广告语案例

laizishijiegedishishishujupeiyanglianaijinenghetigaoqingshangdewenzishipinyouxi;zaizheliyonghukeyiziyoudejinxingbutongxiangcedetiyan，chaoduobutongdequweitupiankegongyonghutiyan。zhinenggongjiao，gongjiaozhaxun，gongjiaozhifudengdengganshougongzhujuanmianheyugezhongchongwujiaosehezuodelequ【招(zhao)商(shang)策(ce)略(lve)】A股(gu)如(ru)期(qi)入(ru)富(fu)，MSCI納(na)入因(yin)子(zi)有(you)望(wang)再(zai)提(ti)高(gao)——股市(shi)流(liu)動(dong)性(xing)深(shen)度(du)研(yan)究(jiu)（十(shi)壹(yi)）

富時(shi)羅(luo)素(su)宣(xuan)布(bu)將(jiang)A股纳入次(ci)級(ji)新(xin)興(xing)市場(chang)，三(san)步(bu)帶(dai)來(lai)增(zeng)量(liang)資(zi)金(jin)分(fen)別(bie)為(wei)24億(yi)美(mei)元(yuan)（2019年(nian)6月(yue)）、49亿元美元（2019年9月）、48亿美元（2020年3月）。MSCI就(jiu)提高A股纳入因子的(de)計(ji)劃(hua)公(gong)開(kai)咨(zi)詢(xun)，如果(guo)计划順(shun)利(li)落(luo)地(di)，則(ze)相(xiang)應(ying)带来額(e)外(wai)增量资金約(yue)316亿美元（2019年5月）、81亿美元（2019年8月）。因此(ci)2019年兩(liang)項(xiang)合(he)计带来增量资金可(ke)能(neng)達(da)到(dao)389亿美元，约合人(ren)民(min)幣(bi)2645亿元。

?此前(qian)與(yu)A股相關(guan)的富时罗素指(zhi)數(shu)自(zi)成(cheng)一體(ti)，並(bing)未(wei)纳入其(qi)國(guo)際(ji)指数体系(xi)。富时全(quan)球(qiu)股票(piao)指数系列(lie)在(zai)市场發(fa)达程(cheng)度（发达/先(xian)進(jin)新兴/次级新兴/前沿(yan)）和(he)市值(zhi)規(gui)模(mo)（大(da)/中(zhong)/小(xiao)/微(wei)小）两個(ge)維(wei)度構(gou)建(jian)子指数，而(er)中国此次成功(gong)列入次级新兴市场，将同(tong)时纳入涵(han)蓋(gai)次级新兴市场的富时全球指数和富时新兴市场指数等(deng)。

? 從(cong)2019年6月开始(shi)分三步进行(xing)A股纳入富时国际指数体系的第(di)一階(jie)段(duan)，第一次實(shi)施(shi)比(bi)例(li)为20%，2019年9月繼(ji)續(xu)纳入40%，2020年3月再纳入40%，覆(fu)盖大盤(pan)、中盘、小盘股。第一阶段完(wan)成後(hou)占(zhan)新兴市场指数比例为5.5%，占富时全球指数權(quan)重(zhong)为0.57%。

?截(jie)至(zhi)2017年12月31日(ri)，有超(chao)過(guo)1.7萬(wan)亿美元的管(guan)理(li)资產(chan)以(yi)富时全球指数系列指数为基(ji)準(zhun)，其中有1.4万亿美元是(shi)屬(shu)於(yu)通(tong)过指数掛(gua)鉤(gou)投(tou)资产品(pin)的被(bei)动跟(gen)蹤(zong)资金。據(ju)此推(tui)算(suan)，完成入富第一阶段将带来增量资金约121亿美元（约合人民币823亿元），其中被动资金100亿美元，主(zhu)动资金21亿美元。三步带来增量资金分别为24亿美元、49亿美元、48亿美元。

?如果未来A股入富比例继续提高，以A股調(tiao)整(zheng)自由(you)流通市值为參(can)考(kao)，则A股在富时新兴市场指数和富时全球指数占比最(zui)高可达26.3%和3.4%，對(dui)应增量资金规模最高约565亿美元，约合人民币3842亿元。

? 入富樣(yang)本(ben)股以中国A股互(hu)聯(lian)互通全盘指数为基准进行篩(shai)選(xuan)，金融(rong)和消(xiao)費(fei)仍(reng)然(ran)是入富A股的权重板(ban)塊(kuai)，其次为工(gong)業(ye)产品行业。截至8月末(mo)，該(gai)指数权重最高的金融行业占比26.06%；消费品与消费服(fu)務(wu)行业合计占比22.77%；工业产品占比21.14%；原(yuan)材(cai)料(liao)和醫(yi)療(liao)保(bao)健(jian)占比分别10.11%和7.68%。

? 外资将继续向(xiang)優(you)質(zhi)龍(long)頭(tou)集(ji)中。富时中国A股互联互通全盘指数共(gong)1249只(zhi)成分股，涵盖大盘（407只）、中盘（381只）、小盘（461只）股票。前十大股票包(bao)括(kuo)了(le)貴(gui)州(zhou)茅(mao)臺(tai)、海(hai)康(kang)威(wei)視(shi)、美的集團(tuan)、上(shang)汽(qi)集团以及(ji)中国平(ping)安(an)、招行、農(nong)行、工行、兴业銀(yin)行、浦(pu)发银行等金融股，合计权重15.5%。

? 在A股纳入因子提高至5%不(bu)到一个月的时間(jian)內(nei)，MSCI提出(chu)调整计划，包括提高大盘A股在MSCI的纳入因子、纳入創(chuang)业板符(fu)合條(tiao)件(jian)的股票、纳入中盘A股等三项内容(rong)。如果计划能夠(gou)顺利落地，A股占比从目(mu)前的0.71%依(yi)次提升(sheng)至2.82%、3.36%，则相应带来额外增量资金约316亿美元、81亿美元。如果再加(jia)上跟踪MSCI全球指数的资金，增量资金可能更(geng)高。且(qie)样本股擴(kuo)容将有助(zhu)于创业板和中盘公司(si)成長(chang)，并促(cu)进公司價(jia)值得(de)到市场認(ren)可。

? 建議(yi)关註(zhu)低(di)估(gu)值、业績(ji)优、高股息(xi)的股票以及外资持(chi)股比例較(jiao)高的股票，尤(you)其行业龙头。未来外资流入规模有望继续扩大，且外资會(hui)进一步集中持有优质龙头，将对个股流动性和估值定(ding)价权产生(sheng)较大影(ying)響(xiang)。

01

A股纳入富时罗素指数的歷(li)程

富时罗素一直(zhi)以来都(dou)密(mi)切(qie)关注著(zhe)中国A股市场的开放(fang)进程，考慮(lv)将A股纳入其全球基准指数主要(yao)基于中国股票市场发展(zhan)的三方(fang)面(mian)原因：一是市场规模的不斷(duan)扩大，二(er)是制(zhi)度的不断完善(shan)，三是对国际投资者(zhe)开放程度不断扩大。

2015年5月26日，富时罗素宣布啟(qi)动在富时全球股票指数体系中纳入中国A股的过渡(du)性计划，并推出富时全球含(han)A股指数系列，旨(zhi)在幫(bang)助投资者为未来A股真(zhen)正(zheng)纳入全球基准做(zuo)准備(bei)。

早(zao)在2001年，A股就已(yi)入选富时潛(qian)在變(bian)化(hua)市场的觀(guan)察(cha)名(ming)單(dan)（FTSE Watch List）中。每(mei)年9月富时国家(jia)分類(lei)咨询委(wei)員(yuan)会会对中国进行評(ping)估，決(jue)定是否(fou)将A股纳入其全球基准。

2018年8月8日，證(zheng)監(jian)会指出要積(ji)極(ji)支(zhi)持A股纳入富时罗素国际指数。8月10日，富时罗素CEO公开表(biao)示(shi)，若(ruo) 9月将中国内地股票纳入其旗(qi)艦(jian)指数，所(suo)占权重可能高于MSCI。

9月27日，A股成功纳入富时罗素国际指数。第一阶段，富时罗素将賦(fu)予(yu)A股25%的初(chu)始纳入因子，且第一阶段将分成三个步驟(zhou)逐(zhu)步实施。从2019年6月开始初始实施比例为20%，2019年9月实施40%，2020年3月实施40%。纳入標(biao)的以富时中国A股互联互通全盘指数（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）成分股为基准筛选，覆盖大盘、中盘、小盘股。第一阶段初始纳入后A股占新兴市场指数比例为5.5%，占富时全球指数权重为0.57%。

未来，富时罗素将视中国资本市场的后续发展情(qing)況(kuang)，希(xi)望将全部(bu)A股纳入其全球指数体系，加权方式(shi)也(ye)将由最初的外资持股限(xian)制权重放开至按(an)自由流通市值加权。

A股成功纳入富时罗素新兴市场指数后，境(jing)外资金在我(wo)国资本市场的参与度将进一步加深，在吸(xi)引(yin)增量资金流入与引導(dao)持股風(feng)格(ge)方面带来深刻(ke)影响，A股市场国际化步伐(fa)又(you)将邁(mai)进一大步。

02

富时罗素指数体系概(gai)况

富时罗素（FTSE Russell）是全球領(ling)先的指数、分析(xi)和数据解(jie)决方案(an)的供(gong)应商，属于英(ying)国倫(lun)敦(dun)交(jiao)易(yi)所旗下(xia)全资公司，由富时集团与罗素指数在2015年合并成立(li)。

富时罗素与MSCI均(jun)为极具(ju)国际影响的指数提供商，制定的指数被全球投资者作(zuo)为基准指数廣(guang)泛(fan)应用(yong)于投资分析。目前约16万亿美元资产以富时罗素指数为基准，涵盖全球99%的可投资市场。

富时罗素指数体系十分龐(pang)大復(fu)雜(za)，主要包括六(liu)大指数系列，分别为市值加权指数系列、另(ling)类加权指数体系、因子指数系列、特(te)定行业指数系列、固(gu)定收(shou)益(yi)指数系列以及可持续发展投资指数系列。此外還(hai)有貨(huo)币、商品、多(duo)元资产、另类投资等小型(xing)指数系列。其中，市值加权指数系列为最重要的指数系列。

? 市值加权指数系列内容十分豐(feng)富，共有25个細(xi)分指数系列，其中主要的旗舰指数系列为富时全球股票指数系列（TSE Global Equity Index Series），此外还包括美国、歐(ou)洲(zhou)、亞(ya)洲等国家或(huo)地區(qu)指数体系。其中，富时中国指数系列属于亚太(tai)地区指数体系，其已經(jing)构建了较为全面綜(zong)合的反(fan)映(ying)中国A股表現(xian)的指数。此次A股纳入富时罗素指数，是指将A股进一步纳入富时全球股票指数系列。

03

富时中国指数系列

富时中国指数系列主要可以分中国A股和非(fei)A股相关指数两大类。前者涵盖了上交所和深交所有合格上市A股，并按市值规模、行业类别、投资风格等细分多个子指数。后者主要包括H股、紅(hong)籌(chou)股、P股、B股等中国股。如下是幾(ji)个比较重要的富时中国A股相关指数：

1) 富时中国A股互联互通全盘指数

富时中国 A 股互联互通全盘指数（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）旨在反映富时中国 A 股全盘指数成分股的表现，涵盖大盘、中盘和小盘股，是富时中国A股全盘指数的子指数。而這(zhe)些(xie)成分股必(bi)須(xu)是《北(bei)上中国互联互通计划買(mai)賣(mai)名单》（Northbound China Stock Connect Scheme Buy-and-Sell list）的合格股票。指数成分股的权重是根(gen)据自由流通量及適(shi)用于外国投资者的限制而確(que)定。

此次纳入富时罗素指数的A股标的就是以富时中国A股互联互通全盘指数（FTSE China A Stock Connect All Cap Index）成分股为基准筛选，意(yi)味(wei)着纳入的A股首(shou)先要滿(man)足(zu)属于《北上中国互联互通计划买卖名单》。

2) 富时中国A股全盘指数

由A股中符合资格要求(qiu)的大盘、中盘和小盘股組(zu)成；指数成分股的权重根据自由流通量及适用于外国投资者的限制而确定。

3) 富时中国A股指数

由A股中符合资格要求的大盘和中盘股组成；指数成分股的权重根据自由流通量及适用于外国投资者的限制而确定。

需(xu)要說(shuo)明(ming)的是，富时中国A股全盘指数、富时中国A指数是富时全球含A股指数系列中A股成分的重要参照(zhao)。

4) 富时中国A50 指数

包含滬(hu)深两市市值最大的50家A股公司的实时可交易指数。从中国A股市场的代(dai)表性和可交易性而言(yan)，这个指数达到最佳(jia)的平衡(heng)。

5) 富时中国50 指数

包含香(xiang)港(gang)交易所總(zong)市值最高的50支中国股票（H股，红筹股和P股）的实时可交易指数，是中国藍(lan)筹股的最佳代表。

富时中国A50 指数和富时中国50 指数是富时中国指数系列中最重要的两个旗舰指数，主要供境外投投资者使(shi)用。截至2017年6月30日，追(zhui)踪富时中国A50 指数和富时中国50 指数的ETF及其他(ta)各(ge)类基金的规模分别达到71亿美元和42亿美元。

04

富时全球股票指数体系

1.富时全球指数体系概况

富时全球股票指数系列基于自由流通量与流动性筛选指数标的，2018年新引入微小市值分类进一步扩大了指数覆盖範(fan)圍(wei)。截至2018年3月，富时全球股票指数系列共包含了47个国家的15000多支股票，占全球可投资市场总市值的99%，衡量了全球和各地区股市的表现，代表了全球股票市场带来的投资機(ji)会。

富时全球股票指数系列在市场发达程度（发达/先进新兴/次级新兴/前沿）和市值规模（大/中/小/微小）两个维度构建子指数，而中国属于次级新兴国家市场候(hou)选梯(ti)隊(dui)。这意味着一旦(dan)A股纳入富时全球指数体系，其将同时纳入多个涵盖次级新兴市场股指的相关子指数，主要包括富时全球全盘指数、富时環(huan)球指数、富时新兴市场指数等。

2.富时全球纳入A股指数系列

隨(sui)着A股市场的不断开放，早在2015年5月26日，富时罗素就宣布启动在富时全球股票指数体系中纳入中国A股的过渡性计划，富时全球含A股指数系列（FTSE Global China A Inclusion Indexes）由此推出。该指数系列在富时全球股票指数体系基礎(chu)上纳入A股，旨在帮助投资者为未来A股真正纳入全球基准做准备。若投资者無(wu)需在其全球基准中纳入中国A股，则可以继续沿用保持不变的富时全球股票指数系列。

目前A股初步纳入富时罗素指数，富时全球含A股指数系列仍作为过渡指标舊(jiu)保留(liu)，其成分股与加权方式是A股后续逐漸(jian)加大纳入因子纳入富时全球指数体系的重要参考。

1) 成分股

纳入富时全球含A股指数的成分A股主要来自富时中国A股指数成分股与富时中国A股全盘指数成分股，截至2017年6月覆盖了98%的可投资范围。此次正式纳入富时全球指数的A股则以富时中国A股互联互通全盘指数成分股为筛选标的，如上文(wen)所述(shu)，富时中国A股互联互通全盘指数旨在反映富时中国 A 股全盘指数成分股的表现，后者包含了前者全部成分股。

2) 加权方式

富时罗素提供了三種(zhong)A股纳入富时全球含A股指数的加权方式，以满足不同客(ke)戶(hu)的选擇(ze)需求，包括按照QFII/RQFII总额度分配(pei)权重；不考虑额度限制分配权重；按照投资者特定情况定制分配权重。

? 按照QFII/RQFII总额度分配权重

该方法(fa)真实反映了境外投资者可以参与A股市场的投资额度，且权重的分配会随着额度的改(gai)变而调整。截至2017年6月，按照此加权方式，如果以富时中国A股指数成分纳入，A股在富时新兴市场含A股指数中的权重为4.67%，在富时环球含A股指数中的权重为0.45%。如果以富时中国A股全盘指数纳入，A股在富时新兴市场全盘含A股指数中权重为5.25%，在富时全球全盘含A股指数中的权重为0.50%。

? 不考虑额度限制分配权重

该方法按照A股自由流通市值与境外投资者限制调整计算A股纳入权重，能够反映无额度限制下A股在全球基准中的潜在规模。截至2017年6月，按照此方法，若以富时中国A股指数成分纳入，A股在富时新兴市场含A股指数中权重为24.75%，在富时环球含A股指数中的权重为2.94%。若以富时中国A股全盘指数纳入，A股在富时新兴市场全盘含A股指数中权重为27.10%，在富时全盘环球含A股指数中的权重为3.28%。

? 定制分配权重

此方法按照投资者特定情况和要求分配权重，提供定制化服务。

总的来说，如果以富时中国A股指数成分作为纳入基准，按照不同的加权方式，A股在富时新兴市场含A股指数中的权重各有不同。

05

A股入富对市场的影响

1.哪(na)些行业与个股受(shou)益？

鑒(jian)于A股入富标的股票是以富时中国A股互联互通全盘指数为基准筛选，这裏(li)我們(men)对富时中国A股互联互通全盘指数的成分股情况加以分析。根据富时罗素官(guan)網(wang)公布的数据，截至8月末，富时中国A股互联互通全盘指数中，权重最高的为金融行业，占比约26.06%；消费品与消费服务行业合计占比22.77%；工业产品占比较高，为 21.14%；其次为原材料和医疗保健，占比分别为10.11%和7.68%。可見(jian)金融和消费仍然是富时中国A股指数中的权重板块，其次为工业产品行业，这就意味着A股纳入富时新兴市场指数后，外资将继续向这些权重板块集中。

具体到个股而言，富时中国A股互联互通全盘指数共1249只成分股，涵盖大盘（407只）、中盘（381只）、小盘（461只）股票，平均可投资市值为67亿元。在其前十大股票中，包括了贵州茅台、海康威视、美的集团、上汽集团以及中国平安、招行、农行、工行、兴业银行、浦发银行等金融股，合计权重15.5%。这些股票会继续成为跟踪富时国际指数体系资金的重倉(cang)标的股。

簡(jian)言之(zhi)，外资或将继续向优质龙头集中，外资重仓的金融、消费行业及各行业龙头有望继续受益。我们在《以台积電(dian)为例，哪些A股筹碼(ma)可能会向外资集中》指出，外资持股首选行业龙头，在金融地产资源(yuan)品等傳(chuan)統(tong)行业偏(pian)愛(ai)大盘蓝筹；消费服务类行业持仓白(bai)馬(ma)股，尤其具有行业定价权的公司；TMT行业重仓穩(wen)增长龙头，也积极布局(ju)成长性较高的细分龙头。总体重业绩，看(kan)分红，集中持仓优质龙头。

2.外资流入规模有望继续扩大

A股纳入富时罗素的权重的确定需要考虑到外资在A股市场持股30%的限制和沪深港通的交易额度限制，一方面不能給(gei)市场带来过大的流动性沖(chong)擊(ji)，另一方面也要避(bi)免(mian)纳入权重过高而持股比例受限导致(zhi)外资无法持有。

根据富时罗素的介(jie)紹(shao)，目前跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中，约有40%以富时指数为基准，剩(sheng)余(yu)60%则以MSCI指数为准。A股纳入富时罗素国际指数体系后，跟踪这些指数的资金也会相应配置(zhi)A股，从而为A股带来增量资金。

具体来看，受益于A股纳入MSCI指数，今(jin)年以来北上资金累(lei)计凈(jing)流入2353亿元（截至9月20日），已经超过2017年全年净流入的1997亿元。A股成功纳入富时罗素指数后，将吸引更多境外资金流入。

富时罗素官网披(pi)露(lu)的数据顯(xian)示，截至2017年12月31日，有超过1.7万亿美元的管理资产以富时全球指数系列指数为基准，其中有1.4万亿美元是属于通过指数挂钩投资产品的被动跟踪资金。A股初始纳入后在新兴市场指数权重为5.5%，在全球市场指数权重为0.57%，对应被动跟踪资金约100亿美元。综合以上数据，我们对A股纳入富时罗素指数体系后的规模进行測(ce)算。結(jie)果显示，完成第一阶段将带来增量资金约121亿美元，其中被动资金100亿美元，主动资金21亿美元。

3.助力(li)市场反彈(dan)

A股纳入富时罗素指数将提振(zhen)投资者信(xin)心(xin)，为A股市场反弹提供一定支撐(cheng)。受中美貿(mao)易摩(mo)擦(ca)以及金融监管等因素的影响，今年以来A股不断创下新低，投资者信心也持续低迷(mi)。A股成功纳入富时罗素全球指数，意味着更多外资将流入A股。这对投资者而言无疑(yi)是一重大利好(hao)，有利于投资者悲(bei)观情緒(xu)修(xiu)复，并为市场反弹提供一定的资金支持。

06

A股MSCI纳入比例有望再次提高

除(chu)了A股成功纳入富时指数外，9月25日MSCI官网发布《MSCI 就进一步提高A 股在MSCI 指数中的权重这项议題(ti)展开咨询》，其中主要包括提高A股在MSCI比例的纳入因子、纳入创业板符合条件的股票、纳入中盘A股等三项内容，此次咨询的最終(zhong)结果預(yu)计将在2019年2月28日之前公布，具体内容如下：

将中国大盘A股的纳入因子从5%提高至 20%，于2019年5月半(ban)年度指数评審(shen)和2019年8月季(ji)度指数评审两个阶段分步实施（每次提高7.5%）； 从2019年5月半年度指数评审开始，将深圳(zhen)证券(quan)交易所创业板市场加入符合条件的证券交易所名单； 在2020年5月半年度指数评审时，以20%的纳入因子纳入中盘A股，一步实施。

在A股纳入因子提高至5%不到一个月的时间内，MSCI推出提高A股纳入因子和扩大样本股的计划，主要基于以下原因：

第一，A股对外开放不断深入，外资持股更加容易，且市场制度不断改善。今年以来，一系列扩大A股对外开放的政(zheng)策相继推出，包括提高互联互通每日交易额度、取(qu)消资金匯(hui)出限制、放寬(kuan)金融公司外资持股比例限制、推进沪伦通等，这些都为外资进行A股投资提供了便(bian)利条件。此外，A股的退(tui)市制度、收盘交易机制、回(hui)購(gou)制度等方面均进行了完善，停(ting)牌(pai)亂(luan)象(xiang)引起(qi)监管層(ceng)重视，这些都有利于构造(zao)良(liang)好的投资环境，也助力A股市场的国际化。

第二，A股投资价值得到外资认可，外资积极配置，持续买入。MSCI公布数据显示，自宣布A股成功纳入MSCI以来，互联互通賬(zhang)户新增4600个用于进行A股交易，陸(lu)股通资金累计净流入3472亿元。外资的持股规模也在不断扩大。截至2018年6月末，境外机构和个人持股规模达1.28万亿元，占同期A股流通股市值的比例高达3.18%。表明外资从长期看好A股，在A股連(lian)续下跌(die)的情况下继续加仓。

那(na)麽(me)此次调整计划如果落地有何(he)影响呢(ne)？

首先，A股在MSCI新兴市场指数的权重提高，为A股带来更多增量资金。MSCI官方公布的咨询内容显示，9月实际纳入MSCI新兴市场指数的A股为235只大盘股，截至9月3日，这些A股在其中的占比为0.71%。如果将大盘A股（包括目前的235只股票和14只创业板股票）的占比提升至20%，A股在MSCI新兴市场指数的占比将提升至2.82%；如果在2020年进一步纳入中盘A股，纳入A股增加至434只股票，其中创业板31只，则占比将继续提升至3.36%。根据此前公布的数据，跟踪MSCI新兴市场指数的资金约1.5万亿美元，如果A股占比从目前的0.71%依次提升至2.82%、3.36%，则相应带来增量资金约316亿美元、81亿美元。如果再加上跟踪MSCI全球指数的资金，增量资金可能更高。

其次，样本股扩容，创业板和中盘股纳入MSCI将使更多A股受益，有助于公司成长，并促进公司价值得到市场认可。将创业板纳入MSCI，一个重要原因是创业板无論(lun)从公司数目还是自由流通市值在A股总体的占比均近(jin)20%，其占比已经遠(yuan)超深圳主板（13%）。对创业板而言，该板块集中了大量成长性较高的股票，如果能够纳入MSCI指数，跟踪指数的资金也会相应配置这些股票，将助力这些优质公司的成长和快(kuai)速(su)发展，促进公司价值发现。但(dan)根据外资的投资偏好，选择成长确定性相对较高的股票，主要还是行业龙头。

此外，从长期来看，外资将改善A股的投资者结构，带动价值投资回歸(gui)并有利于降(jiang)低市场波(bo)动率(lv)。目前A股投资者仍是以散(san)户和一般(ban)法人为主的格局，外资持A股比例在近一年持续提升，截至2018年6月末，境外机构和个人持股规模达1.28万亿元，占同期A股流通股市值的比例高达3.18%，长期机构投资者的队伍(wu)得到壯(zhuang)大。同时外资作为价值投资者，其持股相对稳定，有助于降低市场波动率。

总之，无论是A股成功纳入富时罗素指数，还是MSCI计划提高A股的纳入因子，都将吸引外资继续流入A股。在为A股带来大规模增量资金的同时将改善A股的生態(tai)，包括改善A股的投资结构和带动价值投资，优质的行业龙头价值会持续得到市场认可。

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