加内特中国行

fangfangyingxiongyouximianfeixiazairuhezhaohuimima？wanjiakeyizaiyouxizhongshoujigengduodeshengcunwuzi，duozhongbutongdeshengcunwuzikeyirangwanjiahuodegengduodetili。haikeyizhichishoujizaixianzhifu。buyongdaixianjinjiukeyifangxinchuxing，bijiaojiandan。yunyong「LiveD」jishu，shirenwurudonghuabanshengdong!“華(hua)統(tong)系(xi)”的(de)困(kun)局(ju)與(yu)突(tu)圍(wei)：接(jie)盤(pan)虧(kui)損(sun)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)，賬(zhang)上1245萬(wan)卻(que)要(yao)砸(za)20億(yi)跨(kua)界(jie)新(xin)能(neng)源(yuan)

壹(yi)個(ge)新的民(min)營(ying)資(zi)本(ben)系——“华统系”正(zheng)在(zai)A股(gu)资本市場(chang)崛(jue)起(qi)，攪(jiao)動(dong)新能源和(he)生(sheng)豬(zhu)養(yang)殖(zhi)業(ye)風(feng)雲(yun)。

今(jin)年(nian)3月(yue)底(di)，老(lao)牌(pai)玩(wan)具(ju)企(qi)业高(gao)樂(le)股份(fen)（002348.SZ）的控(kong)股股東(dong)正式(shi)變(bian)更(geng)為(wei)华统集(ji)團(tuan)有(you)限(xian)公司（下(xia)稱(cheng)“华统集团”），實(shi)際(ji)控制(zhi)人(ren)变更为朱(zhu)儉(jian)勇(yong)、朱俭軍(jun)兄(xiong)弟(di)二(er)人。朱氏(shi)兄弟为浙(zhe)江(jiang)知(zhi)名(ming)企业华统集团的实际控制人，旗(qi)下還(hai)有一家(jia)上市公司华统股份（002840.SZ），在A股締(di)造(zao)了(le)“华统系”。只(zhi)不(bu)過(guo)，這(zhe)兩(liang)家上市公司今年一季(ji)度(du)都(dou)處(chu)於(yu)亏损狀(zhuang)態(tai)。

朱氏兄弟是(shi)典(dian)型(xing)的義(yi)烏(wu)商(shang)人，是電(dian)視(shi)劇(ju)《雞(ji)毛(mao)飛(fei)上天(tian)》主(zhu)角(jiao)陳(chen)江河(he)的原(yuan)型之(zhi)一，他(ta)們(men)的創(chuang)业故(gu)事(shi)也(ye)頗(po)具傳(chuan)奇(qi)色(se)彩(cai)。1986年，他们靠(kao)400元(yuan)的“本錢(qian)”辦(ban)小(xiao)酒(jiu)坊(fang)開(kai)始(shi)创业，後(hou)來(lai)开了飼(si)料(liao)廠(chang)、养起猪、搞(gao)起屠(tu)宰(zai)业務(wu)，逐(zhu)漸(jian)將(jiang)华统股份打(da)造成(cheng)浙江禽(qin)畜(chu)屠宰龍(long)頭(tou)企业，于2017年在深(shen)交(jiao)所(suo)上市。此(ci)后，借(jie)助(zhu)资本助力(li)，华统股份在猪周(zhou)期(qi)底部(bu)逆(ni)勢(shi)擴(kuo)張(zhang)，成为非(fei)洲(zhou)猪瘟(wen)后崛起的养殖黑(hei)馬(ma)。

商场打拼(pin)30余(yu)年，华统集团體(ti)量(liang)已(yi)不小，资產(chan)總(zong)額(e)超(chao)140亿元，商业版(ban)圖(tu)囊(nang)括(kuo)生猪养殖与屠宰、饲料、食(shi)品(pin)、房(fang)地(di)产、酒店(dian)、金(jin)融(rong)、旅(lv)遊(you)等(deng)多(duo)个領(ling)域(yu)。朱氏兄弟野(ye)心(xin)勃(bo)勃，华统集团仍(reng)在扩张途(tu)中(zhong)，左(zuo)手(shou)計(ji)劃(hua)扩大(da)生猪养殖規(gui)模(mo)至(zhi)500万头，右(you)手跨界布(bu)局新能源。

在新能源风口(kou)上，养猪大戶(hu)也想(xiang)“飞”起来。近(jin)年来，华统集团不斷(duan)押(ya)註(zhu)跨界新能源，于2021年通(tong)过华统股份參(can)股新能源公司布局光(guang)伏(fu)产业；2022年11月宣(xuan)布收(shou)購(gou)高乐股份后，該(gai)公司很(hen)快(kuai)便(bian)公布轉(zhuan)型新能源的计划，擬(ni)投(tou)资20亿元在义乌經(jing)濟(ji)技(ji)術(shu)开發(fa)區(qu)建(jian)設(she)2GWH納(na)米(mi)固(gu)态电池(chi)項(xiang)目(mu)，该投资協(xie)議(yi)于4月底正式簽(qian)署(shu)，尚(shang)需(xu)提(ti)交公司股东大會(hui)審(shen)议。

只不过，大手筆(bi)跨界投资新能源並(bing)非易(yi)事。截(jie)至今年3月末(mo)，高乐股份貨(huo)幣(bi)资金余额僅(jin)为1245.33万元，总资产7.92亿元，且(qie)已经連(lian)續(xu)亏损3年多。华统股份2023年一季度也陷(xian)入(ru)亏损状态。这對(dui)正处于扩张中的华统集团而(er)言(yan)，资金来源成为當(dang)下的一道(dao)挑(tiao)戰(zhan)。同(tong)時(shi)，如(ru)何(he)帶(dai)领两家上市公司扭(niu)亏为盈(ying)，也是朱氏兄弟亟(ji)待(dai)解(jie)決(jue)的問(wen)題(ti)。

在5月9日(ri)舉(ju)办的高乐股份2022年度網(wang)上业績(ji)說(shuo)明(ming)会上，高乐股份董(dong)事長(chang)、总经理(li)楊(yang)旭(xu)恩(en)在回(hui)復(fu)时代(dai)周報(bao)記(ji)者(zhe)提问时表(biao)示(shi)，關(guan)于纳米固态电池项目资金来源，公司将根(gen)據(ju)实际情(qing)況(kuang)，通过自(zi)有资金及(ji)自籌(chou)资金（包(bao)括但(dan)不限定(ding)于銀(yin)行(xing)貸(dai)款(kuan)、发行證(zheng)券(quan)）等合(he)理的方(fang)式予(yu)以(yi)解决，公司将積(ji)極(ji)推(tui)進(jin)融资进程(cheng)，并与已部分(fen)融资機(ji)構(gou)達(da)成初(chu)步(bu)意(yi)向(xiang)，目前(qian)具体资金来源、投资进度等尚存(cun)在一定的不確(que)定性(xing)。公司将合理统筹资金安(an)排(pai)，合理确定资金来源、支(zhi)付(fu)方式、支付安排等。

再(zai)添(tian)一家上市公司，20亿跨界新能源待考(kao)

入主高乐股份，是华统集团跨界新能源的重(zhong)要一步棋(qi)。

2022年11月，高乐股份发布多份公告(gao)，原实控人杨氏家族(zu)拟转讓(rang)14%股權(quan)給(gei)华统集团，转让價(jia)2.187元/股，作(zuo)价2.9亿。同时，杨氏家族将剩(sheng)余7.74%的表决权全(quan)权委(wei)托(tuo)给华统集团。华统集团将擁(yong)有上市公司21.74%的表决权，成为控股股东，公司的实际控制人将由(you)杨氏家族变更为朱俭勇、朱俭军。

为进一步穩(wen)固控制权，华统集团拟以5.34亿現(xian)金全额認(ren)购高乐股份非公开发行的2.84亿股股票(piao)，发行价为1.88元/股，募(mu)集资金全部用(yong)于補(bu)充(chong)流(liu)动资金，发行后华统集团持(chi)股比(bi)例(li)升(sheng)至33.85%。

高乐股份以玩具业务起家，为國(guo)內(nei)电子(zi)电动塑(su)膠(jiao)玩具出(chu)口龙头企业，于2017年跨界进军互(hu)聯(lian)网教(jiao)育(yu)行业。只不过，高乐股份近年来深陷亏损，2019年—2022年分別(bie)亏损3.29亿元、1.91亿元、1.09亿元和8362万元，2023年一季度亏损1628万元。

杨氏家族早(zao)有離(li)场之意，從(cong)2020年四(si)季度起便不断減(jian)持套(tao)现。华统集团接盘高乐股份后，旗下再添一家上市公司，并以此布局新能源，打造新的增(zeng)长級(ji)。

入主不久(jiu)，高乐股份在2022年12月24日宣布进军新能源领域，在义乌成立(li)高乐新能源科(ke)技（浙江）有限公司（下称“高乐新能源公司”），经营範(fan)围包括电池制造、电池銷(xiao)售(shou)等。同年12月31日，高乐股份与义乌经济技术开发区管(guan)理委員(yuan)会（下称“义乌经开区管委会”）签訂(ding)《战略(lve)合作协议》，拟于义乌经济技术开发区投资建设2GWH纳米固态电池项目，投资总额約(yue)为20亿元。

高乐股份如此大手笔跨界投资新能源，引(yin)起了市场的关注与質(zhi)疑(yi)。深交所也下发关注函(han)，追(zhui)问高乐股份跨界固态电池行业的必(bi)要性、合理性及可(ke)行性，以及是否(fou)已具備(bei)明确、可行资金来源等。

质疑也并非毫(hao)無(wu)緣(yuan)由。高乐股份跨界入局纳米固态电池，面(mian)臨(lin)著(zhe)技术、人才(cai)、资金、客(ke)户资源等多方面門(men)檻(kan)。單(dan)是资金来源便是一个大问题，高乐股份账面的货币资金和总资产，都与拟投入20亿元的金额差(cha)異(yi)巨(ju)大。

纳米固态电池行业资本开支較(jiao)高，通过厂房建设、生产设备购置(zhi)等进行产能扩张均(jun)需要充足(zu)的资金支持。近年来，少(shao)數(shu)企业由于发展(zhan)规划不清(qing)晰(xi)導(dao)致(zhi)盲(mang)目扩张，导致现金流匱(kui)乏(fa)且債(zhai)务高企，難(nan)以支撐(cheng)日常(chang)生产经营。因(yin)此，行业新进入企业也将面临一定的资金门槛。

高乐股份表示，依(yi)照(zhao)风光熱(re)儲(chu)等新能源投资项目慣(guan)例，本次(ci)投资的主要资金来源除(chu)自有资金外(wai)，尚需引进金融机构融资，其(qi)中计划自有资金出资约30%，主要来源于上市公司自有资金和华统集团的资金支持，金融机构融资比例约 70%，金融机构融资均为中长期项目贷款。上述(shu)资金投资计划及筹措(cuo)安排与同行业基(ji)本相(xiang)符(fu)。

具体来看(kan)，高乐股份拟出资约2000万元，主要来源于自筹；华统集团針(zhen)对本次投资，拟向上市公司或(huo)者项目公司以债权融资的形(xing)式提供(gong)约6.01亿元的资金支持，投资周期约为18个月，投资按(an)建设进度分階(jie)段(duan)进行，主要来源于华统自身(shen)的资本积累(lei)和项目回款。預(yu)计华统集团自身的资本储备足夠(gou)覆(fu)蓋(gai)本次投资需求(qiu)。

雖(sui)然(ran)高乐股份自有资金部分占(zhan)比相对较低(di)，但仍可能会给上市公司流动性带来不利(li)影(ying)響(xiang)，負(fu)债率(lv)也会快速(su)攀(pan)升。

高乐股份预计公司在2024年末的资产负债率将上升至66.83% ，償(chang)债壓(ya)力明顯(xian)增大，隨(sui)着项目公司效(xiao)益(yi)的不断釋(shi)放(fang)， 资产负债率会逐步降(jiang)低， 因此后续项目公司能否如期順(shun)利投产并产生预期效益将至关重要。

追逐风口，朱俭勇父(fu)子走(zou)向前臺(tai)

高乐股份跨界新能源，幾(ji)乎(hu)全都依靠华统集团的支持，华统集团董事长朱俭勇也再次走向前台。

华统集团的控股股东、实际控制人为朱俭勇、朱俭军，朱俭勇持有华统集团60%股权，朱俭军与他的90后兒(er)子朱凱(kai)共(gong)计持有40%股权。朱氏兄弟两人直(zhi)接和間(jian)接控制华统股份54.77%股份。

朱俭勇今年56歲(sui)，比朱俭军大3岁，两人學(xue)歷(li)都不高。朱俭勇是大專(zhuan)学历，朱俭军为中级经济師(shi)，他们的大哥(ge)朱根喜(xi)擔(dan)任(ren)华统股份董事，为高级工(gong)程师。朱氏兄弟出生于义乌当地的農(nong)村(cun)，在少年时期便品嘗(chang)到(dao)了人生的磨(mo)难，家中甚(shen)至出现过断糧(liang)现象(xiang)。

1986年，朱氏兄弟用一家人省(sheng)吃(chi)俭用积累下来的400元和300斤(jin)大米，开了一家酒厂开始创业，生意一天天紅(hong)火(huo)起来。这时，当地养殖业迅(xun)速崛起，而饲料业滯(zhi)后，养殖户为有钱買(mai)不到饲料发愁(chou)。

捕(bu)捉(zhuo)到这一商机后，朱氏兄弟将酒厂转手，从当地信(xin)用社(she)贷款办起了饲料加(jia)工厂，生意越(yue)做(zuo)越大，又(you)涉(she)足生猪养殖和屠宰业务，以及肉(rou)制品深加工。2017年带领华统股份上市，朱氏兄弟收獲(huo)了人生中的第(di)一个IPO。

在创业前期，朱俭勇一直走在前台，担任华统股份董事长多年，直至2020年才卸(xie)任董事长，目前仅担任董事，逐渐淡(dan)出上市公司管理層(ceng)。朱俭军則(ze)从2020年开始担任董事长和总经理，朱凯担任副(fu)董事长。目前来看，在朱氏家族中，华统股份主要由朱俭军父子管理，而这次跨界投资新能源，朱俭勇似(si)乎要重回一線(xian)操(cao)盘。

本次对外投资的实施(shi)主体为高乐新能源公司，法(fa)定代表人为朱俭勇。在项目筹划和論(lun)证期间，亦(yi)出现朱俭勇的身影。如2022年12月中下旬(xun)，朱俭勇委派(pai)管理和技术团隊(dui)针对湖(hu)南(nan)长沙(sha)、重慶(qing)两江新区等地区的固态电池发展情况进行了調(tiao)研(yan)，进行市场考察(cha)，尋(xun)找(zhao)合適(shi)的业务突破(po)机会。

华统集团入主之后，高乐股份董監(jian)高尚未(wei)換(huan)屆(jie)，不排除朱俭勇重回上市公司管理层的可能。

杨旭恩回應(ying)称，本次对外投资主要依托华统集团的纳米固态电池技术储备，包括但不限于外部人才及相关技术支持，华统集团将全面协助上市公司进行固态电池的项目建设和研发；目前公司董监高尚未有变更。

对于这次跨界的必要性和合理性，高乐股份称，公司此前经营业绩欠(qian)佳(jia)，本次投资为上市公司寻找新的利潤(run)增长點(dian)的有效举措，所選(xuan)行业符合国家产业政(zheng)策(ce)确定的发展方向，未来具有较好(hao)的市场应用前景(jing)。若(ruo)项目顺利实施且项目公司能够实现预期业绩，则将大幅(fu)提升上市公司经营业绩和盈利能力。目前，管理和技术团队已经与主要设备供应厂商达成了初步合作意向等。

新能源賽(sai)道虽一片(pian)火热，但跨界并非沒(mei)有风險(xian)。高乐股份坦(tan)言，随着固态电池技术的不断发展，布局固态电池的电池生产厂家越来越多，同时地方政府(fu)支持力度也逐年加大，目前行业内参与企业眾(zhong)多，競(jing)爭(zheng)较为激(ji)烈(lie)。竞争加剧和市场環(huan)境(jing)变化(hua)可能导致项目公司的经营效益不及预期。

实际上，这并非华统集团首(shou)次布局新能源。2021年11月，华统股份与国家电投集团浙江新能源有限公司达成合作，此后雙(shuang)方共同成立国家电投集团义乌国华新能源有限公司（下称“国华新能源公司”），华统股份持股49%，后者持股51%，该公司负責(ze)綜(zong)合智(zhi)慧(hui)能源项目的开发、建设、经营和管理。

养猪企业跨界光伏在业内并非新鮮(xian)事，牧(mu)原股份、天邦(bang)股份等多家养猪企业都有涉足。今年3月，华统股份在投资者互动平(ping)台称，综合智慧能源项目正在有序(xu)推进中，目前已有部分猪场完(wan)成安裝(zhuang)并投入使(shi)用。

跨界新能源，可謂(wei)是华统集团的二次创业，这个浙江民营企业也走到了传承(cheng)接班(ban)的節(jie)点。繼(ji)朱凯出任华统股份副董事长后，朱氏家族的继承者们也趁(chen)着新能源的东风，走向前台历練(lian)。

2021年12月，朱俭勇之子朱鎮(zhen)霖(lin)出任义乌国华新能源公司的董事；2022年5月又相继出任华统集团旗下两家电商公司的執(zhi)行董事兼(jian)总经理。接下来，朱俭勇父子如何在新能源领域大展身手，仍待考察。

养猪“大躍(yue)进”，盈利能力待提升

跨界新能源同时，华统集团亦在不断扩大生猪养殖规模，进行一场养猪“大跃进”。

华统股份从饲料生产起步，2017年以畜禽屠宰业务为核(he)心完成上市，目前年屠宰设计能力可达1400万头，2022 年屠宰生猪346.4万头。2017年上市时，朱俭勇便提出，要实现从区域性屠宰加工龙头企业成长为全国性农业产业化龙头企业。

之后，华统股份不断通过投资新建、收购及合作方式不断布局生猪养殖业务。目前，公司生猪产能正快速释放，2021年生猪出欄(lan)为13.7万头，2022年同比增长779.42%达120.5万头，是行业裏(li)出栏增速较快的公司之一。据规划，公司2023年规划生猪养殖出栏达到250万头；2024年规划出栏400万—500万头。若顺利达到500万头，华统公司有望(wang)躋(ji)身养猪企业前列(lie)。

大规模扩张并非没有风险，这几年，华统股份受(shou)猪周期的影响业绩起伏不定。

2021年，华统股份亏损1.92亿元，较此前预计凈(jing)利的1000万元-1500万元相差甚遠(yuan)，为此，浙江证监局对华统股份及朱俭军等高管采(cai)取(qu)出具警(jing)示函措施。公司2022年扭亏为盈，实现歸(gui)母(mu)净利润为8774.47万元，同比增长145.59％，但2023年一季度又亏损1.05亿元。

由于屠宰业务的盈利水(shui)平较低，华统股份毛利率远低于行业水平，公司2021年和2022年和2023年一季度的毛利率分别为2.73%、6.26%、0.72%，盈利能力待提升。

另(ling)一方面，华统股份自繁(fan)自养的畜禽养殖经营模式对资金需求较大，公司资产负债率也逐步增长，面临一定的偿债压力。数据显示，公司资产负债率从2017年的21.86%增长至2021年的70.37%，2022年降至62.29%，今年一季度又回升至68.78%，主要是由于银行借款增加环比上升。

截至今年一季度末，华统股份流动负债达29.05亿元。其中，短(duan)期借款较期初增加6107.42万元至14.9亿元。另外，华统股份正值(zhi)扩张之际，在建工程余额为19.13亿元。

在5月12日举办的华统股份2022年度网上业绩说明会上，朱俭军回复时代周报记者称，一季度公司使用自有资金回购了省金控股权，致使短期借款有所上升。公司目前货币现金约8亿，今年预计资本开支13亿-15亿左右。公司目前银行授(shou)信比较寬(kuan)裕(yu)，不存在较大的资金压力。公司各(ge)板(ban)塊(kuai)业务正常经营，同时也将努(nu)力降低养殖成本，进一步提升经营利润和盈利能力，并拓(tuo)宽市场融资渠(qu)道。

实际上，华统股份近年来也在不断募资，2020年发行可转债募资5.5亿元；2022年7月完成向华统集团全资子公司上海(hai)华俭定增募资9.22亿元。

在这次跨界新能源中，华统集团也公布了其家底。

截至2022年9月底，华统集团资产总额为144.2亿元，所有者权益44.55亿元，资产负债率近三(san)年均維(wei)持在70%附(fu)近。2021年，华统集团主营业务收入为88.22亿元，净利润为5235.43万元，净资产收益率为1.79%；2022年前三季度，主营业务收入为66.28亿元，净利润为4798.45万元，净资产收益率仅为1.08%，盈利能力并不強(qiang)。

华统股份只是华统集团的核心子公司之一。华统集团还涉足了房地产开发、酒店管理、资产管理等领域，所控制的核心公司还包括浙江义乌华统新能源开发有限公司、义乌市华统房地产开发有限公司、浙江华统资产管理有限公司资产管理有限公司、上海华俭食品科技有限公司等。

在华统集团商业版图中，房地产板块扮(ban)演(yan)重要角色，是华统系的主要“资金池”，也是这次高乐股份跨界新能源的资金主要来源。高乐股份今年1月回复深交所问詢(xun)时称，截至目前，华统集团的账面货币资金余额约2.5亿元，位(wei)于义乌的两个房地产類(lei)投资项目在扣(kou)除融资成本后的回款预计超过6亿元。

华统集团兇(xiong)猛(meng)扩张，但旗下两家上市公司今年一季度均处于亏损中，仍需在扩张和扭亏中寻到平衡(heng)点。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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