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weiyoushengli，cainenggouyoujihuilikailamiyadefangjian。changyonggongnenglinghuoshezhiqiangdandatingrukougengjiamingxian，sijiqiangdangengfangbian，suishidoukeyikaiqiqiangdanmoshi。bangzhuxiangyaogouchedepengyouqingsonggouche，goumaidaogaoxingjiabideyouzhicheliang；haiziweizhi：shishizhakanhaizidiliweizhi，suishiguanzhuhaizianquanwenti。【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】2020年(nian)1月(yue)陸(lu)股(gu)通(tong)持(chi)股分(fen)析(xi)——配(pei)置(zhi)抓(zhua)小(xiao)放(fang)大(da)，加(jia)倉(cang)醫(yi)藥(yao)&科(ke)技(ji)

2020年1月北(bei)上(shang)資(zi)金(jin)延(yan)續(xu)凈(jing)流(liu)入(ru)，規(gui)模(mo)較(jiao)前(qian)期(qi)略降(jiang)。受(shou)新(xin)型(xing)冠(guan)狀(zhuang)病(bing)毒(du)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)，市(shi)場(chang)風(feng)險(xian)偏(pian)好(hao)下(xia)降，節(jie)前北上资金流出(chu)，短(duan)期仍(reng)有(you)繼(ji)续流出风险。板(ban)塊(kuai)持仓方(fang)面(mian)，主(zhu)板持股占(zhan)比(bi)继续下降，中(zhong)小創(chuang)占比上升(sheng)，尤(you)其(qi)创業(ye)板占比2019年以(yi)來(lai)持续擴(kuo)大。行(xing)业配置上，陆股通持股继续向(xiang)科技集(ji)中，消(xiao)費(fei)和(he)金融(rong)持股市值(zhi)占比降幅(fu)较大。主動(dong)調(tiao)仓方面，1月北上资金加仓計(ji)算(suan)機(ji)應(ying)用(yong)、白(bai)色(se)家(jia)電(dian)、医療(liao)服(fu)務(wu)Ⅱ等(deng)，电子(zi)制(zhi)造(zao)逢(feng)高(gao)小幅減(jian)仓。北上资金持股集中度(du)继续下降2.31%。

?1月北上资金延续净流入，规模為(wei)384億(yi)元(yuan)，较前壹(yi)個(ge)月有所(suo)下降，前期流入，节前受疫情影响流出。具(ju)體(ti)来看(kan)，月初(chu)和月中北上资金表(biao)現(xian)为净流入，從(cong)1月21日(ri)開(kai)始(shi)，受新型冠状病毒肺(fei)炎(yan)事(shi)件(jian)的(de)影响，北上资金連(lian)续三(san)个交(jiao)易(yi)日累(lei)计净流出196亿元。其中1月23日净流出最(zui)多(duo)为118亿元。

?2020年1月末(mo)陆股通持股市值为14373亿元，较前一个月提(ti)高80亿元；占同(tong)期A股自(zi)由(you)流通股市值的比例(li)为5.82%，较前期下降0.02%。

? 从陆股通持股的板块分布(bu)来看，继续抓小放大，主板持股市值占比下降，中小创占比提升。其中。具体地(di)，主板持股市值占比78.07%，较前期下降2.05%；中小企(qi)业板占比14.25%，较前期提升1.12%；创业板占比7.68%，较前期提升0.93%，从2019年以来持续扩大。

?大類(lei)行业的配置方面，陆股通持股继续向科技集中，消费和金融占比降幅较大。TMT和医疗保(bao)健(jian)占比分別(bie)较前期提升1.97%和0.85%；消费服务和金融地產(chan)大类行业占比分别较前期下降1.46%、1.13%。

?从一級(ji)行业来看，电子行业占比提升1.01%，提升幅度最大；食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)占比下降1.15%，降幅最大，目(mu)前已(yi)經(jing)低(di)於(yu)近(jin)三年平(ping)均(jun)水(shui)平。其它(ta)占比增(zeng)幅较大的還(hai)包(bao)括(kuo)医药生(sheng)物(wu)和计算机行业，分别提升0.85%和0.61%；其它降幅较大的还有銀(yin)行、交通運(yun)輸(shu)和非(fei)银金融，分别下降0.56%、 0.41%和0.33%。

?从行业主动调仓来看，1月份(fen)除(chu)银行、交通运输和采(cai)掘(jue)行业，其他(ta)一级行业均處(chu)于加仓状態(tai)，医药、计算机最受歡(huan)迎(ying)。具体的，医药生物、计算机、家用电器(qi)、化(hua)工(gong)和电氣(qi)設(she)備(bei)行业加仓比例较大，分别加仓0.51%、0.37%、0.22%、0.21%和0.19%。银行、交通运输和采掘行分别减仓0.09%，0.07%和0.04%。

?从二(er)级行业调仓来看，1月陆股通加仓计算机&白电&医药，电子逢高小幅减仓。加仓比例最高的行业为计算机应用、白色家电、医疗服务Ⅱ，加仓比例分别为0.32%、0.21%和0.18%，其他还包括化學(xue)制品、通信(xin)设备等。减仓幅度最高的为电子制造，减仓0.13%，银行Ⅱ、机场Ⅱ分别减仓0.09%、0.08%。

?个股方面，北上资金的持股集中度1月份继续下降。前二十(shi)大重(zhong)仓股持股市值占比为46.15%，较前期的48.47%继续下降2.31%。1月个股净買(mai)入规模最高的包括格(ge)力(li)电器、洋(yang)河(he)股份、平安(an)银行、中國(guo)国旅(lv)和中興(xing)通訊(xun)，净賣(mai)出规模最高的包括立(li)讯精(jing)密(mi)、招商银行、海(hai)康(kang)威(wei)視(shi)、上海机场和五(wu)糧(liang)液(ye)。 最近一周(zhou)加仓电气设备和医药。

01

陆股通流向及(ji)持股规模

1月北上资金延续净流入，规模为384亿元，较前一个月有所减少(shao)。具体来看，月初和月中北上资金表现为净流入，从1月21日开始，受新型冠状病毒肺炎事件的影响，北上资金连续三个交易日累计净流出196亿元。其中1月23日净流出最多为118亿元。

1月份前3周北上资金表现为净流入，规模超(chao)過(guo)500亿元，其中1月2日净流入最多为102亿元，6-10日净流入超过200亿元，13-17日净流入達(da)196亿元。究(jiu)其原(yuan)因(yin)，1月1日央(yang)行宣(xuan)布全(quan)面降準(zhun)0.5个百(bai)分點(dian)，並(bing)于1月6日落(luo)地實(shi)施(shi)，釋(shi)放長(chang)期资金約(yue)8000亿元，释放積(ji)極(ji)的政(zheng)策信號(hao)。另(ling)外(wai)，1月15日中美(mei)簽(qian)署(shu)第(di)一階(jie)段(duan)经貿(mao)協(xie)議(yi)，人(ren)民(min)幣(bi)持续升值，提高A股對(dui)外资的吸(xi)引(yin)力。

不(bu)过，从新型冠状病毒疫情爆(bao)發(fa)以来，人民币匯(hui)率(lv)出现小幅貶(bian)值，世(shi)界(jie)衛(wei)生組(zu)織(zhi)发布新型冠状病毒感(gan)染(ran)的肺炎疫情为国際(ji)關(guan)註(zhu)的突(tu)发公(gong)共(gong)卫生事件，对全球(qiu)市场风险偏好有一定(ding)壓(ya)制。需(xu)要(yao)关注人民币汇率變(bian)化，警(jing)惕(ti)贬值可(ke)能(neng)造成(cheng)的外资流出压力。

2020年1月末陆股通持股市值为14373亿元，较前一个月提高80亿元；占同期A股自由流通股市值的比例为5.82%，较前期下降0.02%。具体地，2020年1月末陆股通持有的股票(piao)2064只(zhi)，较前一个月减少4只；其中滬(hu)市持股903只，对应市值8149亿元；深(shen)市持股1161只，对应市值6224亿元。

02

陆股通持股的板块配置

从陆股通持股的板块分布来看，北上资金持股继续抓小放大，主板持股市值占比继续下降；中小板和创业板持股市值占比继续上升；其中创业板占比从2019年以来持续扩大。具体地，主板持股市值占比78.07%，较前期下降2.05%；中小企业板占比14.25%，较前期提升1.12%；创业板占比7.68%，较前期提升0.93%。

03

陆股通持股的行业配置

大类行业的配置方面，陆股通持股继续向科技集中，TMT、医疗保健和中遊(you)制造行业占比有所提升，消费服务和金融地产占比较大比例下降，资源(yuan)品和公用事业行业占比有所下降。具体地，1月末TMT、医疗保健和中游制造行业持股占比分别为13.2% 、10.6%和13.6%，分别较前期提升1.97%、0.85%和0.07%；消费服务、金融地产、资源品和公用事业行业持股占比分别为32.1%、20.6%、7.4%和2.5%，分别较前期下降1.46%、1.13%、0.16%和0.14% 。

从細(xi)分行业来看，TMT一级行业中的四(si)个行业占比均有不同幅度的提升，电子行业提升幅度最大，计算机行业次(ci)之(zhi)。其中，电子行业1月占比提升1.01%至(zhi)7.13%；计算机行业占比提升0.61%至2.86%；通信占比仍延续幾(ji)个月以来的微(wei)调，1月提升0.18%至1.32%；傳(chuan)媒(mei)行业占比为1.91%，较前期提升0.17%；

上游资源品行业中，化工及有色金屬(shu)行业占比有所提升，建(jian)築(zhu)材(cai)料、采掘和鋼(gang)鐵(tie)行业占比有所下降。具体地，1月份化工及有色金属行业占比分别为2.20%和1.14%，较前期占比分别提升0.16%和0.07%，建筑材料、采掘和钢铁行业占比分别为2.69%、0.69%和0.71%，较前期分别下降0.28%、0.09%和0.02%。

中游制造业中，交通运输和机械(xie)设备行业占比有所下降，其余(yu)行业均有不同幅度的回(hui)升，其中电气设备提升幅度较大。交通运输行业占比继续下降，1月份占比下降0.41% 至3.23%；机械设备行业1月占比微降0.07%至2.57%；电气设备、汽(qi)車(che)、建筑裝(zhuang)飾(shi)、綜(zong)合(he)及国防(fang)軍(jun)工行业分别回升0.25%、0.13%、0.08%、0.05%和0.04%至2.65%、2.81%、1.19%、0.48%和0.70%。

消费服务类行业中，1月份紡(fang)织服装行业占比與(yu)前期相(xiang)比持平；輕(qing)工制造和商业贸易行业占比有所提升，其余行业有不同幅度的下降，其中食品饮料行业下降幅度较大。具体地，1月纺织服装行业行业占比较前期保持不变为0.19%；轻工制造和商业贸易行业分别微升0.05%和0.03%至0.87%和0.54%；食品饮料行业占比继续下降，1月下降1.15%至16.09%；家用电器、農(nong)林(lin)牧(mu)漁(yu)、休(xiu)閑(xian)服务分别下降0.25%、0.09%和0.06%至10.96%、1.76%和1.66%。

金融地产类中，三个一级行业占比均有不同幅度下降。按(an)下降幅度由大到(dao)小依(yi)次为银行、非银金融和房(fang)地产，分别下降0.56%、0.33%和0.23%至9.09%、8.31%和3.19%。

医药生物行业1月占比有所回升，持股占比上升0.85%至10.63%。

公用事业占比1月继续下降0.14%至2.45%。

从一级行业来看，电子行业占比提升1.01%，提升幅度最大；食品饮料占比下降1.15%，下降幅度最大，目前食品饮料行业的持股占比已经低于近三年以来的平均水平。其它占比增幅较大的还包括医药生物和计算机行业，分别提升0.85%和0.61%；其它降幅较大的还有银行、交通运输和非银金融，分别下降0.56%、0.41%和0.33%。

陆股通主动调仓方面，各(ge)大类行业均表现为净流入，医疗保健行业净流入规模提升，而(er)其他大类行业净流入规模不同程(cheng)度下降，其中TMT行业净买入规模最高。从陆股通增持額(e)在(zai)不同大类行业的分布来看，北上资金在TMT、消费服务、医疗保健、中游制造、资源品等分别净流入106.8亿元、90.7亿元、73.4亿元、72.6亿元、44.2亿元。

按照(zhao)申(shen)萬(wan)一级行业分类，除银行、交运、采掘以外，其他一级行业均处于加仓状态，其中，医药、计算机分别加仓0.51%、0.37%。其他加仓比例较高的还有家用电器、化工、电器设备，分别加仓0.22%、0.21%和0.19%。银行、交运分别减仓0.09%、0.07%。

从二级行业看， 2020年1月陆股通加仓比例最高的行业为计算机应用、白色家电、医疗服务Ⅱ，加仓比例分别为0.32%、0.21%和0.18%，其他加仓比例较高行业还包括化学制品、通信设备、化学制药等。 减仓幅度最高的为电子制造，减仓比例0.13%，银行Ⅱ、机场Ⅱ分别减仓0.09%、0.08%。

04

陆股通重仓股

2020年1月，陆股通个股净买入规模最高的包括格力电器、洋河股份、平安银行、中国国旅和中兴通讯，净卖出规模最高的包括立讯精密、招商银行、海康威视、上海机场和五粮液。格力电器、洋河股份、平安银行、中国国旅和中兴通讯分别净买入36亿元、20亿元、16亿元、14.5亿元和14.3亿元。立讯精密、招商银行、海康威视、上海机场和五粮液净卖出额为17.2亿元、12.4亿元、9.4亿元、9.1亿元和8.8亿元。

具体的，就(jiu)最近一周而言(yan)，北上资金主要加仓电气设备和医药生物。如(ru)，寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)、邁(mai)瑞(rui)医疗、药明(ming)康德等。陆股通净买入规模较高的为宁德时代、先(xian)導(dao)智(zhi)能和迈瑞医疗，净买入规模7.8、3.3和3.1亿元，另外生物股份、上海机场和牧原股份等的净买入规模也(ye)居(ju)前。净卖出规模最高的为美的集團(tuan)，净卖出额为25.9亿元；其次为招商银行，净卖出15.0亿元。 最近一周净增持強(qiang)度较大的主要集中在建筑材料和农林牧渔。净增持强度最高的为海南(nan)瑞澤(ze)，为2.77%；净增持强度较高的还有羅(luo)牛(niu)山(shan)、天(tian)宇(yu)股份和士(shi)蘭(lan)微。

2020年1月末，陆股通前二十大重仓股仍然(ran)以消费服务和金融行业龍(long)頭(tou)为主。 另外，北上资金的持股集中度继续下降。前二十大重仓股持股市值占總(zong)持股规模的比例为46.15%，较2019年12月的48.47%继续下降2.31%。

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