芝麻糊广告创意文案范文

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>這(zhe)壹(yi)可(ke)靠(kao)的(de)衰(shuai)退(tui)信(xin)號(hao)存(cun)在(zai)致(zhi)命(ming)缺(que)陷(xian)？被(bei)美(mei)股(gu)忽(hu)視(shi)是(shi)有(you)原(yuan)因(yin)的！

收(shou)益(yi)率(lv)曲(qu)線(xian)倒(dao)掛(gua)一直(zhi)被视為(wei)最(zui)可靠的經(jing)濟(ji)衰退信号，然(ran)而(er)，盡(jin)管(guan)目(mu)前(qian)倒挂幅(fu)度(du)仍(reng)非(fei)常(chang)深(shen)，但(dan)美股卻(que)無(wu)视其(qi)警(jing)告(gao)而持(chi)續(xu)上(shang)漲(zhang)，或(huo)因該(gai)信号存在一個(ge)致命缺陷……

收益率曲线繼(ji)续顯(xian)示(shi)经济衰退即(ji)將(jiang)來(lai)臨(lin)，但股票(piao)投(tou)資(zi)者(zhe)似(si)乎(hu)却對(dui)未(wei)来保(bao)持樂(le)觀(guan)。

自(zi)去(qu)年(nian)7月(yue)以(yi)来的近(jin)一年時(shi)間(jian)裏(li)，美國(guo)国債(zhai)收益率曲线一直在向(xiang)下(xia)傾(qing)斜(xie)，这意(yi)味(wei)著(zhe)長(chang)期(qi)债券(quan)的收益率低(di)於(yu)短(duan)期證(zheng)券。正(zheng)常情(qing)況(kuang)下，长期利(li)率通(tong)常更(geng)高(gao)，因为长期的通脹(zhang)和(he)利率的不(bu)確(que)定(ding)性(xing)通常比(bi)短期更大(da)，因此(ci)债券投资者倾向于要(yao)求(qiu)更高的收益率来彌(mi)補(bu)其額(e)外(wai)承(cheng)擔(dan)的風(feng)險(xian)。

而收益率曲线倒挂可能(neng)表(biao)明(ming)，投资者預(yu)期短期內(nei)利率或经济风险會(hui)上升(sheng)，因此要求獲(huo)得(de)更多(duo)补償(chang)。自上世(shi)紀(ji)50年代(dai)以来，每(mei)次(ci)美国经济衰退之(zhi)前都(dou)会出(chu)現(xian)收益率曲线倒挂。

目前，兩(liang)年期美债收益率比10年期美债收益率高出逾(yu)一个百(bai)分(fen)點(dian)，这是自3月初(chu)矽(gui)谷(gu)銀(yin)行(xing)倒閉(bi)以来的最深倒挂。6个月期美债的收益率最高，为5.45%，而10年期美债的收益率僅(jin)为3.71%。

自20世纪70-80年代以来，美债收益率曲线從(cong)未出现過(guo)如(ru)此大的倒挂。當(dang)时美国處(chu)于另(ling)一个高通胀和利率上升的时期，導(dao)致了(le)幾(ji)次经济衰退。

道(dao)瓊(qiong)斯(si)市(shi)場(chang)數(shu)據(ju)（Dow Jones Market Data）显示，两年期和10年期美债收益率倒挂領(ling)先(xian)衰退的时间少(shao)則(ze)7个月，多则2年，因此衰退很(hen)可能很快(kuai)就(jiu)会降(jiang)临美国。紐(niu)約(yue)聯(lian)儲(chu)利用(yong)3个月期與(yu)10年期美债利差(cha)建(jian)立(li)的衰退概(gai)率模(mo)型(xing)显示，未来12个月出现衰退的可能性为71%。

然而，倒挂的收益率曲线具(ju)有一个致命缺陷，那(na)就是它(ta)不能說(shuo)明即将到(dao)来的经济衰退的嚴(yan)重(zhong)程(cheng)度。尽管收益率曲线發(fa)出了警告信号，但股市在2023年仍保持彈(dan)性，这可能是因为投资者普(pu)遍(bian)预計(ji)，今(jin)年晚(wan)些(xie)时候(hou)或2024年可能出现的衰退将是輕(qing)度衰退。地(di)區(qu)性银行業(ye)危(wei)機(ji)最糟(zao)糕(gao)的时期似乎已(yi)经过去，沒(mei)有明显跡(ji)象(xiang)表明资產(chan)泡(pao)沫(mo)即将破(po)裂(lie)，也(ye)没有迹象表明信貸(dai)緊(jin)縮(suo)即将来临。

人(ren)們(men)認(ren)为，美国经济可能会经歷(li)几个季(ji)度的GDP下滑(hua)，但这次衰退不会像(xiang)最近由(you)疫(yi)情或2008-2009年金(jin)融(rong)危机引(yin)发的衰退那樣(yang)严重，因此企(qi)业盈(ying)利有望(wang)維(wei)持在高位(wei)。另外，投资者似乎也相(xiang)信，未来几个季度通胀将继续向美联储2%的目標(biao)回(hui)落(luo)。

DataTrek Research的科(ke)拉(la)斯（Nicholas Colas）寫(xie)道：“美债收益率曲线对美国经济即将陷入(ru)衰退的风险給(gei)出了一个重要但不完(wan)整(zheng)的信息(xi)。目前貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)有意收紧，因为強(qiang)勁(jin)的勞(lao)動(dong)力(li)市场仍在加(jia)劇(ju)通胀壓(ya)力。3个月期/10年期和2年期/10年期美债的利差仍处于非常不尋(xun)常的水(shui)平(ping)，这是美联储解(jie)決(jue)通胀問(wen)題(ti)的方(fang)式(shi)。”

科拉斯认为，劳动力市场的强劲可能会減(jian)弱(ruo)经济放(fang)緩(huan)的影(ying)響(xiang)，从而导致相对短暫(zan)且(qie)溫(wen)和的衰退。劳动力市场的强劲在一定程度上助(zhu)长了目前的通胀。这讓(rang)投资者有足(zu)夠(gou)的信心(xin)關(guan)註(zhu)復(fu)蘇(su)的可能性而忽略(lve)收益率曲线的警告，畢(bi)竟(jing)股票更具有前瞻(zhan)性。

Wolfe Research的Chris Senyek写道：“在我(wo)们看(kan)来，股市投资者基(ji)本(ben)上正在‘无视’这一典(dian)型的衰退信号。”截(jie)至(zhi)周(zhou)二(er)，标普500指(zhi)数今年以来累(lei)计上涨13%。

收益率曲线仍有可能進(jin)一步(bu)變(bian)陡(dou)，並(bing)在一段(duan)时间内保持倒挂狀(zhuang)態(tai)。美联储官(guan)員(yuan)在最近一次会議(yi)後(hou)的预測(ce)中(zhong)值(zhi)显示，今年将再(zai)加息50个基点，这可能进一步推(tui)高短期美债收益率。与此同(tong)时，有几个因素(su)将使(shi)較(jiao)长期美债的收益率保持在低位。

瑞(rui)穗(sui)证券美国首(shou)席(xi)经济學(xue)家(jia)Steven Ricchiuto认为，由于市场流(liu)动性过剩(sheng)，加上全(quan)球(qiu)长期通缩重新(xin)擡(tai)頭(tou)的高风险，收益率曲线的长端(duan)被压低。

长期利率持续低迷(mi)也对美联储的加息行动構(gou)成(cheng)了阻(zu)力，从而支(zhi)持了美联储采(cai)取(qu)“长期维持较高利率”的立场。通常情况下，当经济衰退来临时，收益率曲线将会正常化(hua)，因为市场预期美联储更有可能下調(tiao)基準(zhun)短期利率以支持经济。但Ricchiuto表示，如果(guo)衰退程度较淺(qian)，通胀仍处于高位，美联储可能会放慢(man)降息速(su)度。

他(ta)表示：“这意味着，收益率曲线不仅会在衰退之前保持倒挂状态，而且会貫(guan)穿(chuan)经济收缩的整个过程。隨(sui)着时间的推移(yi)，倒挂的程度也可能变得更糟。”

长期的倒挂将继续对银行的核(he)心业務(wu)模式造(zao)成压力，比如在接(jie)收短期存款(kuan)并借(jie)出长期贷款时，倒挂的曲线可能会导致其息差收窄(zhai)。然而，这并未对股票投资者造成困(kun)擾(rao)，因为他们更关注未来的发展(zhan)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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