春意盎然，美妆必备：春季化妆品大赏

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>券(quan)商(shang)”最(zui)賺(zhuan)錢(qian)業(ye)務(wu)”迎(ying)攪(jiao)局(ju)者(zhe)，45家(jia)交(jiao)易(yi)商同(tong)臺(tai)競(jing)技(ji)，頭(tou)部(bu)集(ji)中(zhong)度(du)下(xia)降(jiang)

9月(yue)27日(ri)，中國(guo)證(zheng)券业協(xie)會(hui)網(wang)站(zhan)公(gong)布(bu)的(de)《場(chang)外(wai)期(qi)權(quan)业务交易商名(ming)單(dan)公告(gao)（第(di)十(shi)六(liu)批(pi)）》顯(xian)示(shi)，湘(xiang)財(cai)证券獲(huo)得(de)场外期权业务二(er)級(ji)交易商資(zi)質(zhi)。至(zhi)此(ci)，证券行(xing)业场外期权交易商已(yi)增(zeng)至45家，包(bao)括(kuo)8家壹(yi)级交易商和(he)37家二级交易商。

文(wen)/券商中国

對(dui)此，湘财证券向(xiang)券商中国記(ji)者表(biao)示，公司(si)將(jiang)繼(ji)續(xu)保(bao)持(chi)紮(zha)實(shi)穩(wen)健(jian)的經(jing)營(ying)作(zuo)風(feng)，緊(jin)跟(gen)市(shi)场節(jie)奏(zou)，積(ji)極(ji)開(kai)展(zhan)與(yu)各(ge)類(lei)機(ji)構(gou)业务投(tou)资者的交易並(bing)不(bu)斷(duan)擴(kuo)大(da)业务規(gui)模(mo)。

自(zi)2022年(nian)7月湘财证券新(xin)總(zong)裁(cai)上(shang)任(ren)以(yi)來(lai)，好(hao)消(xiao)息(xi)不断。8月，湘财证券宣(xuan)布与益(yi)盟(meng)股(gu)份(fen)建(jian)立(li)戰(zhan)略(lve)合(he)作夥(huo)伴(ban)關(guan)系(xi)，同時(shi)表示雙(shuang)方(fang)将圍(wei)繞(rao)互(hu)聯(lian)网客(ke)戶(hu)運(yun)营、投资顧(gu)問(wen)业务、财富(fu)管(guan)理(li)业务、研(yan)究(jiu)业务、信(xin)息技術(shu)服(fu)务、股权等(deng)多(duo)個(ge)領(ling)域(yu)推(tui)進(jin)全(quan)方位(wei)的深(shen)度合作。此次(ci)，湘财证券一舉(ju)拿(na)下场外期权二级交易商资质，能(neng)否(fou)在(zai)场外证券市场有(you)更(geng)精(jing)彩(cai)的表現(xian)，給(gei)市场留(liu)下了(le)想(xiang)象(xiang)空(kong)間(jian)。

湘财证券新晉(jin)场外期权业务二级交易商

9月27日，中国证券业协会网站公布的《场外期权业务交易商名单公告（第十六批）》显示，湘财证券获得场外期权业务二级交易商资质。

2021年9月，中国证券业协会頒(ban)布了《证券公司场外期权业务管理辦(ban)法(fa)》，依(yi)照(zhao)上述(shu)新规，監(jian)管部門(men)对证券公司參(can)与场外期权交易实施(shi)分(fen)層(ceng)管理，根(gen)據(ju)证券公司的资本(ben)实力(li)、分类結(jie)果(guo)、全面(mian)风險(xian)管理水(shui)平(ping)、專(zhuan)业人(ren)員(yuan)及(ji)技术系統(tong)情(qing)況(kuang)，分為(wei)一级交易商和二级交易商。场外期权业务二级交易商资质亦(yi)是(shi)证券监管部门对券商持续规範(fan)经营能力、专业技术能力、系统技术水平和风险管理能力的認(ren)可(ke)。

2021年，是券商场外证券业务爆(bao)發(fa)的一年，场外衍(yan)生(sheng)品(pin)、非(fei)公債(zhai)、收(shou)益憑(ping)证规模激(ji)增，全年共(gong)新增场外衍生品交易合計(ji)名義(yi)本金(jin)同比(bi)增長(chang)76.56%；证券公司全年累(lei)计发行收益凭证4.41萬(wan)只(zhi)，发行规模1.02万億(yi)。在中国证券业协会日前(qian)发布的《证券公司2022年上半(ban)年经营情况分析(xi)》中，场外衍生品业务仍(reng)然(ran)被(bei)描(miao)述为券商营业收入(ru)的重(zhong)要(yao)增长點(dian)。今(jin)年上半年，在证券行业证券投资收益同比下降38.53%的情况下，场外衍生品业务仍然实现逆(ni)勢(shi)增长。截(jie)至2022年6月末(mo)，全行业证券公司场外金融(rong)衍生品存(cun)续未(wei)了结初(chu)始(shi)名义本金2.21万亿元(yuan)， 較(jiao)上年末增长9.52%。

业內(nei)人士(shi)表示，在国際(ji)政(zheng)治(zhi)风险加(jia)劇(ju)、市场不確(que)定(ding)因(yin)素(su)日益增強(qiang)的大環(huan)境(jing)之(zhi)下，無(wu)論(lun)是客户自身(shen)的避(bi)险需(xu)求(qiu)還(hai)是证券经营机构风险对沖(chong)的需求都(dou)显著(zhu)增加，使(shi)得市场衍生品规模整(zheng)體(ti)大增，而(er)与其(qi)他(ta)交易品種(zhong)相(xiang)比较，衍生品本身交易波(bo)動(dong)率(lv)更大，风险更高(gao)，這(zhe)对券商场外衍生品的定價(jia)能力就(jiu)提(ti)出(chu)了更高的要求。

湘财证券表示，雖(sui)然与国外衍生品市场相比，国内衍生品市场还處(chu)於(yu)相对初期階(jie)段(duan)，但(dan)從(cong)自身发展角(jiao)度而言(yan)，国内衍生品市场发展潛(qian)力仍然较大，盡(jin)管衍生品交易主(zhu)要面向机构投资者，但市场规模也(ye)在稳步(bu)增长，而且(qie)还有相當(dang)的发展空间。

面对场外衍生品业务，湘财证券表示将继续保持扎实稳健的经营作风，一方面充(chong)分发揮(hui)金融科(ke)技優(you)势和网点优势，进一步提高數(shu)字(zi)化(hua)水平；另(ling)一方面不断优化业务流(liu)程(cheng)，根据监管要求，不断完(wan)善(shan)和优化考(kao)核(he)激勵(li)机制(zhi)和风险控(kong)制机制，紧跟市场节奏，积极开展与各类机构业务投资者的交易并不断扩大业务规模。未来，湘财证券将继续按(an)照中国证监会有关要求，以服务实体经濟(ji)为目(mu)標(biao)，以客户风险管理需求为導(dao)向，依法合规履(lv)行场外期权二级交易商職(zhi)責(ze)。

场外期权交易商扩容(rong)至45家

根据中证协最新披(pi)露(lu)的场外期权业务交易商名单，截至9月27日，证券行业场外期权交易商已增至45家，包括8家一级交易商和37家二级交易商。

据悉(xi)，证券公司场外衍生品业务采(cai)用(yong)交易商管理机制。2021年12月，中国证券业协会发布《证券公司收益互換(huan)业务管理办法》，明(ming)确场外期权交易商可以开展收益互换业务。

值(zhi)得註(zhu)意(yi)的是，在今年8月5日公布的场外期权业务交易商名单中，二级交易商数量(liang)首(shou)次出现“縮(suo)水”，東(dong)北(bei)证券和信達(da)证券被剔(ti)出了二级交易商的行列(lie)，二级交易商数量由(you)此前的38家缩水到(dao)36家；同时，包括華(hua)安(an)证券、华西(xi)证券、山(shan)西证券、天(tian)风证券、西南(nan)证券等5家券商业务狀(zhuang)態(tai)为“已进入過(guo)渡(du)期”。

根据《证券公司场外期权业务管理办法》第十三(san)條(tiao)规定，中国证监会、协会对交易商執(zhi)业情况实施定期評(ping)估(gu)，并根据评估结果实行动态調(tiao)整。根据《证券公司场外期权业务管理办法》规定，对于经评估不符(fu)合交易商条件(jian)的证券公司，設(she)置(zhi)一年过渡期，过渡期内不得新增业务规模；过渡期结束(shu)，仍未符合一级或(huo)二级交易商条件的，调出相應(ying)级別(bie)交易商名单。

对此，国泰(tai)君(jun)安非銀(yin)分析師(shi)劉(liu)欣(xin)琦(qi)、牛(niu)露晴(qing)曾(zeng)点评稱(cheng)，該(gai)名单的发布旨(zhi)在公开根据场外期权执业情况评估结果调整後(hou)的最新交易商名单，规范场外衍生品业务发展。国泰君安认为，產(chan)品創(chuang)设能力与合规风控水平更强的券商将更多受(shou)益。預(yu)计场外期权交易商名单的调整将进入常(chang)态化阶段，市场的进一步规范将變(bian)相提高业务经营门檻(kan)，强有力的产品化能力与合规风控水平将更为凸(tu)显。

场外衍生品业务或成(cheng)未来券商核心(xin)竞爭(zheng)力

东吳(wu)证券非银團(tuan)隊(dui)分析认为，衍生品规模逐(zhu)步扩大，资格(ge)牌(pai)照不断放(fang)寬(kuan)，券商搶(qiang)奪(duo)衍生品市场有助(zhu)于提升(sheng)自身ROE。各家券商加速(su)场外衍生品业务布局，增加机构客户黏(nian)性(xing)进而豐(feng)富券商的收入来源(yuan)，提高券商的綜(zong)合服务能力以及综合竞争力。衍生品具(ju)有天然的高杠(gang)桿(gan)屬(shu)性及其避险属性，有助于稳定证券公司ROE，同时隨(sui)著(zhe)衍生品规模持续扩大，将帶(dai)动市场活(huo)躍(yue)度提升，场外衍生品业务未来将成为券商新的核心竞争力。

天风证券非银团队也表示，从业务性质看(kan)，區(qu)别于傳(chuan)统受行情驅(qu)动业务（如(ru)方向性自营、经紀(ji)、兩(liang)融），场外衍生品业务核心应用场景(jing)是为投资提供(gong)“保险”，券商通(tong)过賣(mai)波动率和对冲风险盈(ying)利(li)，理论上任何(he)行情下都能赚钱，有助于打(da)破(po)券商盈利的强周(zhou)期性。同时不同于传统资本中介(jie)业务规模越(yue)大风险越高特(te)征(zheng)，场外衍生品业务自身的交易中介、撮(cuo)合对冲的业务属性，使得交易对手(shou)方越多、风险工(gong)具越丰富、业务规模越大，风险轉(zhuan)移(yi)可控性越强。此外，场外衍生品业务还具備(bei)杠杆融资、跨(kua)境、跨品种资产配(pei)置等多种服务权益投资的应用场景。

尽管头部券商依然优势明显，但随着越来越多证券公司新增为二级交易商，场外衍生品市场新增交易的头部集中度也日益下降。近(jin)日中证协发布的《中国证券业发展報(bao)告（2022）》就曾提到，在交易集中度方面，2021年证券公司场外衍生品新增交易集中度（指(zhi)每(mei)月新增交易中名义本金排(pai)名前5名的证券公司交易量之和在全市场中的占(zhan)比）依然維(wei)持在较高水平，但相较于2020年整体走(zou)势有所(suo)降低(di)，且全年月度趨(qu)势稳中有降。

圖(tu)片(pian)来源：《中国证券业发展报告（2022）》返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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