)期关注估(gu)值(zhi)回落至低位配(pei)置(zhi)机会

中信证券指出，国内消费市场從(cong)春(chun)節(jie)后基本即开始进入修复通道(dao)。但由于在管(guan)控(kong)政策調(tiao)整拐(guai)点上，市场对疫(yi)后消费复苏的預(yu)期提前反(fan)应且(qie)擡(tai)升相对较高，因此2月受(shou)一定的积壓(ya)需(xu)求釋(shi)放(fang)超预期增长后，3月、4月恢(hui)复趋势有所減(jian)弱从而(er)導(dao)致(zhi)市场出现波(bo)动。考(kao)慮(lv)到宏观经济复苏节奏(zou)，消费当前总体呈现弱复苏态势符(fu)合预期。

針(zhen)对市场对消费整体复苏动能及可持续性的担忧，中信证券认为目(mu)前仍然处于宏观经济修复早期，建议继续观察，消费短期关注估值回落至低位时的配置机会。

对于具体的食饮行业，中信证券发布研報(bao)称，乳(ru)制(zhi)品板块处于估值底(di)部區(qu)间，年内盈(ying)利(li)能力提升確(que)定性高；调味(wei)品行业景(jing)氣(qi)度仍待(dai)恢复，关注盈利彈(dan)性释放；速凍(dong)行业餐饮弹性兌(dui)现、商超承(cheng)压，盈利持续稳健；零食个股成长邏(luo)輯(ji)全(quan)年继续演繹(yi)。

对于白(bai)酒(jiu)板块，中信证券认为，龍(long)头企业会延续保價(jia)增量思(si)路(lu)推进业务，靜(jing)待行业雙(shuang)节旺(wang)季(ji)到来，展现需求韧性。在当前估值偏(pian)低、行业基本面长期稳健的基础上，出现邊(bian)際(ji)抬升望推动板块表现，建议保持配置。白酒行业总体将趋于分化，考虑到当前经济環(huan)境(jing)，建议持续配置高端(duan)白酒企业，其(qi)次积极关注经济预期变化、批(pi)价走势，动态增配具备有效(xiao)運(yun)營(ying)終(zhong)端、释放较好(hao)动銷(xiao)动作的次高端白酒企业；同时在招(zhao)商重(zhong)启背景下，建议关注相关標(biao)的景气释放。

来源(yuan)：财联社记者 高艳云返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

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