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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>郭(guo)氏(shi)兄(xiong)弟(di)迎(ying)來(lai)壹(yi)線(xian)生(sheng)機(ji)

作(zuo)者(zhe) | 曹(cao)安(an)潯(xun)

編(bian)輯(ji) | 周(zhou)智(zhi)宇(yu)

出(chu)險(xian)房(fang)企(qi)的(de)系(xi)統(tong)性(xing)化(hua)債(zhai)正(zheng)在(zai)快(kuai)速(su)推(tui)進(jin)。

繼(ji)恒(heng)大(da)、融(rong)創(chuang)、花(hua)樣(yang)年(nian)等(deng)傳(chuan)出境(jing)外(wai)债重(zhong)組(zu)新(xin)进展(zhan)之(zhi)後(hou)，6月(yue)的最(zui)后一天(tian)，千(qian)億(yi)黑(hei)馬(ma)奧(ao)園(yuan)卡(ka)點(dian)兌(dui)現(xian)了(le) “承(cheng)諾(nuo)”，與(yu)約(yue)33%的债權(quan)人(ren)小(xiao)组就(jiu)291.44亿元(yuan)人民(min)幣(bi)的境外债達(da)成(cheng)了初(chu)步(bu)協(xie)議(yi)。

本(ben)次(ci)境外债重组方(fang)案(an)涉(she)及(ji)規(gui)模(mo)约占(zhan)奥园境外债總(zong)額(e)的68%，將(jiang)分(fen)為(wei)削(xue)债和(he)新债發(fa)行(xing)兩(liang)大部(bu)分进行。

具(ju)體(ti)而(er)言(yan)，削债計(ji)劃(hua)目(mu)標(biao)约为“14.84亿港(gang)元+1.43亿美(mei)元”：奥园擬(ni)发行10亿股(gu)普(pu)通(tong)股，連(lian)同(tong)目前(qian)公(gong)司(si)實(shi)控(kong)人郭梓(zi)文(wen)家(jia)族(zu)持(chi)有(you)的4亿股普通股，轉(zhuan)給(gei)债权人，转讓(rang)對(dui)價(jia)每(mei)股1.06港元；奥园還(hai)拟发行1.43亿美元無(wu)息(xi)強(qiang)制(zhi)可(ke)转換(huan)债，将於(yu)2028年转换为公司普通股。

此(ci)外，奥园将进行新债发行，计划目标39亿美元：奥园拟发行4支(zhi)共(gong)计23亿美元的新债務(wu)工(gong)具，置(zhi)换原(yuan)债券(quan)，到(dao)期(qi)日(ri)2026年9月-2031年9月，票(piao)面(mian)利(li)率(lv)5.5%或(huo)7.5%-8.8%；拟新发行16亿美元永(yong)續(xu)债，自(zi)2031年9月起(qi)，现金(jin)分配(pei)率每年1%起。

值(zhi)得(de)一提(ti)的是(shi)，據(ju)奥园公告(gao)，强制可转换债和永续债将作为奥园的权益(yi)入(ru)賬(zhang)，若(ruo)重组方案完(wan)成，中(zhong)國(guo)奥园的凈(jing)資(zi)產(chan)将增(zeng)加(jia)至(zhi)少(shao)36亿美元。

這(zhe)将使(shi)奥园擺(bai)脫(tuo)资不(bu)抵(di)债的窘(jiong)境。截(jie)至2022年底(di)，奥园总权益僅(jin)为-176.37亿元人民币。

不過(guo)，奥园实際(ji)控制人郭氏兄弟也(ye)将为此付(fu)出不小的代(dai)价，甚(shen)至可能(neng)失(shi)去(qu)对奥园的控制权。

在14亿股普通股转给债权人后，郭氏家族持股奥园的比(bi)重會(hui)從(cong)停(ting)牌(pai)前的56.01%降(jiang)至31.8%。五(wu)年后，1.43亿美元可转债變(bian)为普通股后，郭氏家族的持股比例(li)将进一步下(xia)降。如(ru)果(guo)受(shou)让的债权人全(quan)部聯(lian)合(he)起来，股权将超(chao)过郭氏家族。

对此，奥园方面回(hui)應(ying)稱(cheng)，重组方案成功(gong)后，郭梓文仍(reng)将是奥园第(di)一大股東(dong)，不会出现失去奥园控制权的局(ju)面。“事(shi)实上(shang)，郭梓文保(bao)留(liu)控股权也是主(zhu)要(yao)债权人的底线要求(qiu)”。

樂(le)觀(guan)来看(kan)，在这来之不易(yi)的一线生机之下，奥园或許(xu)会摸(mo)索(suo)出一條(tiao)千亿债务的紓(shu)困(kun)之路(lu)。財(cai)報(bao)顯(xian)示(shi)，截至2022年末(mo)，奥园境外计息負(fu)债总额为428.18亿元，境內(內)(nei)计息负债总额为662.32亿元。

而在达成境外债重组方案的同日，奥园还完成了本金超327亿元的部分境内债务的展期，剩(sheng)余(yu)境內债务也在与债权人协商(shang)中。

实际上，今(jin)年以(yi)来，奥园自救(jiu)動(dong)作頻(pin)频，已(yi)引(yin)入中金国測(ce)、山(shan)东健(jian)康(kang)、南(nan)粵(yue)基(ji)金等四(si)家国资“白(bai)武(wu)士(shi)”，通过盤(pan)活(huo)大体量(liang)舊(jiu)改(gai)項(xiang)目試(shi)圖(tu)帶(dai)来更(geng)多(duo)的资金回流(liu)；2月，奥园以支付簽(qian)字(zi)費(fei)为代价，与部分境外债债权人达成中期债务靜(jing)止(zhi)协议，为债务重组爭(zheng)取(qu)了一個(ge)穩(wen)定(ding)的環(huan)境。

如今，达成境外债重组方案和補(bu)发2021年-2022年财报，是奥园重回正軌(gui)、復(fu)牌的裏(li)程(cheng)碑(bei)式(shi)一步，奥园有望(wang)逐(zhu)步恢(hui)复業(ye)务運(yun)營(ying)，产生更多的自由(you)现金流。

但(dan)是，这並(bing)不意(yi)味(wei)著(zhe)如今的奥园已經(jing)涉险过關(guan)。

奥园公告显示，债务重组方案需(xu)要獲(huo)得至少75%的出席(xi)债权人会议的债权人同意，方可通过。奥园方面表(biao)示，将继续与债权人小组及其(qi)顧(gu)問(wen)就实施(shi)重组方案的具体安排(pai)进行合作，并積(ji)極(ji)与其他(ta)债权人接(jie)洽(qia)以推进重组方案。

更嚴(yan)峻(jun)的挑(tiao)戰(zhan)，則(ze)来自于行业的慢(man)复蘇(su)和奥园的基本面。前6月，奥园的全口(kou)徑(jing)銷(xiao)售(shou)额仅为74亿元，位(wei)列(lie)房企第93。奥园也坦(tan)言，房地(di)产行业的流动性和销售壓(ya)力(li)仍在持续，公司在中短(duan)期内面臨(lin)严峻的行业性挑战。

这也让奥园给债权人畫(hua)“大餅(bing)”時(shi)，显得捉(zhuo)襟(jin)見(jian)肘(zhou)。公告显示，未(wei)来十(shi)年，在償(chang)还项目層(ceng)面债务后，奥园通过物(wu)业開(kai)发项目能取得的无杠(gang)桿(gan)自由现金流仅剩185亿，即(ji)使加上出售资产的所(suo)得，未来十年，也仅最多回血(xue)265-323亿元。

身(shen)负千亿债务的奥园，想(xiang)真(zhen)正平(ping)安上岸(an)，还需要扭(niu)转销量頹(tui)勢(shi)，重振(zhen)自身造(zao)血能力。

这也是每家出险房企上岸的必(bi)经之路，它(ta)們(men)都(dou)需要用(yong)慘(can)烈(lie)的代价、持续不斷(duan)的自救決(jue)心(xin)和向(xiang)好(hao)的销售面，重新贏(ying)回债权人、投(tou)资者、購(gou)房者的信(xin)任(ren)。

因(yin)为活下来，哪(na)怕(pa)变得很(hen)小，就已经是行业少數(shu)的幸(xing)运兒(er)了。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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