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tongguoyigeanniu，yonghukeyitigongyuyinchuanshufuwugongneng，gairuanjiankeyibangzhuyonghugenganquan，bianjiedijiashi。keyizhinengpipeizuijiashangjiaxinxiyuweixinshangjia，shixianshangjialiyizuidahua。xianshangshangcheng，weidajiatigonglefengfudechanpin，gezhongshiyongdechanpindoukeyizaixianshangshangchenggoumaidao；duozhongyuansuderonghe，yongxinjizhidedazao，fengfudeyouxitiyan！C-mail【dingyou】黃(huang)紅(hong)雲(yun)的(de)金(jin)科(ke)股(gu)份(fen)被(bei)申(shen)請(qing)重(zhong)整(zheng)，股價(jia)連(lian)續(xu)低(di)於(yu)1元(yuan)面(mian)臨(lin)退(tui)市(shi)

金科“大(da)勢(shi)已(yi)去(qu)”還(hai)是(shi)正(zheng)經(jing)歷(li)“黎(li)明(ming)前(qian)的黑(hei)暗(an)”？

作(zuo)者(zhe) | 蒲(pu)肅(su)

來(lai)源(yuan) | 債(zhai)市觀(guan)察(cha)

连日(ri)来，昔(xi)日重慶(qing)“五(wu)朵(duo)金花(hua)”之(zhi)壹(yi)的金科股份（000656.SZ）被負(fu)面纏(chan)身(shen)，先(xian)是被债權(quan)人(ren)申请重整，後(hou)又(you)遭(zao)遇(yu)股价跌(die)停(ting)，而(er)债務(wu)逾(yu)期(qi)的金額(e)还在(zai)持(chi)续增(zeng)加(jia)。

這(zhe)家(jia)曾(zeng)经風(feng)光(guang)一時(shi)的渝(yu)派(pai)千(qian)億(yi)房(fang)企(qi)，正在经历最(zui)艱(jian)難(nan)的时刻(ke)，金科股份實(shi)控(kong)人黄红云在股价低迷(mi)的敏(min)感(gan)时期，拋(pao)出(chu)了(le)“引(yin)入(ru)戰(zhan)投(tou)”的消(xiao)息(xi)，但(dan)也(ye)沒(mei)有(you)成(cheng)功(gong)拉(la)起(qi)股价，是投資(zi)人不(bu)再(zai)相(xiang)信(xin)“童(tong)話(hua)”，还是金科真(zhen)的“大势已去”？

讓(rang)人唏(xi)噓(xu)的是，曾经重庆的五朵金花中(zhong)，金科與(yu)龍(long)湖(hu)都(dou)曾是行(xing)業(ye)中的额佼(jiao)佼者，如(ru)今(jin)卻(que)要(yao)走(zou)入另(ling)一朵“金花”協(xie)信遠(yuan)創(chuang)的后塵(chen)。

逾期债务超(chao)260亿元， 昔日千亿房企3000萬(wan)都还不上(shang)了

金科股份在5月(yue)23日披(pi)露(lu)了公(gong)司(si)被债权人申请重整的情(qing)況(kuang)。

據(ju)了解(jie)，向(xiang)法(fa)院(yuan)申请重整金科股份的公司為(wei)重庆端(duan)恒(heng)建(jian)築(zhu)工(gong)程(cheng)有限(xian)公司（簡(jian)稱(cheng)“端恒建筑”）。

該(gai)公司为金科股份旗(qi)下(xia)項(xiang)目(mu)提(ti)供(gong)建筑施(shi)工业务，金科项目以(yi)商(shang)业承(cheng)兌(dui)匯(hui)票(piao)作为結(jie)算(suan)方(fang)式(shi)向端恒建筑支(zhi)付(fu)工程款(kuan)项，该商业承兑汇票的承兑人为金科股份。

目前，端恒建筑合(he)計(ji)持有金科股份作为承兑人的商业承兑汇票總(zong)额約(yue)2791.55万元，金科股份均(jun)未(wei)按(an)时履(lv)行承兑義(yi)务，並(bing)且(qie)已逾期多(duo)时。端恒建筑多次(ci)向金科股份催(cui)收(shou)，但仍(reng)未予(yu)以承兑兑付。

端恒建筑認(ren)为雖(sui)金科股份虽然(ran)不能(neng)清(qing)償(chang)到(dao)期债务且明顯(xian)缺(que)乏(fa)清偿能力(li)，但作为上市公司，金科股份仍有一定(ding)的重整价值(zhi)，为保(bao)障(zhang)其(qi)合法权益(yi)，端恒建筑決(jue)定向重庆五中院申请對(dui)公司進(jin)行重整。

金科目前主(zhu)要三(san)大產(chan)品(pin)系(xi) 来源：企业官(guan)網(wang)

重庆行业內(nei)人士(shi)对金科股份重整的情况已经聽(ting)聞(wen)許(xu)久(jiu)，事(shi)实上，從(cong)去年(nian)開(kai)始(shi)就(jiu)已经有债权人计劃(hua)对金科股份申请重整，但由(you)于多方因(yin)素(su)影(ying)響(xiang)，遲(chi)迟没有訴(su)諸(zhu)法院。

目前金科的逾期债务、涉(she)诉金额、被執(zhi)行金额还在持续增加。

债市观察了解到，截(jie)至(zhi)5月20日，金科股份及(ji)下屬(shu)子(zi)公司新(xin)增到期未支付的债务本(ben)金合计金额 21.25 亿元。而截至今年前4月，金科股份及下属子公司已到期未支付的债务本金合计金额 239.16 亿元。

以此(ci)计算，截至5月20日，金科股份及子公司的逾期债务本金合计约260.41亿元。

此外(wai)，截至5月19日，金科股份及控股子公司新增诉訟(song)、仲(zhong)裁(cai)案(an)件(jian)金额合计 19.17 亿元，占(zhan)公司最近(jin)一期经審(shen)计凈(jing)资产的 15.40%。其中，作为被告(gao)被诉或(huo)第(di)三人的案件涉及金额19.14 亿元。

上述(shu)诉讼、仲裁的案件涉及金融(rong)借(jie)款合同(tong)糾(jiu)紛(fen)、建設(she)工程施工合同纠纷、商品房銷(xiao)售(shou)合同纠纷、合资合作合同纠纷、勞(lao)動(dong)爭(zheng)議(yi)等(deng)多種(zhong)類(lei)型(xing)。

在逾期债务和(he)被诉金额持续上漲(zhang)的同时，金科股份的賬(zhang)面资金却在減(jian)少(shao)。债市观察發(fa)現(xian)，截至2023年一季(ji)度(du)末(mo)，金科股份期末现金及现金等价物(wu)余(yu)额僅(jin)约98.06亿元，不足(zu)百(bai)亿，而去年同期这一數(shu)字(zi)則(ze)在208亿元以上。

另据天(tian)眼(yan)查(zha)数据显示(shi)，金科股份作为被执行人次数已達(da)157次，被执行总金额约56.29亿元。而金科股份及其法人周(zhou)达也因未履行支付义务，而被法院采(cai)取(qu)限制(zhi)消費(fei)措(cuo)施，不得(de)实施如乘(cheng)坐(zuo)飛(fei)機(ji)等高(gao)消费行为。

重整不等于破(po)产，但失(shi)敗(bai)會(hui)破产 黄红云透(tou)露：正在引入战投

即(ji)便(bian)金科股份已经难以偿还债务，但实控人黄红云和金科股份管(guan)理(li)層(ceng)对外界(jie)的表(biao)態(tai)，依(yi)然是充(chong)滿(man)信心(xin)。

5月22日，金科股份实控人黄红云在2022 年度股東(dong)大会投资者、媒(mei)體(ti)交(jiao)流(liu)时表示，“我(wo)堅(jian)信，在全(quan)体金科人的不懈(xie)努(nu)力下，在市委(wei)、市政(zheng)府(fu)和各(ge)級(ji)部(bu)門(men)的關(guan)心支持下，公司必(bi)將(jiang)战勝(sheng)困(kun)难，走出困境(jing)，涅(nie)槃(槃)重生(sheng)！”

来源：企业官网

黄红云还透露，公司正在引进战略(lve)投资人，此项工作进展(zhan)順(shun)利(li)，也得到了重庆市委、市政府及各级部门的大力支持。

“不管是引进國(guo)有企业战略投资人成为公司大股东及重要股东，还是债务重組(zu)重整，任(ren)何(he)有利于公司化(hua)解流动性(xing)困境、回(hui)歸(gui)平(ping)穩(wen)健(jian)康(kang)发展的工作我都会全力支持。”黄红云表态称。

但让人記(ji)憶(yi)猶(you)新的是，2016年，金科股份曾将第一大股东位(wei)置(zhi)让給(gei)融创中国，以9亿股份獲(huo)得融创中国40亿元註(zhu)资，此后又先后兩(liang)次合计以4.3亿股从融创中国获得23.2亿元，融创中国以合计63.2亿元的代(dai)价持有金科股份29.35%的股份。

但后来到2020年，金科股份的股价一路(lu)下跌，融创中国最終(zhong)也是全盤(pan)抛售了持有的金科股票。

现在的金科更(geng)多的是借助(zhu)政府的力量(liang)，緩(huan)解壓(ya)力。

截至2023年4月末，金科股份各區(qu)域(yu)公司已累(lei)计获批(pi)国家及地(di)方政府專(zhuan)项借款资金额度超35亿元，其中超24亿元可(ke)用(yong)资金已撥(bo)付至项目公司。金科方面表示，这在一定程度上缓解了项目层面的短(duan)期资金流动性压力。

债市观察还了解到，截至5月20日，金科股份累计完(wan)成 316.14 亿元有息负债的期限調(tiao)整工作,其中包(bao)括(kuo)公开市場(chang)债务 12 筆(bi)，涉及本金 117.95 亿元。

但金科股份的资金鏈(lian)仍然十(shi)分(fen)緊(jin)張(zhang)，金科表示，公司经營(ying)活(huo)动产生的现金流量净额持续为正，但受(shou)归还到期有息负债金额增加、新增融资上账金额减少等因素影响，公司 2022 年貨(huo)幣(bi)资金余额較(jiao)年初(chu)减少约169.42 亿元。

而对于被申请重整，金科方面认为，重整不等于破产，重整是市场化、法治(zhi)化化解风險(xian)的有效(xiao)方式，目前市场已有大量上市公司重整成功案例(li)，均取得了良(liang)好(hao)的经濟(ji)和社(she)会效果(guo)。

但值得投资人注意(yi)的是，重整也不是100%会成功，若(ruo)重整失败，则公司会进入破产程序(xu)，相應(ying)的债务也会按照(zhao)法定顺序进行顺位賠(pei)偿，如果公司资产不能赔偿所(suo)有债权人，排(pai)在后位的债权人就有可能無(wu)法获得赔偿。

退市的可能性： 破产与“1元面退”哪(na)個(ge)先到？

此外，如果公司破产，金科股份还将从股市退市。但相比(bi)破产这件还不確(que)定的事件来說(shuo)，金科正在面临另一项可能導(dao)致(zhi)自(zi)己(ji)退市的情况，那(na)就是股价已经连续两个交易(yi)日低于1元每(mei)股。

债市观察发现，自从5月23日金科股份宣(xuan)布(bu)增持股份后，公司股价非(fei)但没有上涨，反(fan)而遭遇两个跌停板(ban)，股价从1元以上跌到不足0.9元每股。

根(gen)据《深(shen)圳(zhen)證(zheng)券(quan)交易所股票上市規(gui)则》，如公司股价连续20个交易日低于1元每股，将被实施退市流程。

金科股份为“護(hu)盘”采取了两大措施，一是在5月23日宣布，控股股东——金科控股以自有资金增持金科股份股票，增持金科不低于5000万元，且不超過(guo)1亿元，增持价格(ge)不高于1.5元/股。

但这次增持反被深交所質(zhi)疑(yi)“忽(hu)悠(you)式”增持，理由是近期公司实控人黄红云、金科控股及其一致行动人所持公司股份多次被強(qiang)制平倉(cang)。

来源：金科股份公告

金科控股的履约能力受到深交所质疑，而且本次增持后，仍有被动减持、平仓等风险，如果被繼(ji)续平仓，就可能被动形(xing)成短線(xian)交易，进而导致这次增持的承諾(nuo)无法实施，最终就形成了深交所在关注函(han)中提到的“忽悠式”增持。

让人不解的是，如果控股股东有1亿元资金可以增持，为何连不到3000万元的商票都不幫(bang)助上市公司偿还？这也不怪(guai)深交所在关注函中問(wen)到，“公司是否(fou)存(cun)在通(tong)过破产重整进行逃(tao)廢(fei)债、損(sun)害(hai)债权人及中小(xiao)股东合法权益的情形”。

金科股份护盘的第二(er)个措施，是宣布“公司部分董(dong)監(jian)高及核(he)心骨(gu)幹(gan)增持股份计划”，也就是18位公司董事、监事、高级管理人員(yuan)及核心骨干集(ji)体增持公司股票，一起护盘，擬(ni)增持金额合计人民(min)币不低于500万元，且不超过1000万元

上述两个增持计划分別(bie)在5月23日和5月25日发出，但并没有阻(zu)止(zhi)公司股价持续下跌，此前有多家房企股价连续多个交易日股价低于1元，被冠(guan)以“ST”风险警(jing)示標(biao)識(shi)，而金科股份如果不能提升(sheng)股价，可能也会加入这个隊(dui)列(lie)。

据“中房网”不完全統(tong)计，當(dang)前被ST的A股房地产企业共(gong)有12家，包括*ST宋(song)都、ST粵(yue)泰(tai)、ST世(shi)茂(mao)、*ST海(hai)投、*ST新聯(lian)、ST陽(yang)光城(cheng)、ST数源、*ST美(mei)谷(gu)、*ST泛(fan)海等等，12家房企中有三分之二股价未超过1元。

不过，目前金科仍有较多资产可实现业务发展，对战略投资人还有一定吸(xi)引力。

据介(jie)紹(shao)，金科股份去年處(chu)置了质素欠(qian)佳(jia)项目65个，換(huan)取资金超20亿元；截止2022年末，土(tu)地儲(chu)備(bei)面積(ji)约5614万平米(mi)；金科产业累计开发和管理園(yuan)区28个，面积超过1300万平米，入园的战略合作夥(huo)伴(ban)超过3000家；代建业务已布局(ju)重庆、上海、深圳等多个城市，累计簽(qian)约项目近30个，2022年新增代建储备建筑面积约82万平米，代建储备建筑面积约600万平米，代建储备货值约500亿元，其中一二线城市项目占比52%。

金科能否引入国资入股，涅槃重生？歡(huan)迎(ying)評(ping)論(lun)区留(liu)言(yan)討(tao)论。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看(kan)更多

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