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來(lai)源(yuan)：券(quan)商(shang)中(zhong)國(guo)

近(jin)日(ri)，民(min)間(jian)派(pai)私募大佬林园旗(qi)下(xia)某(mou)私募產(chan)品(pin)净值腰斩的(de)消(xiao)息(xi)引(yin)發(fa)市(shi)場(chang)關(guan)註(zhu)。

最(zui)新(xin)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，截(jie)至(zhi)5月(yue)底(di)，林园投(tou)資(zi)旗下的“林园投资309號(hao)”最新的累(lei)計(ji)净值已(yi)經(jing)回落(luo)至僅(jin)為(wei)0.5，即(ji)該(gai)产品已经巨(ju)虧(kui)50%，而(er)该产品去(qu)年(nian)7月底壹(yi)度(du)還(hai)浮(fu)盈(ying)超30%，隨(sui)後(hou)出(chu)現(xian)大幅(fu)回撤。

值得(de)注意(yi)的是(shi)，從(cong)相(xiang)关渠(qu)道(dao)展(zhan)示的業(ye)績(ji)来看(kan)，林园早(zao)期(qi)的产品业绩表(biao)现不(bu)俗(su)，不少(shao)产品年化(hua)達(da)到(dao)20%左(zuo)右(you)，部(bu)分(fen)甚(shen)至达到30%。然(ran)而，自(zi)2020年以(yi)来，林园開(kai)始(shi)乘(cheng)勢(shi)狂(kuang)发产品。尤(you)其(qi)是2021年，一年发行(xing)了106只(zhi)产品，其中大部分产品處(chu)於(yu)亏損(sun)狀(zhuang)態(tai)。

另(ling)一位(wei)與(yu)林园一樣(yang)，依(yi)靠(kao)投资茅(mao)臺(tai)成(cheng)名(ming)的私募大佬但(dan)斌(bin)，亦(yi)在(zai)2020年底和(he)2021年狂发产品，管(guan)理(li)規(gui)模(mo)一度飆(biao)升(sheng)至400億(yi)元(yuan)，但當(dang)時(shi)发行的数十(shi)只产品卻(que)浮亏超30%。有(you)網(wang)友(you)近日在某投资論(lun)壇(tan)表示，但斌旗下某产品净值最近幾(ji)個(ge)月一直(zhi)不變(bian)，似(si)乎(hu)在平(ping)倉(cang)線(xian)附(fu)近空(kong)仓了，擔(dan)憂(you)自己(ji)的产品被(bei)但斌“遺(yi)忘(wang)”了。

林园旗下某产品净值腰斩，业绩分化巨大惹(re)爭(zheng)議(yi)

作(zuo)为民间派出身(shen)的私募大佬，林园在行业一直備(bei)受(shou)争议，一方(fang)面(mian)因(yin)早年间重(zhong)仓茅台等(deng)股(gu)票(piao)，在市场賺(zhuan)了数十亿元；另一方面，林园又(you)个性(xing)鮮(xian)明(ming)，常(chang)常語(yu)出驚(jing)人(ren)。2021年8月，林园在路(lu)演(yan)中表示，“亏了錢(qian)妳(ni)活(huo)该，我(wo)不會(hui)向(xiang)你道歉(qian)”，震(zhen)惊投资圈(quan)。

然而，2年时间過(guo)去了，当初(chu)怒(nu)懟(dui)客(ke)戶(hu)的林园旗下部分产品的回撤幅度却在不斷(duan)擴(kuo)大。

最新数据显示，截至5月底，林园投资旗下的“林园投资309号”最新的累计净值已经回落至仅为0.5，即该产品已经巨亏50%，而该产品去年7月底一度还浮盈超30%，回撤幅度高(gao)达61.47%，創(chuang)下该产品2021年7月8日成立(li)以来的最大回撤值。

此(ci)外(wai)，还有2只产品回撤超40%，3只产品回撤超30%，近50只产品回撤超10%。

从相关渠道展示的业绩来看，林园早期的产品业绩表现不俗，不少产品年化达到20%左右，部分甚至达到30%，但2021年以来发行的产品大部分都(dou)处于浮亏状态。

證(zheng)券时報(bao)·券商中国記(ji)者(zhe)梳(shu)理渠道展示的产品净值发现，林园旗下的产品业绩分化大，即便(bian)是同(tong)一时间段(duan)发行的不同产品净值往(wang)往也(ye)有很(hen)大差(cha)距(ju)。

比(bi)如(ru)，2021年4月，林园发行了多(duo)只产品，其中林园投资231号巨亏42.7%，林园投资229号亏14.26%，而林园162号却赚了2%；2021年5月发行的林园投资222号亏18%，同期发行的另一只产品林园投资234号却赚了1.8%，這(zhe)讓(rang)買(mai)产品的投资者相当疑(yi)惑(huo)，投资體(ti)驗(yan)相差巨大。

有行业人士(shi)表示，业绩的不一致(zhi)性，在多策(ce)略(lve)以及(ji)量(liang)化私募中往往比較(jiao)常見(jian)，因为不同的投资策略、投资不同的资产，往往业绩相差很大，投资者在購(gou)买时容(rong)易(yi)理解(jie)。但同一个基(ji)金(jin)经理，又是做(zuo)主(zhu)觀(guan)股票的私募，秉(bing)持(chi)的还是價(jia)值投资理念(nian)，旗下产品业绩相差巨大，就(jiu)会让投资者不知(zhi)所(suo)措(cuo)，买产品就像(xiang)买彩(cai)票需(xu)要(yao)碰(peng)運(yun)氣(qi)。

但斌某产品净值数月不变，投资者担心(xin)被“遗忘”

另一位私募大佬但斌，近日則(ze)因旗下某产品净值不動(dong)，被投资者喊(han)話(hua)。

6月18日，某投资者在雪(xue)球(qiu)论坛稱(cheng)，拿(na)了2年多東(dong)方港(gang)灣(wan)的产品，“有人說(shuo)我們(men)现在在平仓线附近，这款(kuan)基金现在基本(ben)空仓了。让我趕(gan)緊(jin)賣(mai)了調(tiao)仓。从最近几个月看，持仓金額(e)的確(que)沒(mei)有什(shen)么变化，難(nan)道但斌真(zhen)的把(ba)我们給(gei)遗忘了？”

记者从渠道查(zha)詢(xun)了该产品的净值数据发现，从去年8月开始，该产品的净值一直停(ting)留(liu)在0.75附近，長(chang)达近10个月不变，直到6月16日，净值漲(zhang)了2%。即该产品过去10个月有可(ke)能(neng)处于極(ji)低(di)的仓位，即上(shang)述(shu)投资者称的“基本空仓”。

有行业人士分析(xi)，该产品應(ying)该設(she)置(zhi)了預(yu)警(jing)线和平仓线。一般(ban)而言(yan)，私募产品在觸(chu)及预警线后会被迫(po)減(jian)仓，一般約(yue)定(ding)10个工(gong)作日內(nei)必(bi)須(xu)將(jiang)仓位减仓至50%以内，且(qie)期间只能减仓不能加(jia)仓，直到高于预警线才(cai)能加仓到50%，以上仓位。

“产品的预警线實(shi)際(ji)上很尷(gan)尬(ga)，触及预警线就要砍(kan)半(ban)仓，实际上就变成了僵(jiang)屍(shi)产品，因为往往在市场低位降(jiang)半仓，反(fan)彈(dan)肯(ken)定跟(gen)不上，还不如直接(jie)清(qing)盤(pan)。”一位私募負(fu)責(ze)人表示。

不过，今(jin)年以来但斌旗下主要产品的业绩表现亮(liang)眼(yan)，在百(bai)亿私募中比较靠前(qian)。以其代(dai)表产品利(li)得漢(han)景(jing)为例(li)，截至6月16日，今年该产品取(qu)得了超20%收(shou)益(yi)，遠(yuan)跑(pao)贏(ying)滬(hu)深(shen)300的2.37%的收益。

此前，但斌在微(wei)博(bo)重申(shen)，净值低于1元的产品不收管理費(fei)，不收管理费的行为值得鼓(gu)勵(li)，但何(he)时将净值做回到1元上方，幫(bang)助(zhu)投资者赚钱显然更(geng)为重要。

高位狂发产品惹的禍(huo)？

值得注意的是，2020年和2021年，林园和但斌都趁(chen)著(zhe)市场行情(qing)好(hao)而狂发产品。

其中，林园在2020年之(zhi)前，一共(gong)管理了50多只产品。然而，2020年以来，开始狂发产品。其中，2020年发行了89只；2021年，一年发行了106只产品。截至目(mu)前，林园投资在管基金数量达到264只，旗下另一家(jia)私募汉中林园发行了19只产品，合(he)计达283只产品。

再(zai)来看但斌，2020和2021年，东方港湾分別(bie)发行了77只产品和73只产品，管理规模一度飙升至400亿元，但当时发行的数十只产品却浮亏嚴(yan)重。据渠道信(xin)息显示，但斌目前仍(reng)有超过60只产品的亏损超过20%，其中中融(rong)-东方港湾11号等6只产品浮亏超40%，大部分都是在2020年底和2021年初发行的产品。

有行业人士表示，这再一次(ci)提(ti)醒(xing)投资者，不要在人聲(sheng)鼎(ding)沸(fei)时進(jin)场，不要盲(mang)目迷(mi)信大佬，基金产品发行火(huo)爆(bao)时往往意味(wei)着市场的高點(dian)。

责編(bian)：萬(wan)健(jian)祎(yi)

校(xiao)對(dui)：趙(zhao)燕(yan)

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