【招商策略】字节跳动收购Pico，关注元宇宙产业化提速——全球产业趋势跟踪周报（0831）

上周，全球股市普涨，全球央行年会上，鲍威尔表示美联储今年或开始缩减购债规模，但是这不会成为加息信号，与此前表态无异，整体偏鸽。产业趋势层面，当前全球科技巨头均在布局云宇宙（Metaverse），近期Facebook公测名为Horizon Workrooms的VR协作工具，类似一个元宇宙雏形。上周字节跳动也宣布收购VR公司Pico, 打响了进军元宇宙的第一枪。此外，今天世界5G大会召开，会议重点关注5G产业化，建议投资者关注VR+元宇宙及5G产业化提速。

核心观点

【全球股市表现】上周全球股市普涨。美股方面，道指、纳指、标普500分别上涨0.2%、2.2%、1.1%。市场主要关注美国经济数据、全球央行年会、美国预算计划进展以及全球疫情与疫苗接种。经济数据方面，美国二季度GDP年化季率修正值6.6%，低于预期6.7%，前值6.5%。截至8月21日当周初请失业金人数35.3万人，高于预期35万人，前值34.8万。全球央行年会方面，鲍威尔表示，美国在物价稳定方面取得“进一步的实质性进展”，在充分就业方面也取得明显进展。美联储今年或开始缩减购债规模，但这不会成为加息的直接信号，整体态度偏鸽。美国预算计划方面，美国众议院上周二投票通过3.5万亿美元的预算决议蓝图，为参议院实施预算协调程序来完成立法铺平了道路，意味着民主党可能在没有共和党支持的情况下在参议院通过上述法案。全球疫情方面，德尔塔变种病毒迅速传播，美国、英国、德国等国家新冠疫情形势继续升级。美国疫苗接种提速，辉瑞疫苗获FDA全面批准。上周新增病例数较高的国家为美国、伊朗、印度、英国、菲律宾等。行业表现方面，上周能源、材料、信息技术、可选消费表现相对较好，公共事业、日常消费、医疗保健表现相对较差。异动股方面，过去一周200亿美元以上市值公司中大涨和大跌的，均是以信息技术、可选消费板块公司居多。

【全球产业趋势】趋势一：5G。世界5G大会召开，聚焦5G落地，包含5G与工业互联网，5G与碳达峰、碳中和，5G与医疗卫生和健康，5G与智慧教育，5G与新视听，5G与智慧冬奥，5G加速赋能融媒新发展等。5G终将成为支撑经济社会数字化、网络化、智能化转型的关键新型基础设施。建议关注5G产业化带来的投资机会。趋势二：VR+元宇宙。Facebook推出新的VR会议软件，字节跳动宣布收购VR公司Pico。当前，英伟达、Facebook、Google、腾讯纷纷向元宇宙进军。据IDC预测，2020-2024 期间全球虚拟现实产业规模年均增长率将达54%。随着新技术的不断开发，虚拟现实元宇宙相关产业或将迎来爆发。

【重要资讯】谷歌：谷歌旗下的自动驾驶公司Waymo宣布，将在美国旧金山推出自动驾驶出租车的试运营，这意味着谷歌自动驾驶系统或将面世。微软：将在今年假期将Xbox云游戏引入至Xbox X、S系列、以及Xbox One设备，用户将可以通过互联网连接游戏，无须本地安装。台积电：据媒体报道，台积电已计划年内成熟制程报价提升20%，此前传出涨价的22nm、28nm均在其中。

【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

核心关注与投资建议

上周，A股涨幅较高的产业指数为：磷化工、纯碱、镍矿等。

上周，海外市场值得关注的产业趋势变化为：

1、5G：世界5G大会今日召开，勾勒出5G全面落地消费市场及行业领域的全场景进展，重点诠释热点垂直行业与通信行业的深化协同。11场主题论坛中有8场论坛聚焦5G落地，包含5G与工业互联网，5G与碳达峰、碳中和，5G与医疗卫生和健康，5G与智慧教育，5G与新视听，5G与智慧冬奥，5G加速赋能融媒新发展等，囊括了当前5G在产业、服务等各领域的落地实践与前沿探索。此外，大会期间将推出5G十大应用案例，以成功的应用案例展现5G深耕行业，以科技成果落地实践凸显科技创新赋能社会进步，助力推动5G示范应用场景的复制与推广。据介绍，2万平方米的展馆中将为公众呈现触手可及的5G世界，参观者不仅可以看到围绕5G典型应用的场景化、实物化展示，更能沉浸式体验5G所推动的非凡新世界。

5G作为一种新型移动通信网络，不仅要解决人与人通信，为用户提供增强现实、虚拟现实、超高清(3D)视频等更加身临其境的极致业务体验，更要解决人与物、物与物通信问题，满足移动医疗、车联网、智能家居、工业控制、环境监测等物联网应用需求。最终，5G将渗透到经济社会的各行业各领域，成为支撑经济社会数字化、网络化、智能化转型的关键新型基础设施。建议关注5G产业化带来的投资机会。

2、VR+元宇宙：元宇宙（Metaverse）一词源于作家Neal Stephenson的科幻小说《雪崩》，描述了一个人们以虚拟形象在三维空间中与各种软件进行交互的世界。元宇宙是一个虚拟时空间的集合，由一系列的增强现实（AR），虚拟现实（VR）和互联网（Internet）所组成。笼统地说，元宇宙是一个平行于现实世界且高度互通的虚拟世界。随着AR/VR、云计算、AI、5G等技术的不断发展以及元宇宙第一股ROBLOX的上市，元宇宙正在从概念变成现实。

当前，英伟达、Facebook、Google、腾讯纷纷向元宇宙进军。Facebook方面，2014年，Facebook以20亿美元收购Oculus，布局VR。近期，Facebook开始公测名为Horizon Workrooms的VR协作工具，为团队提供跨VR、网页端的虚拟空间，进行联系和协同工作。用户通过Facebook的VR设备Oculus Quest 2进入到一个虚拟会议室里。与真实的会议一样，参与者可以选择站起来，移动到会议室的白板前面，在上面记录下自己的思考，并且可以做出操控键盘、举手、竖大拇指等动作，类似一个简单的元宇宙雏形。英伟达方面，8月11日，在展示图形、图像计算前沿技术的SIGGRAPH大会上，英伟达宣布，全球首个为元宇宙建立提供基础的模拟和协作平台——NVIDIA Omniverse将通过与Blender和Adobe集成来实现大规模扩展，并将向数百万新用户开放。

目前VR技术在产业应用领域不断地扩大，产业链条不断地完善，据IDC预测，2020-2024 五年期间，VR/AR终端出货量增速将达到约86%，全球虚拟现实产业规模年均增长率将达到约54%。随着新技术的不断开发，虚拟现实元宇宙相关产业或将迎来爆发。

投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

全球观察：海外市场跟踪

1、全球大类资产表现

上周全球股市普涨。美股方面，道指、纳指、标普500分别上涨0.2%、2.2%、1.1%。市场主要关注美国经济数据、全球央行年会、美国预算计划进展以及全球疫情与疫苗接种。经济数据方面，美国第二季度GDP年化季率修正值6.6%，低于预期6.7%，前值6.5%，创去年三季度以来新高。截至8月21日当周初请失业金人数35.3万人，高于预期35万人，前值34.8万人，是五周以来首次上升。全球央行年会方面，鲍威尔表示，美国经济已经朝着物价稳定目标取得“进一步的实质性进展”，在实现充分就业方面也取得明显进展。他和大部分美联储官员一致认为，如果美国经济发展总体符合预期，美联储今年或开始缩减购债规模。但鲍威尔同时指出，美联储缩减资产购买计划的时机和规模不会成为加息的直接信号，因为加息需要不同且更加严格的条件。在美国经济实现充分就业且通胀达到并在一段时间内适度超过2%之前，美联储不会加息。美国预算计划方面，美国众议院上周二投票通过3.5万亿美元的预算决议蓝图。此前参议院已经通过了上述预算决议，周二的众议院投票为参议院实施预算协调程序来完成立法铺平了道路。在这个过程中，国会委员会将预算框架的详细内容写入税收和支出立法，众议院和参议院将在今年秋天对法案投票。利用协调程序意味着民主党可以在没有共和党支持的情况下在参议院通过上述法案。全球疫情方面，当前，欧美国家疫苗接种比例快速上升，其中德法英美四国疫苗完全接种的人口比例分别为59.77%、57.70%、62.63%、51.59%。但是，由于德尔塔变种病毒迅速传播等原因，美国、英国、德国等国家新冠疫情形势继续升级。美国疫苗接种提速，辉瑞疫苗获FDA全面批准。上周新增病例数较高的国家为美国、伊朗、印度、英国、菲律宾等。

欧股市场上涨，富时100、法国CAC40、德国DAX分别上涨0.5%、0.1%、0.2%，意大利指数与上周持平。欧洲央行7月会议纪要显示，决策者在会议上通过了新指引，承诺利率在更长时间内不会上升，并且把首次加息和更加显著的通胀上升相联系。根据新指引的描述，除非央行看到通胀触及2%的时间比预期中大幅提前并且能够一直保持在该水平，才会考虑上调利率。日经225指数上涨1.1%。

上周大宗商品价格多数上涨，原油、工业金属、贵金属价格上涨，农产品涨跌不一。美国十年期国债利率上涨4BP，比特币下跌5.08%至46994美元。

原油方面，上周布油、WTI原油分别上涨4.9%、5.5%，当前布油与WTI原油分别上行至72、69美元/桶。原油价格上涨主要原因是，能源公司因担心飓风侵袭而关闭墨西哥湾的生产，引发供应中断担忧；以及基于近期Delta变种病毒对原油需求的影响，市场预期OPEC+或许会排斥调高产量。上周工业金属价格全线上涨，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌分别上涨2.0%、1.6%、0.6%、0.1%、2.0%。上周金价、银价分别上涨0.4%、1.5%。农产品价格涨跌互现，稻谷、小麦分别下跌1.2%、1.3%，大豆、ICE11号糖分别上涨0.8%、3.4%。 10年期美债收益率上涨4BP至1.29%，美元指数下跌0.3%至93，人民币相对美元升值0.4%，当前人民币兑美元中间价为6.47。比特币价格上周下跌5.08%至46994美元。

2、全球股市行业表现

上周全球股市涨跌不一，能源、材料、信息技术、可选消费表现相对较好，公共事业、日常消费、医疗保健表现相对较差。

具体来看，美股方面，除公共事业、日常消费、医疗保健板块下跌外，其余板块均涨幅较大，电信服务、能源、可选消费板块涨幅靠前。欧股方面，能源、信息技术板块涨幅较大，公共事业、医疗保健板块跌幅较大。英国股市方面，材料、能源、可选消费板块涨幅较大，公共事业、日常消费、医疗保健板块跌幅较大。日本股市方面，可选消费、材料、能源、工业、信息技术板块涨幅较大，公共事业、日常消费、医疗保健板块下跌。港股方面，可选消费、信息技术、材料、工业板块涨幅较大，电信服务板块跌幅较大。 A股方面，能源、材料板块表现亮眼，金融、地产板块跌幅较大。

3、全球强势股与异动股简析

过去一周大涨及大跌的200亿美元以上市值公司均以信息技术、可选消费板块公司居多。

异动股简析

【PALO ALTO NETWORKS】公司宣布第四财季业绩，营收从去年同期的9.504亿美元升至12.2亿美元，高于预期的11.7亿美元，同比增28%。

【CROWDSTRIKE】由于美国最近网络攻击激增，网络安全服务受到大众青睐，网络信息安全公司成为赢家。

重要资讯速递

1、产业政策与新闻

（1）2021世界5G大会今日开幕， 1500余位大咖参与，2万平方米展馆打造炫酷体验（☆☆☆）

本届大会由论坛、展览展示、5G应用设计揭榜赛等组成，将勾勒出5G全面落地消费市场及行业领域的全场景进展，重点诠释热点垂直行业与通信行业的深化协同。11场主题论坛中有8场论坛聚焦5G落地，包含5G与工业互联网，5G与碳达峰、碳中和，5G与医疗卫生和健康，5G与智慧教育，5G与新视听，5G与智慧冬奥，5G加速赋能融媒新发展等，囊括了当前5G在产业、服务等各领域的落地实践与前沿探索。

此外，大会期间将推出5G十大应用案例，以成功的应用案例展现5G深耕行业，以科技成果落地实践凸显科技创新赋能社会进步，助力推动5G示范应用场景的复制与推广。和大会同期举办的展览展示，将全面呈现5G全产业链的技术进步和产品创新，5G在各行业的优秀落地案例亦将集中展出。数据显示，大会将展出34家企业、620余件5G与传统行业融合应用的成果，展示并交流5G行业赋能最佳实践、商业模式探索和技术应用创新。据介绍，2万平方米的展馆中将为公众呈现触手可及的5G世界，参观者不仅可以看到围绕5G典型应用的场景化、实物化展示，更能沉浸式体验5G所推动的非凡新世界。

（2）史上最大涨幅，台积电芯片代工价最高调涨20%（☆☆☆）

据台湾电子时报援引业内消息报道，台积电24日已通知联发科、瑞昱、联咏等多家客户，16nm以上制程将全面大涨20%，12月新单正式生效。业内人士称，这是台积电有史以来最大涨势。而台湾经济日报今日则称，台积电Q4拟全线调涨，12nm以下先进制程提高10%，12nm以上成熟制程调涨20%。

虽然具体细节并不一致，但基本可以确定的是，台积电已计划年内将成熟制程报价提升20%，此前传出冻涨的22nm、28nm均在其中。公司目前28nm最高报价约为2800美元，涨价20%之后达3360美元，超过昨日同样传出28nm涨价消息的联电（明年Q1报价近3000美元）。其余制程也是如此，台积电由此重登晶圆代工价龙头之位。台积电的涨价计划并不止于2021年。台湾工商时报昨日报道，台积电内部已初步决定明年Q1调涨代工价，其中成熟制程涨15%-20%，先进制程涨10%。

（3）谷歌旗下Waymo自动驾驶系统首次在大城市公测（☆☆☆）

美东时间上周二，谷歌旗下的自动驾驶公司Waymo宣布，将在美国旧金山推出自动驾驶出租车的试运营，并启动一项名为“Trusted Tester”的研究计划，这意味着谷歌自动驾驶系统或将面世。根据Waymo公司新闻稿，新型出租车将搭配Waymo最新的自动驾驶系统Way Drive。同时将启动一项名为“Trusted Tester”的研究计划，用户在注册并参与测试全电动捷豹I-PACE车辆后，可以提交用户反馈。除了I-PACE之外，该公司还将部署轮椅无障碍车辆，以便于不同的乘客参与此次测试项目。Waymo表示，希望通过用户参与反馈计划来改进服务。据了解，用户只有在签署保密协议后才可以作为体验者加入这一计划。谷歌此次在旧金山推出自动驾驶出租车，这意味着其旗下Waymo或将推出商业化产品，作为自动驾驶领域的顶级玩家或将对市场产生巨大影响。

（4）字节跳动拟收购创业公司Pico，发力VR业务（☆☆☆）

VR创业公司Pico发出全员信，披露该公司被字节跳动收购。内部信称，用户在享受原有服务的基础上，未来将获得更多内容支持和技术升级服务。据悉，Pico将并入字节跳动的VR相关业务，整合字节的内容资源和技术能力，将在产品研发和开发者生态上加大投入。Pico成立于2015年，由现任CEO周宏伟发起创立，是国内领先的VR硬件厂商，根据IDC最新报告，2021年Q1，Pico以41%的市场份额位居中国VR市场份额首位。歌尔股份是其战略供应商。被字节跳动收购后，Pico将作为头部客户与歌尔继续合作，双方已签署长期战略合作协议，确保供应链的稳定运转。

（5）SEMI：5G、HPC高端芯片带动半导体封测设备市场全年大增（☆☆）

SEMI指出，在5G与HPC高端芯片的需求拉动下，2021年全球半导体测试设备市场有望增长26%至76亿美元，明年超过80亿美元；2021年全球半导体封装设备市场则增幅超过50%达60亿美元。SEMI产业研究总监曾瑞榆进一步指出，测试设备中，自动测试设备市场增长尤为显著，主要是因为芯片数量的增加以及芯片制造复杂度提高，芯片测试时间也随之拉长。同时，5G和HPC高性能计算也带动了SoC和存储区芯片的测试需求。封装设备方面，主要还受益于先进封装和打线封装产能的大幅扩充。据曾瑞榆估算，2021年封装材料市场规模有望增长10%至225亿美元，明年继续增长3.5%到223亿美元；其中，载板市场规模2021年将增长10%到85亿美元，2022年继续增长5.3%至89.5亿美元，导线架和打线封装市场2021年均有望增长10%。

（6）IC Insights：今年全球MPU市场有望首次突破1000亿美元大关（☆☆）

全球知名半导体分析机构IC Insights 8月26日对全球MPU市场做了最新的展望，并更新了年中报告。报告指出，受益于手机应用处理器收入的强劲增长，今年 MPU 市场总量有望首次超过 1000 亿美元。在全球疫情肆虐期间，MPU销售额在2020年增长了 16%，并且在今年继续保持强劲，预计年增长 14%，这将使MPU市场总额达到创纪录的1037亿美元，1月份该机构的最初预测是年增9%。机构还预测，今年MPU出货量将达到25亿，平均销售价格 (ASP) 将上涨 4%。

（7）消息称日本拟加大电动汽车购买补贴（☆☆）

8月25日，据日经报道，日本经济产业省将加大电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车购买补贴；该报道未说明消息来源。经济产业省将为该计划寻求2022财年的335亿日元预算，是本财年预算的两倍；细节将在之后确定，但该部门正在考虑提高补贴水平，使得价格与汽油车看齐。政府目前为电动汽车购买提供每辆最高60万日元的补贴，插电式混合动力汽车和燃料电池汽车的购车补贴分别为每辆30万日元和250万日元。

（8）九大芯片厂库存Q2创新高，供需反转迹象隐现（☆）

据日经新闻统计，截至6月底，全球九大芯片厂商（不含Fabless）合计库存为647亿美元，创下历史新高。九家芯片厂分别为：台积电、英特尔、三星电子、美光、SK海力士、德州仪器、英飞凌、意法半导体、西部数据。从细分领域来看，逻辑、车用芯片库存增幅领先。究其原因，便是厂商正在不断增加生产原材料。根据已有数据看来，其中7家原材料在存货中的占比自去年3月便持续增长，今年3月已超过24%。同时，产品也在飞速告罄。4-6月，厂商存货周转率已达7.8，是一年半以来的最高水平。

（9）英特尔联手美国国防部，全力打造芯片制造生态系统（☆）

据媒体报道，芯片巨头——英特尔已与美国国防部达成一项协议，该公司将向美国国防部提供晶圆代工服务，旨在满足美国国防部所需要的半导体电路及晶圆需求。这是英特尔回归芯片代工领域的最新动向。据悉，这个名为“快速保证微电子原型——商业计划（RAMP-C）”，其旨在加强美国国内半导体供应链。作为该计划的一部分，英特尔将与IBM、芯片设计软件商Cadence和新思科技（Synopsys）等公司共同合作，以建立美国芯片代工生态系统。基辛格在一份申明中表示，过去一年最深刻的教训之一是半导体的战略重要性，以及强大的半导体产业对美国有着重要的价值。他还表示，该公司希望有机会将英特尔的生产能力提供给包括美国政府在内更为广泛的合作伙伴，并通过RAMP-C计划来实现这一潜力。

2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪

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分析师承诺

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