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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>美(mei)聯(lian)儲(chu)官(guan)員(yuan)：過(guo)分(fen)依(yi)賴(lai)市(shi)場(chang)反(fan)應(ying)是(shi)危(wei)險(xian)且(qie)錯(cuo)誤(wu)的(de)

芝(zhi)加(jia)哥(ge)联储主(zhu)席(xi)古(gu)爾(er)斯(si)比(bi)認(ren)為(wei)，要(yao)更(geng)多(duo)地(di)從(cong)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)中(zhong)獲(huo)取(qu)線(xian)索(suo)，並(bing)避(bi)免(mian)过度(du)關(guan)註(zhu)金(jin)融(rong)市场。盡(jin)管(guan)行(xing)業(ye)指(zhi)標(biao)顯(xian)示(shi)金融條(tiao)件(jian)放(fang)松(song)，但(dan)在(zai)美联储看(kan)來(lai)，它(ta)的緊(jin)縮(suo)工(gong)作(zuo)是落(luo)到(dao)实處(chu)的。

周(zhou)二(er)，芝加哥联储主席古尔斯比表(biao)示，政(zheng)策(ce)制(zhi)定(ding)者(zhe)們(men)必(bi)須(xu)利(li)用(yong)从实体经济中收(shou)集(ji)到的线索来補(bu)充(chong)他(ta)们从數(shu)據(ju)中获得(de)的信(xin)息(xi)，并避免對(dui)金融市场給(gei)予(yu)过多的重(zhong)視(shi)。

在上(shang)個(ge)月(yue)上任(ren)以(yi)来的首(shou)次(ci)公(gong)開(kai)演(yan)講(jiang)中，古尔斯比承(cheng)认，美联储很(hen)容(rong)易(yi)过度依赖投(tou)資(zi)者对即(ji)將(jiang)到来的消(xiao)息的即時(shi)反应，因(yin)为经济数据總(zong)是姍(shan)姗来遲(chi)。但他指出(chu)：

“政策制定者过於(yu)依赖市场反应是危险和(he)错误的，我(wo)们的工作最(zui)終(zhong)取決(jue)于实体经济中發(fa)生(sheng)的事(shi)情(qing)。”

古尔斯比在今(jin)年(nian)的联邦(bang)公开市场委(wei)员會(hui)（FOMC）中擁(yong)有(you)投票(piao)權(quan)，但他的讲話(hua)沒(mei)有提(ti)及(ji)貨(huo)幣(bi)政策。

古尔斯比表示，经济数据的反復(fu)可(ke)能(neng)讓(rang)人(ren)很難(nan)看清(qing)经济中正(zheng)在发生的事情。“因此(ci)，重要的是通(tong)过对实体经济的实地觀(guan)察(cha)来补充這(zhe)些(xie)傳(chuan)統(tong)数据。當(dang)事情像(xiang)新(xin)冠(guan)疫(yi)情时期(qi)的大(da)部(bu)分时間(jian)壹(yi)樣(yang)奇(qi)怪(guai)和懸(xuan)而(er)未(wei)决时，尤(you)其(qi)如(ru)此”。

美联储去(qu)年激(ji)進(jin)加息以抑(yi)制通脹(zhang)，但隨(sui)後(hou)放慢(man)了(le)加息步(bu)伐(fa)，并在本(ben)月早(zao)些时候(hou)的会議(yi)上加息25个基(ji)點(dian)，但表示可能需(xu)要更多加息。紧張(zhang)的勞(lao)動(dong)力(li)市场和火(huo)熱(re)的消費(fei)支(zhi)出導(dao)致(zhi)美联储抑制價(jia)格(ge)漲(zhang)幅(fu)的壓(ya)力依舊(jiu)高(gao)企(qi)。

美國(guo)的基準(zhun)利率(lv)目(mu)前(qian)处于4.5%至(zhi)4.75%的目标範(fan)圍(wei)內(nei)，美联储官员在去年12月份(fen)的預(yu)估(gu)中值(zhi)显示，利率将在今年達(da)到略(lve)高于5%的峰(feng)值。新的预測(ce)将在3月利率决议会议后发布(bu)。

去年10月，在芝加哥联储宣(xuan)布古尔斯比被(bei)選(xuan)为下(xia)一任行長(chang)之(zhi)前，他曾(zeng)表示，5%的利率峰值“对我来說(shuo)是合(he)適(shi)的”。尽管去年底(di)通胀数据显示出放緩(huan)跡(ji)象(xiang)，但1月份数据的回(hui)升(sheng)令(ling)投资者押(ya)注美联储将需要把(ba)利率上調(tiao)至5.4%。

对美联储终端(duan)利率预期的升溫(wen)退(tui)推(tui)动兩(liang)年期美国国債(zhai)收益(yi)率刷(shua)新2007年7月以来的高点，而2007年7月正是大衰(shuai)退（Great Recession）开始(shi)的幾(ji)个月前。

两年期国债收益率达到新的紀(ji)錄(lu)高点的同(tong)时，它與(yu)10年期国债收益率之间的差(cha)距(ju)也(ye)在擴(kuo)大。这一利差已(yi)扩大至-0.86%，为1981年以来的最高水(shui)平(ping)。倒(dao)掛(gua)的收益率曲(qu)线被视为经济衰退即将来臨(lin)的信號(hao)。摩(mo)根(gen)大通分析(xi)師(shi)认为，美国经济在“2023年底或(huo)2024年”出現(xian)衰退的可能性(xing)为70%。

美联储的货币紧缩起(qi)效(xiao)了没有？美联储说有！

美联储过度紧缩导致经济衰退的预期正是年初(chu)降(jiang)息预期之所(suo)以火热的原(yuan)因，这推动了市场大幅上涨。行业編(bian)制的指标开始显示，美国金融条件再(zai)度變(bian)得寬(kuan)松。

但彭(peng)博(bo)金融狀(zhuang)況(kuang)指数（Bloomberg Financial Conditions Index）仍(reng)高于2022年

然(ran)而，这是否(fou)说明(ming)美联储的紧缩工作白(bai)幹(gan)了呢(ne)？事实上，美联储判(pan)斷(duan)金融市场是否正在收紧的根据似(si)乎(hu)跟(gen)華(hua)尔街(jie)认为的并不(bu)一样。

投资者傾(qing)向(xiang)于关注行业巨(ju)頭(tou)創(chuang)建(jian)的指数来观察金融市场的紧缩状况，而美联储的判断方(fang)式(shi)看起来簡(jian)單(dan)得多。

布雷(lei)納(na)德(de)上个月在她(ta)作为美联储副(fu)主席的最后一次讲话中提供(gong)了一个线索，让市场得以了解(jie)政策制定者对这个话題(ti)的想(xiang)法(fa)。在揭(jie)示金融環(huan)境(jing)收紧的證(zheng)据时，她列(lie)舉(ju)了过去一年抵(di)押貸(dai)款(kuan)利率飆(biao)升两倍(bei)以及短(duan)期利率现在高于通胀率的这一事实。

換(huan)句(ju)话说，美联储似乎并不像华尔街认为的那(na)样擔(dan)心(xin)市场的涨跌(die)。Unlimited Funds的创始人鮑(bao)勃(bo)·埃(ai)利奧(ao)特(te)表示：

“鲍威(wei)尔并不真(zhen)正关心股(gu)市是上涨還(hai)是下跌，除(chu)非(fei)在極(ji)端情况下，否則(ze)这与美联储的政策并不特別(bie)相(xiang)关。”

而交(jiao)易员还以为，股市的涨跌对美联储政策前景(jing)的影(ying)響(xiang)至关重要。一些人甚(shen)至会在股市上涨的早期退出股市，因为他们错误地担心股市上涨会施(shi)压美联储官员进一步加息。

当然，美联储官员在一定程(cheng)度上仍然关心市场。在上个月决议的会议纪要中，有一句话表明，一些FOMC成(cheng)员正在密(mi)切(qie)关注市场最近(jin)的涨勢(shi)。官员们指出，尽管金融状况仍然比一年前“紧张得多”，但重要的是“与委员会正在实施的政策限(xian)制程度相一致”。但这对美联储来说仍是次要的。

鲍威尔在談(tan)到金融状况时，基本上都(dou)是泛(fan)泛而谈。不过，当他涉(she)及到細(xi)節(jie)問(wen)题时，他往(wang)往会像布雷纳德一样，主要关注基准利率相对于通胀率的水平。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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