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youxizhongdefubenbaolvjigao，buyongjiujiezhuangbei，houqidoushishenzhuanggeinichangshuangtiyan。keyisuishiheduifangjinxingshipinhuoyuyintonghua，zheyangjiukeyimianduimianjiaoliule。liaotianjiemiandeshejiyehenjiandan。【juebanchenghao，mingzhentianxia】nikeyizaizhelirenshihenduokekaogaolengshuaiqidexunizhubo，buguannixihuanshenmeyangdedoukeyizaizhelikandaonaodongdakai，jijitansuo。壹(yi)手(shou)抓(zhua)烈(lie)酒(jiu)，一手擴(kuo)雞(ji)尾(wei)酒產(chan)能(neng)，百(bai)潤(run)股(gu)份(fen)能否(fou)再(zai)造(zao)神(shen)話(hua)？

（圖(tu)源(yuan)：視(shi)覺(jiao)中(zhong)國(guo)）

烈酒（威(wei)士(shi)忌(ji)）陳(chen)釀(niang)熟(shu)成(cheng)、麥(mai)芽(ya)威士忌陈酿熟成項(xiang)目(mu)尚(shang)未(wei)告(gao)捷(jie)，（002568.SZ）又(you)擬(ni)扩建(jian)鸡尾酒生(sheng)产基(ji)地(di)。

根(gen)據(ju)近(jin)日(ri)公(gong)告，公司(si)拟使(shi)用(yong)自(zi)籌(chou)資(zi)金(jin)2億(yi)元(yuan)投(tou)资建設(she)天(tian)津(jin)生产基地扩建项目，3亿元投资建设廣(guang)東(dong)生产基地扩建项目，1亿元投资建设上(shang)海(hai)生产基地扩建项目，累(lei)計(ji)投资達(da)6亿元扩建鸡尾酒生产基地。

鈦(tai)媒(mei)體(ti)APP註(zhu)意(yi)到(dao)，作(zuo)為(wei)預(yu)調(tiao)鸡尾酒市(shi)場(chang)的(de)龍(long)頭(tou)，代(dai)表(biao)品(pin)牌(pai)銳(rui)澳(ao)（RIO）此(ci)前(qian)熬(ao)死(si)了(le)同(tong)行(xing)，吃(chi)下(xia)絕(jue)大(da)多(duo)數(shu)预调鸡尾酒市场份額(e)。但(dan)相(xiang)比(bi)白(bai)酒数千(qian)亿的市场規(gui)模(mo)，预调鸡尾酒賽(sai)道(dao)太(tai)過(guo)小(xiao)眾(zhong)，RIO也(ye)已(yi)經(jing)呈(cheng)現(xian)出(chu)增(zeng)長(chang)疲(pi)軟(ruan)態(tai)勢(shi)。反(fan)映(ying)在(zai)財(cai)報(bao)上，就(jiu)是(shi)急(ji)上急下的變(bian)動(dong)。

而(er)为打(da)破(po)營(ying)收(shou)瓶(ping)頸(jing)，轉(zhuan)而尋(xun)求(qiu)新(xin)的增长極(ji)，威士忌被(bei)納(na)入(ru)其(qi)業(ye)務(wu)板(ban)塊(kuai)。但能否在威士忌业务上再造當(dang)初(chu)预调鸡尾酒的榮(rong)光(guang)，尚需(xu)時(shi)間(jian)檢(jian)驗(yan)。

RIO庫(ku)存(cun)大增仍(reng)扩产

對(dui)於(yu)扩产，在公告中稱(cheng)，由(you)于国內(nei)预调鸡尾酒市场有(you)較(jiao)为广闊(kuo)的發(fa)展(zhan)空(kong)间，根据公司发展趨(qu)势和(he)未來(lai)规劃(hua)，现有廠(chang)房(fang)、倉(cang)儲(chu)、配(pei)套(tao)设施(shi)等(deng)已無(wu)法(fa)滿(man)足(zu)公司中长期(qi)戰(zhan)略(lve)发展的需要(yao)。项目建设落(luo)地後(hou)，將(jiang)有利(li)于增強(qiang)公司核(he)心(xin)競(jing)爭(zheng)力(li)，提(ti)升(sheng)公司经营效(xiao)益(yi)，保(bao)障(zhang)公司长期健(jian)康(kang)发展。

根据京(jing)东发布(bu)数据，2022年(nian)鸡尾酒增速(su)为46%，微(wei)醺(xun)低(di)度(du)果(guo)酒成交(jiao)额同比增长187%，這(zhe)說(shuo)明(ming)预调鸡尾酒市场正(zheng)在扩容(rong)，基于市场前景(jing)扩大主(zhu)营业务生产也是順(shun)應(ying)市场发展趋势。

但剛(gang)刚过去(qu)的2022年，公司预调鸡尾酒业务並(bing)不(bu)樂(le)觀(guan)。年报顯(xian)示(shi)，2022年，营收25.93亿元，其中预调鸡尾酒板块营收22.57亿元，占(zhan)整(zheng)体营收87.03%。分(fen)季(ji)度来看(kan)，前三(san)季度大幅(fu)下降(jiang)，第(di)四(si)季度開(kai)始(shi)回(hui)升，但全(quan)年营收微降0.04%，凈(jing)利润下滑(hua)21.74%。其中，预调鸡尾酒营收下滑1.24 %，净利润下降27.94%，毛(mao)利率(lv)微降1.45%。

对此，董(dong)事(shi)长劉(liu)曉(xiao)东在2022年股东大會(hui)上解(jie)釋(shi)：“去年上半(ban)年，我(wo)們(men)‘受(shou)傷(shang)’還(hai)蠻(man)嚴(yan)重(zhong)的，3個(ge)工(gong)厂接(jie)連(lian)出现停(ting)产、物(wu)流(liu)中斷(duan)、貨(huo)发不出去的情(qing)況(kuang)，因(yin)此，一季度（营收）同比有所(suo)增长，二(er)季度下滑得(de)很(hen)厲(li)害(hai)，直(zhi)到三季度末(mo)市场才(cai)开始转变和啟(qi)动。”

业績(ji)下降的背(bei)后，公司库存大增。截(jie)至(zhi)2022年末，预调鸡尾酒库存剩(sheng)余(yu)4416393箱(xiang)，同比大增201.79%。截至2023年一季度末，存货为5.96亿元，较2022年末增长11.4%。

（来源：2022年报）

針(zhen)对库存的激(ji)增，在年报中解释称，主要系(xi)備(bei)货量(liang)增加(jia)所致(zhi)。

但钛媒体APP注意到，库存跟(gen)隨(sui)其业绩的波(bo)动而变化(hua)。去年1-6月(yue)，RIO鸡尾酒銷(xiao)量956.43萬(wan)箱，同比下降19.04％。核心产品销量不振(zhen)，導(dao)致公司存货金额大漲(zhang)，截至2022年6月底(di)达到3.57亿元，较2021年底增长了94.03％。盡(jin)管(guan)随著(zhe)市场回暖(nuan)，第四季度到今(jin)年一季度业绩回升，但库存消(xiao)化还需时间。

被寄(ji)予(yu)厚(hou)望(wang)的威士忌

业绩波动，RIO增长疲软，早(zao)在多年前就开始布局(ju)第二增长曲(qu)線(xian)威士忌。

自2017年投建威士忌项目以(yi)来，在四川(chuan)邛(dao)崍(lai)興(xing)建崃州(zhou)蒸(zheng)餾(liu)厂作为生产基地。公司2021年报表示，崃州蒸馏厂已经實(shi)现了为其鸡尾酒提供(gong)基酒貯(zhu)能的基本(ben)目標(biao)，威士忌系列(lie)产品预计将于2024年左(zuo)右(you)推(tui)出。

2020年，为其“威士忌陈酿熟成”项目進(jin)行定(ding)向(xiang)募(mu)资计划，總(zong)额为10.06亿元。

同年11月25日，发布公告称，公司将以自筹资金6918万元，用于孫(sun)公司巴(ba)克(ke)斯(si)酒业（成都(dou)）有限(xian)公司（以下簡(jian)称“成都巴克斯”）建设位(wei)于成都邛崃市的烈酒（威士忌）陈酿熟成项目，随后将以募集(ji)资金置(zhi)換(huan)。表示，在該(gai)项目建设完(wan)成后，将实现約(yue)3.4万噸(dun)威士忌原(yuan)酒（酒精(jing)度为 70%）的储藏(zang)能力。

（来源：公司公告）

经过多年孕(yun)育(yu)，威士忌业务已经开始貢(gong)獻(xian)业绩。2022年，以威士忌为主的“其他(ta)业务”营收增长58.84%，其烈酒产品制(zhi)品库存增长明显。

此前刘晓东在股东大会上还透(tou)露(lu)，烈酒产品将在明年三四季度启动销售(shou)，不同系列有不同的定價(jia)，产品价格(ge)帶(dai)正在进行市场调研(yan)，目前公司已參(can)加了一些(xie)展覽(lan)及(ji)业内产品測(ce)試(shi)活(huo)动，预计麦芽威士忌和调和威士忌产品将同步(bu)上市。

知(zhi)名(ming)酒類(lei)分析(xi)師(shi)蔡(cai)學(xue)飛(fei)向钛媒体APP表示，“包(bao)括(kuo)在内的酒企(qi)在做(zuo)威士忌品牌推广、渠(qu)道和消費(fei)培(pei)育上有着一定的先(xian)发優(you)势，随着消费多元化趋势加强，发力威士忌能夠(gou)完善(shan)企业产品线，开辟(pi)新增量市场的機(ji)会。”

据日前发布的募投项目进展公告，成都基地的麦芽威士忌陈酿熟成项目（二标段(duan)）已完成《建设工程(cheng)施工合(he)同》簽(qian)訂(ding)，计划开工日期为 2023年6月，并计划于377天后竣(jun)工。

威士忌是門(men)好(hao)生意嗎(ma)？

在业内看来，做威士忌酒并不屬(shu)于另(ling)辟赛道，原因在于威士忌等烈酒本就是鸡尾酒原料(liao)酒的必(bi)需品，在威士忌酒项目上，有着一定的优势。

而就威士忌行业来看，確(que)是一个比较好的赛道。整体来看，近年来中国威士忌市场呈现逆(ni)势增长态势。根据海關(guan)总署(shu)公布的2023年5月烈酒进口(kou)数据来看，5月烈酒进口额约为1.5亿美(mei)元，同比增长9.52%，进口量约为939.9万升，同比增长3.11%。其中，威士忌进口量约321.0万升，同比上涨25.77%；进口额约5319.0万美元，同比上涨38.58%。

Euromonitor公开数据显示，自2016年以来，威士忌消费量持(chi)續(xu)增长。2021年，威士忌消费量达到约1851万升，预计在2025年，威士忌消费量将达到3850万升。申(shen)港(gang)證(zheng)券(quan)在研报中也预测，中国威士忌市场在未来3至5年仍将保持较高(gao)的增速，2025年中国威士忌市场可(ke)能超(chao)过22.5亿美元。

中国食(shi)品产业分析师朱(zhu)丹(dan)蓬(peng)告訴(su)钛媒体APP，“作为一个舶(bo)来品，威士忌因其獨(du)特(te)的文(wen)化和口感(gan)偏(pian)好度在中国受到了广大年輕(qing)消费群(qun)体的追(zhui)捧(peng)和青(qing)睞(lai)，未来有良(liang)好的发展前景。”

但能否借(jie)助(zhu)威士忌打破营收瓶颈仍是未知数。一方(fang)面(mian)，国内威士忌八(ba)成左右的市场常(chang)年被海外(wai)企业占据，2022年威士忌累计进口量3282万升，而中国酒业協(xie)会发布的《2022-2023中国威士忌产业调研报告》显示，2022年国产威士忌总产量僅(jin)约为2.2万千升。不仅是，整个国产威士忌品牌要想(xiang)在国外成熟品牌手中分得一杯(bei)羹(geng)，都面臨(lin)极大挑(tiao)战。

與(yu)此同时，近兩(liang)年来，越(yue)来越多的酒业巨(ju)头甚(shen)至跨(kua)界(jie)资本都盯(ding)上了威士忌这块蛋(dan)糕(gao)。舉(ju)例(li)而言(yan)，2022年8月，瀘(lu)州老(lao)窖(jiao)入局威士忌市场，与麒(qi)麟(lin)烈酒开展威士忌合作，完成中国威士忌项目合作协議(yi)的签署。

今年4月初，峨(e)眉(mei)山(shan)高橋(qiao)威士忌酒业有限公司成立(li)，法定代表人(ren)为刘楊(yang)，注冊(ce)资本1亿人民(min)幣(bi)，股东信(xin)息(xi)显示，该公司由四川郎(lang)酒股份有限公司和刘杨分別(bie)持股85%、15%。最(zui)新的消息显示，郎酒任(ren)命(ming)刘杨为副(fu)总经理(li)，未来将繼(ji)续負(fu)責(ze)威士忌板块。同月，由新加坡(po)先鋒(feng)物流集團(tuan)和中国威士忌商(shang)学院(yuan)聯(lian)合出资3亿元回瀾(lan)威士忌蒸馏厂落地成都邛崃。

越来越多的国内酒企已经加碼(ma)威士忌赛道，已经可以预見(jian)国产品牌入局后可能面临的激烈竞争。百润股份雖(sui)已布局，但能否突(tu)出重圍(wei)，后续仍需要靠(kao)产品说话。（本文首(shou)发于钛媒体APP，作者(zhe)｜杨歡(huan)）返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

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