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wodenongchang，leruzhizhanghaiyouhenduodetushukukeyizaizhelijieyue，youxuyaodehua，zhendekeyilaixiazaizhekuantushuruanjian。zaiwanchengrenwuzhihoujiuyoujihuihuodewuqihuoshihujiadengzhuangbei，zuhededanghuidailaichaoqiangdezhandouxiaoguo。ziyoukaifangdejijiantiaozhan，zuoweikaishanzhizhu，xuyaoduoduoqufubenmijingxunmizhenmenzhibao；shejidezhiwumoxingyijiwanfashangdouyouzhezijidetedian，dailaidefangyuzhandouyeyoujiqichusedeyimian【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】歐(ou)洲(zhou)加(jia)息(xi)美(mei)元(yuan)指(zhi)數(shu)回(hui)落(luo)，中(zhong)證(zheng)1000ETF獲(huo)大(da)幅(fu)申(shen)購(gou)——金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)與(yu)監(jian)管(guan)动態(tai)周(zhou)報(bao)(0725)

上(shang)周央(yang)行(xing)公(gong)開(kai)市场凈(jing)投(tou)放(fang)130億(yi)元，短(duan)、長(chang)端(duan)國(guo)債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)上行。股(gu)市方(fang)面(mian)，北(bei)上資(zi)金净流出(chu)規(gui)模(mo)收窄(zhai)，融资资金净流入(ru)；新(xin)成(cheng)立(li)基(ji)金规模下(xia)降(jiang)，ETF净流入，重(zhong)要(yao)股東(dong)净減(jian)持(chi)规模上升(sheng)，IPO规模擴(kuo)大，股市流动性有(you)所(suo)改(gai)善(shan)。從(cong)投资者(zhe)偏(pian)好(hao)來(lai)看(kan)，北上资金净買(mai)入有色(se)金屬(shu)、計(ji)算(suan)機(ji)、化(hua)工(gong)等(deng)，融资净买入電(dian)氣(qi)設(she)備(bei)、国防(fang)軍(jun)工、公用(yong)事(shi)業(ye)等；中证1000ETF获大幅申购，行业ETF申贖(shu)參(can)半(ban)，醫(yi)藥(yao)ETF申购較(jiao)多(duo)。欧央行加息，美元指数回落，美债收益率下行，人(ren)民(min)幣(bi)相(xiang)對(dui)美元匯(hui)率与前(qian)期(qi)基本(ben)持平(ping)，FRA-OIS利(li)差(cha)上行至(zhi)2010年(nian)以(yi)来的(de)71.78%分(fen)位(wei)。本周靜(jing)待(dai)美聯(lian)儲(chu)加息靴(xue)子(zi)落地(di)。

核(he)心(xin)觀(guan)點(dian)

? 私(si)募(mu)基金新备案(an)规模連(lian)續(xu)兩(liang)個(ge)月(yue)回升。6月私募基金發(fa)行只(zhi)数小(xiao)幅回升，管理(li)规模持续下降。截(jie)至2022年6月末(mo)，私募证券(quan)基金管理只数為(wei)8.4萬(wan)只，较5月增(zeng)加800只；管理规模为5.79万亿元，较5月小幅下降34.6亿元。今(jin)年3月以来，私募证券投资基金发行持续下滑(hua)， 5月发行量(liang)僅(jin)746只，6月小幅略升至800只。私募排(pai)排網(wang)数據(ju)顯(xian)示(shi)，5月以来，隨(sui)著(zhe)市场反(fan)彈(dan)私募逐(zhu)漸(jian)开始(shi)加倉(cang)，截止(zhi)6月末，股票(piao)主(zhu)观多頭(tou)策略型(xing)私募基金的平均(jun)仓位为72%。根(gen)据中基協(xie)数据，6月私募证券投资基金新备案数量为1882只，新备案规模为163.89亿元，私募证券投资基金新备案规模已(yi)连续两月回升。

? 上周（7月18日(ri)-7月22日）央行公开市场净投放130亿元，未(wei)来壹(yi)周將(jiang)有280亿元逆(ni)回购到(dao)期。

? 貨(huo)币市场利率下行，短、长端国债收益率上行，同(tong)业存(cun)單(dan)发行规模扩大，发行利率均下行。截至7月22日，R007下行2.0bp，DR007下行7.8bp，1年期国债收益率上行2.0bp，10年期国债收益率上行0.1bp，同业存单发行规模增加235.5亿元，1M/3M/6M同业存单利率均下行。

? 股市方面，A股市场流动性改善，北上资金持续净流出，ETF净申购。北上资金流出，净流出37.4亿元；融资余(yu)額(e)上升，融资资金净买入63.3亿元；ETF净流入97.5亿元；新成立偏股類(lei)公募基金份(fen)额减少(shao)。重要股东净减持规模上升，公布(bu)的计劃(hua)减持规模扩大。

? 从投资者偏好来看，陸(lu)股通(tong)净买入规模较高(gao)的行业有有色金属、计算机、化工等，净賣(mai)出规模较高的行业是(shi)食(shi)品(pin)飲(yin)料(liao)、汽(qi)車(che)、家(jia)用电器(qi)等； 融资资金买入较多的为电气设备、国防军工、公用事业等，净卖出较多的包(bao)括(kuo)非(fei)銀(yin)金融、计算机、银行等。个股方面，陆股通净买入恩(en)捷(jie)股份最(zui)多，净卖出平安(an)银行最多；融资客(ke)大幅加仓江(jiang)淮(huai)汽车，卖出较多的为陽(yang)光(guang)电源(yuan)、寧(ning)德(de)時(shi)代(dai)、北方華(hua)創(chuang)等。 寬(kuan)指ETF以净申购为主，其(qi)中滬(hu)深(shen)300ETF申购较多；行业ETF申赎参半，其中医药ETF申购较多，金融地產(chan)(不(bu)含(han)券商)ETF赎回较多。净申购最高的为南(nan)方中证1000ETF；净赎回最高的为南方中证全(quan)指房(fang)地产ETF。

? 海(hai)外(wai)市场方面，欧央行加息，市场对美联储激(ji)進(jin)式(shi)加息預(yu)期緩(huan)解(jie)，美元指数回落，美债收益率下行，FRA-OIS利差扩大，人民币相对美元基本持平。具(ju)體(ti)地，VIX指数下降。美债1年期收益率下行11.0bp，10年期收益率下行16.0bp。美元指数下降1.43点。人民币外汇指数上升2.00点。

? 風(feng)險(xian)提(ti)示：經(jing)濟(ji)数据不及(ji)预期；海外政(zheng)策超(chao)预期收緊(jin)

01

流动性專(zhuan)題(ti)

※ 私募基金新备案规模连续两个月回升

6月私募基金发行只数小幅回升，管理规模持续下降。截至2022年6月末，私募证券基金管理只数为83,813只，较5月增加800只；管理规模为57,853.31亿元，较5月小幅下降34.6亿元。今年3月以来，私募证券投资基金发行持续下滑， 5月发行量仅746只，6月小幅略升至800只。

从新备案基金情(qing)況(kuang)来看，6月私募证券投资基金新备案数量为1,882只，占(zhan)新备案基金数量的73.46%，新备案规模为163.89亿元，環(huan)比(bi)增长21.51%， 私募证券投资基金新备案规模已连续两月回升。

此(ci)外，私募排排网数据显示，5月以来，随着市场反弹私募逐渐开始加仓，截止6月末，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为72%，相较於(yu)5月末上升2.4%。

02

监管动向(xiang)

03

货币政策工具与资金成本

上周（7月18日-7月22日）央行公开市场净投放130亿元。为維(wei)護(hu)银行体系(xi)流动性合(he)理充(chong)裕(yu)，央行开展(zhan)逆回购280亿元，同期有150亿元央行逆回购到期，未来一周将有280亿元逆回购到期。

货币市场利率下行，R007与DR007利差扩大；短、长端国债收益率上行，期限(xian)利差縮(suo)小。截至7月22日，R007为1.57%，较前期下行2.0bp，DR007为1.48%，较前期下行7.8bp，两者利差扩大5.7bp至0.08%。1年期国债到期收益率上升2.0bp至1.90%，10年期国债到期收益率上升0.1bp至2.79%，期限利差缩小1.9bp至0.88%。

同业存单发行规模扩大，发行利率均下行。7月18日-7月22日，同业存单发行537只，较上期减少59只；发行總(zong)规模4219.3亿元，较上期增多235.5亿元；截至7月22日，1个月、3个月和(he)6个月发行利率分別(bie)较前期變(bian)化-12.2bp、-6.0bp、-5.6bp至1.70%、1.90%、2.11%。

04

股市资金供(gong)需(xu)

（1）资金供給(gei)

资金供给方面，7月18日-7月22日，新成立偏股类公募基金78.4亿份，较前期减少89.8亿份。股票型ETF较前期净流入，对應(ying)净流入97.5亿元。 全周整(zheng)个市场融资净买入63.3亿元，从前期净流出轉(zhuan)为净流入，截止7月22日，A股融资余额为15275.5亿元。陆股通本周净流出，當(dang)周净流出规模为37.4亿元，净卖出额较前期收窄183.0亿元。

（2）资金需求(qiu)

资金需求方面，7月18日-7月22日，IPO融资金额回升至103.9亿元，共(gong)有7家公司(si)进行IPO发行，截至7月25日公告(gao)，未来一周将有11家公司进行IPO发行，计划募资规模91.9亿元。重要股东净减持规模扩大，净减持106.9亿元；公告的计划减持规模122.1亿元，较前期上升。

限售(shou)解禁(jin)市值(zhi)为2613.4亿元（首(shou)发原(yuan)股东限售股解禁2204.0亿元，首发一般(ban)股份解禁51.8亿元，定(ding)增股份解禁243.8亿元，其他(ta)113.7亿元），较前期上升。未来一周解禁规模下降至582.8亿元（首发原股东限售股解禁495.4亿元，首发一般股份解禁17.1亿元，定增股份解禁53.9亿元，其他16.3亿元）。

05

投资者情緒(xu)

7月18日-7月22日，当周融资买入额为3417.5亿元；截止7月22日，占A股成交(jiao)额比例(li)为7.3%，较前期下降，投资者交易(yi)活(huo)躍(yue)度(du)减弱(ruo)，股權(quan)风险溢(yi)價(jia)下降。

06

投资者偏好

（1）陆股通

7月18日-7月22日，陆股通资金净流出37.4亿元。行业偏好上，有色金属、计算机、化工這(zhe)三(san)个行业净买入规模较高，买入金额分别为13.2亿元、12.6亿元、11.1亿元。净卖出规模较高的行业是食品饮料、汽车、家用电器等行业。个股方面，净买入规模较高的主要包括恩捷股份（+10.2亿元）、华友(you)鈷(gu)业（+10.0亿元）、京(jing)东方A（+7.7亿元）等；净卖出规模较高的主要包括平安银行（-13.0亿元）、三花(hua)智(zhi)控(kong)（-8.0亿元）、TCL中环（-7.9亿元）等。

（2）融资交易

7月18日-7月22日，融资资金净流入63.3亿元。具体来看，本周融资资金买入电气设备（+25.4亿元）、国防军工（+17.1亿元）、公用事业（+15.2亿元）等行业，净卖出非银金融（-13.1亿元）、计算机（-9.1亿元）、银行（-6.1亿元）等行业。个股方面，融资净买入规模较高的为江淮汽车（+6.9亿元）、通威(wei)股份（+6.3亿元）、容(rong)百(bai)科(ke)技(ji)（+5.4亿元）等；融资净卖出规模较高的包括阳光电源（-4.9亿元）、宁德时代（-4.5亿元）、北方华创（-4.2亿元）等。

（3）ETF净申购赎回

7月18日-7月22日，ETF净申购，当周净申购97.3亿份，宽指ETF以净申购为主，其中沪深300ETF申购较多；行业ETF申赎参半，其中医药ETF申购较多，金融地产(不含券商)ETF赎回较多。具体的，沪深300ETF净申购5.5亿份；创业板(ban)ETF净申购0.2亿份；中证500ETF净赎回1.2亿份；上证50ETF净申购3.3亿份。雙(shuang)创50ETF净申购1.0亿份。行业方面，信(xin)息技術(shu)ETF净赎回2.8亿份；消(xiao)費(fei)ETF净申购11.4亿份；医药ETF净申购27.4亿份；券商ETF净赎回1.3亿份；金融地产ETF净赎回5.4亿份；军工ETF净申购9.7亿份；原材(cai)料ETF净赎回0.6亿份；新能(neng)源&智能汽车ETF净申购2.6亿份。

7月18日-7月22日，股票型ETF净申购规模最高的为南方中证1000ETF（+33.5亿份），华夏(xia)中证1000ETF（+28.3亿份）净申购规模次(ci)之(zhi)；净赎回规模最高的为南方中证全指房地产ETF（-7.7亿份），碳(tan)中和ETF南方（-5.7亿份）次之。

07

外汇市场

7月18日-7月22日，美元指数回落，人民币相对美元汇率与前期基本持平。截止7月22日，美元指数收于106.55，较前期（7月17日）下降1.43点，人民币汇率指数较前期上升2.0点收于102.7点，美元兌(dui)人民币中間(jian)价上升、即(ji)期汇率下降、離(li)岸(an)汇率下降，分别为6.75、6.77、6.76，人民币相对美元汇率与前期基本持平。

另(ling)外，美元兑港(gang)币汇率有所回落，港币相对美元有所升值。

08

海外金融市场流动性跟(gen)蹤(zong)

（1）国外主要央行动向

日本央行将基準(zhun)利率维持在(zai)0.1%，将10年期国债收益率目(mu)標(biao)维持在0%附(fu)近(jin)，符(fu)合市场预期。日本央行行长黑(hei)田(tian)东彥(yan)表(biao)示，目前根本沒(mei)有考(kao)慮(lv)加息，当前需要进一步(bu)提高工资以實(shi)現(xian)穩(wen)定、可(ke)持续的物(wu)价上漲(zhang)。欧洲央行上調(tiao)再(zai)融资利率、邊(bian)際(ji)貸(dai)款(kuan)利率、存款便(bian)利利率50个基点分别至0.5%、0.75%、0%，这也(ye)是欧洲央行11年来首次加息。欧洲央行行长拉(la)加德表示，对9月的各(ge)種(zhong)前瞻(zhan)指引(yin)不再適(shi)用，将逐月、逐步进行操(cao)作(zuo)，9月将发生(sheng)什(shen)麽(me)将取(qu)決(jue)于我(wo)們(men)获得(de)的数据。英(ying)国央行行长安德魯(lu)·貝(bei)利表示，英国央行将考虑在8月加息50基点，以加快(kuai)抗(kang)擊(ji)通脹(zhang)的步伐(fa)。

（2）利率

最近一周美联储总资产规模扩大。截止7月20日，美联储持有资产规模88992.13亿美元，相比前期（7月13日）扩大33.46亿美元。其中，持有国债规模57330.27亿美元，相比前期缩小125.01亿美元。

7月18日-7月22日，短、长端美债收益率下行，利差缩小，FRA-OIS利差扩大。美国1年期国债收益率下行11.0bp至3.01%，10年期国债收益率下行16.0bp至2.77%，利差缩小5.0bp至-0.24%，截止7月24日，FRA-OIS利差为26.45bp，较前期（7月17日）上升3.65bp，處(chu)于2010年以来的71.78%分位。

（3）海外市场情绪

上周VIX指数回落，全周较前期（7月17日）下降1.20点至23.03，市场风险偏好改善。欧央行加息落地，且(qie)市场对美联储激进式加息100bp的预期缓解，上周标普(pu)500指数整体上涨3.33%，納(na)斯(si)達(da)克(ke)指数上涨2.55%。

- END -

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