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jiangjiatingdemeiyigejingcaishikebianjichengyiduanshipin——daizhejiyi★zaiyouxineibaikequanshukehuoqunidedirenhefangyutadexiangguanxinximofangzhenshishujideyueduxiaoguo，zhichiyejianyuedugundonghezidongfanye，chuangzaoliuchangdeyuedutiyantiaozhanxinggengduodediren，erqiehaikeyipipeiqitawanjia，yuqitawanjiajinxingcijideduijue。jingdiandeyouxineirong，gaoduhaiyuandongmanrenwudongzuoshentaihaiyouqiangdadedazhao。承(cheng)諾(nuo)期(qi)剛(gang)過(guo)業(ye)績(ji)“變(bian)臉(lian)”，商(shang)譽(yu)減(jian)值(zhi)僅(jin)千(qian)萬(wan)元(yuan)，南(nan)京(jing)新(xin)百(bai)回(hui)復(fu)：合(he)理(li)合規(gui)

圖(tu)片(pian)來(lai)自(zi)視(shi)覺(jiao)中(zhong)國(guo)

並(bing)購(gou)資(zi)產(chan)承诺期刚过业绩立(li)馬(ma)变脸的(de)情(qing)況(kuang)屢(lv)見(jian)不(bu)鮮(xian)，緊(jin)跟(gen)著(zhe)計(ji)提(ti)商誉减值也(ye)是(shi)常(chang)规操(cao)作(zuo)。（600682.SH）因(yin)业務(wu)轉(zhuan)型(xing)，發(fa)起(qi)壹(yi)系(xi)列(lie)并购後(hou)，截(jie)至(zhi)2022年(nian)末(mo)頭(tou)頂(ding)超(chao)60億(yi)元商誉。在(zai)并购资产踩(cai)線(xian)完(wan)成(cheng)业绩承诺后，业绩大(da)幅(fu)下(xia)滑(hua)。不过，公(gong)司(si)仅计提商誉减值準(zhun)備(bei)1059.2万元。

為(wei)何(he)业绩承诺期滿(man)业绩大幅变脸？前(qian)期是否(fou)存(cun)在調(tiao)節(jie)利(li)潤(run)以(yi)實(shi)現(xian)业绩承诺的情形(xing)？此(ci)次(ci)商誉减值准备是否充(chong)分(fen)？這(zhe)背(bei)后可(ke)能(neng)疑(yi)點(dian)重(zhong)重。6月(yue)28日(ri)晚(wan)間(jian)，发布(bu)關(guan)於(yu)對(dui)公司2022 度(du)報(bao)告(gao)的信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)監(jian)管(guan)工(gong)作函(han)的回复公告。在回函中，公司向(xiang)上(shang)交(jiao)所(suo)詳(xiang)細(xi)回复說(shuo)明(ming)了(le)其(qi)子(zi)公司踩线完成业绩承诺后业绩立即(ji)大幅下滑的具(ju)體(ti)原(yuan)因及(ji)合理性(xing)。

鈦(tai)媒(mei)体APP註(zhu)意(yi)到(dao)，在转型大健(jian)康(kang)业务之(zhi)后，2021年，健康養(yang)老(lao)、護(hu)理业务首(shou)次成为收(shou)入(ru)占(zhan)比(bi)第(di)一的板(ban)塊(kuai)。2022年，該(gai)板块依(yi)然(ran)穩(wen)居(ju)首位(wei)，不过该业务毛(mao)利率(lv)在2022年明顯(xian)下滑。

并购转型大健康，60亿商誉懸(xuan)顶

其前身(shen)是南京市(shi)新街(jie)口(kou)百貨(huo)商店(dian)，曾(zeng)是全(quan)国十(shi)大百货商店之一。公司于1993年在A股(gu)上市，主(zhu)營(ying)业务为商业百货，在国內(nei)零(ling)售(shou)百货行(xing)业下滑的背景(jing)下，公司于2016年左(zuo)右(you)向生(sheng)物(wu)醫(yi)療(liao)大健康业务转型。

为快(kuai)速(su)推(tui)進(jin)公司主营业务向生物医疗大健康方(fang)向转型，開(kai)啟(qi)了買(mai)买买的模(mo)式(shi)。钛媒体APP注意到，2016年，成功(gong)收购国内居家(jia)养老企(qi)业安(an)康通(tong)控(kong)股有(you)限(xian)公司(以下簡(jian)稱(cheng)“安康通”)84%的股權(quan)、以色(se)列居家养老企业納(na)塔(ta)力(li)以及長(chang)期护理企业A.S. Nursing，开始(shi)涉(she)足(zu)健康养老业务起，同(tong)年，公司收购齊(qi)魯(lu)幹(gan)细胞(bao)，參(can)股東(dong)南亞(ya)最(zui)大的臍(qi)帶(dai)血(xue)運(yun)营商Cord life(P8A.SG)，并参設(she)基(ji)金(jin)收购中国脐血庫(ku)(CO.N)、凡(fan)迪(di)生物、徐(xu)州(zhou)腫(zhong)瘤(liu)医院(yuan)等(deng)。2018年，又(you)收购美(mei)国生物制(zhi)藥(yao)公司丹(dan)瑞(rui)、世(shi)鼎(ding)生物技(ji)術(shu)(香(xiang)港(gang))有限公司(以下简称“世鼎香港”)。直(zhi)至去(qu)年，公司還(hai)在不斷(duan)加(jia)碼(ma)，置(zhi)入徐州新健康80%股权。

完成一系列的资产并购后，的健康养老、护理业务越(yue)做(zuo)越大。目(mu)前，已(yi)經(jing)形成以健康养老服(fu)务、脐带血造(zao)血干细胞存儲(chu)以及细胞免(mian)疫(yi)治(zhi)疗为支(zhi)撐(cheng)的三(san)大健康业务板块。公告显示(shi)，2020-2022年，健康养老、护理行业的营业收入占比分別(bie)为28.58%、31.57%、30.72%，已連(lian)續(xu)兩(liang)年成为收入占比第一的板块。

商誉明细，截图自2022年年报

收购幫(bang)助(zhu)快速实现了從(cong)百货商場(chang)到大健康領(ling)域(yu)的转型，但(dan)是也推高(gao)了的商誉。根(gen)據(ju)2022年报显示，商誉達(da)到61.03亿元，占凈(jing)资产比重的33.59%。其中，仅世鼎香港一起并购就(jiu)形成22.98亿元（含(han)匯(hui)率影(ying)響(xiang)）的商誉值。

承诺期刚过，標(biao)的业绩变脸

然而(er)，2022年年报显示，世鼎香港实现净利润2.64亿元，同比下滑53.97%。值得(de)一提的是，2022年是其业绩承诺期满后首個(ge)財(cai)年。在此前的业绩承诺期内，世鼎香港累(lei)计壓(ya)线完成考(kao)核(he)。

钛媒体APP注意到，2018年，南京新百收购世鼎香港100%股权時(shi)約(yue)定(ding)，标的公司需(xu)在2018年-2020年完成净利润5.3亿元、6亿元和(he)6.6亿元，累计17.9亿元。其中2020年的业绩考核因为新冠(guan)疫情影响，延(yan)期至2021年考核。數(shu)据显示，考核期内，标的公司实際(ji)完成数分别为5.35亿元、6.50亿元和6.40亿元，累计完成18.25亿元，完成率为101.96%。

值得注意的是，2022年还是安康通和三胞国际完成业绩考核后的首个财年，然而这两个并购而来的公司也上演(yan)了期满业绩立刻(ke)变脸的戲(xi)码。年报显示，安康通、三胞国际2022年度净利润分别为2502.94万元、8590.93万元，分别同比下降(jiang)73.14%、50.71%。

承诺期满后业绩刷(shua)刷变脸，巧(qiao)合得不可思(si)議(yi)，而这也引(yin)起了监管的注意，要(yao)求(qiu)为何业绩承诺期满业绩大幅变脸？前期是否存在调节利润以实现业绩承诺的情形？

对此，表(biao)示，前期各(ge)家子公司的业绩均(jun)是真(zhen)实。安康通业绩下滑系疫情影响，政(zheng)府(fu)资金投(tou)入放(fang)緩(huan)，同时行业競(jing)爭(zheng)格(ge)局(ju)发生变化(hua)。三胞国际則(ze)是因为2022 年，Natali以色列向 EO发放了股权激(ji)勵(li)，产生了620万謝(xie)克(ke)爾(er)的股权激励費(fei)用(yong)，而该因素(su)是以前年度所沒(mei)有的，造成當(dang)年的利润下降。另(ling)一方面(mian)，Natali中国的业务开展(zhan)不及預(yu)期，未(wei)达到预期的利润水(shui)平(ping)。世鼎香港2022年的业绩则是受(shou)到2022年年初(chu)流(liu)行病(bing)的影响、管理層(ceng)变動(dong)、研(yan)发及业务拓(tuo)展投入加大及所得稅(shui)率变化等四(si)大因素的影响。

计提商誉1059.2万，是否充分？

巨(ju)額(e)商誉悬顶就像(xiang)是一顆(ke)不定时的业绩雷(lei)暴(bao)，一旦(dan)发生业绩变脸的情况，计提商誉减值幾(ji)乎(hu)不可避(bi)免。

然而，没有对安康通、世鼎香港计提商誉。仅对Natali一家计提了1059.2万元商誉，而Natali給(gei)带来的商誉值在2022年初有4.76亿元。

这不免讓(rang)人(ren)疑惑(huo)，这个商誉减值是否充分？对于未对世鼎香港计提商誉，表示，截止(zhi)評(ping)估(gu)基准日，公司收购世鼎香港100%股权合并报表形成的商誉对應(ying)的资产組(zu)的賬(zhang)面價(jia)值为 7.56亿美元，采(cai)用预计未来现金流量(liang)的现值法(fa)，在持(chi)续经营前提下，商誉相(xiang)关资产组可收回金额不低(di)于7.68亿美元。从商誉减值測(ce)試(shi)的过程(cheng)及参数取(qu)值，评估预测参数較(jiao)歷(li)史(shi)数据無(wu)重大变化，各項(xiang)参数较历史水平均在合理範(fan)圍(wei)内，本(ben)期未计提减值准备较为合理。

对于安康通未计提商誉，回复称，2023年保(bao)守(shou)估计养老機(ji)構(gou)入駐(zhu) 50%以上，適(shi)老化服务訂(ding)單(dan) 2023年迅(xun)速增(zeng)加，信息服务和援(yuan)助服务稳步(bu)发展，站(zhan)点建(jian)设毛利率较高的也稳步进行。隨(sui)着人口老齡(ling)化的日益(yi)嚴(yan)峻(jun)，需要长期照(zhao)料(liao)的老年人数量快速增长，养老服务的需求也在不断加大。我(wo)国政府也高度重视养老产业的发展，信息服务、援助服务业务在未来仍(reng)有较大的增长空(kong)间。由(you)于公司业务普(pu)遍(bian)存在延续性，且(qie)长护險(xian)、适老化改(gai)造等业务的不断发展，收入將(jiang)呈(cheng)现增长態(tai)勢(shi)。

至于对Natali一家计提了1059.2万元商誉，则是收购该资产形成的商誉对应的资产组的账面价值为65110.47万元。采用预计未来现金流量的现值法確(que)定评估，在持续经营前提下，商誉相关资产组可收回金额为64051.27万元商誉相关资产组可收回金额低于账面价值1059.2万元。根据會(hui)计准则核算(suan)要求，计提了1059.2万商誉减值損(sun)失(shi)。

值得一提的是，2022年，健康养老、护理业务收入占比依然是第一的板块，不过，该业务毛利率已经同比下滑5.97个百分点。该板块各并购而来的子公司是否能如(ru)预测收回相应的金额，避免商誉减值，还有待(dai)觀(guan)察(cha)。（本文(wen)首发于钛媒体APP，作者(zhe)|夏(xia)峰(feng)琳(lin)） 返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更(geng)多(duo)

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