广告联盟选哪家好？

广告联盟的概述

广告联盟是指一个广告平台，提供给网站主、广告主等多方面的服务，帮助网站主和广告主实现在线广告投放和收益。广告联盟可以帮助广告主以更低的成本获得更好的曝光率和点击率，同时也能帮助网站主获得更高的收益。

广告联盟的运作方式一般为，广告联盟提供广告代码或者广告链接给网站主，网站主将这些代码或链接放在自己的网站上，用户点击这些广告后，广告主会给广告联盟支付相应的代价，广告联盟再把这部分代价分给网站主和自己，网站主和广告联盟之间的分成比例一般会在签约时约定。

在选择广告联盟时，首先需要考虑广告联盟的规模和用户群体，其次需要考虑广告联盟的流量和收益情况，最后还要考虑广告联盟的安全。以下是一些常见的广告联盟，对其进行简单的对比和分析。

百度联盟

作为中国最大的搜索引擎，百度联盟自然也是中国最大的广告联盟之一。百度联盟的优势在于其庞大的用户群体和搜索引擎的影响力，百度联盟的广告投放范围覆盖了众多站点，具有很强的曝光率和点击率。

然而，百度联盟也存在一些缺点。首先，由于其庞大的用户群体，百度联盟也面临着流量分配不均的问题，部分网站主的流量无法得到充分的利用。其次，百度联盟的审核制度相对严格，需要较高的门槛和成本。

阿里巴巴妈妈

阿里巴巴妈妈是中国广告联盟中的另一巨头，其优势在于其覆盖面广，能够满足各类网站和广告主的需求。阿里巴巴妈妈也拥有较为完善的广告投放系统和数据分析系统，能够帮助广告主更好地管理投放情况和分析广告效果。

然而，阿里巴巴妈妈也存在一些问题。首先，其服务费用较高，需要较高的成本和门槛。其次，阿里巴巴妈妈的广告审核相对严格，需要较高的质量要求。

其他广告联盟

除了以上两家广告联盟，中国还有众多其他的广告联盟，如腾讯广告联盟、搜狗广告联盟等。这些广告联盟的优劣势因具体情况而异，需要根据自身情况进行选择。

总的来说，选择广告联盟需要综合考虑各方面因素，包括广告联盟的规模、用户群体、流量和收益情况、安全等。当然，在选择广告联盟时，还需要根据自身情况进行选择，不同的广告联盟对不同类型的网站和广告主有不同的适用性。

结论

通过对百度联盟、阿里巴巴妈妈以及其他广告联盟的分析，我们可以发现，不同的广告联盟有不同的优劣势和适用范围。在选择广告联盟时，需要根据自身情况进行选择，综合考虑各方面因素。当然，不管选择哪一家广告联盟，都需要严格遵守中国的广告法，不得使用虚假宣传和夸大宣传等手段。

广告联盟选哪家好？特色

1、优质内容：大量完结、连载小说，出版小说内容品质达到最优

2、在游戏中您可以体验雍容华贵的皇宫生活，感受惊险刺激的后宫之旅；

3、用户可以免费体验应用双开服务，能够对微信进行双开；

4、游戏没有故事情节，梦幻的冒险挑战，精彩的操作，轻松探索。

5、站点攻略:不仅仅提供线路查询，更多消费指南供你参考！

广告联盟选哪家好？亮点

1、无论你是想要什么类型吃的，在这个平台上都能悄然松松地找到。

2、融合互联网、物联网、云计算、大数据、AI等前沿技术。

3、发现自身的问题，极速的进行解决，这样才是有希望胜利；

4、不断突破关卡，锻炼玩家心智智慧，完成任务，获得丰厚奖励。

5、移动定位，求援、停车、住宿、加油、修理，实时查询周边信息

youzhineirong：daliangwanjie、lianzaixiaoshuo，chubanxiaoshuoneirongpinzhidadaozuiyouzaiyouxizhongninkeyitiyanyongronghuaguidehuanggongshenghuo，ganshoujingxiancijidehougongzhilv；yonghukeyimianfeitiyanyingyongshuangkaifuwu，nenggouduiweixinjinxingshuangkai；youximeiyougushiqingjie，menghuandemaoxiantiaozhan，jingcaidecaozuo，qingsongtansuo。zhandiangonglve:bujinjintigongxianluzhaxun，gengduoxiaofeizhinangongnicankao！【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】MWC大(da)會(hui)：5G下(xia)遊(you)應(ying)用(yong)進(jin)展(zhan)超(chao)預(yu)期(qi)——科(ke)技(ji)前(qian)沿(yan)及(ji)新(xin)產(chan)業(ye)觀(guan)察(cha)周(zhou)報(bao)（0703）

作(zuo)為(wei)中(zhong)國(guo) 5G 牌(pai)照(zhao)落(luo)地(di)後(hou)舉(ju)辦(ban)的(de)首(shou)次(ci) MWC 会議(yi)，大会期間(jian)5G支(zhi)付(fu)、5G雲(yun)游戲(xi)、5G智(zhi)能(neng)駕(jia)駛(shi)、5G超高(gao)清(qing)視(shi)頻(pin)、VR/AR等(deng)应用隨(sui)處(chu)可(ke)見(jian)， 5G終(zhong)端(duan)設(she)備(bei)也(ye)齊(qi)亮(liang)相(xiang)，5G下游应用处於(yu)爆(bao)發(fa)前夜(ye)。我(wo)們(men)認(ren)为5G下游应用主(zhu)題(ti)將(jiang)類(lei)似(si)于4G時(shi)代(dai)移(yi)動(dong)互(hu)聯(lian)主题，成(cheng)为新的主题方(fang)向(xiang)和(he)趨(qu)勢(shi)。

核(he)心(xin)观點(dian)

【本(ben)周重(zhong)点關(guan)註(zhu)——MWC大会：5G下游应用进展超预期】

作为中国5G牌照落地后举办的首次MWC会议，大会期间5G支付、5G云游戏、5G智能驾驶、5G超高清视频、VR/AR等应用随处可见，5G终端设备也齐亮相，5G下游应用处于爆发前夜。我们在(zai)6月(yue)12日(ri)发布(bu)的下半(ban)年(nian)投(tou)資(zi)展望(wang)中重点提(ti)示(shi)：5G引(yin)領(ling)下的第(di)四(si)次信(xin)息(xi)浪(lang)潮(chao)将会是(shi)中国經(jing)濟(ji)實(shi)現(xian)新階(jie)段(duan)高質(zhi)量(liang)增(zeng)長(chang)的关鍵(jian)因(yin)素(su)之(zhi)壹(yi)。自(zi)2019年下半年開(kai)始(shi)，科技周期可能取(qu)代信貸(dai)周期成为经济和资本市(shi)場(chang)的主導(dao)力(li)量，我们认为5G下游应用将类似于4G时代移动互联类主题，成为新的主题方向和趋势。

【上(shang)周其(qi)他(ta)科技熱(re)点回(hui)顧(gu)】中国移动宣(xuan)布将于6月25日在上海(hai)正(zheng)式(shi)发布“5G+計(ji)劃(hua)；我国将建(jian)设首個(ge)“人(ren)工(gong)智能星(xing)座(zuo)”；工信部(bu)：加(jia)強(qiang)軍(jun)工工业互联網(wang)发展頂(ding)層(ceng)设计，研(yan)究(jiu)制(zhi)定(ding)《數(shu)字(zi)军工行(xing)动计划》；MWC央(yang)视成功(gong)实现我国首次5G+8K電(dian)视節(jie)目(mu)信號(hao)傳(chuan)輸(shu)測(ce)試(shi)。

【其他新興(xing)产业主题关注】量子(zi)通(tong)信、网絡(luo)安(an)全(quan)、国产替(ti)代：（1）中科大科研團(tuan)隊(dui)在国際(ji)上首次实驗(yan)实现全光(guang)量子中繼(ji)器(qi)的原(yuan)理(li)性(xing)验證(zheng)；（2）《国家(jia)网络安全产业发展規(gui)划》落地，网安行业加速(su)发展；（3）華(hua)为事(shi)件(jian)出(chu)现緩(huan)和，国产替代仍(reng)是主線(xian)。

【全球(qiu)科技行业股(gu)指(zhi)走(zou)势】上周全球主要(yao)股指普(pu)漲(zhang)，G20峰(feng)会后华为事件出现轉(zhuan)機(ji)，海外(wai)半导體(ti)行业涨幅(fu)居(ju)前，費(fei)城(cheng)半导体指数周涨幅高達(da)6.05%，納(na)斯(si)达克(ke)生(sheng)物(wu)技術(shu)、信息技术周涨幅2.56%、1.09%。

【全球重点科技公(gong)司(si)跟(gen)蹤(zong)】亞(ya)馬(ma)遜(xun)：亚马逊旗(qi)下云计算(suan)业務(wu)子公司AWS宣布對(dui)公司AmazonEC2实例(li)进行價(jia)格(ge)調(tiao)降(jiang)，降幅最(zui)高可达49%。京(jing)東(dong)：京东物流(liu)发起(qi)设立(li)的首支产业基(ji)金(jin)--匯(hui)禾(he)资本完(wan)成首期交(jiao)割(ge)，基金规模(mo)15億(yi)人民(min)幣(bi)，重点投资科技物流和智能供(gong)应鏈(lian)早(zao)期及成长期項(xiang)目，培(pei)育(yu)行业发展新动能，構(gou)建共(gong)生物流生態(tai)体系(xi)。三(san)星：行业消(xiao)息人士(shi)透(tou)露(lu)，包(bao)括(kuo)韓(han)国三星电子在內(nei)的七(qi)家全球科技巨(ju)頭(tou)，正在接(jie)受(shou)美(mei)国国际貿(mao)易(yi)委(wei)員(yuan)会（USITC）的调查(zha)。特(te)斯拉(la)：紫(zi)光展銳(rui)：紫光展锐攜(xie)手(shou)愛(ai)立信完成2.6GHz频段上的5G上下行数據(ju)連(lian)通。华虹(hong)半导体：华虹半导体第三代90纳米(mi)嵌(qian)入(ru)式閃(shan)存(cun)工藝(yi)平(ping)臺(tai)成功量产。紫光集(ji)团：紫光将在成都(dou)建设3D堆(dui)棧(zhan)存儲(chu)芯(xin)片(pian)工廠(chang)：投资240亿美元(yuan)预计2020年完工。三星：三星折(zhe)疊(die)屏(ping)手机GalaxyFold已(yi)在中国工信部入网，或(huo)将很(hen)快(kuai)在中国地區(qu)正式发布。中芯国际:中芯国际转賣(mai)8寸(cun)晶(jing)圓(yuan)厂。

【科創(chuang)板(ban)企(qi)业跟踪】截(jie)至(zhi)2019年7月3日，科创板企业已有(you)14家正式发行，本文(wen)梳(shu)理了(le)已发行企业的的基本情(qing)況(kuang)以(yi)及对標(biao)的A股上市公司，供投资者(zhe)參(can)考(kao)。

【風(feng)險(xian)提示】本报告(gao)所(suo)提及个股僅(jin)表(biao)示與(yu)相关主题有一定关联性，不(bu)构成个股投资建议。

目錄(lu)

1、本周重点跟踪关注：MWC大会：5G下游应用进展超预期

事件：作为中国 5G 牌照落地后举办的首次 MWC 会议，本次会议受到(dao)人们廣(guang)泛(fan)关注，会议上展示和发布了眾(zhong)多(duo)产品(pin)，相較(jiao)于以往(wang)除(chu)了对5G主题产业发展不斷(duan)提出规划，此(ci)次会议讓(rang)我们我们看(kan)到，不論(lun)運(yun)營(ying)商、设备商等紛(fen)纷推(tui)出基于5G的貼(tie)近(jin)应用落地的实际性行动，标誌(zhi)著(zhu)(zhe)萬(wan)物互联的智能时代即(ji)将开啟(qi)，5G 应用逐(zhu)步(bu)從(cong)方案(an)走向实踐(jian)，从实验室(shi)走向现实生活(huo)。大会期间，5G支付、5G云游戏、5G智能驾驶、5G超高清视频、VR/AR等应用随处可见，备受关注的5G终端设备也齐亮相，5G下游应用处于爆发前夜。

我们在6月12日发布的2019年半年度(du)投资展望《站(zhan)在新科技周期的起点》中重点提示：5G引领下的第四次信息浪潮将会是中国经济实现新阶段高质量增长的关键因素之一。自2019年下半年开始，科技周期可能取代信贷周期成为经济和资本市场的主导力量，“科技+金融(rong)”将成为新的兩(liang)年上行周期的優(you)選(xuan)配(pei)置(zhi)。

我们认为， 5G下游应用将类似于4G时代移动互联类主题，成为新的主题方向和趋势：

堅(jian)持(chi)SA目标組(zu)网方向，加快推进5G创新发展

針(zhen)对之前备受爭(zheng)议的选擇(ze)困(kun)難(nan)“先(xian)NSA還(hai)是SA”，目前三大运营商已经給(gei)出了明(ming)確(que)答(da)案，坚持SA目标组网方向，其实NSA和SA的组网，主要区別(bie)：NSA是将5G的控(kong)制信令(ling)錨(mao)定在4G基站上；SA方案是5G基站直(zhi)接接入5G核心网，控制信令完全不依(yi)賴(lai)4G网络。NSA和SA也絕(jue)不是“二(er)选一”的問(wen)题，二是一个先后的问题，运营商在5G部署(shu)早期时大多数从投资5G基站开始，未(wei)來(lai)不管(guan)运营商何(he)时选择从4G核心网升(sheng)級(ji)到5G核心网，运营商对于5G基站硬(ying)件的投资是不變(bian)的。事实上，现在有实力的设备商提供的5G基站都是雙(shuang)模的，既(ji)支持NSA也支持SA，未来基站仅通過(guo)軟(ruan)件升级就(jiu)可实现NSA到SA的演(yan)进。

先行者P1/P2系列(lie)作为中国移动的自主品牌产品，业界(jie)领先的 5G NSA/SA 双模终端，支持 5G+4G+千(qian)兆(zhao)寬(kuan)帶(dai)+WIFI 四重连接。目前P1支持最新的 WiFi6 擁(yong)有更(geng)高速的WiFi接入能力，可与 5G 完美配合(he)，是喜(xi)歡(huan)嘗(chang)鮮(xian)和喜欢極(ji)致(zhi)体验用戶(hu)的绝佳(jia)选择。先行者 P2 支持 WiFi5，可充(chong)分(fen)滿(man)足(zu)现有WiFi设备的接入需(xu)求(qiu)，同(tong)时价格更优。

邊(bian)緣(yuan)云——传統(tong)云计算的重要補(bu)充

6月29日，中国联通宣布成立“5G+边缘云业务运营中心”。中国联通核心网首席(xi)架(jia)构師(shi)王(wang)常(chang)玲(ling)女(nv)士女士代表集团智能网络安全对MEC边缘云创新业务运营中心的定位(wei)与智能进行了宣貫(guan)：将通过MEC边缘云业务运营中心满足客(ke)户差(cha)異(yi)化(hua)的体验需求，实现商业、技术、生态三方面(mian)的閉(bi)環(huan)。集“规、建、維(wei)、研、运”于一体，构建联通“云、管、边、端、业”五(wu)位一体服(fu)务化架构，以“边缘业务平台CUBE-EDGE+行业应用”为中心打(da)通前端市场需求，助(zhu)力联通形(xing)成高价值(zhi)行业云。

三大运营商均(jun)在2019MWC大会期间提出了各(ge)自对5G未来产业链的发展的意(yi)见和建议，其中中国联通表示：联通 5Gn 智见美好(hao)未来。

2、上周重点科技热点回顾

3、其他新兴产业跟踪：关注量子通信、网络安全、国产替代

（1）中科大科研团队在国际上首次实验实现全光量子中继器的原理性验证

“量子通信或将更早出现突(tu)破(po)性进展”，此次实验結(jie)果(guo)顯(xian)示，全光量子中继器可以有效(xiao)提升量子态的传输速率(lv)，从而(er)拓(tuo)展量子通信的传输距(ju)離(li)。

量子计算的核心优势是可以实现高速並(bing)行计算。量子计算机的量子比(bi)特数量以指数形式增长，算力将以指数的指数增长。可以看到，量子计算机的量子比特数量以指数增长的形式快速上升，从2003年起的1位量子比特，到2013年512位量子比特的计算机，再(zai)到2015年实现1000位量子比特。目前，非(fei)通用型(xing)量子计算机的已经实现了1000位量子比特，在特定算法(fa)上计算效率比经典(dian)计算机要快一亿倍(bei)。量子计算可高速处理大数据，实现人工智能移动化。量子芯片的大数据处理能力将实现人工智能的移动化。主要的应用场景(jing)包括：車(che)載(zai)智能系统，無(wu)人机的智能系统，或者手机上的人工智能。

（2）《国家网络安全产业发展规划》落地，网安行业加速发展

《国家网络安全产业发展规划》于2019年6月30日，在中国软件产业发展情况新聞(wen)发布会上正式发布，会议指出要完成打造(zao)“五个基地”（1）国家安全戰(zhan)略支撐(cheng)基地。以国家安全、网络空(kong)间安全等重大战略需求为核心驅(qu)动力，超前部署、加速推进一批(pi)网络安全关键共性技术研究。（2）国际领先的网络安全研发基地。搭(da)建面向全球的協(xie)同研发平台，汇聚(ju)全球创新资源(yuan)，推动网络安全核心技术创新和科研成果转化。（3）网络安全高端产业集聚示範(fan)基地。培育一批具(ju)有全球競(jing)争力的骨(gu)幹(gan)企业，打造产學(xue)研用一体化的网络安全产业生态链，形成高端产业示范引领效应。（4）网络安全领军人才(cai)培育基地。建设一批總(zong)部型、基地型培訓(xun)基地，吸(xi)引国内外高端网络安全人才。（5）网络安全产业制度创新基地。打造政(zheng)府(fu)统籌(chou)、行业、企业、社(she)会共建共享(xiang)的创新制度。

《规划》落地，再次提升中国网安行业发展速度：根(gen)据賽(sai)迪(di)顾问《2019网络安全白(bai)皮(pi)書(shu)》，2019 中国网络安全市场有望达到 608 亿元（+22.8%）。从細(xi)分子领域(yu)来看，未来三年云安全、物联网安全、工控安全均有望保(bao)持30%-50%的年均復(fu)合增长率，照此估(gu)计中国网络安全市场规模将在 2022 年突破1000 亿元。而《规划》指出，到 2020 年，依托(tuo)产业園(yuan)带动北(bei)京市网络安全产业规模超过1000 亿元，政策层面看，《规划》无疑(yi)提升了行业发展的景氣(qi)度。

（3）华为事件出现缓和，国产替代仍是主线

华为事件出现阶段性缓和，时间节点上超预期，贸易战情緒(xu)缓和成最大利(li)好，重点关注可購(gou)買(mai)的零(ling)部件的范圍(wei)及后續(xu)是否(fou)有收(shou)縮(suo)的趋势。相比较此前市场对华为供应链中长期的擔(dan)心，我们认为本次华为事件缓和的时间点超出市场预期。华为事件在半导体领域受影(ying)響(xiang)的主体是华为海思(si)，主要受上游 EDA、IP 及下游晶圆代工厂的影响。

国产替代仍是當(dang)下最强音(yin)，贸易战对国内半导体公司短(duan)期利空，长期利好。我们认为未来中美之间科技竞争将会成为新常态。华为事件充分体现了我国半导体产业链的薄(bo)弱(ruo)，盡(jin)管当前事件阶段性缓和，但(dan)并沒(mei)有解(jie)決(jue)中美间科技实力差距的根本问题。华为事件再次提高了我国芯片产业自主可控的重视程(cheng)度，未来政策、资金上的傾(qing)斜(xie)将改(gai)善(shan)国内半导体创业环境(jing)，国产半导体公司将迎(ying)来发展大机遇(yu)。未来半导体领域 5G+AI 为行业增长打开新空间，而国产替代仍是投资主线，建议重点关注近期国产有望实现技术突破的领域。

*注：此处个股仅作列示，不代表个股投资建议，具体个股推薦(jian)請(qing)以招商各行业研究为準(zhun)。

4、全球科技行业股指走势和公司动态

总体来看，上周全球主要股指普涨。分地区来看，日经指数和德(de)国DAX指数领涨全部发达市场股市，分别涨幅为2.09%和2.01%，富(fu)时100指数和纳斯达克指数緊(jin)随其后，周涨幅分别为1.09%和1.07%。表现靠(kao)前的还有法国CAC40指数和标普500，分别上涨0.84%和0.64%，恒(heng)生指数涨幅最低(di)，为0.1%。新兴市场股指整(zheng)体涨幅领先发达市场，其中深(shen)证成指领先全部市场股指，涨幅为3.46%，上证綜(zong)指周涨幅为1.22%，韩国综合指数、台灣(wan)综合指数以及孟(meng)买SENSEX30指数周涨幅分别为0.16%、1.08%以及0.11%。

（1）美国：G20峰会后华为事件出现转机，海外半导体预期修(xiu)复

本周鎂(mei)光在其业績(ji)会上宣布恢(hui)复部分产品对华为供貨(huo)，同时 G20 后特朗(lang)普也表示美国企业可以继续向华为出售(shou)零部件，此前由(you)于断供华为而受影响较大的美股半导体公司如(ru)美光科技、Qorvo、博(bo)通等公司有望迎来预期修复，估值有望恢复到事件前水(shui)平。由重点科技行业指数周涨幅来看，费城半导体指数周涨幅遠(yuan)超其他科技行业指数，涨幅高达6.05%，纳斯达克生物技术、标普醫(yi)療(liao)健(jian)康(kang)、信息技术以及通信服务等行业指数周涨幅分别为2.56%、-0.11%、1.09%以及-0.18%。

（2）受MWC2019大会以及华为事件好转的提振(zhen)，亚太(tai)地区半导体、通信行业涨幅靠前

为期三天(tian)的2019世(shi)界移动通信大会·上海（MWC2019）6月26日拉开帷(wei)幕(mu)，在本次大会举行期间，中央广播(bo)电视总台央视財(cai)经频道(dao)、上海总站在现场设置超高清互动体验区，并成功实现我国首次5G+8K电视节目信号传输测试。G20峰会召(zhao)开后，特朗普同意恢复对华为继续供货，国内半导体公司受此消息提振，半导体（申(shen)万）、电子（中信）以及台湾半导体指数周涨幅达到3.24%、5.62%和3.08%。所有重点科技行业指数无一下跌(die)，通信（中信）、恒生资訊(xun)科技、恒生电讯、台湾生技医疗指数周涨幅分别为3.21%、2.83%、0.41%以及-0.03%。

（3）全球重点科技公司跟踪

5、招商研究：科技前沿透视

（1）招商计算机：比特币创19年新高，A股是否将迎来区塊(kuai)链行情

本周关键詞(ci)：比特币价格创19年新高。我们认为A 股区块链概(gai)念(nian)公司与比特币价格波(bo)动有一定的关联，本篇(pian)报告闡(chan)述(shu)了为什(shen)麽(me)比特币目前处于上升周期以及后续 A 股区块链概念公司是否有机会。

評(ping)论：

1、计算机板块指数本周下跌 2.55%。计算机板块目前 TTMPE 为 52.7 倍左(zuo)右(you)。以云计算、人工智能为代表技术的新一輪(lun)科技浪潮已经来臨(lin)。A 股计算机板块各个细分领域龍(long)头公司基于过往业务与技术的積(ji)累(lei)，通过产品与服务智能化升级，有望体现出超越(yue)行业的成长性，我们看好研发型龙头的投资机会。2、本周AMD宣布停(ting)止(zhi)x86新技术授(shou)權(quan)，国内设计芯片发展将遭(zao)遇困境。本篇报告主要介(jie)紹(shao)了x86以及ARM两種(zhong)芯片架构，并对比了两大陣(zhen)营的优劣(lie)势；

2、贸易摩(mo)擦(ca)缓和，市场风险偏(pian)好回升。7月上旬(xun)正是中报预披(pi)露高峰期，市场对可能的超预期抱(bao)有一定期望。从我们跟踪的重点标的中报预期看，云计算板块依舊(jiu)增长突出，医疗信息化整体维持高景气，网络監(jian)控（大数据）景气度回升，预示着政府端需求有所回暖(nuan)。7月，计算机板块中报业绩预期较好+风险偏好提升共振，建议配置三个方向：1、研发型龙头；2、拐(guai)点型成长标的；3、强催(cui)化性主题标的。

3、主题角(jiao)度我们建议关注区块链板块。

（1）本周比特币创 2019 年新高，我们认为币价回暖的主要原因有三点：1）Facebook 发布 Libra 数字货币刺(ci)激(ji)比特币升值：6 月 18 日，Facebook 发布 Libra 白皮书稱(cheng)要建立一套(tao)去(qu)中心化区块链、无国界、由真(zhen)实资产储备担保的加密(mi)货币 Libra 和为数十(shi)亿人服务的金融基礎(chu)设施(shi)；2）贸易摩擦持续发酵(jiao)提升避(bi)险资产价值：中美贸易摩擦导致全球避险情绪上升，黃(huang)金作为避险资产第一选择，而比特币素有数字黄金之称，受避险情绪影响，价值不断攀(pan)升；3）2020 年比特币产出減(jian)半：比特币獎(jiang)勵(li)遞(di)减式产出将直接导致币价提升，从歷(li)史(shi)看，每(mei)一次挖(wa)礦(kuang)奖励减半，都会引领一次比特币牛(niu)市。

（2）区块链技术是比特币的底(di)层架构。区块链是把(ba)加密数据（区块）按(an)照时间順(shun)序(xu)进行叠加（链）生成的永(yong)久(jiu)、不可篡(cuan)改的公开賬(zhang)本，解决了“拜(bai)占(zhan)庭(ting)将军”和“双花(hua)”问题，从而实现去中心化和去信任(ren)化。鑒(jian)于区块链的众多优势，全球各大金融巨头也在积极布局(ju)区块链以应对机遇和挑(tiao)战。同时，区块链开发难度大、开发技术壁(bi)壘(lei)高，平台化是其趋势所向。

（3）伴(ban)随此次比特币大涨，A 股区块链概念股迎来一波涨势，区块链概念再度受到市场关注，未来有望迎来区块链板块利好。

风险提示：1、商譽(yu)风险；2、政策风险；3、应收账款(kuan)壞(huai)账风险。

（2）招商通信：投资变量趋好，通信板块迎来配置时间窗(chuang)口(kou)

本周关键词：外部环境与 5G 投资加碼(ma)两个变量趋好，通信板块迎来配置时间窗口。本周滬(hu)电股份(fen)率先公布亮眼(yan)半年报预告，预计今(jin)年通信板块半年报业绩将表现亮眼。我们认为未来 2 个月通信有望走出一波较为确定的板块行情，建议投资者从短期超跌反(fan)彈(dan)、中报高增长、5G 核心龙头多维度进行布局，维持“推荐”评级。

评论：

1、外部环境与5G投资加码两个变量趋好，通信板块迎来配置时间窗口。本周末(mo) G20 峰会上中美两国达成一致，美国对中国暫(zan)停征(zheng)收 3000 亿美金关稅(shui)并表示美国可以向华为出售商品，5 月以来的巨大不确定性达到动态平衡(heng)，市场也将迎来较为宽松(song)的外部环境。从 5G 投资来看，运营商下半年增加 5G 投资规模成为大概率事件，全年对于 5G 基站规模从 10 万级别有望提升到 20 万以上。

2、沪电股份业绩预告超预期，通信板块中报行情值得(de)期待(dai)。本周沪电股份率先公布亮眼半年报预告，拉开通信半年报行情，上半年通信投资提升，运营商招标加速，叠加去年半年报业绩处于历史性低点，今年通信板块半年报业绩将表现亮眼。我们认为未来 2 个月通信有望走出一波较为确定的板块行情，估值与业绩共振，建议投资者重点加大配置通信板块。

3、MWC2019，5G 前夜的产业链大閱(yue)兵(bing)，业界已做(zuo)好商用准备。中国工信部在2019 年 6 月 6 日正式向中国移动、中国电信、中国联通和中国广电发放(fang) 5G商用牌照，时隔(ge)不到一个月，MWC19上海即在 2019年6月26日至 6 月28日举行。就目前各厂家展品的情况，从技术研发到产线供给，各方已做好对 5G 网络建设和 5G 网络商用的准备。

4、投资建议：沿着“三條(tiao)明线”和“一条暗(an)线”，尋(xun)找(zhao) 5G 真成长标的。重点推荐：中兴通讯、中国联通、烽(feng)火(huo)通信、天孚(fu)通信、中际旭(xu)创、高新兴、海能达、光环新网、亿联网络、夢(meng)网集团；建议关注：世嘉(jia)科技、寶(bao)信软件、海格通信、浪潮信息、沪电股份、深南(nan)电路(lu)（电子组覆(fu)蓋(gai)）

风险提示：5G 进展不及预期；运营商资本开支不及预期；中美贸易摩擦升级

（3）招商通信：光环新网：大IT云化浪潮下的IDC王者

本周关键词:公司从 ISP 互联网带宽接入服务起家，并在北京市率先开展自建 IDC 业务，目前在核心城市及周边拥有約(yue) 10 万个机櫃(gui)的资源储备，并积极打造云生态，形成 IDC 及云计算双轮驱动的业务布局，逐漸(jian)成为国内大 IT 云化浪潮下的 IDC 龙头企业。

评论：

1、云计算的发展持续提振 IDC 行业需求，并提升行业进入門(men)檻(kan)及集中度，利好在一线城市及周边大规模布局的传统 IDC 企业。IDC 为云计算的底层基础设施，将随着云计算的快速发展而发展。但云计算的发展使(shi)得传统 IDC 企业客户结构发生转变，二三线城市中小(xiao)企业逐步上云，IDC 企业客户流失(shi)率提升，而云计算公司在二三线城市倾向于采(cai)取自建和共建模式，自建模式下 IDC 企业面临倒(dao)闭风险，共建模式下，IDC 企业议价能力及盈(ying)利能力不断削(xue)弱；一线城市具备客户多、网络好、人才多等优势，需求旺(wang)盛(sheng)，但供给少(shao)、政策嚴(yan)，整体供不应求，IDC 企业稀(xi)缺(que)性价值不断凸(tu)显，议价能力和盈利能力持续提升。

2、IDC 雄(xiong)踞(ju)北京和上海，核心城市周边资源储备豐(feng)富，政策趋严下稀缺性价值倍增，盈利及成长能力强勁(jin)。公司目前共有八(ba)大数据中心，规划近五万个机柜，主要为自有土(tu)地，且(qie)主要位于北京和上海，一线城市政策趋严下公司 IDC稀缺性价值凸显，同时公司 IDC 客户结构优质，高价值客户占比较高，盈利能力强劲。公司目前正在京津(jin)冀(ji)地区、上海及长三角地区积极布局，未来将拥有约 10 万个机柜的服务能力，成长能力强劲，龙头地位将进一步夯(hang)实。

3、光环云数据助力 AWS 云服务推广，INSPIRE 平台賦(fu)能云生态，打开新成长空间。公司在 2018 年成立了光环云数据团队，将为 AWS 云服务提供全方位的营銷(xiao)与服务支持。光环云数据自主研发并运营的 INSPIRE 平台 Beta 版(ban)于2018 年12 月29 日正式上线，INSPIRE 平台是光环云为其各类渠(qu)道合作夥(huo)伴、云服务者社区以及客户提供的云生态赋能平台，将赋能公司云生态的发展。

4、投资建议：公司在一线城市及周边储备丰富，同时云生态布局有望打开新成长空间。预计公司 2019-2021 年凈(jing)利潤(run)分别为 9.06 亿元、11.61 亿元、15.62 亿元，对应 PE 为 28.5 倍、22.2 倍、16.5 倍，维持“强烈(lie)推荐-A”评级。

风险提示：IDC 机房(fang)交付和销售进度低于预期、与 AWS 合作不顺利

截至2019年7月3日，科创板企业已经有14家正式发行，這(zhe)裏(li)梳理了已发行企业的的基本情况以及对标的A股上市公司，供投资者参考。

*这里对标A股公司主要来源为招股說(shuo)明书中的可比企业分析(xi)，部分因为业务具备竞争关系而对标。这里对标企业的梳理仅作列示，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点。

以上14家科创板公司基本情况介绍：

1、中国通号

公司自成立以来始终專(zhuan)注于軌(gui)道交通控制系统技术的研究与探(tan)索(suo)，致力于为国家轨道交通运营提供安全与高效的核心支撑，已成为全球领先的轨道交通控制系统解决方案提供商，拥有行业领先的研发与集成能力，为客户提供轨道交通控制系统全产业链一体化服务。公司提供轨道交通控制系统全产业链上的产品及服务，主要业务包括：1)设计集成，主要包括提供轨道交通控制系统相关产品的系统集成服务及为轨道交通工程为主的项目建设提供设计和咨(zi)詢(xun)服务；2)设备制造，主要包括生产和销售信号系统、通信信息系统产品及其他相关产品；3)系统交付，主要包括轨道交通控制系统项目施工、设备安裝(zhuang)及维護(hu)服务。截至2018年底，公司獲(huo)得的各项技术榮(rong)誉奖项主要包括：中国鐵(tie)道学会科学技术奖一等奖，北京市科学技术奖二等奖，中国专利奖銀(yin)奖等。

2、杭(hang)可科技

公司是一家从事可充电电池(chi)设计、研发生产的高新技术企业,在充放电机、内阻(zu)测试儀(yi)等后处理系统核心设备的研发、生产方面拥有核心技术和能力，并能提供鋰(li)离子电池生产线后处理系统整体解决方案。公司依托专业技术、精(jing)细化管理和贴身(shen)服务，公司憑(ping)借(jie)自身的研发实力及自主创新能力，在产品的功能、性能、质量和安全等方面实现自主研发，公司拥有发明专利12项，实用新型专利49项,为韩国三星、韩国LG、日本索尼(ni)(现为日本村(cun)田(tian))、寧(ning)德新能源、比亚迪、国軒(xuan)高科、比克动力、天津力神(shen)等国内外知(zhi)名(ming)锂离子电池制造商配套供应各类锂离子电池生产线后处理系统设备

3、鉑(bo)力特

公司是一家专注于工业级金屬(shu)增材(cai)制造(3D打印(yin))的高新技术企业，为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决方案。作为国内增材制造行业早期的参与者之一，公司通过多年技术研发创新及产业化应用，在金属增材制造领域积累了獨(du)特的技术优势。公司围繞(rao)金属增材制造产业链，开展金属3D打印设备、金属3D打印定制化产品及金属3D打印原材料(liao)的研发、生产、销售，同时向客户提供金属3D打印工艺设计开发及相关技术服务，构建了较为完整的金属3D打印产业生态链，整体实力在国内外金属增材制造领域处于领先地位。公司产品及服务广泛应用于航(hang)空航天、工业机械(xie)、能源动力、科研院(yuan)所、医疗研究、汽(qi)车制造、船(chuan)舶(bo)制造及电子工业等领域，尤(you)其在航空航天领域，市场占有率较高，公司已成为空中客车公司金属增材制造服务的合格供应商。

4、天准科技

公司自成立以来，始终致力于以领先的人工智能技术推动工业转型升级，以成为“全球工业视覺(jiao)产业领导者”为目标，并将在未来长期坚持。公司将机器视觉核心技术应用于工业领域，在机器视觉算法、工业数据平台、先进视觉传感(gan)器、精密驱控技术等前沿科技领域不断投入研发，构築(zhu)和强化技术壁垒。公司作为牽(qian)头單(dan)位承(cheng)担了国家重大科学仪器设备开发专项，檢(jian)测精度达到0.3微(wei)米的国际先进水平。公司拥有自主知識(shi)产权，累计申请了117项专利，其中已授权65项，软件著作权68项；起草(cao)制定了5项国家与行业标准及规范，在行业中处于领导地位。公司专注服务于工业领域客户，通过领先产品幫(bang)助工业企业实现数字化、智能化发展。公司主要产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等，产品功能涵(han)盖尺(chi)寸与缺陷(xian)检测、自动化生产装配、智能倉(cang)储物流等工业领域多个环节。公司主要产品的关键性能指标均达到或超过国际优秀(xiu)同行，实现进口替代，并不断开拓海外市场。

5、瀾(lan)起科技

公司是业界领先的集成电路设计公司，为全球仅有的3家内存接口芯片供应商之一。主要经营模式为Fabless模式，在該(gai)模式下企业仅需专注于从事产业链中的集成电路设计和营销环节，其余(yu)委托代工完成；由公司取得测试芯片成品销售给客户。公司的主营业务是为云计算和人工智能领域提提供以芯片为基础的解决方案，目前主要产品包括内存接口，津逮(dai)服务器CPU以及混(hun)合安全内存模组。公司发明的DDR4全缓沖(chong)“1+9”架构被(bei)采纳为国际标准。现已成为全球可提供从DDR2到DDR4内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的主要供应商之一，在内存接口芯片市场位列全球前二。

6、新光光电

公司作为军民融合型高新技术企业，是国内军用光学仿(fang)真领域的领军者。公司专注于提供光学目标与场景仿真、光学制导、光电专用测试和激光对抗(kang)等方向的高精尖(jian)组件、装置、系统和解决方案。产品主要用于军队和军工集团科研院所进行导弹武(wu)器系统的研制和测试工作。公司军用光学仿真系统覆盖可见光、紅(hong)外、激光及毫(hao)米波等波段，技术水平达到国际先进、国内领先，已研制四代系列产品，部分指标超过国外同类产品，于2016年获得国防(fang)科技进步一等奖。公司具备多品种、系列化高端军用产品的研发和批产能力，在多个细分产品领域打破了国外对我国的技术封(feng)鎖(suo)、填(tian)补了国内空白。公司研制的光电目标成像(xiang)系统成功应用于“长征七号”运载火箭(jian)，解决了其发射(she)过程中溫(wen)度、气壓(ya)的大范围变化下成像光线精确控制和成像质量问题，为我国国防科技工业的科技创新发揮(hui)了重要作用。

7、中微公司

公司是一家以中国为基地、面向全球的高端半导体微观加工设备公司，深耕(geng)芯片制造刻(ke)蝕(shi)领域，研制出了国内第一台电介质刻蚀机，是我国集成电路设备行业的领先企业。公司专注于集成电路、LED关键制造设备，核心产品包括：1)用于IC集成电路领域的等离子体刻蚀设备(CCP、ICP)、深矽(gui)刻蚀设备(TSV)；2)用于LED芯片领域的MOCVD设备。目前公司等离子体刻蚀设备已被广泛应用于国际一线客户从65纳米到14纳米、7纳米和5纳米的集成电路加工制造及先进封装。公司的MOCVD设备在行业领先客户的生产线上大规模投入量产，公司已成为世界排(pai)名前列、国内占主导地位的氮(dan)化鎵(jia)基LED设备制造商。

8、安集科技

公司是一家集研发、生产、销售、服务为一体的自主创新型高科技微电子材料企业，主营业务为关键半导体材料的研发和产业化。公司产品包括不同系列的化学机械拋(pao)光液(ye)和光刻膠(jiao)去除劑(ji)，主要应用于集成电路制造和先进封装领域。公司主要采用直接面对终端客户的直销模式，当产品通过客户评价和测试后，生产部门再根据客户訂(ding)单制定量产计划。公司成功打破了国外厂商对集成电路领域化学机械抛光液的壟(long)断，实现了进口替代，在半导体材料行业取得了一定的市场份額(e)和品牌知名度。公司拥有一系列具有自主知识产权的核心技术，涵盖了整个产品配方及工艺流程，并通过有效的管理降低了产品成本，从而可以给客户提供高性价比的产品。同时公司通过提供本土化、定制化、一体化的服务积累了众多优质客户资源，包括中芯国际、台积电等行业领先的集成电路制造商。

9、福(fu)光股份

公司具有悠(you)久的发展历史，是基于原福建师范学院校(xiao)办工厂(成立于1958年)混合所有制改革(ge)于2004年设立，始终专注于光学鏡(jing)头的研发生产。公司积极践行军民融合的发展道路，将军品技术应用到民用领域，已逐步发展为国内领先的专业光学镜头供应商。公司主要产品为光学镜头、光电系统及光学元组件，分为定制产品和非定制产品。定制产品主要用于应用于“神舟(zhou)系列”、“嫦(chang)娥(e)探月”、“火星探测”、“遼(liao)宁号”等重大国防任务及无人机、武装直升机、远望3号测量船、“红旗”、“红箭”系列等尖端武器装备，公司是国内最重要的军用光学镜头、光电系统提供商之一。非定制产品主要包含(han)民用安防镜头、车载镜头、红外镜头、物联网镜头、AI镜头等激光、紫外、可见光、红外全光譜(pu)镜头，广泛应用于平安城市、智慧(hui)城市、物联网、车联网、智能制造等领域。物联网镜头、AI镜头是公司当前重点布局的新兴领域，公司已经与华为、曠(kuang)视科技、依圖(tu)科技、云从科技、地平线、海康威(wei)视等人工智能知名企业建立了合作关系。

10、华兴源创

公司是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商，主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售，公司主要产品分为检测设备、检测治(zhi)具。公司主要产品应用于LCD与OLED平板显示、集成电路、汽车电子等行业。公司在各类数字及模擬(ni)信号高速检测板卡(ka)、基于平板显示检测的机器视觉图像算法，以及配套各类高精度自动化与精密连接组件的设计制造能力等方面，具备较强的竞争优势和自主创新能力，在信号和图像算法领域具有多项自主研发的核心技术成果。

11、光峰科技

公司是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业，致力于激光显示技术和产品的研究创新。主营业务为激光显示产品及系统解决方案，主要产品有立足于ALPD熒(ying)光激光显示技术的激光光学引擎(qing)和激光投影整机，产品领域主要包括激光显示核心器件在电影、电视、教(jiao)育和工程等行业的应用。公司注重商业创新，兼(jian)顾租(zu)賃(lin)服务和销售业务，租赁收入占比逐渐上升。公司产品在国内激光显示多个细分市场具有突出的技术、市场以及品牌优势，公司激光电影放映(ying)机光源国内市占率约60%，激光电视光机市占率超30%，激光商教投影机光机市占率约28%。

12、容(rong)百(bai)科技

公司是一家从事锂电池正极材料专业化研发与经营的跨(kua)国型集团公司。公司主要通过研发、制造与销售三元正极材料及其前驱体实现盈利。公司主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正极材料及其前驱体，产品应用于该等客户前沿的高能量密度电池中，并主要用于新能源汽车、储能设备和电子产品等下游领域。公司三元正极材料产能处于国内第一梯(ti)队，主要客户包括宁德时代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技、比克动力等国内外知名大型锂电池厂商。公司具有国际领先的核心技术，是国内最早推出单晶NCM523、单晶NCM622的正极材料厂商之一，以及首家高鎳(nie)NCM811大规模量产企业。公司的高镍产品率先通过国内外多家主流锂电池厂商的认证程序，在行业内形成了明显的先发优势和良(liang)好的市场口碑(bei)。

13、睿(rui)创微纳

公司是一家专业从事非制冷(leng)红外热成像与MEMS传感技术开发的集成电路芯片企业，致力于专用集成电路、MEMS传感器及红外成像产品的设计与制造。公司产品主要包括非制冷红外热成像MEMS芯片、红外热成像探测器、红外热成像机芯、红外热像仪及光电系统。公司目前已具备先进的集成电路设计、传感器设计、器件封测、图像算法开发、系统集成等研发与制造能力。公司产品主要应用于军用及民用领域，其中军用产品主要应用于夜视观瞄(miao)、精确制导、光电载荷(he)以及军用车輛(liang)輔(fu)助驾驶系统等，民用产品广泛应用于安防监控、汽车辅助驾驶、户外运动、消费电子、工业测温、森(sen)林(lin)防火、医疗检测设备以及物联网等諸(zhu)多领域。公司已拥有的全系列产品可以满足绝大部分军品及民品客户需求。