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沈建光系(xi)京(jing)東(dong)集(ji)團(tuan)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、中(zhong)国首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事

4月(yue)4日(ri)摩(mo)根(gen)大(da)通(tong)CEO傑(jie)米(mi)·戴(dai)蒙(meng)，在(zai)給(gei)股(gu)东的(de)年(nian)度(du)信(xin)中表(biao)示(shi)由(you)硅谷银行倒(dao)閉(bi)引(yin)發(fa)的银行業(ye)危(wei)機(ji)尚(shang)未(wei)結(jie)束(shu)，其(qi)影(ying)響(xiang)会持(chi)續(xu)數(shu)年之(zhi)久(jiu)。這(zhe)壹(yi)觀(guan)點(dian)與(yu)沈建光博(bo)士(shi)於(yu)3月16日的中国首席经济学家论坛中所(suo)做(zuo)演(yan)講(jiang)的观点不約(yue)而(er)同(tong)。沈建光博士認(ren)為(wei)，自(zi)疫(yi)情(qing)爆(bao)发以(yi)来，美国實(shi)踐(jian)現(xian)代(dai)貨(huo)幣(bi)理论（MMT），一直(zhi)在靠(kao)印(yin)錢(qian)来解(jie)決(jue)自身(shen)经济问题。雖(sui)然(ran)美国经济率(lv)先(xian)獲(huo)得(de)復(fu)蘇(su)，但(dan)高(gao)通脹(zhang)、银行业危机等(deng)一系列(lie)後(hou)遺(yi)癥(zheng)已(yi)经出(chu)现（詳(xiang)見(jian)《從(cong)滯(zhi)胀到(dao)衰(shuai)退(tui)：美国经济展(zhan)望(wang)》、《美国高通胀是供(gong)應(ying)鏈(lian)失(shi)效(xiao)導(dao)致(zhi)的嗎(ma)？》）。當(dang)前(qian)国內(nei)各(ge)界(jie)对美国经济复苏前景(jing)過(guo)于樂(le)观，其实看(kan)到的只(zhi)不过是短(duan)期(qi)的宏(hong)观数據(ju)。“硅谷银行危机”绝对不是孤立事件，美国内部(bu)深层次的问题接下来都会暴露出来。

美聯(lian)儲(chu)本(ben)周(zhou)三(san)公(gong)布(bu)的会議(yi)紀(ji)要(yao)也(ye)顯(xian)示，其对银行危机及(ji)其影响的擔(dan)憂(you)。3月份(fen)消(xiao)費(fei)者(zhe)價(jia)格(ge)指(zhi)数虽然放(fang)緩(huan)至(zhi)5%，然而核(he)心(xin)通胀反(fan)彈(dan)至5.6%的高位(wei)。盡(jin)管(guan)通胀壓(ya)力(li)不減(jian)，美联储只加(jia)息(xi)25個(ge)基(ji)点至4.75%—5.0%，而非(fei)此(ci)前預(yu)計(ji)的50个基点。美联储减少(shao)加息的决定(ding)，是出于对银行业的震(zhen)蕩(dang)会削(xue)弱(ruo)经济，並(bing)引发衰退的担忧。这一决定显示出，美国的货币当局(ju)在維(wei)持价格穩(wen)定和(he)金(jin)融(rong)稳定之間(jian)難(nan)以平(ping)衡(heng)。此前公眾(zhong)號(hao)内有(you)文(wen)章(zhang)《伯(bo)南(nan)克(ke)眼(yan)中的美联储货币政(zheng)策(ce)演進(jin)》，对美联储货币政策进行梳(shu)理。

杰米·戴蒙：银行业危机尚未结束，其影响会持续数年之久

在硅谷银行迅(xun)速(su)破(po)產(chan)的三周后，隨(sui)著(zhe)银行股權(quan)拋(pao)售(shou)速度的减缓，储戶(hu)們(men)也得到相(xiang)应補(bu)償(chang)，人(ren)们越(yue)发覺(jiao)得由硅谷银行破产引发的银行危机已经结束。然而，摩根大通CEO杰米·戴蒙卻(que)给人们敲(qiao)响了(le)警(jing)鐘(zhong)。

在4月4日，戴蒙在给股东的年度信中表示由硅谷银行倒闭引发的银行业危机尚未结束，其影响会持续数年之久。戴蒙表示美国正(zheng)面(mian)臨(lin)着众多(duo)有可(ke)能(neng)引发衰退的嚴(yan)重(zhong)風(feng)險(xian)，包(bao)括(kuo)戰(zhan)爭(zheng)、通货膨(peng)胀和利(li)率上(shang)升(sheng)。他(ta)表示，虽然银行系統(tong)是強(qiang)大和健(jian)全(quan)的，但最(zui)近(jin)圍(wei)繞(rao)金融系统的動(dong)荡，是经济走(zou)向(xiang)衰退的"另(ling)一根稻(dao)草(cao)"。虽然银行业危机并不一定会导致经济衰退，但它(ta)無(wu)疑(yi)增(zeng)加了其发生(sheng)的风险。

戴蒙表示此次银行业危机与2008年的金融危机有明(ming)显的不同，可能只限(xian)于幾(ji)家银行，但市(shi)場(chang)的风险一直"隱(yin)藏(zang)在众目(mu)睽(kui)睽之下"，这无疑是对監(jian)管机構(gou)的一種(zhong)嘲(chao)諷(feng)。美联储现在的当務(wu)之急(ji)是必(bi)須(xu)平衡抑(yi)制(zhi)高通货膨胀，確(que)保(bao)金融稳定，并考(kao)慮(lv)到其他经济沖(chong)擊(ji)，如(ru)近日在OPEC+会议上達(da)成(cheng)的削减全球(qiu)石(shi)油(you)产量(liang)的决定。

沈建光：硅谷银行绝对不是孤立事件,美国深层次问题接下来都会暴露

沈建光在于3月16日-17日舉(ju)行的，中国首席经济学家论坛暨(ji)第(di)二(er)屆(jie)大灣(wan)區(qu)经济峰(feng)会中的演讲，也就(jiu)硅谷银行破产所导致的银行危机，以及它揭(jie)露出的美国经济深层次的问题作(zuo)出了分(fen)析(xi)。

沈建光指出，自疫情爆发以来，美国一直在靠印钱来解决自身的经济问题，虽然美国经济率先获得复苏，看上去(qu)還(hai)很(hen)强勁(jin)，似(si)乎(hu)已经走出了困(kun)境(jing)，但后遗症已经出现了，“美国这樣(yang)的高通胀肯(ken)定是沒(mei)法(fa)控(kong)制的，因(yin)为很明显就靠印钱，看美国的数据妳(ni)就着急，消费零(ling)售大幅(fu)增長(chang)，但美国的产出不增长，需(xu)求(qiu)大幅增长”。

“我(wo)觉得还是中国的决策者有智(zhi)慧(hui)，特(te)別(bie)是周小(xiao)川(chuan)一直說(shuo)天(tian)上不会掉(diao)餡(xian)餅(bing)”，沈建光说。

“美国老(lao)百(bai)姓(xing)拿(na)到钱，就像(xiang)天上掉下馅饼，他就不工(gong)作了，退出勞(lao)动力市场，因此，所有的产出是下降(jiang)的，最后导致供需失配(pei)，特别是劳动力下降反而造(zao)成工資(zi)上行，进一步(bu)造成工资、物(wu)价的螺(luo)旋(xuan)式(shi)上升，这种形(xing)勢(shi)一旦(dan)形成，就是通胀问题”，他说。

沈建光还感(gan)慨(kai)，“我就很納(na)悶(men)，为什(shen)麽(me)大家都相信，美联储兩(liang)年前说通胀是暫(zan)時(shi)的，它憑(ping)什么说是暂时的？我当时就寫(xie)过文章，五(wu)大原(yuan)因美国通胀不会是暂时的，这些(xie)我相信美联储的官(guan)員(yuan)都看的很清(qing)楚(chu)，只不过当时我觉得也是政治(zhi)原因，为了救(jiu)经济。他说用(yong)印钱来解决，要制造一套(tao)理论的依(yi)据”。

当前，美联储正在用加息的辦(ban)法解决通胀问题，但沈建光直言(yan)，歷(li)史(shi)上最快(kuai)速度的加息也没有遏(e)制住(zhu)通胀，反而除(chu)了通胀没控制住外(wai)，其他的副(fu)作用，包括硅谷银行（倒闭事件都发生了）。

“硅谷银行照(zhao)理说是一个好(hao)学生，它也没去随便(bian)放貸(dai)，買(mai)的都是美联储最優(you)質(zhi)的債(zhai)券(quan)，问题是没想(xiang)到美联储加息这么劇(ju)烈(lie)，造成的錯(cuo)配”，沈建光说，这种现象(xiang)的发生，只不过是新(xin)货币理论实践的一个后果(guo)，对资本市场的冲击才(cai)剛(gang)刚開(kai)始(shi)。

沈建光还警告(gao)，与2008年美国次贷危机相似，这次事件产生的危机可能对歐(ou)洲(zhou)的冲击甚(shen)至要超(chao)过美国。“因为欧洲印钱也很厲(li)害(hai)。接下来还有日本要退出利率管控政策，包括零利率政策的问题，困难重重”。

沈建光强調(tiao)，“硅谷银行危机”绝对不是孤立事件，影响肯定还会延(yan)续很多年。“索(suo)性(xing)中国一开始就没參(can)与，我们的利率从来没有到零，而且(qie)也一直信奉(feng)天下不会掉馅饼，没有采(cai)取(qu)过渡(du)的大水(shui)漫(man)灌(guan)的刺(ci)激(ji)，反而一直在强调要控制金融风险”。

沈建光甚至认为，国内各界对美国经济复苏抱(bao)有太(tai)乐观的情緒(xu)，其实看到的只不过是表面上的宏观数据，实際(ji)上美国内部深层次的问题接下来都会暴露出来，“除了金融。接下来美国的房(fang)地(di)产，我们看到已经有冰(bing)山(shan)一角(jiao)已经出来了，黑(hei)石、黑巖(yan)这些房地产基金暴雷(lei)”。

最后，沈建光指出，美联储擁(yong)有2000名(ming)全球頂(ding)尖(jian)的经济学家在研(yan)究(jiu)通胀，“我不相信我都看得出来美国通胀不是暂时的，美联储这么多经济学家看不出来”，“一开始他是有意(yi)淡(dan)化(hua)通胀的影响，我的理解还是政治的考虑”。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

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