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伴(ban)隨(sui)著(zhu)(zhe)美(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)震(zhen)蕩(dang)走(zou)強(qiang)，近(jin)期(qi)人民币匯(hui)率(lv)波(bo)动加(jia)劇(ju)，引發(fa)市(shi)場(chang)關(guan)註(zhu)。接(jie)受(shou)《經(jing)濟(ji)參(can)考(kao)報(bao)》記(ji)者(zhe)采(cai)訪(fang)的(de)業(ye)內(nei)人士(shi)表(biao)示(shi)，整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)，我(wo)國(guo)外(wai)汇市场預(yu)期保(bao)持(chi)稳定(ding)，市场主(zhu)体外汇交(jiao)易(yi)行(xing)為(wei)理(li)性(xing)有(you)序(xu)，跨境资金流动依(yi)然(ran)保持基(ji)本(ben)平(ping)衡(heng)，境外投(tou)资者仍(reng)然長(chang)期看好(hao)人民币资产配(pei)置(zhi)價(jia)值(zhi)。

汇率市场预期保持稳定

自(zi)5月(yue)中(zhong)旬(xun)以(yi)来，人民币貶(bian)值壓(ya)力有所(suo)加大(da)。不(bu)過(guo)，近段(duan)時(shi)間(jian)在(zai)岸(an)、離(li)岸人民币對(dui)美元汇率則(ze)轉(zhuan)为波动拉(la)升(sheng)。中国人民銀(yin)行授(shou)權(quan)中国外汇交易中心(xin)公(gong)布(bu)，7月6日(ri)银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.2098元，環(huan)比(bi)繼(ji)續(xu)上(shang)升。

“最(zui)新(xin)数據(ju)表明(ming)宏(hong)觀(guan)经济恢(hui)復(fu)企(qi)稳向(xiang)好，国家(jia)統(tong)計(ji)局(ju)发布的6月制(zhi)造(zao)业PMI为49.0%，比5月上升0.2個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)。此(ci)外，人民币汇率連(lian)续幾(ji)日中间价要(yao)强於(yu)市场预測(ce)，也(ye)釋(shi)放(fang)了(le)較(jiao)强汇率維(wei)稳的信(xin)號(hao)。”中银證(zheng)券(quan)全(quan)球(qiu)首(shou)席(xi)经济學(xue)家管(guan)濤(tao)对《经济参考报》记者表示。

对于人民币汇率的未(wei)来走勢(shi)，中国外汇投资研(yan)究(jiu)院(yuan)副(fu)院长趙(zhao)慶(qing)明表示，這(zhe)壹(yi)方(fang)面(mian)取(qu)決(jue)于国際(ji)外汇市场的相(xiang)关因(yin)素(su)，若(ruo)美元指数走弱(ruo)，人民币汇率也會(hui)和(he)日元歐(ou)元等(deng)主要非(fei)美貨(huo)币一樣(yang)擡(tai)升。另(ling)一方面，也與(yu)国内经济恢复程(cheng)度(du)緊(jin)密(mi)相关。他(ta)也强調(tiao)，未来我国汇率市场雙(shuang)向波动的常(chang)態(tai)化(hua)是(shi)一个必(bi)然現(xian)象(xiang)。

管涛表示，中长期角(jiao)度人民币汇率有支(zhi)撐(cheng)，短(duan)期来看下(xia)半(ban)年(nian)中国经济企稳情(qing)況(kuang)是关鍵(jian)。“日前(qian)国常会指出(chu)，針(zhen)对经济形(xing)势的變(bian)化，必須(xu)采取更(geng)加有力的措(cuo)施(shi)，增(zeng)强发展(zhan)动能(neng)，優(you)化经济結(jie)構(gou)，推(tui)动经济持续回(hui)升向好。经济的企稳回升將(jiang)对人民币汇率发揮(hui)有效(xiao)的支撑作(zuo)用(yong)。”

与此同(tong)时，管涛指出，需(xu)要防(fang)止(zhi)外汇市场“線(xian)性單(dan)邊(bian)思(si)维”，汇率彈(dan)性的增加有助(zhu)于及(ji)时释放市场压力，避(bi)免(mian)汇率预期積(ji)累(lei)。由(you)于前期人民币汇率定价已(yi)将各(ge)種(zhong)利(li)空(kong)体现得(de)较为充(chong)分，若未来经济复蘇(su)出现边际改(gai)善(shan)，将大幅(fu)提(ti)振(zhen)市场信心。

跨境资金流动平稳

值得注意(yi)的是，雖(sui)然人民币汇率出现了一些(xie)波动，但(dan)我国外汇市场運(yun)行總(zong)体平稳，跨境资金流动保持相对稳定。

外汇局数据顯(xian)示，5月份(fen)，银行结售(shou)汇、企业和个人等非银行部(bu)門(men)跨境收(shou)支均(jun)呈(cheng)现順(shun)差(cha)，規(gui)模(mo)分別(bie)为33億(yi)和19亿美元。綜(zong)合(he)考慮(lv)其(qi)他供(gong)求(qiu)因素，境内外汇市场供求延(yan)续基本平衡。

记者也從(cong)接近外汇局人士處(chu)獲(huo)悉(xi)，我国6月银行结售汇和银行代(dai)客(ke)涉(she)外收付(fu)款(kuan)同时呈现小(xiao)幅顺差，均明显高(gao)于5月份水(shui)平，延续了二(er)季(ji)度以来的顺差格(ge)局，对外汇市场供求保持基本平衡提供了有力支撑。

另外，今(jin)年以来境外投资者持有人民币債(zhai)券情况持续向好，6月外资凈(jing)買(mai)入(ru)境内债券延续前几个月的较高规模。

同时，据Wind统计，截(jie)至(zhi)7月6日收盤(pan)，今年以来北(bei)向资金净买入金額(e)約(yue)1800亿元，遠(yuan)超(chao)去(qu)年全年的900.20亿元。自互(hu)聯(lian)互通(tong)機(ji)制開(kai)通以来，北向资金累计净买入金额已達(da)19032.79亿元。

业内人士普(pu)遍(bian)認(ren)为，主要发达经济体货币政(zheng)策(ce)紧縮(suo)周(zhou)期接近尾(wei)聲(sheng)，美元走强较難(nan)持续，有关外溢(yi)影(ying)響(xiang)将逐(zhu)步(bu)減(jian)弱。同时，我国外汇市场呈现出韌(ren)性增强的新特(te)征(zheng)，適(shi)應(ying)外部环境变化的能力明显提升，我国跨境资金流动有望(wang)继续保持平稳有序。

人民币资产具(ju)備(bei)长期投资价值

在业内人士看来，随着我国各項(xiang)稳经济政策舉(ju)措不斷(duan)发挥效应，推动经济运行持续回升向好，人民币资产长期投资价值将更加凸(tu)显。

中国人民银行黨(dang)委(wei)書(shu)记、国家外汇局局长潘(pan)功(gong)勝(sheng)此前在陸(lu)家嘴(zui)論(lun)壇(tan)表示，人民币资产具有競(jing)爭(zheng)力的真(zhen)實(shi)利率，为我国貿(mao)易投资夥(huo)伴持有的人民币提供了良(liang)好的保值能力。

以2年期国债收益(yi)率减去核(he)心居(ju)民消(xiao)費(fei)价格指数（CPI）衡量(liang)，中国的真实利率处于1.7%左(zuo)右(you)，与大幅加息(xi)後(hou)的美国真实利率相當(dang)，显著高于德(de)国、日本等发达经济体。在全球高通脹(zhang)背(bei)景(jing)下，人民币债券的投资組(zu)合分散(san)化价值凸显。

“我国经济基本面长期向好的态势不会改变，疊(die)加我国汇率管理工(gong)具豐(feng)富(fu)、汇率市场化改革(ge)逐漸(jian)深(shen)化，有能力应对風(feng)險(xian)。”川(chuan)財(cai)证券首席经济学家、研究所所长陳(chen)靂(li)告(gao)訴(su)《经济参考报》记者，随着国内基本面的恢复、政策组合拳(quan)的出臺(tai)、美联儲(chu)加息節(jie)奏(zou)的放緩(huan)，支撑人民币走强的积極(ji)因素将逐步显现，使(shi)得人民币资产具备长期投资价值。

德意誌(zhi)银行最新发布的研究报告指出，鑒(jian)于目(mu)前A股(gu)估(gu)值水平、人民币汇率和10年期国债收益率均已接近去年12月的水平，近期市场出现的调整未充分反(fan)映(ying)经济基本面的支撑因素，预计不会持续太(tai)久(jiu)。德意志银行对中国经济的增长预期不变。德意志银行认为，人民币汇率和波动性均将维持在相对稳定的水平，人民币仍将是利于资产多(duo)元化的配置方向。

赵庆明也表示，总体来看，中国资产是全球投资机构资产配置的重(zhong)要组成(cheng)部分，权益類(lei)资产的投资价值取决于未来经济复苏程度，而(er)债券市场短期来看有利因素更多，投资价值较高。

“就(jiu)债券而言(yan)，我們(men)更看好避险特征凸显、稳定性较高的中国国债，公司(si)债则更关注短期高質(zhi)量债券。就权益市场而言，盡(jin)管今年以来面臨(lin)较大震荡，但瑞(rui)士百达目前仍有小幅高配，主要原(yuan)因为中国股票(piao)估值水平目前相对较低(di)，低于自身(shen)长期市盈(ying)率、新興(xing)市场平均水平与发达市场。”瑞士百达财富管理亞(ya)洲(zhou)全权委托(tuo)多元资产投资和管理主管賈(jia)文(wen)劍(jian)告诉《经济参考报》记者，“我们也在等待(dai)企业盈利预期的反弹，随着下半年经济促(cu)進(jin)政策的出台，企业盈利回升，对股票市场形成支撑。在此背景下，中国市场在全球市场中仍然具备较强的吸(xi)引力。”

彭(peng)博(bo)大中華(hua)區(qu)总裁(cai)汪(wang)大海(hai)也表示，在当下复雜(za)的全球市场环境中，中国债券成为了分散投资风险，获得相对稳健(jian)收益的关键選(xuan)项。长远来看，由于中国市场的龐(pang)大规模和经济发展潛(qian)力，以及獨(du)立(li)、稳健的货币政策，投资者增加配置人民币资产仍然是长期趨(qu)势。

景顺董(dong)事(shi)总经理、亚太区固(gu)定收益主管黃(huang)嘉(jia)誠(cheng)则认为，随着信息披(pi)露(lu)程度、流动性等方面的提升，会有更多的外资关注中国境内的高收益债机会。（记者 張(zhang)莫(mo) 羅(luo)逸(yi)姝(shu)）返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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