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yuanqiang：chaoduoshiyongyouhuishangpinzhixuyuan。dutedeshejiaowanfarangninenggouzaizhelihexuduoxihuanzhuangbanmonileidewanjiachengweizuihaodepengyouhehuobanyingzhichuanshuojiuyoubanshouyouxiazaixuanchuandangdidewenhuahaiyougezhongtese，xiangyaolejiezhexiedeyonghukeyiduokanyixiafeishengsanguotengxunbanxiazai終(zhong)點(dian)呼(hu)聲(sheng)漸(jian)濃(nong) 當(dang)心(xin)CPI再(zai)給(gei)迎(ying)頭(tou)壹(yi)棒(bang)！美(mei)元(yuan)已(yi)被(bei)寫(xie)入(ru)“生(sheng)死(si)簿(bu)”？

不(bu)眠(mian)夜(ye)！CPI緊(jin)隨(sui)美聯(lian)儲(chu)會(hui)議(yi)紀(ji)要(yao)齊(qi)齐轟(hong)炸(zha)，当心樂(le)觀(guan)預(yu)期(qi)再挨(ai)迎头一棒！

北(bei)京(jing)時(shi)間(jian)周(zhou)三(san)20点30分(fen)，美國(guo)將(jiang)公(gong)布(bu)3月(yue)CPI數(shu)據(ju)，目(mu)前(qian)市(shi)場(chang)预計(ji)整(zheng)體(ti)通(tong)脹(zhang)将繼(ji)續(xu)放(fang)緩(huan)，同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)為(wei)5.2%，为連(lian)续第(di)六(liu)個(ge)月放缓。然(ran)而(er)，剔(ti)除(chu)能(neng)源(yuan)和(he)食(shi)品(pin)的(de)核(he)心通胀或(huo)更(geng)具(ju)“粘(zhan)性(xing)”，市场预计其(qi)同比增速将較(jiao)上(shang)月有(you)所(suo)加(jia)快(kuai)，至(zhi)5.6%。這(zhe)可(ke)能会成(cheng)为美联储在(zai)5月继续加息(xi)的一大(da)理(li)由(you)。

依(yi)舊(jiu)高(gao)企(qi)的通胀，加上處(chu)於(yu)歷(li)史(shi)低(di)位(wei)的失(shi)業(ye)率(lv)，这似(si)乎(hu)表(biao)明(ming)著(zhe)美联储可能仍(reng)有許(xu)多(duo)工(gong)作(zuo)要做(zuo)，以(yi)贏(ying)下(xia)这场艱(jian)難(nan)的“通胀戰(zhan)”。

也(ye)就(jiu)是(shi)說(shuo)，美联储有很(hen)多理由继续向(xiang)通胀“宣(xuan)战”並(bing)再次(ci)痛(tong)擊(ji)市场的乐观预期。其中(zhong)，3月的CPI数据可能会在很大程(cheng)度(du)上決(jue)定(ding)美联储最(zui)终将選(xuan)擇(ze)哪(na)一條(tiao)路(lu)。

此(ci)外(wai)，今(jin)晚(wan)的CPI数据還(hai)将迎兩(liang)个历史时刻(ke)：CPI同比漲(zhang)幅(fu)可能落(luo)入联邦(bang)基(ji)金(jin)利(li)率目標(biao)區(qu)间之(zhi)內(nei)，以及(ji)核心CPI同比涨幅超(chao)過(guo)總(zong)体CPI的情(qing)況(kuang)。

通胀会否(fou)再顯(xian)擡(tai)头之勢(shi)？

周三公布的美国3月份(fen)通胀数据可能有助(zhu)于回(hui)答(da)一个關(guan)鍵(jian)問(wen)題(ti)：去(qu)年(nian)年底(di)意(yi)外出(chu)現(xian)的強(qiang)勁(jin)通胀会否再次以引(yin)人(ren)註(zhu)目的方(fang)式(shi)重(zhong)新(xin)登(deng)场？

對(dui)于这一问题，答案(an)可能在于私(si)營(ying)部(bu)門(men)数据反(fan)映(ying)的價(jia)格(ge)放缓在何(he)时傳(chuan)導(dao)至政(zheng)府(fu)的数据中。

二(er)手(shou)車(che)价格分項(xiang)是一个受(shou)到(dao)密(mi)切(qie)关注的通胀指(zhi)标，根(gen)据Manheim二手车指数，美国二手车价格近(jin)幾(ji)个月來(lai)一直(zhi)在上涨，但(dan)这并沒(mei)有反映在CPI中。CPI中的二手车和卡(ka)车分项在过去六个月裏(li)有所回落，这幫(bang)助了(le)整体通胀的降(jiang)溫(wen)。

不过，高盛(sheng)的分析(xi)師(shi)预计，这種(zhong)情况将發(fa)生變(bian)化(hua)，他(ta)們(men)估(gu)计二手车价格在3月份将上涨0.5%。美銀(yin)則(ze)预计，二手车价格将继续下降，不过降幅会更小(xiao)。

另(ling)一个值(zhi)得(de)关注的領(ling)域(yu)是住(zhu)房(fang)，其在2月份的CPI報(bao)告(gao)中同比上涨超过8%，但目前，私营部门的租(zu)金价格指标正(zheng)穩(wen)步(bu)下降。不过，由于计算(suan)住房成本(ben)的統(tong)计滯(zhi)後(hou)，这一点尚(shang)未(wei)反映在CPI数据中。分析师表示(shi)：

“一旦(dan)住房成本開(kai)始(shi)发生轉(zhuan)变，通胀可能会接(jie)近美联储2%的目标，但目前尚不清(qing)楚(chu)这何时会发生，因(yin)为最近的CPI数据显示住房成本并没有降温的跡(ji)象(xiang)，住房通胀仍然居(ju)高不下。”

鮑(bao)威(wei)爾(er)此前也表示，住房通胀有望(wang)在下半(ban)年出现拐(guai)点，但到目前为止(zhi)迹象尚不明显。

服(fu)務(wu)业通胀依旧棘(ji)手。在上周公布的3月非(fei)農(nong)报告中，近1/3的崗(gang)位来自(zi)服务业，这或许会使(shi)得服务业通胀更具粘性，表明美国的高通胀局(ju)面(mian)可能仍未從(cong)根本上得到遏(e)制(zhi)，这也是核心通胀涨幅可能超越(yue)整体通胀涨幅，且(qie)难以被美联储“打(da)下来”的一个重要原(yuan)因。

另外一个可能会增加美联储闖(chuang)关难度的问题是：歐(ou)佩(pei)克(ke)+最近宣布的減(jian)產(chan)将如(ru)何对未来几个月的石(shi)油(you)和天(tian)然氣(qi)价格产生影(ying)響(xiang)。

根据Gasbuddy的数据显示，自欧佩克+做出减产决定以来，美国的汽(qi)油价格已經(jing)上涨了約(yue)20%，国内汽油价格上涨了约8.8美分，至每(mei)加侖(lun)3.57美元的全(quan)国平(ping)均(jun)水(shui)平。Gasbuddy石油分析主(zhu)管(guan)Patrick De Haan表示，他预计这种上升(sheng)趨(qu)势将“持(chi)续到春(chun)季(ji)剩(sheng)余(yu)的大部分时间”，但他補(bu)充(chong)说：

“一旦向夏(xia)季汽油和煉(lian)油廠(chang)維(wei)修(xiu)的过渡(du)結(jie)束(shu)，汽油价格在4月和5月飆(biao)升后，6月可能会暴(bao)跌(die)。”

美联储5月加息“不可阻(zu)擋(dang)”？

目前，美联储可能接近其加息周期的尾(wei)声，交(jiao)易(yi)員(yuan)预计下个月美联储将最后一次上調(tiao)基準(zhun)联邦基金利率，此舉(ju)可能不会受到備(bei)受期待(dai)的3月通胀报告的影响。

鑒(jian)于仍在历史低位的失业率以及“稳健(jian)”的新增就业人数，除非通胀显示出超预期回落的势头以及出现重大衰(shuai)退(tui)警(jing)告信(xin)號(hao)，美联储可能才(cai)会考(kao)慮(lv)暫(zan)停(ting)加息步伐(fa)。

根据芝(zhi)商(shang)所的“美联储观察(cha)”工具，美联储在5月加息25个基点的概(gai)率近70%，6月暂停加息的可能性为61.5%。

对于押(ya)注美联储将在7月降息，至少(shao)从目前来看(kan)，基本上就像(xiang)擲(zhi)硬(ying)幣(bi)一樣(yang)。

根据紐(niu)约联储的最新消(xiao)費(fei)者(zhe)预期调查(zha)，3月消费者对未来一年的通胀预期躍(yue)升50个基点至4.7%，盡(jin)管參(can)與(yu)者指出，在矽(gui)谷(gu)银行(xing)和簽(qian)名(ming)银行倒(dao)閉(bi)之后，整体信貸(dai)環(huan)境(jing)是自2015年以来最紧張(zhang)的。

在与通胀鬥(dou)爭(zheng)的道(dao)路上，美联储还需(xu)要面对金融(rong)稳定和经濟(ji)衰退这两大“难题”。

时至今日(ri)，关于这场银行业風(feng)暴会否加速美国衰退并迫(po)使美联储提(ti)前结束紧縮(suo)，依然是一个市场熱(re)议的話(hua)题。

不过从最新的官(guan)员们講(jiang)话可以发现，美联储对于这两个问题的内部分歧(qi)已经到了难以掩(yan)飾(shi)的地(di)步，因为就在周三淩(ling)晨(chen)，有几名票(piao)委(wei)公开唱(chang)“反调”，一时半会恐(kong)怕(pa)会讓(rang)市场对于美联储的加息路徑(jing)更加难以判(pan)斷(duan)。摩(mo)根大通首(shou)席(xi)執(zhi)行官戴(dai)蒙(meng)上周警告稱(cheng)，硅谷银行破(po)产和瑞(rui)信收(shou)購(gou)案导致(zhi)的信贷环境收紧，增加了经济衰退的可能性，并称其影响将在“未来数年”持续。

整体经济疲(pi)弱(ruo)也是一个因素(su)，这可能会進(jin)一步加大通胀预期的下行壓(ya)力(li)，并迫使美联储重新考虑其長(chang)期利率策(ce)略(lve)。

周二，IMF在華(hua)盛頓(dun)举行的年度春季会议上将其对2023年和2024年的全球(qiu)经济增长预測(ce)下调了0.1%，IMF首席经济學(xue)家(jia)Pierre-Olivier Gourinchas称：

“如果(guo)金融狀(zhuang)况大幅惡(e)化，过去一个半月的金融動(dong)蕩(dang)可能导致更嚴(yan)重的衰退。”

美国供(gong)應(ying)管理学会（ISM）数据显示，3月ISM制造(zao)业活(huo)动指数为46.3，遠(yuan)低于50的枯(ku)榮(rong)線(xian)。美国银行报告指出，該(gai)指数低于45是美国历年经济衰退的前兆(zhao)。

与此同时，截(jie)至4月1日当周，约有22.8萬(wan)美国人初(chu)次申(shen)請(qing)失业救(jiu)济金，远高于华尔街(jie)预估的20万人。与此同时，前一周的数据从最初估计的19.8万修正为24.6万，表明自硅谷银行倒闭以来，就业市场明显疲軟(ruan)。

在勞(lao)工部公布上述(shu)数据之前，私营部门Challenger & Gray密切关注的月度裁(cai)员报告显示，3月份裁员人数增加15%，至89703人，是去年同期的三倍(bei)多。

全美獨(du)立(li)企业联合(he)会（National Federation of Independent Business）周二发布的一份重要报告也显示，企业招(zhao)聘(pin)计劃(hua)放缓，擴(kuo)张计划为2009年以来最弱，銷(xiao)售(shou)价格也出现回落。

像这样关于小企业的报告正变得有些(xie)不祥(xiang)，北卡羅(luo)来納(na)州(zhou)夏洛(luo)特(te)LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach说：

“在信贷紧缩和经济增长疲软的重压下，企业似乎陷(xian)入了困(kun)境。尽管经济正在放缓，但美联储仍在继续抗(kang)击通胀，并可能继续在下次会议上加息。如果经济变得更加不稳定，美联储才可能会在年底前转向降息。”

美元已被写上“生死簿”？

FXStreet分析师認(ren)为，如果今晚的总体数据弱于预期，加上核心CPI年率化数据意外下滑(hua)，可能强化美联储最早(zao)于下月暂停加息的预期，同时让美联储今年降息的押注重新成为可能。这可能引发美国国債(zhai)收益(yi)率的新一輪(lun)下行，最终全面粉(fen)碎(sui)美元多头。因此，黃(huang)金价格可能会继续上行，测試(shi)2032美元的年度頂(ding)部。

美国银行高級(ji)投(tou)資(zi)策略师Tom Hainlin认为，如果美国CPI数据依旧“火(huo)热”，那(na)麽(me)这将为美联储再次加息敞(chang)开大门，导致风險(xian)资产普(pu)遍(bian)承(cheng)压。

不过，对于美元在今晚的表现，外匯(hui)交易员们预计，通胀压力的任(ren)何上行都(dou)無(wu)法(fa)重现美元此前的涨势。这是因为投资者相(xiang)信，即(ji)使在最强硬的情况下，美联储已经接近其紧缩周期的顶峰(feng)。即便(bian)上周强于预期的非农就业数据推(tui)高了美国国债收益率，美元仍难以反彈(dan)。瑞银美洲(zhou)首席投资官Solita Marcelli在一份报告中写道：

“随着未来几个月美国的经济状况及其相对于世(shi)界(jie)其他地区的利差(cha)逐(zhu)渐消失，我(wo)们预计美元将走(zou)弱。”

随着美联储放慢(man)加息步伐，外媒(mei)汇編(bian)的美元现貨(huo)指数自去年9月份創(chuang)下历史新高以来已经下跌了近10%。欧元和英(ying)鎊(bang)在过去一个月大涨，因交易商预计欧洲央(yang)行将在未来六个月继续加息，而美联储可能很快转为维持利率不变。道明證(zheng)券(quan)分析师在一份报告中写道：

“受美联储下月再次加息预期的推动，美元的下行趋势短(duan)期内可能会略微(wei)停滞。我们继续预计未来几个月美元将出现更深(shen)層(ceng)次的调整，因此将利用(yong)任何反弹作为拋(pao)售美元的機(ji)会。”

对于黄金，在连续第二天从1987美元附(fu)近的强大支(zhi)撐(cheng)位反弹后，黄金价格周二站(zhan)上2000美元关口(kou)。周三早些时候(hou)，黄金多头继续沖(chong)鋒(feng)，并一度上冲2020美元关口。

FXStreet分析师表示，如果金价成功(gong)站上2020美元，2032美元的历史高点将是黄金的下一个阻力，疲软的美国CPI数据可能有助于黄金買(mai)家實(shi)现这一目标，黄金的最终目标为2043美元。

另外，黄金的14日相对强弱指数（RSI）在中线上方显示出上升势头，表明黄金有足(zu)夠(gou)的上升空(kong)间。下行方面，1982美元附近是黄金的首要支撑，若(ruo)跌破此处，黄金可能会下测4月4日的1977美元低点。

Pepperstone激(ji)石分析师Candice表示，从走势圖(tu)当中来看，黄金在2000关口附近暂时得到支撑，下方的1980美元支撑作用更为强劲。因为这是对称三角(jiao)形(xing)突(tu)破后的可回踩(cai)位置(zhi)。在金价冲击历史高位2075美元之前，歇(xie)歇腳(jiao)也比较符(fu)合实際(ji)。

此外，今晚全球市场可能将迎来“不眠夜”，除了将于今晚公布的CPI数据，投资者也需小心半夜公布的美联储会议纪要可能引发的行情，并留(liu)意目前彰(zhang)显的美联储官员内部分歧会否在会议纪要中有所显示......返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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