震撼户外广告牌，让您的品牌一展风采

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】工(gong)業(ye)機(ji)器(qi)人(ren)產(chan)量(liang)同(tong)比(bi)轉(zhuan)正(zheng)，社(she)會(hui)用(yong)電(dian)需(xu)求(qiu)明(ming)顯(xian)改(gai)善(shan)——行(xing)业景(jing)氣(qi)觀(guan)察(cha)（0520）

TMT方(fang)面(mian)，4月(yue)集(ji)成(cheng)电路(lu)产量繼(ji)續(xu)攀(pan)升(sheng)；TMT行业固(gu)定(ding)資(zi)产投(tou)资完(wan)成額(e)累(lei)計(ji)同比和(he)工业增(zeng)加(jia)值(zhi)累计同比均(jun)转正，光(guang)纜(lan)产量累计同比转正，移(yi)動(dong)信(xin)息(xi)基(ji)站(zhan)产量累计同比跌(die)幅(fu)收(shou)窄(zhai)。中(zhong)遊(you)制(zhi)造(zao)方面，正極(ji)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)略有(you)下(xia)行，鈷(gu)价整(zheng)體(ti)持(chi)续上(shang)行；4月工业机器人产量同比转正。消(xiao)費(fei)需求方面，生(sheng)豬(zhu)均价和猪肉(rou)均价跌幅擴(kuo)大(da)，仔(zai)猪价格降(jiang)溫(wen)，蔬(shu)菜(cai)价格指(zhi)數(shu)小(xiao)幅震(zhen)蕩(dang)上行。资源(yuan)品(pin)方面，主(zhu)要(yao)鋼(gang)材品種(zhong)庫(ku)存(cun)量下行，产能(neng)持续回(hui)升；6大煤(mei)炭(tan)發(fa)电集團(tuan)耗(hao)煤量上行；國(guo)際(ji)原(yuan)油(you)价格持续上行，工业金(jin)屬(shu)价格整体回暖(nuan)。金融(rong)地(di)产方面，本(ben)周(zhou)隔(ge)夜(ye)/1周/2周SHIBOR均下行，1天(tian)銀(yin)行間(jian)同业拆(chai)借(jie)利(li)率(lv)上行；4月商品房(fang)銷(xiao)售(shou)面積(ji)累计同比跌幅继续收窄。4月全(quan)社会用电量同比增速(su)由(you)負(fu)转正，电廠(chang)发电量跌幅继续收窄。

?【信息技(ji)術(shu)】4月集成电路产量继续攀升，同比增幅扩大。DRAM存儲(chu)器价格持续下行，32GB NAND flash存储器价格跌幅扩大。 1-4月TMT行业固定资产投资完成额累计同比和工业增加值累计同比均转正；光缆产量累计同比转正，移动信息基站产量累计同比跌幅收窄。互(hu)聯(lian)網(wang)数據(ju)中心(xin)业務(wu)許(xu)可(ke)項(xiang)目(mu)数同比維(wei)持較(jiao)高(gao)增速。

?【中游制造】新(xin)能源汽(qi)車(che)产业鏈(lian)中正极材料价格略有下行，碳(tan)酸(suan)二(er)甲(jia)酯(zhi)和碳酸鋰(li)价格持续下行，钴价整体持续上行。光伏(fu)行业綜(zong)合(he)价格指数下行,光伏产业链价格整体下行。中国沿(yan)海(hai)散(san)貨(huo)運(yun)价综合指数CCBFI和波(bo)羅(luo)的(de)海幹(gan)散货指数BDI上行。4月工业机器人产量同比转正，金属切(qie)削(xue)机床(chuang)和金属成形(xing)机床产量同比上行，造船(chuan)厂累计新接(jie)船舶(bo)訂(ding)單(dan)量漲(zhang)幅收窄，手(shou)持船舶订单跌幅扩大。

? 【消费需求】白(bai)酒(jiu)价格指数震荡小幅上行。生猪均价和猪肉均价继续下行，仔猪价格降温，自(zi)繁(fan)自養(yang)生猪养殖(zhi)利潤(run)和外(wai)購(gou)仔猪养殖利润大幅降低(di)；肉雞(ji)苗(miao)价格小幅下行，维持低位(wei)，鸡肉平(ping)均零(ling)售价持续小幅下行；蔬菜价格指数小幅震荡上行，棉(mian)花(hua)期(qi)货結(jie)算(suan)价周環(huan)比上行，玉(yu)米(mi)期货结算价小幅下行。

?【资源品】本周螺(luo)紋(wen)钢和钢坯(pi)价格持续上行，国內(nei)港(gang)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)、唐(tang)山(shan)钢坯和主要钢材品种库存量保(bao)持下行趨(qu)勢(shi)，产能持续回升。动力(li)煤、焦(jiao)炭和焦煤期货结算价上行；秦(qin)皇(huang)島(dao)港煤炭库存、天津(jin)港焦炭库存持续下行；6大煤炭发电集团耗煤量上行。本周浮(fu)法(fa)玻(bo)璃(li)均价有所(suo)回升；浮法玻璃、白玻璃生产線(xian)库存下行，玻璃产能利用率持平。水(shui)泥(ni)均价小幅上行，其(qi)中華(hua)東(dong)地區(qu)、中南(nan)地区和西(xi)南地区水泥均价较上周上行。国际原油价格持续上行，化(hua)工品价格上行。工业金属价格整体回暖，銅(tong)、鋁(lv)、鋅(xin)、錫(xi)等(deng)价格上行。本周黃(huang)金价格回升，白银价格持续上行。

?【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR均下行，1天银行间同业拆借利率上行。1周理(li)財(cai)产品預(yu)期收益(yi)率與(yu)上周持平。A股(gu)成交(jiao)额和換(huan)手率均上行， 6 個(ge)月/1 年(nian)/3 年国債(zhai)到(dao)期收益率均上行。土(tu)地成交溢(yi)价率上行，4月商品房销售面积累计同比跌幅继续收窄。

? 【公(gong)用事(shi)业】4月全社会用电量同比增速由负转正，电厂发电量跌幅继续收窄；我(wo)国天然(ran)气出(chu)厂价继续下行；本周基建(jian)投资審(shen)批(pi)速度(du)继续放(fang)緩(huan)。

風(feng)險(xian)提(ti)示(shi)：产业扶(fu)持力度不(bu)及(ji)预期，宏(hong)观經(jing)濟(ji)波动

目錄(lu)

01

本周關(guan)註(zhu)和核(he)心景气變(bian)化

1、行业景气度核心变化總(zong)覽(lan)

02

信息技术产业

1、 1-4月TMT行业固定资产投资完成额累计同比转正

TMT行业固定资产投资完成额累计同比和工业增加值累计同比均转正。2020年1-4月,计算机、通(tong)信和其他(ta)电子(zi)設(she)備(bei)制造业固定资产投资完成额累计同比增長(chang)1.1%，较上月累计值投资增速加快(kuai)11.3个百(bai)分(fen)點(dian)，是(shi)目前(qian)改善情(qing)況(kuang)较好(hao)的行业；计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比增长1.8%，较上月改善4.6个百分点。

2、互联网数据中心业务许可项目数同比维持高增速

互联网数据中心业务许可项目数同比维持高增速。2020年4月,互联网数据中心业务许可项目数為(wei)3512个，同比增加40.48%，增速同比收窄0.24个百分点。

3、DRAM和NAND flash存储器价格均下行

DRAM存储器价格持续下行，32GB NAND flash存储器价格跌幅扩大。截(jie)至(zhi)5月19日(ri)，4GB 1600MHz DRAM价格周跌1.73%至1.591美(mei)元(yuan)；4GB eTT DRAM价格环比上周下跌5.00%至1.330美元，跌幅扩大2.90个百分点。32GB NAND flash价格周环比下行3.94%至2.244美元，跌幅扩大3.09个百分点，64GB NAND flash价格周环比下行3.94%至2.634美元，跌幅收窄0.17个百分点。受(shou)新冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情影(ying)響(xiang)，全球(qiu)市(shi)調(tiao)机構(gou)IC Insights稱(cheng)存储器市場(chang)規(gui)模(mo)需要等待(dai)2021年才(cai)能重(zhong)回正增长，2022年才有望(wang)超(chao)越(yue)2018年創(chuang)下的記(ji)录。

4、 4月集成电路产量继续攀升

03

中游制造业

1、正极材料价格略有下行，钴价整体持续上行

2、光伏电池(chi)产量持续上行，光伏行业综合价格指数下行

光伏电池产量累计同比持续上行。根(gen)据国家(jia)統(tong)计局(ju)统计数据，2020年1-4月我国太(tai)陽(yang)能电池产量累计为3878.1萬(wan)千(qian)瓦(wa)，累计同比上行7.00%。

本周光伏行业综合价格指数下行，光伏产业链大多(duo)数价格下行。截至5月15日，光伏行业综合价格指数较上周下跌3.19%，其中組(zu)件(jian)价格指数较上周下跌2.29%，电池片(pian)价格指数较上周下跌2.79%，矽(gui)片价格指数较上周下跌4.63%，多晶(jing)硅价格指数较上周下跌3.15%。

光伏市场主要需求在(zai)海外市场，由於(yu)海外疫情仍(reng)在蔓(man)延(yan)，光伏需求继续減(jian)弱(ruo)，光伏产业链产品价格持续承(cheng)壓(ya)。本周光伏产业链中硅料、硅片、电池片和组件大部(bu)分价格继续下行。硅料方面，截至5月15日，国产多晶硅料价格为8.46美元/千克(ke)，较上周下跌3.44%；進(jin)口多晶硅料价格为8.88美元/千克，较上周下跌3.28%。硅片方面，截至5月19日，8寸(cun)单晶硅主流(liu)厂商出厂均价为2.69元/片，较上周下跌2.42%；多晶硅片主流厂商出厂均价维持在1.18元/片。电池片方面，截至5月15日，156多晶电池片現(xian)货价为0.07美元/瓦，较上周下跌6.41%；截至5月12日，156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.82元/瓦。组件方面，截至5月13日，晶硅光伏组件价格为0.17美元/瓦，较上周下跌0.57%；薄(bo)膜(mo)光伏组件价格为0.22美元/瓦，较上周下跌0.92%。

3、CCBFI上行，BDI上行

本周中国出口集裝(zhuang)箱(xiang)运价指数CCFI下行，中国沿海散货运价综合指数CCBFI上行。在国内航(hang)运方面，截至5月15日，中国出口集装箱运价综合指数CCFI下调0.08%至834.24点；中国沿海散货运价综合指数CCBFI上调7.92%至1047.07点。 本周波罗的海干散货指数BDI上行，原油运輸(shu)指数BDTI下行。国际航运方面，截至5月19日，波罗的海干散货指数BDI为453.00点，较上周上行4.62%；原油运输指数BDTI为847.00点，较上周下行2.42%。

4、 4 月工业机器人产量同比由负转正

隨(sui)著(zhe)復(fu)工复产的推(tui)进，1-4月工业机器人累计产量上行。2020年1-4月，工业机器人产量累计值为54602.3臺(tai)/套(tao)，较去(qu)年上行4.0%。2020年1-4月，包(bao)装專(zhuan)用设备产量累计值为66213.3台/套，较去年下跌5.70%，跌幅较上月收窄1.9个百分点。

2020年4月金属切削机床和金属成形机床产量同比上行。金属切削机床方面，2020年4月，金属切削机床产量为3.90万台，同比增速改善33.1个百分点至11.40%。金属成形机床方面，2020年4月，金属成形机床产量为21000台，同比增速改善28.7个百分点至10.50%。

2020年1-4月造船厂累计新接船舶订单量涨幅收窄，手持船舶订单跌幅扩大。2020年1-4月，新接船舶订单累计值为988.00万載(zai)重噸(dun)，同比上行4.11%，涨幅较上个月收窄2.43%。2020年1-4月，手持船舶订单累计值为8056.00万载重吨，同比下滑(hua)5.83%，跌幅较上月扩大0.22%。

04

消费需求景气观察

1、白酒价格指数震荡小幅上行

白酒价格指数震荡小幅上行。截至5月15日，根据壹(yi)號(hao)店(dian)多种白酒終(zhong)端(duan)单价，白酒价格指数为1140.1，周环比上行1.45%，月同比增长2.02%。

2、猪肉价格跌幅扩大，蔬菜价格指数小幅震荡上行

猪肉价格方面， 生猪均价和猪肉均价跌幅扩大，仔猪价格降温。截至5月15日，生猪平均价格为28.68元/千克，周环比下行8.95%，跌幅扩大6.65%；猪肉平均价格42.05元/千克，周环比下行7.07%，跌幅扩大4.13%；仔猪平均价格为104.72元/千克，较上周下跌5.34%。生猪养殖利润方面， 自繁自养生猪养殖利润和外购仔猪养殖利润大幅降低。截至5月15日，自繁自养生猪养殖利润为1,796.88元/頭(tou)，周环比下跌12.58%；外购仔猪养殖利润跌至772.82元/头，较上周下跌24.54%。

肉鸡养殖方面， 肉鸡苗价格小幅下行，维持低位。截至5月15日，主产区肉鸡苗平均价格为2.15元/羽(yu)，较上周下跌0.1元/羽，跌幅为4.44%，月同比下行54.45%。肉鸡苗均价仍處(chu)于歷(li)史(shi)低位；鸡肉价格方面， 鸡肉平均零售价持续小幅下行，截至5月14日，鸡肉均价为13.2元/500克，周环比下行0.08%。

蔬菜价格指数小幅震荡上行，棉花期货结算价周环比上行，玉米期货结算价小幅下行。截至5月17日，中国壽(shou)光蔬菜价格指数为91.47，周环比上行1.91%；截至5月19日，棉花期货结算价格周环比上行1.47%，为59.20美分/磅(bang)；玉米期货结算价格为321.25美分/蒲(pu)式(shi)耳(er)，周环比下行0.31%。

05

资源品高頻(pin)跟(gen)蹤(zong)

1、钢材价格上行，产能持续回暖

本周螺纹钢和钢坯价格持续上行，国内港口铁矿石、唐山钢坯和主要钢材品种库存量保持下行趋势，产能持续回升。价格方面，截至5月19日，钢坯价格報(bao)3282.00元/吨，较上周上行3.34%；螺纹钢价格报3804.00元/吨，较上周上行3.06%。库存方面，截至5月14日，港口铁矿石库存量为11097.00万吨，周环比下行0.84%；唐山钢坯库存量为34.61万吨，较上周下行17.60%。主要钢材品种库存量下行，截至5月15日，主钢材库存下降5.53%至1710.44万吨。产能方面，截至5月15日，全国高爐(lu)開(kai)工率为70.44%，较上周上行0.69%；唐山高炉开工率为83.33%，较上周上行0.79%；唐山钢厂产能利用率收于87.58%，较上周上行4.86%。

2、 煤炭价格上行，日耗煤量上行

在价格方面，动力煤期货结算价上行、焦炭和焦煤期货结算价下行。截至5月4日，秦皇岛山西混(hun)優(you)动力煤价格报464.25元/吨，较上周下行1.47%；京(jing)唐港山西主焦煤库提价报1500.00元/吨，与上周持平。截至4月30日，动力煤期货结算价格上行1.55%至497.00元/吨，焦煤期货结算价收于1061.50元/吨，较上周下行3.98%；焦炭期货结算价报1681.50元/吨，较上周下行1.15%。

在库存方面，本周秦皇岛港和京唐港煉(lian)焦煤库存下行，天津港焦炭库存上行。截至5月5日，秦皇岛港煤炭库存较上周下行18.29%至482.50万吨；截至4月30日，京唐港炼焦煤库存较上周下行11.35%至328.00万吨；天津港焦炭库存上行4.00%至26.00万吨。

在需求方面，本周6大煤炭发电集团耗煤量上行。截至5月6日，六(liu)大发电集团日均耗煤量较上周上行11.24%至58.10万吨；六大发电集团煤炭发电库存报1571.46万吨，较上周下行0.94%；煤炭库存可用天数为27.05天，较上周下行8.61%。

3、玻璃均价有所回升，水泥价格开始(shi)回暖

本周浮法玻璃均价有所回升，浮法玻璃、白玻璃生产线库存下行，玻璃产能利用率持平。价格方面，截至5月19日，全国主要城(cheng)市浮法玻璃现货均价收于1358.94元/吨，较上周上行1.27%；库存方面，截至5月15日，浮法玻璃生产线库存为5139.00万重量箱，较上周下行0.58%；白玻璃库存较上周下行0.52%至4607.00万重量箱；彩(cai)玻璃库存报356.00万重量箱，与上周持平。在生产端，截至5月15日，玻璃生产产能利用率为66.36%，与上周持平。

水泥价格方面，截至5月15日，全国水泥平均价格报448.00元/吨，较上周上行0.67%。 华东地区、西南地区和中南地区水泥均价较上周上行，华北(bei)地区和东北地区水泥均价与上周持平，西北地区水泥均价较上周下行。截至5月15日，华东地区水泥均价505.71元/吨，较上周上行0.43%；西北地区水泥均价报437.20元/吨，较上周下行4.21%；东北地区水泥均价312.00元/吨，与上周持平；华北地区水泥均价433.80元/吨，与上周持平；西南地区水泥均价报383.00元/吨，较上周上行3.58%；中南地区水泥均价报509.67元/吨，较上周上行2.48%。

4、原油价格持续回升，化工品价格整体上行

無(wu)机化工品价格中，硫(liu)酸和醋(cu)酸价格上行，鈦(tai)白粉(fen)价格有所回落(luo)。截至5月19日，钛白粉价格收于13500.00元/吨，较上周下行0.74%；截至5月10日，硫酸价格报116.70元/吨，较上周上行6.09%；截至5月17日，醋酸价格报2525.00元/吨，较上周上行4.12%。

有机化工品价格方面，甲醇(chun)价格下行，純(chun)苯(ben)、甲苯、和乙(yi)醇等价格上行。截至5月19日，甲醇期货结算价格为1722.00元/吨，较上周下行1.03%；PTA期货结算价3620.00元/吨，较上周上行4.32%；截至5月20日，纯苯价格报3255.56元/吨，较上周上行3.17%；甲苯价格报3366.60元/吨，较上周上行5.57%；乙醇价格报5910元/吨，较上周上行0.85%。

5、工业金属价格整体回暖，黄金价格上行

本周黄金现货价格上行，白银期货价格上行。截至5月19日，COMEX黄金期货收盤(pan)价报1748.10美元/盎(ang)司(si)，较上周上行2.50%；COMEX 白银期货收盘价上行14.27%至7.86美元/盎司；截至5月19日，倫(lun)敦(dun)黄金现货价格为1737.95美元/盎司，周涨2.09%；伦敦白银现货价格收于17.12美元/盎司，较上周上涨10.56%。

06

金融与地产行业

1、SHIBOR利率水平上行

本周隔夜/1周/2周SHIBOR均上行，1天银行间同业拆借利率上行。截至5月20日，隔夜/1周/2周SHIBOR较上周上行52bps/5bps/7bps。银行间同业拆借利率方面，截至5月19日，1天银行间同业拆借利率较上周上行58bps，7天银行间同业拆借利率与上周持平，14天银行间同业拆借利率较上周下行17bps。货幣(bi)市场方面，截至5月15日，上周货币市场投放、货币回籠(long)均无操(cao)作(zuo)。匯(hui)率方面，截至5月20日，美元對(dui)人民(min)币中间价上行至7.0956。

1周理财产品预期收益率与上周持平。截至5月17日，1周理财产品预期收益率为3.32%，与上周持平；1个月理财产品预期收益率为4.06%，较上周上涨0.40个百分点；6个月理财产品预期收益率为4.12%，较上周上涨0.05个百分点。

2、 A股成交额和换手率均上行

A股成交额和换手率均上行。截至5月19日，上證(zheng)A股换手率较上周上行0.03%至0.69%，滬(hu)深(shen)兩(liang)市总成交额为6176.67億(yi)元人民币，较上周上行5.59%。

债券(quan)收益率方面，6个月/1年/3年国债到期收益率均上行。截至5月19日，6个月国债到期收益率较上周上行8bps至1.20%，1年国债到期收益率较上周上行1bps至1.23%，3年期国债到期收益率较上周上行5bps至1.67%。5年期债券期限(xian)利差(cha)较上周上行4bps至0.84%，10年期债券期限利差较上周上行1bps至1.45%。1年AAA债券信用利差较上周下行5bps至0.61%，10年期AAA級(ji)债券信用利差较上周下行7bps至1.29%。

3、土地成交溢价率上行，4月商品房销售面积跌幅收窄

土地成交溢价率上行，4月商品房销售面积累计同比跌幅继续收窄。截至5月17日，100大中城市土地成交溢价率上行至12.10%，较上周上行1.00个百分点。截至 5月18日，4月商品房销售面积累计值为 33972.58万平方米，累计同比增速继续收窄至-19.30%。

07

公用事业

1、4月全社会用电量及电厂发电量均明显改善

2020年4月电厂发电量累计同比跌幅继续收窄。從(cong)电力供(gong)給(gei)角(jiao)度看(kan)，根据国家统计局统计数据，2020年4月，全社会发电量累计值收于21388.10亿千瓦時(shi)，较去年同期下降5.00%，跌幅收窄1.80个百分点。細(xi)分來(lai)看，火(huo)力发电量累计值为15757.60亿千瓦时，较去年同期下降5.90%；水力发电量累计值收于2719.60亿千瓦时，较去年同期下降9.40%；风力发电量累计值为1383.00亿千瓦时，较去年同期上升4.40%；太阳能发电量累计值为440.53亿千瓦时，较去年同期增长10.10%；核能发电量累计值报1087.20亿千瓦时，较去年同期增长3.70%。

2、天然气出厂价下行

我国天然气出厂价和英(ying)国天然气期货结算价本周继续下行。截至5月18日，天然气出厂价报2734元/吨，较上周下跌4.04%；截至5月19日，英国天然气期货结算价收于11.17便(bian)士(shi)/色(se)姆(mu)，环比上周下行8.44%。

3、 本周基建投资审批速度继续放缓

2020年5月11日至5月17日，我国基建项目审批投资额为2041.81亿元，较上周投资审批速度继续放缓。其中，电力、熱(re)力、燃(ran)气及水生产和供應(ying)业基建审批投资额为179.07亿元；交通运输、倉(cang)储和郵(you)政(zheng)业基建审批投资额为446.58亿元；水利、环境(jing)和公共(gong)设施(shi)管(guan)理业基建审批投资额为1416.16亿元。

重 要 聲(sheng) 明

完整的投资观点应以(yi)招商证券研(yan)究(jiu)所发布(bu)的完整报告(gao)为準(zhun)。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆(jie)被(bei)招商证券認(ren)为可靠(kao)，但(dan)招商证券不对其准確(que)性(xing)或(huo)完整性做(zuo)出任(ren)何(he)保证，报告内容(rong)亦(yi)僅(jin)供參(can)考(kao)。

本微(wei)信号及其推送(song)内容的版(ban)權(quan)歸(gui)招商证券所有，招商证券对本微信号及其推送内容保留(liu)一切法律(lv)权利。未(wei)经招商证券事先(xian)書(shu)面许可，任何机构或个人不得(de)以任何形式翻(fan)版、复制、刊(kan)登(deng)、转载和引(yin)用，否(fou)則(ze)由此(ci)造成的一切不良(liang)後(hou)果(guo)及法律責(ze)任由私(si)自翻版、复制、刊登、转载和引用者(zhe)承擔(dan)。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

责任編(bian)輯(ji)：