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xuanzeqitadewenjianmai。dianjiliulanxuanzeruanjiananzhuangweizhifeichangjiemidetiyan，jiandanxiaoqingxindeyouxihuamian，daguankadejiemichaocijideBOSSzhanchang，yujiweipangdademoshenduijue，chongmanleqiangdadeyapogan。chaoduoguankajinqingtiaozhan，meiguandeneirongdoushibuyiyangde，yidingnenggourangniwandekaixin。baicaijiadechanpinzhemeduo，keyiweigengduodepengyoutigongwanggoudebianli，kuailaishishiba!這(zhe)壹(yi)全(quan)球(qiu)稀(xi)缺(que)戰(zhan)略(lve)金(jin)屬(shu)，中(zhong)國(guo)占(zhan)了(le)一半(ban)

掌(zhang)握(wo)上(shang)遊(you)資(zi)源(yuan)的(de)上市(shi)公(gong)司(si)更(geng)能(neng)享(xiang)受(shou)到(dao)鉬(mu)景(jing)氣(qi)度(du)上行(xing)的紅(hong)利(li)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 蘇(su)鋒(feng)

钼是(shi)一種(zhong)銀(yin)白(bai)色(se)金属，其(qi)物(wu)理(li)化(hua)學(xue)性(xing)質(zhi)與(yu)鎢(wu)相(xiang)似(si)，在(zai)高(gao)溫(wen)下(xia)的蒸(zheng)气壓(ya)很(hen)低(di)，蒸發(fa)速(su)度小(xiao)。

钼的特(te)殊(shu)性能是導(dao)電(dian)性和(he)导熱(re)性強(qiang)，硬(ying)度和强度極(ji)限(xian)比(bi)钨低，加(jia)工(gong)性能穩(wen)定(ding)，受压較(jiao)易(yi)加工，在沒(mei)有(you)氧(yang)化劑(ji)的條(tiao)件(jian)下，钼對(dui)無(wu)機(ji)酸(suan)具(ju)有突(tu)出(chu)的耐(nai)腐(fu)蝕(shi)性能，但(dan)在稀硝(xiao)酸、沸(fei)騰(teng)的鹽(yan)酸和热的王(wang)水(shui)，200—250℃的濃(nong)硫(liu)酸以(yi)及(ji)氫(qing)氟(fu)酸和硝酸的混(hun)合(he)物中，能迅(xun)速地(di)被(bei)溶(rong)解(jie)，在空(kong)气中温度大(da)於(yu)600℃時(shi)，钼极易氧化。

钼行業(ye)產(chan)业鏈(lian)上游是礦(kuang)山(shan)，主(zhu)要(yao)負(fu)責(ze)钼矿的采(cai)選(xuan)和钼精(jing)矿的生(sheng)产；中游是焙(bei)燒(shao)廠(chang)，负责钼精矿的焙烧和冶(ye)煉(lian)，产生各(ge)种产品(pin)；下游是钼的相關(guan)應(ying)用(yong)，包(bao)括(kuo)鋼(gang)鐵(tie)行业、石(shi)油(you)行业、軍(jun)工材(cai)料(liao)等(deng)。

供(gong)需(xu)缺口(kou)

根(gen)據(ju) USGS 數(shu)据，2021年(nian)全球钼儲(chu)量(liang)1600萬(wan)噸(dun)，中国储量 830 万吨，占比超(chao)過(guo) 51%，是全球钼资源最(zui)豐(feng)富(fu)的国家(jia)；美(mei)国和秘(mi)魯(lu)分(fen)列(lie)第(di)二(er)、第三(san)位(wei)， 擁(yong)有 270 万吨和 230 万吨钼储量，CR3 资源储量占全球储量的 83%。

（圖(tu)源：網(wang)絡(luo)）

根据国際(ji)钼協(xie)會(hui)(IMOA)公布(bu)的数据顯(xian)示(shi)，2021 年全球钼产量為(wei) 26.12 万吨，比 2020 年的 27.32 万吨下降(jiang)了4%。2021 年全球钼消(xiao)費(fei)量为 27.72 万吨，比前(qian)一年的 24.48 万吨增(zeng)長(chang)了 13%，供应缺口 1.6 万吨，缺口比例(li) 5.8%。

钼应用非(fei)常(chang)廣(guang)泛(fan)，主要作(zuo)为生产低合金钢、合金钢、不(bu)銹(xiu)钢、工具钢、鑄(zhu)铁、超級(ji)合金、钼基(ji)合金等的添(tian)加剂。据IMOA 統(tong)計(ji)，2020年全球钼消费結(jie)構(gou)为：合金钢39%、特种不锈钢24%、合金工具钢7%、铸铁/铸钢8%、鎳(nie)合金 3%、钼金属6%、化工13%。

中国是最大的钼生产国，從(cong)2020年的 88450 吨增加到 2021年的 100833吨，同(tong)比增加 14%，是2021年唯(wei)一产量增长的地區(qu)，其中2020年受伊(yi)春(chun)鹿(lu)鳴(ming)尾(wei)矿庫(ku)泄(xie)漏(lou)事(shi)件及陜(shan)西(xi)暴(bao)雨(yu)影(ying)響(xiang)，产量有所(suo)下滑(hua)。

而(er)南(nan)美是第二大钼生产地区，产量为82236 吨，比上一年的 90219 吨下降 9%；北(bei)美地区产量为58332吨，比2020年的69717吨減(jian)少(shao)16%；其他(ta)国家和地区的产量降幅(fu)最大，从2020年的 24857吨下降到19822吨。

近(jin)年來(lai)，国家制(zhi)定了一系(xi)列产业政(zheng)策(ce)支(zhi)持(chi)中高端(duan)合金钢行业的发展(zhan)，明(ming)確(que)了具有高技(ji)術(shu)含(han)量且(qie)用于高端制造(zao)业的特钢产品的重(zhong)要地位。钼作为“战略稀有小金属”，其在傳(chuan)统钢铁領(ling)域(yu)和新(xin)能源领域需求(qiu)都(dou)较为旺(wang)盛(sheng)。

一方(fang)面(mian)，我(wo)国正(zheng)在大力(li)推(tui)動(dong)传统基建(jian)、地产、水利的復(fu)苏，因(yin)此(ci)国內(nei)对钢铁的需求明确，因此钼的需求也(ye)將(jiang)稳步(bu)增长；另(ling)一方面，在新能源领域， 钼也发揮(hui)著(zhe)重要作用。比如(ru)光(guang)伏(fu)领域，钼是薄(bo)膜(mo)板(ban)背(bei)电极的金属材料之(zhi)一；再(zai)比如風(feng)力发电，将发电葉(ye)片(pian)采用较薄的钼合金钢外(wai)殼(ke)和支撐(cheng)框(kuang)架(jia)可(ke)减重 20-40%。

新能源行业的快(kuai)速发展将進(jin)一步促(cu)进钼的需求增长，在供給(gei)有限的情(qing)況(kuang)下，預(yu)计供需缺口将进一步存(cun)在。

頭(tou)部(bu)为王

中国钼矿石行业属于资本(ben)密(mi)集(ji)型(xing)、资源依(yi)賴(lai)型及下游驅(qu)动型行业，具有较高的準(zhun)入(ru)壁(bi)壘(lei)。

當(dang)前，中国钼矿企(qi)业均(jun)具有成(cheng)熟(shu)的下游銷(xiao)售(shou)渠(qu)道(dao)，此外，受下游市場(chang)需求旺盛影响，同业企业間(jian)競(jing)爭(zheng)压力小。根据年产量分为大中小型企业，其中，年产3万吨以上为大型企业，1-3万吨为中型企业，1万吨以下为小型企业。

金钼股(gu)份(fen)（601958.SH）是全球钼行业内具有较强影响力的钼專(zhuan)业供应商(shang)，为国际钼协会執(zhi)行理事單(dan)位、中国有色金属工业协会钼业分会会长单位，被中国矿业聯(lian)合会授(shou)予(yu)“中国钼业之都”稱(cheng)號(hao)。

公司拥有钼采矿、选矿、冶炼、化工、金属加工、科(ke)研(yan)、貿(mao)易一體(ti)化全产业链条。主要生产钼冶金爐(lu)料、化学化工、金属加工三大系列二十(shi)多(duo)种品质優(you)良(liang)的各類(lei)钼产品，广泛应用于钢铁冶炼、石油化工、航(hang)空航天(tian)、国防(fang)军工、电子(zi)照(zhao)明、生物醫(yi)藥(yao)等领域。

金钼股份拥有兩(liang)大矿区：金堆(dui)城(cheng)钼矿和汝(ru)陽(yang)東(dong)溝(gou)钼矿，其中金堆城钼矿矿床(chuang)形(xing)態(tai)簡(jian)单，产狀(zhuang)品味(wei)變(bian)化均衡(heng)稳定，是世(shi)界(jie)级特大型钼矿床之一，矿石资源量約(yue) 48億(yi)吨，储量约34亿吨。汝阳东沟钼矿金属储量 2.8亿吨，矿石天然(ran)品质优良，具有品位较高、含雜(za)低、易于深(shen)加工、適(shi)合大型露(lu)天開(kai)采等特點(dian)。

2021年，公司钼业務(wu)占比超过84%，钼炉料營(ying)收(shou)占比为 56%，同比提(ti)升(sheng) 18.1pct；钼金属营收占比为 16%，同比提升5.5pct；电解銅(tong)营收占比为 7%，同比下降 23.7pct。公司通(tong)过調(tiao)整(zheng)业务结构以及降本增效(xiao)措(cuo)施(shi)，毛(mao)利率(lv)从2017 年的7.66%提高到2021年的21.95%。

洛(luo)阳钼业（603993.SH）主要从事基本金属、稀有金属地采、选、冶等矿山采掘(jue)及加工业务和矿产贸易业务。目(mu)前公司主要业务分布于亞(ya)洲(zhou)、非洲、南美洲、大洋(yang)洲和歐(ou)洲五(wu)大洲，是全球领先(xian)的钨、鈷(gu)、鈮(ni)、钼生产商和重要的铜生产商，也是巴(ba)西领先的磷(lin)肥(fei)生产商，同时公司基本金属贸易业务位居(ju)全球前三。

2012年A股上市以来，洛阳钼业加速全球化、多元(yuan)化战略推进，持續(xu)布局(ju)多金属品类。2013年收購(gou)澳(ao)大利亚 NPM铜金矿、2016 年收购剛(gang)果(guo)（金）TFM 铜钴矿及巴西铌磷资产、2019年收购全球第三大金属贸易公司IXM，2020年再次(ci)收购Kisanfu铜钴矿进一步增强铜、钴资源布局。

目前其拥有丰富的钨钼资源，是全球前七(qi)大钼生产商及最大白钨生产商之一，从事钼、钨、铁金属的采选、冶炼、深加工、科研等，拥有钼钨采矿、选矿、冶炼、化工等上下游一体化业务，主要产品包括钼铁、仲(zhong)钨酸銨(an)、钨精矿及其他钼钨相关产品，同时回(hui)收副(fu)产铁、铜、螢(ying)石、錸(lai)等矿物，2021年，钼金属产量为16385吨。

總(zong)之，隨(sui)着需求的提升和供给收緊(jin)，钼的景气度有望(wang)在将来很长一段(duan)时间保(bao)持上行，上游掌握资源的企业值(zhi)得(de)关註(zhu)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看(kan)更多

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