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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>豬(zhu)企(qi)“冰(bing)火(huo)兩(liang)重(zhong)天(tian)”：“猪王(wang)”虧(kui)百(bai)億(yi)、“猪茅(mao)”賺(zhuan)百亿

2022年(nian)，猪企業(ye)績(ji)冰火两重天，“猪茅”牧(mu)原(yuan)股(gu)份(fen)營(ying)收(shou)首(shou)破(po)千(qian)亿，而(er)“江(jiang)西(xi)猪王”正(zheng)邦(bang)科(ke)技(ji)則(ze)預(yu)亏110亿-130亿元(yuan)。

作(zuo)者(zhe) | 盧(lu)泳(yong)誌(zhi)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高(gao)巖(yan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

“小(xiao)孩(hai)小孩妳(ni)別(bie)饞(chan)，過(guo)了(le)臘(la)八(ba)就(jiu)是(shi)年；小孩小孩你别哭(ku)，过了腊八就宰(zai)猪。”農(nong)歷(li)新(xin)年，老(lao)百姓(xing)历来有(you)“殺(sha)年猪”的(de)習(xi)俗(su)，全(quan)家(jia)人(ren)壹(yi)起(qi)歡(huan)欢喜(xi)喜过大(da)年。

然(ran)而，在(zai)上(shang)市(shi)猪企中(zhong)，卻(que)是“有人欢喜有人憂(you)”。2022年，上市猪企业绩明(ming)顯(xian)两極(ji)分(fen)化(hua)，五(wu)大猪企中牧原股份、溫(wen)氏(shi)股份和(he)天邦食(shi)品(pin)预測(ce)凈(jing)利(li)大增(zeng)，新希(xi)望(wang)和正邦科技则陷(xian)入(ru)亏損(sun)。

其(qi)中，“猪茅”牧原股份（002714.SZ）营收首破千亿，预盈(ying)120亿-140亿元；而“江西猪王”正邦科技（002157.SZ）业绩繼(ji)續(xu)墊(dian)底(di)，预亏110亿-130亿元。

来源：易(yi)維(wei)視(shi)圖(tu)庫(ku)

整(zheng)體(ti)来看(kan)，2022年有8成(cheng)猪企预盈，其中11家扭(niu)亏為(wei)盈，预损的猪企從(cong)2021年的15家減(jian)少(shao)至(zhi)5家，预亏最(zui)少的是正虹(hong)科技（000702.SZ），亏损約(yue)1.05亿-1.35亿元。

對(dui)於(yu)业绩變(bian)動(dong)原因(yin)，牧原股份、温氏股份、新希望均(jun)提(ti)到(dao)生(sheng)猪銷(xiao)量(liang)同(tong)比(bi)上升(sheng)，销售(shou)價(jia)格(ge)同比上升或(huo)是養(yang)殖(zhi)成本(ben)下(xia)降(jiang)。天邦食品扭亏为盈主(zhu)要(yao)貢(gong)獻(xian)来自(zi)轉(zhuan)讓(rang)子(zi)公(gong)司(si)51%股權(quan)產(chan)生的投(tou)資(zi)收益(yi)约14.50亿元；扣(kou)非(fei)净利仍(reng)然为負(fu)。

連(lian)续亏损的正邦科技表(biao)示(shi)，2022年公司销售規(gui)模(mo)及(ji)销售价格較(jiao)2021年均有所(suo)下降，主要是受(shou)國(guo)內(nei)生猪市場(chang)价格下滑(hua)以(yi)及公司整体资金(jin)及出(chu)欄(lan)戰(zhan)略(lve)影(ying)響(xiang)。

不(bu)过，业界(jie)認(ren)为，猪肉(rou)价格下跌(die)是短(duan)期(qi)現(xian)象(xiang)，今(jin)年4月(yue)開(kai)始(shi)或穩(wen)步(bu)回(hui)升。與(yu)此(ci)同時(shi)，券(quan)商(shang)对猪肉价格的後(hou)市表现表達(da)看好(hao)態(tai)度(du)。

東(dong)吳(wu)期貨(huo)认为，从消(xiao)費(fei)的季(ji)節(jie)性(xing)规律(lv)看，春(chun)节后是猪肉的需(xu)求(qiu)淡(dan)季，終(zhong)端(duan)以消化前(qian)期的库存(cun)为主。中国銀(yin)河(he)證(zheng)券研(yan)報(bao)认为，2023年生猪供(gong)給(gei)端先(xian)减后增，而消费端隨(sui)著(zhe)后疫(yi)情(qing)时代(dai)到来，或有逐(zhu)步復(fu)蘇(su)走(zou)勢(shi)。

冰火两重天，五大猪企有輸(shu)有贏(ying)

从上市猪企业绩预告(gao)来看，受益于去(qu)年四(si)季度猪价階(jie)段(duan)性大幅(fu)上漲(zhang)，不少猪企2022年實(shi)现净利潤(run)预盈。

其中， 牧原股份继续稳坐(zuo)“一哥(ge)”寶(bao)座(zuo)，预計(ji)2022年营收1220亿-1270亿元，上市以来首次(ci)突(tu)破千亿；预计盈利120-140亿元，比上年同期增長(chang)73.82%-102.79%。

来源：企业公告

温氏股份（300498.SZ）则实现扭亏为盈，公司预计净利润盈利48亿元-53亿元，上年同期为亏损134.04亿元。

从新希望公布(bu)的數(shu)據(ju)来看，其养猪业務(wu)是否(fou)实现盈利尚(shang)是未(wei)知(zhi)数。根(gen)据公告，公司预计2022年扣非后歸(gui)母(mu)净利润为盈利0.5亿元–亏损1.5亿元。

天邦食品也(ye)出现類(lei)似(si)情況(kuang)，公司预计扣非后归母净利润亏损3.7亿元-5.7亿元，因报告期内出售子公司股权产生投资收益14.5亿元，推(tui)动归母净利润扭亏为盈，预计为9.5亿元-11.5亿元。

对于养猪业务续亏，天邦食品解(jie)釋(shi)，公司预计2023上半(ban)年猪价仍將(jiang)處(chu)于较低(di)水(shui)平(ping)，在2022年末(mo)计提了相(xiang)應(ying)存货减值(zhi)準(zhun)備(bei)。

除(chu)了頭(tou)部(bu)猪企，一些(xie)中小型(xing)猪企也得(de)到了快(kuai)速(su)發(fa)展(zhan)。其中，唐(tang)人神(shen)（002567.SZ）、天康(kang)生物(wu)（002100.SZ）、華(hua)統(tong)股份（002840.SZ）等(deng)均在2022年实现扭亏。

来源：易维视图库

在预盈的猪企中，业绩贡献有一部分来自生猪养殖以外(wai)的业务。如(ru)温氏股份和立(li)华股份（300761.SZ）均稱(cheng)养雞(ji)板(ban)塊(kuai)实现较好盈利；禾(he)豐(feng)股份（603609.SH）的飼(si)料(liao)、肉禽(qin)养殖与屠(tu)宰端盈利能(neng)力(li)明显改(gai)善(shan)；而涉(she)及房(fang)地(di)产业务的京(jing)基(ji)智(zhi)农（000048.SZ）及羅(luo)牛(niu)山(shan)（000735.SZ），房地产項(xiang)目(mu)销售收入有所增长。

不过，猪价始终是影响猪企利润最大因素(su)。据农业农村(cun)部監(jian)测，截(jie)至1月31日(ri)14:00时，全国农产品批(pi)发市场猪肉平均价格为22.65元/公斤(jin)，比1月30日下降2.2%。据中国养猪網(wang)数据，1月以来生猪价格震(zhen)蕩(dang)下行(xing)，2月1日全国生猪（外三(san)元）价格为14.54元/公斤。

农业农村部總(zong)农藝(yi)師(shi)、发展规劃(hua)司司长曾(zeng)衍(yan)德(de)曾表示，綜(zong)合(he)判(pan)斷(duan)，春节前后，生猪出栏不會(hui)比去年同期少，加(jia)上节后猪肉消费進(jin)入淡季，猪价走低的趨(qu)势明显，生猪养殖可(ke)能进入阶段性亏损。

“猪茅”赚了百亿，“猪王”亏了百亿

2007年，正邦科技在深(shen)交(jiao)所主板上市，成为江西第(di)一家农业上市公司。在高光(guang)时期，正邦科技創(chuang)始人林(lin)印(yin)孫(sun)曾以320亿身(shen)家登(deng)榜(bang)江西首富(fu)。

2021年，养猪行业进入寒(han)冬(dong)，正邦科技全年亏损188亿元。2022年，正邦科技持(chi)续亏损。

1月31日，正邦科技发布2022年度业绩预告，预计2022年净利润将亏损110亿元至130亿元；扣非之(zhi)后，上市公司净利润亏损95亿元至115亿元。

針(zhen)对巨(ju)額(e)亏损，正邦科技指(zhi)出，2022年公司生猪养殖板块销售生猪844.65萬(wan)头，销售收入89.54亿元，單(dan)头销售价格1060元，销售规模及销售价格较去年均有所下降。

正邦科技指出，主要是报告期内，公司资金壓(ya)力巨大，为快速回籠(long)资金，肥(fei)猪提前出栏導(dao)致(zhi)均重嚴(yan)重偏(pian)低，导致育(yu)肥阶段料肉比、存活(huo)率(lv)等饲养成绩较差(cha)。

此外，报告期内，正邦科技職(zhi)工(gong)薪(xin)酬(chou)、閑(xian)置(zhi)资产折(zhe)舊(jiu)攤(tan)销、借(jie)款(kuan)利息(xi)等费用(yong)约35-45亿元，同时计提资产减值准备共(gong)计30亿元至40亿元，且(qie)饲料板块利润也屬(shu)于亏损狀(zhuang)态。

随后，深交所迅(xun)速下发《關(guan)註(zhu)函(han)》，要求正邦科技进一步說(shuo)明，报告期内仔(zai)猪压栏导致死(si)亡(wang)率偏高、各(ge)项期間(jian)费用同比变化、对相关资产计提减值准备等事(shi)项具(ju)体情况及原因。

来源：易维视图库

和连续亏损的正邦科技相比，牧原长期稳健(jian)的经营业绩。过去3年，其市值从500多(duo)亿元涨到最高4000多亿元，7年裏(li)，股价涨幅超(chao)过33倍(bei)，因此赢得“猪茅”美(mei)譽(yu)。

对于2022年归母净利润大增，牧原股份认为，生猪销量较上年有较大幅度增长，销售生猪共6120.1万头，同比增长52%；同时，全年生猪销售均价同比有所上涨，经营业绩上升。

从两家数据来看，2023年牧原股份掙(zheng)的錢(qian)，与正邦科技一年亏的钱差不多。对比近(jin)年来正邦科技和牧原股份业绩，二(er)者差距(ju)逐漸(jian)拉(la)大。

从2018年-2021年，牧原股份和正邦科技的归母净利润差距从3.27亿元、44.67亿元、217.07亿元擴(kuo)大到257.23亿元。而2022年，预计两家公司净利润差为230-270亿元。

廣(guang)科咨(zi)詢(xun)首席(xi)策(ce)略师沈(shen)萌(meng)表示，正邦科技因为決(jue)策判断失(shi)誤(wu)，导致深陷养殖周(zhou)期的泥(ni)沼(zhao)無(wu)力自拔(ba)，未来正邦科技的经营稳定(ding)性也充(chong)滿(man)不確(que)定性。

一個(ge)面(mian)臨(lin)退(tui)市，一个赴(fu)瑞(rui)上市

从2019年开始，各大猪企开始斥(chi)巨资进行产能扩張(zhang)。當(dang)年，国内生猪出栏量最大的依(yi)次是温氏股份(1851.66万头)、牧原股份(1025.33万头)、正邦科技(508.4万头)、新希望(354.99万头)。

2021年，這(zhe)一排(pai)名(ming)已(yi)发生改变：牧原股份以4026.3万头的出栏量拔得头籌(chou)，正邦科技以1492.67万头的出栏量躍(yue)居(ju)行业第二，温氏股份温氏股份与新希望分别排名第三、四位(wei)。

来源：企业公告

2022年，TOP20猪企发生巨大变化，出栏量在千万头級(ji)别的企业仍只(zhi)有4家，分别是牧原股份、温氏股份、新希望、雙(shuang)胞(bao)胎(tai)。而持续縮(suo)减产能的正邦科技去年出栏生猪845万头，排名由(you)全国第二下降至全国第六(liu)。

由于前期扩张，正邦科技负債(zhai)规模不断增长。数据显示，2018年至2021年，正邦科技的流(liu)动负债从91.77亿元飆(biao)升至315.73亿元，非流动负债从不足(zu)50亿元上涨至115.49亿元。

截至目前，正邦科技仍未宣(xuan)布2022年全年的财务状况，但(dan)其在2022年第三季度末，资产负债率已经超过100%。

从目前的财务状况看，正邦科技很(hen)難(nan)獲(huo)得外部资金的支(zhi)持。正邦科技融(rong)资融券信(xin)息显示，2023年1月31日融资净償(chang)還(hai)90.19万元，融资余(yu)额4.72亿元，创近一年来新低。

为了走出困(kun)局(ju)，2022年11月，南(nan)昌(chang)市中级人民(min)法(fa)院(yuan)已决定啟(qi)动正邦科技的预重組(zu)。当时，正邦科技表示，司法重整並(bing)非破产清(qing)算(suan)，在重整期间公司的生产经营和管(guan)理(li)业务正常(chang)开展。

在此次业绩预告中，正邦科技表示，雖(sui)然公司已启动预重整，但法院是否裁(cai)定受理对其的重整申(shen)請(qing)，公司能否进入重整程(cheng)序(xu)存在很大的不确定性。

业内人士(shi)分析(xi)指出，现在从正邦科技的资产情况来看，欲(yu)重整成功(gong)的概(gai)率很低。若(ruo)其因重整失敗(bai)而被(bei)宣告破产，根据相关规定，公司股票(piao)将面临被终止(zhi)上市的風(feng)險(xian)。

来源：易维视图库

由于激(ji)进扩产，牧原股份的资金压力也在逐年增加。2020年和2021年，牧原股份投资现金流出分别高达453.53亿元、359.68亿元，遠(yuan)远超过同期净利润274.51亿元、69.04亿元。

为此，牧原股份大舉(ju)借债，资产负债率两年间从40.04%飙升到61.3%。最新财务数据显示，2022年三季度牧原股份的资产负债率达61.47%，货幣(bi)资金余额为151.06亿元，短期借款297.48亿元，一年内到期的非流动负债为81.6亿元，短期偿债尚存一定压力。

今年1月份，牧原股份发布公告称即(ji)将在瑞士证交所上市。在牧原股份对外的回应中，也提到了这一點(dian)，根据牧原计划，此次募(mu)资将用于補(bu)充营運(yun)资金、偿还债务及其他(ta)一般(ban)用途(tu)。

您(nin)覺(jiao)得正邦科技能成功重组避(bi)免(mian)退市嗎(ma)？牧原股份又(you)能否成功在瑞士证交所上市？欢迎(ying)留(liu)言(yan)評(ping)論(lun)！返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

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