台湾中视

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>有(you)色(se)金(jin)屬(shu)全(quan)線(xian)飄(piao)紅(hong)！“礦(kuang)緊(jin)”“錠(ding)減(jian)” 錫(xi)成(cheng)“領(ling)頭(tou)羊(yang)”

7月(yue)3日(ri)，國(guo)內(nei)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)大(da)面(mian)積(ji)飘红，其(qi)中(zhong)有色金属品(pin)種(zhong)紛(fen)纷上(shang)漲(zhang)，尤(you)其是(shi)滬(hu)锡期货大涨3%，成為(wei)有色板(ban)塊(kuai)反(fan)彈(dan)的(de)“领头羊”。多(duo)位(wei)分(fen)析(xi)人(ren)士(shi)向(xiang)期货日報(bao)記(ji)者(zhe)表(biao)示(shi)，此(ci)次(ci)有色板块全面反弹的動(dong)力(li)主(zhu)要(yao)來(lai)源(yuan)於(yu)宏(hong)觀(guan)層(ceng)面，而(er)锡價(jia)強(qiang)勢(shi)领涨則(ze)主要受(shou)到(dao)海(hai)外(wai)矿端(duan)擾(rao)动下(xia)的供(gong)應(ying)紧縮(suo)預(yu)期推(tui)动。

有色品种全面反弹

中輝(hui)期货有色研(yan)發(fa)總(zong)監(jian)侯(hou)亞(ya)辉向记者表示，近(jin)期有色金属市场再(zai)度(du)回(hui)暖(nuan)，經(jing)過(guo)前(qian)幾(ji)日下跌(die)調(tiao)整(zheng)後(hou)，近兩(liang)個(ge)交(jiao)易(yi)日出(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)反弹，最(zui)主要的原(yuan)因(yin)是宏观情(qing)緒(xu)明显回暖，国内6月份(fen)经濟(ji)數(shu)據(ju)表现較(jiao)好(hao)，美(mei)聯(lian)儲(chu)再度出现放(fang)緩(huan)加(jia)息(xi)的聲(sheng)音(yin)。

從(cong)海外看(kan)，作(zuo)为美联储最青(qing)睞(lai)的通(tong)脹(zhang)指(zhi)標(biao)，美国5月核(he)心(xin)PCE表现不(bu)及(ji)预期。数据显示，美国5月核心PCE物(wu)价指数年(nian)率(lv)錄(lu)得(de)4.6%，低(di)于预期和(he)前值(zhi)4.7%，市场普(pu)遍(bian)降(jiang)低了(le)對(dui)美联储7月加息的预期，美元(yuan)指数及美債(zhai)收(shou)益(yi)率雙(shuang)双下行(xing)，为有色金属市场情绪回暖提(ti)供了助(zhu)力。

再看向国内，国家(jia)統(tong)計(ji)局(ju)公(gong)布(bu)的6月份制(zhi)造(zao)業(ye)PMI为49.0%，環(huan)比(bi)上升(sheng)0.2个百(bai)分點(dian)。国内好于预期的经济数据，說(shuo)明我(wo)国制造业景(jing)氣(qi)水(shui)平(ping)有所(suo)改(gai)善(shan)，宏观情绪回暖提振(zhen)有色金属市场。與(yu)此同(tong)時(shi)，有色金属庫(ku)存(cun)偏(pian)低也(ye)提供了壹(yi)定(ding)的反弹助力，像(xiang)銅(tong)、鋁(lv)等(deng)金属库存仍(reng)處(chu)于偏低水平，令(ling)其价格(ge)反弹的弹性(xing)相(xiang)对较大。

锡价反弹幅(fu)度最强，原因主要在(zai)供应端

中信(xin)建(jian)投(tou)證(zheng)券(quan)金属及新(xin)材(cai)料(liao)研究(jiu)團(tuan)隊(dui)認(ren)为，上半(ban)年全球(qiu)锡矿產(chan)出非(fei)增(zeng)反减，冶(ye)煉(lian)加工(gong)費(fei)持(chi)續(xu)惡(e)化(hua)，锡冶炼廠(chang)原料库存降至(zhi)低位，冶炼將(jiang)進(jin)行檢(jian)修(xiu)，“矿紧”正(zheng)式(shi)过渡(du)至“锭减”，構(gou)成锡价上行的第(di)一驅(qu)动。8月1日，緬(mian)甸(dian)佤(wa)邦(bang)開(kai)展(zhan)锡矿停(ting)产整頓(dun)将令供应进一步(bu)收紧，构成锡价的主升浪(lang)推动。

一德(de)期货有色分析師(shi)吳(wu)玉(yu)新表示，今(jin)年4月锡矿主产區(qu)之(zhi)一的缅甸佤邦发布禁(jin)矿令，通知(zhi)将于2023年8月1日后暫(zan)停矿山(shan)勘(kan)探(tan)、开采(cai)、加工等作业。隨(sui)著(zhe)禁矿日期臨(lin)近，市场开始(shi)“蠢(chun)蠢欲(yu)动”。雖(sui)然(ran)目(mu)前缅甸禁矿令尚(shang)未(wei)執(zhi)行，但(dan)這(zhe)一消(xiao)息强化了原料紧缩预期，畢(bi)竟(jing)佤邦锡矿的重(zhong)要性较高(gao)，而市场普遍预计缅甸锡矿开采難(nan)以(yi)进行長(chang)期和完(wan)全的暂停。

“如(ru)果(guo)出现停产2个月到3个月，则折(zhe)損(sun)量(liang)为5000噸(dun)到7000吨，而且(qie)缅甸佤邦政(zheng)府(fu)库存已(yi)经不足(zu)原来的四(si)分之一，拋(pao)储能(neng)力有限(xian)。缅甸锡矿多数運(yun)往(wang)中国，根(gen)据最新的进口(kou)数据来看，還(hai)未有向其他(ta)进口地(di)区轉(zhuan)移(yi)的情況(kuang)。一旦(dan)缅甸實(shi)行禁矿，在其他地区难以補(bu)充(chong)的情况下，将对国内生(sheng)产造成较大扰动。”他分析说。

从国内开工表现来看，侯亚辉认为，目前国内雲(yun)南(nan)和江(jiang)西(xi)地区精(jing)炼锡冶炼企(qi)业合(he)计开工率为56.48%。据调研反饋(kui)，云南的部(bu)分冶炼企业在较低的锡矿加工费水平下，精炼锡的生产冶炼处于虧(kui)损狀(zhuang)態(tai)，某(mou)大型(xing)冶炼厂或(huo)存在检修计劃(hua)，预计国内锡锭在三(san)季(ji)度产量难有明显增量。

从需(xu)求(qiu)端来看，全球半導(dao)體(ti)及消费電(dian)子(zi)产品需求依(yi)然处于探底(di)过程(cheng)中，一季度全球个人电腦(nao)和智(zhi)能手(shou)機(ji)出货量分別(bie)同比下降33%、12%，但国内光(guang)伏(fu)领域(yu)是锡消费最亮(liang)眼(yan)的增长点，一季度光伏組(zu)件(jian)同比增加36%，貢(gong)獻(xian)部分锡消费增量。

库存方(fang)面，截(jie)至6月底，国内锡锭三地库存約(yue)为11766吨，处于近四年最高水平。同时，LME锡库存上周(zhou)增加760吨至3490吨，海外锡库存也在持续回升。他认为，在锡終(zhong)端消费需求出现实質(zhi)性好转前，锡锭库存或仍较难进入(ru)持续去(qu)库的状态，这对锡价上涨空(kong)間(jian)形(xing)成了一定的壓(ya)制。

对于此次锡价的反弹，廣(guang)发期货有色研究组锡研究員(yuan)寇(kou)帝(di)斯(si)认为，主要还是市场预期帶(dai)动的。在供給(gei)端低弹性的支(zhi)撐(cheng)下，市场对下半年需求预期又(you)相对较强，包(bao)括(kuo)半导体行业的復(fu)蘇(su)预期。在供给低弹性、需求强预期的背(bei)景下，市场预期后续锡市供需錯(cuo)配(pei)将得以显现。

不过，他认为，锡价反弹趨(qu)势难以延(yan)续，因为基(ji)本(ben)面表现依舊(jiu)较弱(ruo)，目前锡锭的社(she)會(hui)库存和交易所库存都(dou)处于高位。从需求端来看，近期调研显示，東(dong)莞(guan)地区的下遊(you)焊(han)锡厂开工率仍处于低位，甚(shen)至还沒(mei)有恢(hui)复到春(chun)節(jie)之前的水平，需求呈(cheng)现出较为疲(pi)軟(ruan)的状态。因此，他预计，后续锡价还是处于区间振蕩(dang)的格局。

总体而言(yan)，侯亚辉认为目前锡产业鏈(lian)存在上游锡矿供应紧缺(que)、冶炼厂减产预期、下游终端消费领域依然较为疲弱的矛(mao)盾(dun)。因此，短(duan)期锡价或呈现出易涨难跌的格局，但上方空间也相对会受到一定制约。“我們(men)预期，8月份之前锡价仍会偏强运行，后续需要關(guan)註(zhu)8月初(chu)缅甸佤邦禁矿令执行情况，下半年还需要关注半导体行业景气度情况。若(ruo)佤邦禁矿实施(shi)与需求复苏階(jie)段(duan)性共(gong)振，锡价或将探出下半年高点。”吴玉新说。

編(bian)輯(ji)/範(fan)辉返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更(geng)多

責(ze)任(ren)编辑：