探秘北京指路牌广告的投资价值

jinjinhuafeishuxiaoshijiunenghuodekaixindetiyan！youhuazhacisudu；gezhonggeyangdefuzhuangyijishipindengnishouji，baibiandezaoxinggeinidailaibuyiyangdeyouxitiyan。【gexingtuijian】jingxuangexinghuatuijian，sirendingzhi，haoshushuabuting；zixundeleixingyeyoufeichangduo，dajiakeyitiaoxuanzijiganxingqudelaiyuedu“金(jin)融(rong)裂(lie)縫(feng)”顯(xian)現(xian) 美(mei)銀(yin)行(xing)業(ye)危(wei)機(ji)才(cai)剛(gang)刚開(kai)始(shi)？

美聯(lian)儲(chu)的(de)激(ji)進(jin)加(jia)息(xi)已(yi)經(jing)“暴(bao)露(lu)出(chu)金融體(ti)系(xi)的裂缝”，再(zai)加息就(jiu)是(shi)“犯(fan)錯(cuo)”？

貝(bei)萊(lai)德(de)首(shou)席(xi)執(zhi)行官(guan)芬(fen)克(ke)（Larry Fink）在(zai)最(zui)新(xin)的年(nian)度(du)信(xin)函(han)中(zhong)警(jing)告(gao)稱(cheng)，在SVB倒(dao)閉(bi)之(zhi)後(hou)，美联储的激进加息已经“暴露出金融体系的裂缝”。芬克周(zhou)三(san)在致(zhi)投(tou)資(zi)者(zhe)和(he)首席执行官的年度信函中表(biao)示(shi)：

“過(guo)去(qu)壹(yi)周，隨(sui)著(zhe)監(jian)管(guan)机構(gou)接(jie)管SVB，我(wo)們(men)看(kan)到(dao)了(le)逾(yu)15年來(lai)最大(da)的银行倒闭。這(zhe)是典(dian)型(xing)的资產(chan)負(fu)債(zhai)错配(pei)，现在知(zhi)道(dao)損(sun)失(shi)有(you)多(duo)廣(guang)還(hai)為(wei)時(shi)过早(zao)。”

他(ta)也(ye)提(ti)到了簽(qian)名(ming)银行（Signature Bank）和Silvergate的倒闭。芬克警告說(shuo)：

“到目(mu)前(qian)为止(zhi)，监管部(bu)門(men)的反(fan)應(ying)非(fei)常(chang)迅(xun)速(su)，其(qi)果(guo)斷(duan)的行動(dong)避(bi)免(mian)了風(feng)險(xian)蔓(man)延(yan)。但(dan)市(shi)場(chang)仍(reng)然(ran)緊(jin)張(zhang)不(bu)安(an)，资产负债不匹(pi)配會(hui)成(cheng)为倒下(xia)的第(di)二(er)张多米(mi)諾(nuo)骨(gu)牌(pai)嗎(ma)？”

芬克解(jie)釋(shi)说，自(zi)2008年金融危机以(yi)来，長(chang)期(qi)的激进財(cai)政(zheng)和寬(kuan)松(song)的貨(huo)幣(bi)政策(ce)導(dao)致了自上(shang)世(shi)紀(ji)80年代(dai)以来從(cong)未(wei)見(jian)过的通(tong)脹(zhang)水(shui)平(ping)。周二公(gong)布(bu)的CPI數(shu)據(ju)显示，2月(yue)份(fen)通胀有降(jiang)溫(wen)跡(ji)象(xiang)，但仍頑(wan)固(gu)地(di)維(wei)持(chi)在6%的高(gao)位(wei)，遠(yuan)高於(yu)美联储2%的目標(biao)。芬克说：

“为了對(dui)抗(kang)通胀，美联储在过去一年裏(li)加息了近(jin)500個(ge)基(ji)點(dian)，这是我们为多年的宽松货币政策付(fu)出的代價(jia)，也是倒下的第一张多米诺骨牌。”

面(mian)对利(li)率(lv)上升(sheng)，债券(quan)市场去年下跌(die)了15%，芬克預(yu)計(ji)，银行现在將(jiang)需(xu)要(yao)收(shou)縮(suo)放(fang)貸(dai)，並(bing)表示SVB破(po)产后，监管机构可(ke)能(neng)会对银行實(shi)施(shi)更(geng)嚴(yan)格(ge)的资本(ben)标準(zhun)。这位首席执行官警告说：

“以前的紧缩周期经常导致壯(zhuang)觀(guan)的金融‘熄(xi)火(huo)’。”

他提到了美國(guo)上世纪80年代的储贷危机以及(ji)1994年加州(zhou)奧(ao)蘭(lan)治(zhi)縣(xian)的破产。芬克表示：

“我们还不知道宽松货币政策和监管改(gai)革(ge)的后果是否(fou)会波(bo)及整(zheng)个美国地區(qu)银行业，并使(shi)得(de)更多的银行被(bei)接管或(huo)倒闭。”

華(hua)爾(er)街(jie)分(fen)析(xi)師(shi)認(ren)为，SVB倒闭后，美国中小(xiao)银行面臨(lin)的危机可能会进一步(bu)拖(tuo)累(lei)陷(xian)入(ru)困(kun)境(jing)的经濟(ji)，并增(zeng)加今(jin)年经济陷入衰(shuai)退(tui)的可能性(xing)。

摩(mo)根(gen)大通表示，中等(deng)規(gui)模(mo)银行贷款(kuan)增长放緩(huan)可能会在未来一年或更长时間(jian)內(nei)将GDP水平拉(la)低(di)0.5到1个百(bai)分点。高盛(sheng)将美国经济在未来12个月陷入衰退的概(gai)率上調(tiao)了10个百分点，至(zhi)35%，理(li)由(you)是小银行面临壓(ya)力(li)。

目前，投资者预计美联储将在3月加息25个基点，芝(zhi)商(shang)所(suo)的数据显示，市场预期美联储加息25个基点的可能性約(yue)为55%，维持利率不變(bian)的可能性约为45%

小摩：银行业危机才刚刚开始 央(yang)行加息就是犯错！

上周，在美联储主(zhu)席鮑(bao)威(wei)尔發(fa)表为期兩(liang)天(tian)的證(zheng)詞(ci)后，投资者认为美联储本月加息50个基点的可能性超(chao)过50%。但银行业的事(shi)態(tai)发展(zhan)改变了这一前景(jing)，一些(xie)华尔街分析师猜(cai)測(ce)，最近的银行倒闭，加上加劇(ju)金融不穩(wen)定(ding)的风险，将改变美联储的计劃(hua)。摩根大通资产管理公司(si)固定收益(yi)部门首席投资长米歇(xie)尔（Bob Michele）警告说，随着银行业动蕩(dang)波及金融市场和整个经济，经济可能出现硬(ying)着陸(lu)。他现在预计美联储将在下周暫(zan)停(ting)加息。

米歇尔表示，经济衰退“不可避免”，目前最好(hao)的投资策略(lve)是堅(jian)持持有優(you)質(zhi)债券。他还表示，利率可能已经见頂(ding)，因(yin)为通胀已是“昨(zuo)天的戰(zhan)鬥(dou)”，金融稳定应該(gai)是美联储目前的首要任(ren)務(wu)。

SVB的倒闭以及外(wai)界(jie)对瑞(rui)士(shi)信贷财务前景的日(ri)益懷(huai)疑(yi)，促(cu)使交(jiao)易(yi)員(yuan)解除(chu)了对美联储将进一步加息的押(ya)註(zhu)，因为他们擔(dan)心(xin)银行业崩(beng)潰(kui)的沖(chong)擊(ji)波可能会讓(rang)已经脆(cui)弱(ruo)的经济面临风险。米歇尔周三表示：

“这些长期的、可变的、累積(ji)的、滯(zhi)后的影(ying)響(xiang)将进一步冲击市场，我认为这只(zhi)是冰(bing)山(shan)一角(jiao)，更多的痛(tong)苦(ku)还在后面。随着瑞信出现問(wen)題(ti)，我认为央行们应该暂停加息步伐(fa)。歐(ou)洲(zhou)央行本周加息或美联储下周的加息，有可能成为自2008年6月欧洲央行加息以来的最大‘失誤(wu)’。”

米歇尔Michele指(zhi)的是當(dang)年欧洲央行在加息不久(jiu)后又(you)不得不因经济崩溃而(er)降息。在银行业危机爆(bao)发之前，米歇尔坚持认为经济将出现硬着陆，并一直(zhi)建(jian)議(yi)買(mai)入优质债券。

此(ci)外，他表示，未来幾(ji)个季(ji)度市场可能不得不经歷(li)一个“优勝(sheng)略汰(tai)”的过程(cheng)。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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