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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>抱(bao)恒(heng)大(da)大腿(tui)抱到(dao)哭(ku)！賣(mai)陶(tao)瓷(ci)的(de)新(xin)明(ming)珠(zhu)身(shen)背(bei)29億(yi)應(ying)收(shou)款(kuan)闖(chuang)關(guan)A股(gu)

佛(fo)山(shan)“夫(fu)妻(qi)店(dian)”，卖陶瓷年(nian)入(ru)84亿。

作(zuo)者(zhe) | 武(wu)麗(li)娟(juan)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高(gao)巖(yan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

佛山在(zai)中(zhong)國(guo)的陶瓷行(xing)業(ye)中有(you)舉(ju)足(zu)輕(qing)重(zhong)的地(di)位(wei)，擁(yong)有很(hen)多(duo)實(shi)力(li)雄(xiong)厚(hou)的企(qi)业和(he)極(ji)具(ju)知(zhi)名(ming)度(du)的品(pin)牌(pai)。

成(cheng)立(li)於(yu)1999年的新明珠集(ji)團(tuan)股份(fen)有限(xian)公(gong)司(si)（簡(jian)稱(cheng)“新明珠”）是(shi)国內(nei)最(zui)大的建(jian)築(zhu)陶瓷專(zhuan)业制(zhi)造(zao)商(shang)之(zhi)壹(yi)，旗(qi)下(xia)拥有“冠(guan)珠”“薩(sa)米(mi)特(te)”“新明珠岩板(ban)”等(deng)多個(ge)陶瓷品牌。

2019年新明珠獲(huo)得(de)兩(liang)筆(bi)超(chao)8亿元(yuan)的戰(zhan)略(lve)融(rong)資(zi)，與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，也(ye)与保(bao)利(li)资本(ben)、美(mei)的集团、恒大集团、居(ju)然(ran)之家(jia)四(si)大股東(dong)簽(qian)下了(le)對(dui)賭(du)協(xie)議(yi)。新明珠必(bi)須(xu)在2022年8月(yue)26日(ri)之前(qian)向(xiang)證(zheng)券(quan)交(jiao)易(yi)所(suo)提(ti)交IPO申(shen)請(qing)，並(bing)且(qie)保持(chi)審(shen)計(ji)後(hou)扣(kou)非(fei)凈(jing)利潤(run)增(zeng)長(chang)5%的业績(ji)增长目(mu)標(biao)。

去(qu)年8月，新明珠已(yi)经趕(gan)在对赌协议約(yue)定(ding)时間(jian)奔(ben)赴(fu)资本市(shi)場(chang)。3月3日，再(zai)次(ci)遞(di)交《招(zhao)股書(shu)》。同行业公司中，包(bao)括(kuo)东鵬(peng)控(kong)股(003012.SZ)、蒙(meng)娜(na)丽莎(sha)(002918.SZ)、帝(di)歐(ou)家居（002798.SZ）均(jun)已成功(gong)登(deng)陸(lu) A 股。目前，正(zheng)在排(pai)隊(dui)IPO的陶瓷衛(wei)浴(yu)企业，除(chu)了新明珠以(yi)外(wai)，還(hai)有马可(ke)波(bo)羅(luo)等。

1956年6月，葉(ye)德(de)林(lin)出(chu)生(sheng)于廣(guang)东佛山南(nan)莊(zhuang)鎮(zhen)的一个普(pu)通(tong)農(nong)村(cun)家庭(ting)。1975年，19歲(sui)的叶德林進(jin)入南庄水(shui)利所成為(wei)一名施(shi)工(gong)員(yuan)。1991年叶德林從(cong)水利所踏(ta)足建瓷領(ling)域(yu)，后来收購(gou)了南庄镇的陶廠(chang)，才(cai)慢(man)慢發(fa)展(zhan)成如(ru)今(jin)的新明珠集团。

2020年全(quan)国瓷磚(zhuan)產(chan)能(neng)排名前五(wu)的陶企分(fen)別(bie)是：新明珠集团、唯(wei)美集团、華(hua)碩(shuo)陶瓷集团、宏(hong)宇(yu)集团、东鹏控股。

2019年-2022年1-9月，新明珠的營(ying)业收入分别为80.63亿元、78.35亿元、84.93亿元和55.21亿元，同期(qi)净利润分别为12.58亿元、9.68亿元、5.5亿元和4.04亿元。

在2021年胡(hu)润百(bai)富(fu)榜(bang)上(shang)，叶德林以75亿元财富位列(lie)第(di)973位。

目前，新明珠的实際(ji)控制人(ren)是叶德林、李(li)要(yao)夫妻，合(he)计持股比(bi)例(li)为84%。可以看(kan)出，公司是一家較(jiao)为典(dian)型(xing)的“夫妻店”。此外，恒大地产拥有新明珠2432萬(wan)股，占(zhan)總(zong)股本的比例为1.9%。与此同时，恒大还是其(qi)第一大客(ke)戶(hu)，2019年-2022年前9月，貢(gong)獻(xian)的銷(xiao)售(shou)金(jin)額(e)分别为10.15亿元、9.14亿元、6.12亿元、1.99亿元，占同期收入的比例分别为12.67%、11.73%、7.26%、3.64%。

叶德林有3个兒(er)子(zi)——叶永(yong)楷(kai)、叶永鋒(feng)以及(ji)叶永鍵(jian)，公開(kai)资料(liao)并未(wei)有家族(zu)繼(ji)承(cheng)方(fang)面(mian)的信(xin)息(xi)。三(san)人任(ren)職(zhi)高管(guan)，雖(sui)然沒(mei)有直(zhi)接(jie)对新明珠持股，但(dan)各(ge)自(zi)名下企业不(bu)少(shao)。

愛(ai)企查(zha)顯(xian)示(shi)，新明珠对外投(tou)资有24家企业，控股26家企业。涉(she)及的业務(wu)包括房(fang)地产投资、物(wu)业管理(li)、酒(jiu)店管理、酒類(lei)貿(mao)易、礦(kuang)产开采(cai)、加(jia)工等。

成立至(zhi)今，新明珠已获得保利资本、美的集团、恒大集团、居然之家等战略方的投资。在完(wan)成IPO前最后一輪(lun)融资时，估(gu)值(zhi)约为72.5亿元。

资本青(qing)睞(lai)的同时，2019年9月，新明珠与投资方签訂(ding)协议，4家外部(bu)投资者包括寧(ning)波普罗非、恒大集团、共(gong)青城(cheng)齊(qi)利、居然之家旗下子公司居然智(zhi)居等。宁波普罗非背后是美的，由(you)何(he)享(xiang)健(jian)和何劍(jian)锋父(fu)子全资持有；共青城齐利的執(zhi)行事(shi)务合夥(huo)人是保利集团子公司。

协议约定，新明珠需(xu)要在3年内提交IPO申请材(cai)料、在四年内成功IPO、实現(xian)经审计后扣非净利润增长5%的业绩增长目标等。否(fou)則(ze)，前述(shu)股东有權(quan)要求(qiu)新明珠实控人叶德林或(huo)叶德林指(zhi)定/控制的除公司及公司子公司外的第三方对其所持公司全部股权进行回(hui)购。

来源《招股书》

去年8月，新明珠便(bian)在赌约到期之前，加快(kuai)进軍(jun)IPO的步(bu)伐(fa)。

新明珠集团表(biao)示，经宁波普罗非、恒大地产等股东进一步確(que)認(ren)，同意(yi)自公司提出的上市申请被(bei)证監(jian)會(hui)受(shou)理之日起(qi)，放(fang)棄(qi)根(gen)據(ju)投资协议约定已生效(xiao)的任何回购权利。

2021年，受国际能源市场價(jia)格(ge)波動(dong)影(ying)響(xiang)，天(tian)然氣(qi)、煤(mei)等能源价格明显上漲(zhang)，新明珠生产成本显著(zhu)增加，導(dao)致(zhi)营业收入出现波动，扣非后歸(gui)母(mu)净利润有所下降(jiang)。

新明珠称，未来，下遊(you)房地产市场、能源价格、疫(yi)情(qing)以及国际地緣(yuan)政(zheng)治(zhi)形(xing)勢(shi)等方面仍(reng)存(cun)在较大不确定性(xing)，若(ruo)市场環(huan)境(jing)进一步出现重大不利變(bian)化(hua)，公司存在经营业绩进一步下滑(hua)甚(shen)至虧(kui)損(sun)的風(feng)險(xian)。

眼(yan)下新明珠业绩低(di)迷(mi)，净利润大幅(fu)跳(tiao)水，还面臨(lin)恒大欠(qian)款的問(wen)題(ti)。公司工程(cheng)客户主(zhu)要包括房地产开发公司、市政工程客户、地方工程客户、家裝(zhuang)公司等。近(jin)年来前五大客户主要包括恒大地产、龍(long)湖(hu)地产、中海(hai)地产、美的置(zhi)业、保利地产等。

2019年-2022年前9个月，新明珠应收款項(xiang)（含(han)应收商业承兌(dui)匯(hui)票(piao)和应收账款）合计余(yu)额分别为 22.63亿元、26.75亿元、29.56亿元和 29.29亿元。報(bao)告(gao)期内，其部分工程客户出现流(liu)动性风险和債(zhai)务危(wei)機(ji)，导致無(wu)法(fa)及时收回相(xiang)关款项。

其应收账款余额前五大客户以工程客户为主，除恒大地产之外，其他(ta)工程客户期末(mo)应收账款余额占比较低。2019年-2022年9月末，对恒大地产的应收账款金额占比分别为31.04%、17.39%、42.01%、43.78%。

来源《招股书》

新明珠將(jiang)如何走(zou)出房企客户的负面影响、扭(niu)轉(zhuan)业绩下滑局(ju)面？其在《招股书》中坦(tan)言(yan)，公司部分工程客户出现流动性风险和债务危机，导致无法及时收回相关款项。截(jie)至2022年9月底(di)，減(jian)值準(zhun)備(bei)余额为 14.77亿元，若未来工程客户财务狀(zhuang)況(kuang)进一步下降，可能会导致进一步的应收款项回款和减值风险。

此外，新明珠的毛(mao)利率(lv)情况也不太(tai)理想(xiang)。2019年-2022年9月，分别为37.77%、35.11%、29.77%、23.63%，連(lian)續(xu)下滑。其中 2021年有所下降，主要受天然气、煤等能源价格上涨影响，生产成本明显增加。

来源：新明珠集团官(guan)網(wang)，工程案(an)例

不過(guo)，償(chang)债能力方面些(xie)許(xu)樂(le)觀(guan)。截至2022年9月30日，新明珠手(shou)握(wo)貨(huo)幣(bi)资金约30亿元、短(duan)期借(jie)款2.18亿元，一年内到期的非流动负债1.19亿元，可以覆(fu)蓋(gai)其同期短债。

IPG首(shou)席(xi)经濟(ji)學(xue)家柏(bai)文(wen)喜(xi)认为，从新明珠的营收、净利润歷(li)年表现来看，如果(guo)在A股上市有困(kun)難(nan)的話(hua)，其实是可以转向港(gang)股上市的。如果不能如期上市，按(an)照(zhao)对赌协议确实是需要大股东回购的。這(zhe)个对赌协议约定的情况是提交IPO申请前5个工作日对赌协议失(shi)效，但同时也規(gui)定了如果上市申请被駁(bo)回的话则对赌协议立刻(ke)重新回復(fu)效力。所以在上市失敗(bai)的情况下，大股东还是需要依(yi)照对赌约定回购。

据此前《招股书》，截至2022年3月末，新明珠存在2起公司及其控股子公司作为被告且涉及金额超过200万元的尚(shang)未結(jie)案的重大诉訟(song)、仲(zhong)裁(cai)，分别是一起侵害(hai)著作权纠纷、以及网絡(luo)侵权纠纷。

其中，2021年9月，因(yin)网络侵权責(ze)任纠纷，新明珠被演(yan)员楊(yang)穎(ying)（英(ying)文名：Angelababy）起诉，一审判(pan)決(jue)其賠(pei)偿杨颖经济损失40万元，后新明珠上诉后二(er)审維(wei)持原(yuan)判。

2020年5月，著名田(tian)徑(jing)運(yun)动员刘翔以肖(xiao)像(xiang)权纠纷为由，也曾(zeng)将新明珠告上法庭。

历史(shi)上，企业因涉嫌(xian)侵权，导致IPO受到影响的案例时有发生。

比如连续沖(chong)擊(ji)IPO失败的喜马拉(la)雅(ya)也有侵权问题的困擾(rao)。喜马拉雅僅(jin)仅在2018~2020年因为侵犯(fan)版(ban)权纠纷，分别赔偿了150万、610万、3700万，三年赔偿近5000万。

从事新型廚(chu)房電(dian)器(qi)产品的火(huo)星(xing)人，曾因涉嫌侵犯刘翔肖像权被起诉，还因虛(xu)假(jia)宣(xuan)傳(chuan)屢(lv)遭(zao)遭行政處(chu)罰(fa)。目前，火星人已在2020年底登陆深(shen)交所。

2011年11月25日，IPO企业喬(qiao)丹(dan)體(ti)育(yu)順(shun)利过会。離(li)上市只(zhi)差(cha)临門(men)一腳(jiao)的关键節(jie)點(dian)，因涉嫌侵犯知名籃(lan)球(qiu)运动员邁(mai)克(ke)爾(er)·乔丹的肖像权遭到起诉，乔丹体育上市进程因此中斷(duan)，因为这场官司IPO之路(lu)平(ping)添(tian)变數(shu)。近日，其IPO申报再被受理。

2020年12月30日，上海市第二中級(ji)人民(min)法院(yuan)对該(gai)案作出一审宣判，判决乔丹体育停(ting)止(zhi)使(shi)用(yong)其企业名称中的“乔丹”商號(hao)，并停止使用涉及“乔丹”的商标。

9年的官司马拉松(song)，讓(rang)乔丹体育錯(cuo)过了上市的最佳(jia)时期，过会11年难上市，成为市场熱(re)议的IPO“釘(ding)子户”。

广科(ke)咨(zi)詢(xun)首席策(ce)略師(shi)沈(shen)萌(meng)认为，企业与明星产生诉讼，一方面可能存在对肖像权等知識(shi)产权保護(hu)方面的认识不足，另(ling)一方面也側(ce)面說(shuo)明企业依賴(lai)广告营销驅(qu)动业务成长，自身差異(yi)化競(jing)爭(zheng)優(you)势不突(tu)出。

談(tan)及对其IPO的影响，沈萌表示，诉讼涉及的是企业代(dai)言形象(xiang)方面的问题，不是与技(ji)術(shu)或专利等可能影响业务发展基(ji)礎(chu)相关的领域，因此虽然可能存在赔偿，但不确定风险和赔偿金额都(dou)相对可控，对IPO的负面冲击也有限。肖像权诉讼，对于企业来说也是法律(lv)方面的经驗(yan)，说明与明星合作的法律細(xi)节非常(chang)关键，“魔(mo)鬼(gui)藏(zang)在细节裏(li)”，而(er)且企业也应该将更(geng)多资源向研(yan)发創(chuang)新傾(qing)斜(xie)，而不是将业绩寄(ji)托(tuo)在明星代言上。

不过，截至2022年9月30日，新明珠已经不存在作为被告且涉及标的金额超过 200 万元的尚未了结的重大诉讼、仲裁。

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