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每(mei)經(jing)編(bian)輯(ji)：肖(xiao)芮(rui)冬(dong)

7月(yue)4日(ri)，滬(hu)指(zhi)橫(heng)盤(pan)整(zheng)理(li)，量(liang)能有(you)所(suo)萎(wei)縮(suo)；芯(xin)片(pian)板(ban)塊(kuai)表(biao)現(xian)出(chu)色(se)，科(ke)創(chuang)50指數(shu)較(jiao)為(wei)強(qiang)勢(shi)。新(xin)能源(yuan)车產(chan)業(ye)鏈(lian)爆(bao)發(fa)，汽车零(ling)部(bu)件(jian)、無(wu)人(ren)駕(jia)駛(shi)板块掀(xian)涨停(ting)潮(chao)，汽车芯片、機(ji)器(qi)人概(gai)念(nian)大涨；銀(yin)行(xing)、地(di)产、電(dian)力(li)板块表现低(di)迷(mi)。

上(shang)證(zheng)指数收(shou)涨0.04%報(bao)3245.35點(dian)，深(shen)证成(cheng)指涨0.35%报11130.3点，创业板指涨0.2%报2232.75点，科创50指数涨0.69%报1015.4点，北(bei)证50涨0.47%，萬(wan)得(de)全(quan)A涨0.29%，万得雙(shuang)创涨0.7%。市(shi)場(chang)成交(jiao)額(e)9309.6億(yi)元(yuan)，北向(xiang)資(zi)金(jin)實(shi)際(ji)凈(jing)賣(mai)出19.5亿元。

数據(ju)來(lai)源：wind

AI拉(la)动之(zhi)下(xia)，科技(ji)板块比(bi)傳(chuan)統(tong)板块更(geng)加(jia)受(shou)到(dao)青(qing)睞(lai)，但(dan)隨(sui)著(zhu)(zhe)估(gu)值(zhi)快(kuai)速(su)提(ti)升(sheng)，AI行情(qing)已(yi)经進(jin)入(ru)了(le)下壹(yi)階(jie)段(duan)，业績(ji)將(jiang)是(shi)決(jue)定(ding)科技板块內(nei)部後(hou)續(xu)走(zou)势的(de)主(zhu)要(yao)影(ying)響(xiang)因(yin)素(su)。

目(mu)前(qian)AI大模(mo)型(xing)已经逐(zhu)步(bu)在(zai)汽车座(zuo)艙(cang)及(ji)智能驾驶兩(liang)大方(fang)向得到應(ying)用(yong)。随着5G、大数据、雲(yun)計(ji)算(suan)、物(wu)聯(lian)網(wang)等(deng)新興(xing)技術(shu)的逐漸(jian)成熟(shu)，数字(zi)化(hua)轉(zhuan)型成为各(ge)行各业激(ji)活(huo)产业动力的重(zhong)要力量，並(bing)推动一系(xi)列(lie)新产品(pin)、新生(sheng)产模式(shi)及新业態(tai)誕(dan)生。传统汽车产业在與(yu)电子(zi)、信(xin)息(xi)通(tong)信和(he)道(dao)路(lu)交通運(yun)輸(shu)等行业深度(du)融(rong)合(he)后，产生了新业态——智能网联汽车。

具身智能指的就(jiu)是具象(xiang)AI，通過(guo)与環(huan)境(jing)产生交互(hu)和自(zi)身的學(xue)習(xi)，产生對(dui)於(yu)客(ke)觀(guan)世(shi)界(jie)的理解(jie)和改(gai)造(zao)能力的实體(ti)。随着智能汽车領(ling)域(yu)新进展(zhan)落(luo)地+海(hai)外(wai)新能源汽车大涨，汽车作(zuo)为今(jin)年(nian)以(yi)来從(cong)未(wei)演(yan)繹(yi)过AI行情的“具身智能”产品也(ye)迎(ying)来一波(bo)表现。

数据来源：wind

从目前来看(kan)，國(guo)内智能化的標(biao)桿(gan)小(xiao)鵬(peng)、賽(sai)力斯(si)在推出城(cheng)市NGP、智驾版(ban)本(ben)后，客戶(hu)購(gou)買(mai)比例(li)都(dou)有明(ming)顯(xian)提升，智能化正(zheng)在吸(xi)引(yin)一批(pi)新增(zeng)嘗(chang)鮮(xian)用户。7月3日，在騰(teng)势N7智能獵(lie)跑(pao)SUV车型发布(bu)會(hui)上，比亞(ya)迪(di)首(shou)发了其(qi)高(gao)阶智能驾驶輔(fu)助(zhu)驾驶系统“天(tian)神(shen)之眼(yan)”，腾势N7将搭(da)載(zai)這(zhe)一系统。据介(jie)紹(shao)，該(gai)高阶智能驾驶辅助驾驶系统的硬(ying)件由(you)比亚迪全棧(zhan)自研(yan)，是全球(qiu)首款(kuan)完(wan)全由整车廠(chang)自己(ji)設(she)计開(kai)发、自己生产的车载计算平(ping)臺(tai)；軟(ruan)件方面(mian)，该系统則(ze)搭载了比亚迪自主研发的“BOS比亚迪操(cao)作系统”。

智能汽车板块上行也離(li)不(bu)开汽车板块的景(jing)氣(qi)好(hao)转。前期(qi)在價(jia)格(ge)戰(zhan)預(yu)期下，市场对板块銷(xiao)量和利(li)潤(run)预期共(gong)振(zhen)形(xing)成“冰(bing)点”，汽车板块的估值也回(hui)落到近(jin)三(san)年的30%水(shui)平，目前国内外数据都呈(cheng)现向好趨(qu)势，板块基(ji)本面或(huo)已过行业冰点，估值和业绩都有一定的修(xiu)復(fu)空(kong)間(jian)。

数据来源：wind

据乘(cheng)联会预測(ce)，6月乘用车零售(shou)销量183万輛(liang)，环比+5.2%，数据拐(guai)点持(chi)续兌(dui)现。主流(liu)价格區(qu)间優(you)質(zhi)新车逐步开啟(qi)交付(fu)，行业复蘇(su)预期强化，有望(wang)驅(qu)动板块估值修复。

据中(zhong)国汽车工(gong)业協(xie)会整理的海關(guan)總(zong)署(shu)数据显示(shi)，2023年1-5月，汽车整车出口(kou)193.3万辆，同(tong)比增長(chang)79.8%；整车出口金额同比增长1.2倍(bei)。2023年1-5月，在我(wo)国汽车主要出口车型中，与上年同期相(xiang)比，純(chun)电动机动车、客车、轎(jiao)车和载貨(huo)车四(si)大類(lei)主要出口量保(bao)持不同程(cheng)度增长，其中纯电动机动车增速更为显著。

考(kao)慮(lv)到當(dang)前AI行情輪(lun)动到智能汽车，汽车板块悲(bei)观预期好转，汽车板块整体估值较低，可(ke)以持续关註(zhu)智能汽车ETF（159889）和汽车ETF（516110）。

受到消(xiao)費(fei)电子、数据中心(xin)需(xu)求(qiu)疲(pi)弱(ruo)及庫(ku)存(cun)过高的影响，半(ban)導(dao)体芯片Q2繼(ji)续价格战去(qu)库存，板块业绩整体承(cheng)壓(ya)，同比大幅(fu)下滑(hua)。整個(ge)板块的估值（PETTM）继续磨(mo)底(di)。对于长期投(tou)资者(zhe)而(er)言(yan)，当前是左(zuo)側(ce)资金布局(ju)的時(shi)间点。

数据来源：wind

从主要全球芯片公(gong)司(si)的指引来看，经过前期的持续消化，主要领域的库存去化基本进入尾(wei)聲(sheng)。半导体制(zhi)造端(duan)产能开工率(lv)觸(chu)底回升，但价格仍(reng)未止(zhi)跌(die)，毛(mao)利率下降(jiang)，代(dai)工厂2023Q2及2023年全年业绩预计同比下滑。

半导体设備(bei)零部件板块受到泛(fan)半导体需求及国产替(ti)代驱动，Q2环比提升明显，同比有望实现增长。除(chu)了传统硬件需求的复苏，AI的賦(fu)能和自主可控(kong)将助力板块景气好转。根(gen)据OpenAI发布的报告(gao)《AIandCompute》，自2012年以来，AI訓(xun)練(lian)应用的算力需求每3-4个月就会翻(fan)倍，至(zhi)今AI算力增长超(chao)过了30万倍，芯片作为硬件基礎(chu)，迎来黃(huang)金发展期。

荷(he)蘭(lan)政(zheng)府(fu)6月30日正式宣(xuan)布針(zhen)对先(xian)进半导体设备出口的新規(gui)，要求相关企(qi)业在出口先进产品前必(bi)須(xu)獲(huo)得許(xu)可证，部分(fen)生产非(fei)先进制程的DUV对華(hua)出口也需申(shen)請(qing)许可证，新规将于9月1日生效(xiao)。

7月3日，商(shang)務(wu)部和海关总署宣布对鎵(jia)、鍺(zhe)相关物項(xiang)实施(shi)出口管(guan)制。这次(ci)我国点名(ming)进行出口管制的锗、镓都是战略(lve)性(xing)的基础原(yuan)料(liao)，也是半导体制造的核(he)心材(cai)料。市场将此(ci)次管控解讀(du)为是针对海外制裁(cai)的反(fan)制措(cuo)施。

无論(lun)是国外对高端半导体设备的限(xian)制，還(hai)是我們(men)在半导体材料方面的反擊(ji)，无一不說(shuo)明半导体设备和材料在整个产业链中的关鍵(jian)性地位(wei)。在此背(bei)景下，国内厂商加快推进芯片产业链国产化进程，芯片设备及零部件国产替代正当时，未来成长空间巨(ju)大。

建(jian)議(yi)关注芯片ETF（512760），一键配(pei)置(zhi)芯片产业龍(long)頭(tou)。同时也歡(huan)迎关注近期即(ji)将发行的半导体设备材料ETF（159516）。

風(feng)險(xian)提示：投资人应当充(chong)分了解基金定期定额投资和零存整取(qu)等儲(chu)蓄(xu)方式的区別(bie)。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均(jun)投资成本的一種(zhong)簡(jian)單(dan)易(yi)行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避(bi)基金投资所固(gu)有的风险，不能保证投资人获得收益(yi)，也不是替代储蓄的等效理財(cai)方式。 无论是股(gu)票(piao)ETF/LOF基金，都是屬(shu)于较高预期风险和预期收益的证券(quan)投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混(hun)合型基金、債(zhai)券型基金和货幣(bi)市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面臨(lin)因投资标的、市场制度以及交易规则等差(cha)異(yi)帶(dai)来的特(te)有风险，提请投资者注意(yi)。板块/基金短(duan)期涨跌幅列示僅(jin)作为文(wen)章(zhang)分析(xi)观点之辅助材料，仅供(gong)參(can)考，不構(gou)成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推薦(jian)，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承諾(nuo)。如(ru)需购买相关基金产品，请您(nin)关注投资者適(shi)当性管理相关规定、提前做(zuo)好风险测評(ping)，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹(pi)配的风险等級(ji)的基金产品。基金有风险，投资需謹(jin)慎(shen)。

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