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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>宏(hong)裕(yu)包(bao)材(cai)闖(chuang)關(guan)北(bei)交(jiao)所(suo)，毛(mao)利(li)率(lv)不(bu)及(ji)同(tong)行(xing)，关聯(lian)交易(yi)占(zhan)比(bi)較(jiao)大(da)

公(gong)開(kai)信(xin)息(xi)顯(xian)示(shi)，北京(jing)證(zheng)券(quan)交易所上(shang)市(shi)委(wei)員(yuan)會(hui)定(ding)於(yu)2023年(nian)5月(yue)25日(ri)召(zhao)开2023年第(di)24次(ci)審(shen)議(yi)会议，將(jiang)审议湖(hu)北宏裕新(xin)型(xing)包材股(gu)份(fen)有(you)限(xian)公司(si)（以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)“宏裕包材”）的(de)首(shou)發(fa)事(shi)項(xiang)，保(bao)薦(jian)人(ren)為(wei)中(zhong)信证券。

宏裕包材專(zhuan)業(ye)從(cong)事彩(cai)印(yin)復(fu)合(he)包材產(chan)品(pin)、註(zhu)塑(su)产品及吹(chui)膜(mo)产品的研(yan)发、生(sheng)产和(he)銷(xiao)售(shou)。招(zhao)股書(shu)显示，截(jie)至(zhi)招股說(shuo)明(ming)书簽(qian)署(shu)日，安(an)琪(qi)酵(jiao)母(mu)直(zhi)接(jie)持(chi)有公司65.00%股權(quan)，为公司的控(kong)股股東(dong)；安琪生物(wu)直接持有安琪酵母38.06%的股权，为安琪酵母的控股股东；宜(yi)昌(chang)市國(guo)資(zi)委直接持有安琪生物100%的股权，为安琪生物的控股股东；因(yin)此(ci)，宜昌市国资委为公司實(shi)際(ji)控制(zhi)人。

发行前(qian)股权結(jie)構(gou)圖(tu)，图片(pian)來(lai)源(yuan)：招股书

本(ben)次申(shen)請(qing)上市，公司擬(ni)募(mu)集(ji)资金(jin)約(yue)3.43億(yi)元(yuan)，用(yong)于湖北宏裕新型包材股份有限公司年产3萬(wan)噸(dun)健(jian)康(kang)产品包裝(zhuang)材料(liao)智(zhi)能(neng)工(gong)廠(chang)二(er)期(qi)项目(mu)、湖北宏裕新型包材股份有限公司年产8000吨功(gong)能性(xing)新材料项目、湖北宏裕新型包材股份有限公司研发中心(xin)建(jian)設(she)项目、補(bu)充(chong)流(liu)動(dong)资金。

募资使(shi)用情(qing)況(kuang)，图片来源：招股书

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毛利率不及同行

宏裕包材主(zhu)要(yao)为下遊(you)食(shi)品和醫(yi)療(liao)等(deng)行业客(ke)戶(hu)提(ti)供(gong)彩印复合膜产品、食品級(ji)注塑容(rong)器(qi)等塑料包装产品以及透(tou)氣(qi)膜，产品主要應(ying)用于食品、酵母、調(tiao)味(wei)品等产品的包装以及医用防(fang)護(hu)服(fu)的生产。

具(ju)體(ti)来看(kan)，2020年至2022年，宏裕包材约90%的收(shou)入(ru)来源于彩印复合膜产品，注塑产品和吹膜产品的營(ying)收占比较低(di)。

公司主营业務(wu)收入构成(cheng)情况，图片来源：招股书

招股书显示，2020年至2022年，宏裕包材的营业收入分(fen)別(bie)约5.21亿元、5.9亿元、6.85亿元，歸(gui)母凈(jing)利潤(run)分别约7067.39万元、3696.29万元、4761.4万元，盡(jin)管(guan)公司营收持續(xu)上升(sheng)，但(dan)归母净利润整(zheng)体呈(cheng)波(bo)动下滑(hua)趨(qu)勢(shi)。

主要財(cai)务數(shu)據(ju)及财务指(zhi)標(biao)，图片来源：招股书

報(bao)告(gao)期內(nei)，宏裕包材的毛利率分别为21.32%、12.76%和13.79%，呈波动下滑趋势，低于同行可(ke)比公司平(ping)均(jun)值(zhi)。其(qi)中2021年受(shou)主要原(yuan)材料成本上升、制造(zao)費(fei)用及人工成本增(zeng)加(jia)因素(su)影(ying)響(xiang)，公司产品生产成本明显上升，導(dao)致(zhi)毛利率和净利润均大幅(fu)下降(jiang)。

可比公司毛利率比较分析(xi)，图片来源：招股书

公司面(mian)臨(lin)著(zhe)原材料價(jia)格(ge)波动風(feng)險(xian)。报告期内，基(ji)膜采(cai)購(gou)金額(e)占公司原材料采购金额的比例(li)分别为54.30%、58.91%和49.36%，占比较大。而(er)基膜的市場(chang)价格與(yu)全(quan)球(qiu)石(shi)油(you)价格关联性较強(qiang)，如(ru)果(guo)未(wei)来原油价格上升，可能会影响到(dao)公司的經(jing)营业績(ji)。

报告期各(ge)期末(mo)，宏裕包材的固(gu)定资产賬(zhang)面价值分别约2.62亿元、3.31亿元、4.17亿元，占期末资产總(zong)额的比例分别为44.77%、44.65%和54.54%，占比较高(gao)。如果生产经营環(huan)境(jing)发生變(bian)化(hua)，导致公司生产设備(bei)閑(xian)置(zhi)並(bing)計(ji)提減(jian)值準(zhun)备，可能会影响公司的经营业绩。

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依(yi)賴(lai)前五(wu)大客户

宏裕包材所處(chu)行业集中度(du)相(xiang)對(dui)较低，競(jing)爭(zheng)较为激(ji)烈(lie)。据中国包装联合会发布(bu)的《2021年全国包装行业運(yun)行概(gai)况》，2021年我(wo)国規(gui)模(mo)以上企(qi)业（年营业收入2000万元及以上全部(bu)工业法(fa)人企业）多(duo)達(da)8831家(jia)，数量(liang)较多，如果市场竞争加劇(ju)，可能会影响公司的经营业绩。

宏裕包材的收入及利润均主要来源于彩印复合包材产品、注塑产品和吹膜产品的销售。公司壹(yi)般(ban)通(tong)過(guo)公开招标或(huo)直接洽(qia)談(tan)的方(fang)式(shi)獲(huo)得(de)訂(ding)單(dan)，根(gen)据客户要求(qiu)，進(jin)行产品研发、樣(yang)品測(ce)試(shi)和批(pi)量供应，为客户提供定制化包装解(jie)決(jue)方案(an)。

报告期内，宏裕包材对前五大客户的销售收入占當(dang)期营业收入的比例分别为72.77%、68.03%和63.11%，客户集中度较高。如果主要客户减少(shao)对公司产品的采购，可能会影响公司的销售收入。

前五大客户报告期内的销售情况，图片来源：招股书

2020年至2022年，宏裕包材的关联销售金额分别约1.86亿元、1.78亿元、2.02亿元，分别占同期公司营业收入的比例为35.74%、30.12%和29.57%，尽管关联交易占比有所下降，但公司仍(reng)面临关联交易占比较高导致的经营风险。

隨(sui)着塑料包装产品逐(zhu)步(bu)向(xiang)功能化、綠(lv)色(se)化、輕(qing)量化和智能化的趋势发展(zhan)，未来如果公司的产品技(ji)術(shu)研发速(su)度不能緊(jin)跟(gen)行业产品更(geng)新叠(die)代(dai)速度，可能会影响公司产品的竞争能力(li)和订单获取(qu)量。

报告期各期，公司研发费用分别为1826.6万元、1898.48万元和2414.2万元，占营业收入的比重(zhong)分别为3.50%、3.22%和3.53%，尽管公司研发投(tou)入有所增加，但研发费用率仍低于可比公司平均值。

研发投入占营业收入比例与可比公司比较情况，图片来源：招股书

报告期各期末，公司存(cun)貨(huo)余(yu)额分别约0.8亿元、1.2亿元、1.23亿元，呈逐年上升趋势。公司的存货主要包括(kuo)原材料、包装物、低值易耗(hao)品、在(zai)产品、自(zi)制半(ban)成品、产成品等，如果市场环境发生变化，可能存在存货减值风险。

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结語(yu)

作(zuo)为彩印复合包材等产品制造商(shang)，受原材料漲(zhang)价等成本上升影响，近(jin)年来，宏裕包材的毛利率呈波动下滑趋势，业绩也(ye)受到影响，同時(shi)公司较为依赖前五大客户，关联交易占比较高，未来经营业绩依然(ran)存在不確(que)定性。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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