王牌对王牌 - 经典广告词打擂台

fangzhuangchegongnengshishijiankonggeyuanxiaobeixuanqingkuang，rangtianbaogengfangxin，rangninyuxiaidedaxuegengjinyibu。zhichizaixianbianjifuwu，suishibaocungongzuoneirong，xiazaianzhuangjike；fuyouquweideyouxiwanfa，bizhendeyouxiyinxiao，xuankudeyouxicheliangjiaruqizhong。weiyonghutigongrichangzhuanzhangzhaxunzhurengongjihuohuaxuezhuangtaideshihou，dianjipingmu，keyitiaoyue。趙(zhao)偉(wei)：新(xin)時(shi)代(dai)“朱(zhu)格(ge)拉(la)周(zhou)期(qi)”：產(chan)業(ye)政(zheng)策(ce)源(yuan)動(dong)力(li)

作(zuo)者(zhe)：赵伟 、楊(yang)飛(fei)、侯(hou)倩(qian)楠(nan)（赵伟系(xi)國(guo)金(jin)證(zheng)券(quan)首(shou)席(xi)經(jing)濟(ji)學(xue)家(jia)、首席经济学家論(lun)壇(tan)理(li)事(shi)）

報(bao)告(gao)要(yao)點(dian)

政策加(jia)大(da)产业支(zhi)持(chi)力度(du)、推(tui)动新壹(yi)輪(lun)产业投(tou)資(zi)周期開(kai)啟(qi)，是(shi)新时代“朱格拉周期”的(de)重(zhong)要特(te)征(zheng)；當(dang)前(qian)产业政策有(you)何(he)變(bian)化(hua)，帶(dai)來(lai)哪(na)些(xie)機(ji)遇(yu)？系統(tong)梳(shu)理，供(gong)參(can)考(kao)。

一問(wen)：当前产业政策变化？政策加強(qiang)产业引(yin)導(dao)，推动新时代朱格拉周期开启

與(yu)過(guo)往(wang)相(xiang)比(bi)，新时代“朱格拉周期”的關(guan)鍵(jian)变化之(zhi)一即(ji)政策對(dui)产业支持升(sheng)級(ji)、頂(ding)層(ceng)規(gui)劃(hua)更(geng)加重視(shi)产业發(fa)展(zhan)。近(jin)期，顶层設(she)計(ji)对产业支持力度加大，“二(er)十(shi)大”报告在(zai)中(zhong)短(duan)期与長(chang)期均(jun)对产业发展做(zuo)出(chu)戰(zhan)略(lve)安(an)排(pai)，对产业轉(zhuan)型(xing)升级重视程(cheng)度明(ming)顯(xian)强於(yu)“十九(jiu)大”；科(ke)技(ji)前沿(yan)、高(gao)端(duan)制(zhi)造(zao)、數(shu)字(zi)经济等(deng)产业突(tu)圍(wei)升级，与現(xian)代能(neng)源體(ti)系建(jian)设、綠(lv)色(se)转型等重点产业发展思(si)路(lu)也(ye)已(yi)在“十四(si)五(wu)”綱(gang)要中做出明確(que)规划。

产业補(bu)鏈(lian)强链緊(jin)迫(po)性(xing)進(jin)一步(bu)提(ti)升下(xia)，中央(yang)、部(bu)委(wei)及(ji)地(di)方(fang)積(ji)極(ji)部署(shu)产业转型升级。对于2023年(nian)工(gong)作部署安排，中央经济工作會(hui)議(yi)已明确提出要 “狠(hen)抓(zhua)傳(chuan)统产业改(gai)造升级和(he)战略新興(xing)产业培(pei)育(yu)壯(zhuang)大”等；各(ge)部委与地方亦(yi)积极響(xiang)應(ying)，除(chu)了(le)密(mi)集(ji)出臺(tai)产业支持政策，多(duo)個(ge)部委2023年工作会议也重点强調(tiao)要加大对产业的支持力度，部分(fen)地區(qu)2023年经济会议亦依(yi)據(ju)当地優(you)勢(shi)产业、著(zhe)重强调相关产业发展。

二问：产业政策推进情(qing)況(kuang)如(ru)何？專(zhuan)項(xiang)规划接(jie)連(lian)出台，地方产业项目(mu)加快(kuai)落(luo)地

产业专项规划加速(su)出台落地下，新基(ji)建、新能源、高技術(shu)制造等重点領(ling)域(yu)2022年投资推进較(jiao)快。2022年，細(xi)分产业发展规划接连出台，截(jie)至(zhi)目前近六(liu)十个重点产业专项规划已经落地。從(cong)投资角(jiao)度看(kan)，高技术产业投资保(bao)持较高强度，2022年前11月(yue)增(zeng)速達(da)20%、明显高于基建投资增速；其(qi)中，新基建5G基站(zhan)前三(san)季(ji)度新增数量(liang)较2021年幾(ji)近翻(fan)倍(bei)；新能源光(guang)伏(fu)裝(zhuang)机量前11月同(tong)比增长89%。

地方层面(mian)也加快推进产业突围，加大对产业的投资引导，同时加快产业配(pei)套(tao)设施(shi)建设。2022年，地方产业重大项目数量占(zhan)比近五成(cheng)，集中于高端制造、新材(cai)料(liao)、生(sheng)物(wu)醫(yi)藥(yao)等产业突围類(lei)项目；从重大项目落地来看，浙(zhe)江(jiang)、貴(gui)州(zhou)二季度新开工重大项目主(zhu)要投向(xiang)产业升级、先(xian)进制造等。产业配套设施加快建设下，2022年前10月，近35%地方专项債(zhai)投向市(shi)政产业園(yuan)，且(qie)产业园项目多為(wei)高科技类。

三问：2023年，产业重点发力方向？产业突围、绿色转型等领域或(huo)是重点

从地方产业政策来看，各地普(pu)遍(bian)对新兴产业突围、传统产业升级、绿色转型类产业有所(suo)支持，部分地区亦因(yin)地制宜(yi)出台现代服(fu)務(wu)业政策。2022年，多地出台政策支持信(xin)息(xi)技术、高端制造等新兴产业突围；传统产业升级方面，地方更多聚(ju)焦(jiao)農(nong)业、中医药、采(cai)礦(kuang)业等；各地亦重视产业绿色转型，多地出台光伏、風(feng)電(dian)等领域支持政策；部分地区依据当地优势、支持以(yi)物流(liu)、文(wen)旅(lv)等现代服务业发展。

资金端对重点产业领域支持亦有增强，部分国有大行(xing)披(pi)露(lu)显示(shi)，2022年对战略新兴产业、绿色低(di)碳(tan)等资金支持加大。地产貸(dai)款(kuan)增速放(fang)緩(huan)，为产业发展騰(teng)出空(kong)間(jian)，工商(shang)銀(yin)行、建设银行2022年上(shang)半(ban)年战略新兴产业和绿色贷款余(yu)額(e)增速均超(chao)50%、高于12%的贷款總(zong)余额增速。证監(jian)会、银保监会2022年末(mo)会议也表(biao)明，要引导金融(rong)资源更多投向产业转型升级、實(shi)现“科技-产业-金融”良(liang)性循(xun)環(huan)。

重申(shen)觀(guan)点：产业政策引导投资加碼(ma)下，新时代“朱格拉周期”或已开启。2023年，产业支持力度升级，穩(wen)增长續(xu)力下，政策“累(lei)积效(xiao)应”或加速体现；同时留(liu)抵(di)退(tui)稅(shui)等政策亦对企(qi)业报表起(qi)到(dao)良好(hao)保護(hu)作用(yong)；多重因素(su)驅(qu)动，或推动新时代“朱格拉周期”开启 (詳(xiang)見(jian)《2023年，新时代“朱格拉周期”元(yuan)年》)。

风險(xian)提示：政策效果(guo)不(bu)及預(yu)期，疫(yi)情反(fan)復(fu)。

报告正(zheng)文

一问：当前产业政策有何变化？

与过往相比，新时代“朱格拉周期”的关键变化之一即政策对产业支持升级、顶层规划更加重视产业发展。近期，顶层设计对产业支持力度加大，“二十大”报告在中短期与长期均对产业发展做出战略安排，且对产业发展着墨(mo)更多、支持领域更加明确，对产业转型升级重视程度明显强于“十九大”；科技前沿、高端制造、数字经济等产业突围升级，与现代能源体系建设、绿色转型等重点产业发展思路也已在“十四五”纲要中做出明确规划。

产业补链强链紧迫性进一步提升下，中央、部委及地方积极部署产业转型升级。对于2023年工作部署安排，中央经济工作会议明确提出要 “狠抓传统产业改造升级和战略新兴产业培育壮大”等；各部委与地方亦积极响应，除了密集出台产业支持政策，多个部委2023年工作会议也强调要加大产业支持力度，部分地区2023年经济会议依据当地优势产业、着重强调相关产业发展。

部委与地方亦积极响应，不僅(jin)密集推出产业支持政策，2023年工作会议也更强调产业发展。多部委2023年工作会议明确强调加大产业建设力度，其中，发改委强调加快建设现代化产业体系，財(cai)政部表示优化财政支出积极支持科技攻(gong)关等，央行也提出加大对供給(gei)与需(xu)求(qiu)体系的金融支持力度。同时，地方2023年经济会议也依据各地优势产业、着重强调相关产业升级发展，例(li)如：上海(hai)提出推进高端制造业发展，河(he)北(bei)围繞(rao)京(jing)津(jin)冀(ji)協(xie)同、产业升级转型等开展工作，湖(hu)北工作重点聚焦光电子(zi)信息、新能源、高端装備(bei)等优势产业。

二问：产业政策推进情况如何？

产业发展规划加速落地，截至目前近六十个重点产业具(ju)有对应专项规划。“十四五”纲要与“二十大”报告等顶层设计对产业转型升级重视提升，推动相关领域政策加速落地。2021年後(hou)半年至2022年，国务院(yuan)及各部委針(zhen)对近六十个细分产业出台专项发展规划；其中，战略新兴与传统产业升级类产业政策于2022年下半年密集出台。

专项规划推动下，新基建、新能源、高技术制造等重点领域2022年投资推进较快。2022年高技术产业、高技术制造业投资也保持较高强度，前11月同比增速分別(bie)达20%、23%，高于同期基建和制造业投资增速。新基建领域，5G基站建设提速，2022年前三季度新增基站数量相较2021年同期几近翻倍、达80萬(wan)台；新能源领域，光伏装机量前11月同比增长89%、达66GW，抽(chou)水(shui)蓄(xu)能装机规模(mo)也大幅(fu)提升、前11月较2021年装机规模增长超兩(liang)倍。

地方层面也加快推进产业突围，加大对产业的投资引导，同时加快产业配套设施建设。2022年，地方产业重大项目数量占比近五成，集中于高端制造、新材料、生物医药等产业突围类项目；从重大项目落地来看，浙江、贵州二季度新开工重大项目主要投向产业升级、先进制造等。产业配套设施加快建设下，2022年前10月，近35%的地方专项债投向市政产业园，且产业园项目多为智(zhi)能高科技类型。

三问：2023年，产业重点发力方向？

从地方产业政策来看，各地普遍对新兴产业突围、传统产业升级、绿色转型类产业有所支持，部分地区亦因地制宜出台现代服务业政策。2022年，多地出台政策支持信息技术、高端制造等新兴产业突围；传统产业升级方面，地方更多聚焦农业、中医药、采矿业等；各地亦重视产业绿色转型，多地出台光伏、风电等领域支持政策；部分地区依据当地优势、支持以物流、文旅等现代服务业发展。

资金端对重点产业领域的支持亦有增强，部分国有大行披露显示，2022年对战略新兴产业、绿色低碳等领域资金支持力度加大。地产贷款增速的放缓，为产业发展腾出空间；国有四大行公(gong)告显示2022年前三季度对科技、高端制造、绿色转型等重点领域的融资支持增强；其中，工商银行、建设银行2022年上半年战略新兴产业贷款、绿色贷款余额同比增速均超50%、高于其12%的贷款总余额增速。证监会与银保监会2022年末会议也表明，要引导金融资源更多投向产业转型升级重点领域、实现“科技-产业-金融”良性循环。

重申观点：产业政策引导投资加码下，新时代“朱格拉周期”或已开启。2023年，产业支持力度升级，稳增长续力下，政策“累积效应”或加速体现；同时留抵退税等政策亦对企业报表起到良好保护作用；多重因素驱动，或推动新时代“朱格拉周期”开启 (详见 《2023年，新时代“朱格拉周期”元年》 )。

经过研(yan)究(jiu)，我(wo)們(men)发现：

(1)与过往相比，新时代“朱格拉周期”的关键变化之一即政策对产业支持升级、顶层规划更加重视产业发展。产业补链强链紧迫性进一步提升下，中央、部委及地方积极部署产业转型升级。

(2)产业专项规划加速出台落地下，新基建、新能源、高技术制造等重点领域2022年投资推进较快。地方层面也加快推进产业突围，加大对产业的投资引导，同时加快产业配套设施建设。

(3) 从地方产业政策来看，各地普遍对新兴产业突围、传统产业升级、绿色转型类产业有所支持。资金端对重点产业领域支持亦有增强，部分国有大行披露显示，2022年对战略新兴产业、绿色低碳等资金支持加大。

四、风险提示：

1、政策效果不及预期。债务壓(ya)制、项目質(zhi)量等拖(tuo)累稳增长需求釋(shi)放，资金滯(zhi)留在金融体系；疫情潛(qian)在反复风险，对项目开工、生产经營(ying)活(huo)动等的抑(yi)制。

2、疫情反复。变異(yi)毒(du)株(zhu)加大防(fang)控(kong)難(nan)度，不排除疫情局(ju)部反复的可(ke)能。

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