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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>老(lao)白(bai)幹(gan)該(gai)如(ru)何(he)消(xiao)化(hua)高(gao)企(qi)庫(ku)存(cun)？|白酒(jiu)觀(guan)察(cha)

未(wei)來(lai)，隨(sui)著(zhe)各(ge)種(zhong)合(he)同(tong)的(de)到(dao)期(qi)，經(jing)銷(xiao)商(shang)們(men)有(you)可(ke)能(neng)做(zuo)出(chu)“新(xin)選(xuan)擇(ze)”，该過(guo)程(cheng)中(zhong)，二(er)線(xian)名(ming)酒、區(qu)域(yu)酒企或(huo)將(jiang)承(cheng)受(shou)更(geng)大(da)的壓(ya)力(li)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 杜(du)康(kang)

“消化库存，是(shi)白酒行(xing)業(ye)2023年(nian)的首(shou)要(yao)任(ren)務(wu)。”今(jin)年3月(yue)在(zai)山(shan)東(dong)泰(tai)安(an)舉(ju)行的“中國(guo)酒业協(xie)會(hui)第(di)六(liu)屆(jie)理(li)事(shi)会第五(wu)次(ci)（擴(kuo)大）会議(yi)暨(ji)中国酒业协会成(cheng)立(li)三(san)十(shi)周(zhou)年慶(qing)典(dian)”上(shang)，中国酒业协会理事長(chang)宋(song)書(shu)玉(yu)曾(zeng)如是說(shuo)。

《每日财报》註(zhu)意(yi)到，白酒行业在过去(qu)幾(ji)年经过了(le)快(kuai)速(su)扩容(rong)，高利(li)潤(run)引(yin)来無(wu)數(shu)业外(wai)資(zi)本(ben)的湧(yong)入(ru)，名酒企业紛(fen)纷扩產(chan)，在存量(liang)競(jing)爭(zheng)態(tai)勢(shi)下(xia)，伴(ban)随着的是明(ming)顯(xian)的产能持(chi)續(xu)过剩(sheng)。正(zheng)因(yin)如此(ci)，今年春(chun)節(jie)前(qian)後(hou)，已(yi)有10家(jia)左(zuo)右(you)的知(zhi)名白酒企业，包(bao)括(kuo)瀘(lu)州(zhou)老窖(jiao)、山西(xi)汾(fen)酒、劍(jian)南(nan)春、貴(gui)州珍(zhen)酒等(deng)酒企宣(xuan)布(bu)對(dui)旗(qi)下核(he)心(xin)产品(pin)提(ti)價(jia)或停(ting)貨(huo)。

名酒尚(shang)且(qie)如此，作(zuo)為(wei)区域品牌(pai)的老白干自(zi)然(ran)也(ye)是不(bu)能獨(du)善(shan)其(qi)身(shen)。當(dang)然，除(chu)了高企的库存外，老白干在其他(ta)方(fang)面(mian)也有些(xie)許(xu)需(xu)要解(jie)決(jue)的問(wen)題(ti)。

全(quan)国化裹(guo)足(zu)不前

作为国標(biao)十二大香(xiang)型(xing)之(zhi)壹(yi)老白干香型白酒的創(chuang)型單(dan)位(wei)和(he)領(ling)導(dao)品牌，老白干一直(zhi)致(zhi)力於(yu)“做大做強(qiang)品類(lei)，做深(shen)做透(tou)香型”。2018年，老白干通(tong)过並(bing)購(gou)形(xing)成了衡(heng)水(shui)老白干酒业、武(wu)陵(ling)酒业、板(ban)城(cheng)酒业、文王(wang)酒业、孔(kong)府(fu)家酒业协同發(fa)展(zhan)的格(ge)局(ju)。

至(zhi)此，老白干成为了行业首家擁(yong)有“老白干香型、濃(nong)香型、醬(jiang)香型”三大主(zhu)流(liu)香型的白酒上市(shi)企业，開(kai)创了中国白酒上市公(gong)司(si)中多(duo)香型、多品牌、多渠(qu)道(dao)的先(xian)河(he)。在戰(zhan)略(lve)上，也可以(yi)说是，實(shi)現(xian)了全国化战略的“點(dian)狀(zhuang)”布局。

不过，從(cong)老白干近(jin)几年的整(zheng)體(ti)发展来看(kan)，這(zhe)种不夠(gou)聚(ju)焦(jiao)且发散(san)性(xing)过强的市場(chang)战略布局，对其全国化发展不僅(jin)沒(mei)有起(qi)到積(ji)極(ji)地(di)促(cu)進(jin)作用(yong)，似(si)乎(hu)在某(mou)些方面還(hai)形成了一定(ding)的阻(zu)礙(ai)。

财报显示(shi)，2022年老白干除河北(bei)、安徽(hui)、湖(hu)南、山东等地区及(ji)国家外，其他省(sheng)份(fen)的總(zong)營(ying)收(shou)才(cai)为1.81億(yi)元(yuan)，同比(bi)降(jiang)低(di)13.39%；毛(mao)利率(lv)26.24%，同比減(jian)少(shao)16.43個(ge)百(bai)分(fen)点。具(ju)体来看，2022年老白干酒营收增(zeng)长最(zui)多的省份是湖南，其他市场中，雖(sui)然安徽省增长了39%，但(dan)山东省下滑(hua)超(chao)过20%。

很(hen)明显，如果(guo)从财报数據(ju)看，老白干此前的全国化“点状”布局，似乎并没有奏(zou)效(xiao)。

與(yu)此同時(shi)，《每日财报》还注意到，作为老白干大本营的河北省，2022年老白干系(xi)列(lie)酒在省內(nei)同比增长不到2%，销量連(lian)续第六年出现了下滑。据了解，近几年老白干在河北市场受到一家本地品牌——叢(cong)臺(tai)酒的沖(chong)擊(ji)，并且还有着失(shi)去“河北王”地位的可能性。

正因如此，原(yuan)本今年领漲(zhang)A股(gu)白酒股的老白干，在财报发布后股价曾一度(du)跌(die)停。針(zhen)对这一现象(xiang)，曾有业内人(ren)士(shi)分析(xi)：（在他看来）主品牌衡水老白干的全国化并非(fei)易(yi)事，武陵酒也面臨(lin)酱酒漸(jian)冷(leng)，孔府家等品牌增长乏(fa)力，所(suo)以市场整体对老白干酒业并没有太(tai)多信(xin)心。

一季(ji)度业績(ji)打(da)回(hui)原形

4月26日，老白干发布了其2023年一季度财务报告(gao)，数据显示，一季度老白干实现营收10.03亿元，同比增10.43%；歸(gui)屬(shu)于上市公司股东的凈(jing)利润1.02亿元，同比减少61.51%；归属于上市公司股东的扣(kou)除非经常(chang)性損(sun)益(yi)的净利润9389.17萬(wan)元，同比增加(jia)33.20%。

针对净利润下降，老白干給(gei)出的解釋(shi)是，盈(ying)利的大幅(fu)波(bo)動(dong)，主要是因为去年一季度廠(chang)区拆(chai)遷(qian)收到大筆(bi)拆迁補(bu)償(chang)款(kuan)。据了解，去年老白干酒资产處(chu)置(zhi)收益从前一年的不到3万塊(kuai)大涨至2.4亿元，而(er)今年一季度盈利大减也是因为少了这笔額(e)外收入。

不过，除了净利润下降外，《每日财报》还注意到，一季度老白干的高檔(dang)酒营收也同樣(yang)出现了下滑。财报显示，一季度老白干高档酒实现营收3.89亿元，同比下降9.53%。针对这一下滑数据，老白干给出的原因是由(you)于今年春节时段(duan)較(jiao)早(zao)，加上疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)，导致送(song)禮(li)等消費(fei)场景(jing)有所受限(xian)。

很明显，老白干的这一解释并不是很有说服(fu)力。《每日财报》則(ze)認(ren)为，行业“馬(ma)太效應(ying)”凸(tu)显，一线名酒渠道下沈(chen)，老白干作为区域酒企市场被(bei)不斷(duan)擠(ji)压或许才是真(zhen)正原因。

因为从行业近年的发展看，名酒强者(zhe)恒(heng)强趨(qu)势加速，一线名酒、区域名酒与个性化酒企市场的竞争加劇(ju)，白酒行业已经进入了深度分化期，市场的竞争更加激(ji)烈(lie)，而在此背(bei)景下，行业集(ji)中度不断提高，许多区域品牌，都(dou)面临着被高端(duan)白酒挤压市场的風(feng)險(xian)。

库存高企，消化压力大

从整个行业来看，2022年白酒进入深度調(tiao)整期，库存高企、动销不暢(chang)等问题突(tu)出且困(kun)擾(rao)着行业的发展。财报显示，2022年老白干酒的存货金(jin)额为30.46亿元，同比增长32.54%，老白干在财报中，给出的解释是“公司库存商品及自制(zhi)半(ban)成品增加所致”。

从产销情況(kuang)看，衡水老白干系列酒生(sheng)产量、销售(shou)量分別(bie)同比减少9.03%、1.02%，库存量同比增长28.17%；孔府家系列酒生产量、销售量分别同比减少1.87%、24.83%，库存量同比增长53.44%；武陵酒系列酒库存量同比增加12.45%。

同时，2023年一季度，从合同負(fu)債(zhai)項(xiang)目(mu)上，老白干酒一季度期末(mo)余(yu)额为22.09亿元，较上年同期增长48.16%。显然，这一数据增长的背后，反(fan)应出的是老白干库存问题的进一步(bu)嚴(yan)峻(jun)。

事实上，白酒行业的库存与房(fang)地产行业的土(tu)儲(chu)，有着異(yi)曲(qu)同工(gong)的作用。順(shun)周期时，它(ta)是公司的基(ji)礎(chu)业务资源(yuan)；逆(ni)周期时，它会极大地拖(tuo)累(lei)系統(tong)的流动性。如果经销商因为存货和去化压力选择躺(tang)平(ping)，那(na)麽(me)这对一家白酒企业而言(yan)无疑(yi)是“毀(hui)滅(mie)”性。

此外，《每日财报》还注意到，随着白酒上市企业2022年报、2023年一季度的披(pi)露(lu)，库存问题再(zai)次成为焦点，如何“去库存”再度變(bian)为行业熱(re)門(men)話(hua)题，甚(shen)至有业内人士，直接(jie)表(biao)示“接下来的2023年，誰(shui)能解决高库存下的价格倒(dao)掛(gua)就(jiu)能勝(sheng)出，反之则会被淘(tao)汰(tai)”。

基于此，《每日财报》认为，未来，随着各种合同的到期，经销商们有可能做出“新选择”，该过程中，二线名酒、区域酒企或将承受更大的压力。而作为区域酒企且库存问题进一步严峻的老白干，也自然将承受更大压力。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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