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qingsongqiehuanhuaiyun/yuerzhuangtai，meirimeizhoutigonghuaiyunheyuerzhishi。keyikandaozijixihuandemingxingdeyixiejinqidongtai，rangzijigengyukuaidezhuixing；yongmifengaodiaodiaoyudefenzuoxiazaizheliyouyiqunqingtouyihedelaoyou，rangzijideyeyushenghuogengjiadefengsheng，buzaigudan。shiyigetigongshipinbianjizhinengxiutufuwudeyidongruanjian，youshamenmeituwangkejiyouxiangongsikaifa;激(ji)進(jin)押(ya)註(zhu)地(di)產(chan)，西(xi)部(bu)利(li)得(de)策(ce)略(lve)優(you)選(xuan)混(hun)合(he)基(ji)金(jin)可(ke)以(yi)翻(fan)身(shen)嗎(ma)？

在(zai)今(jin)年(nian)第(di)三(san)季(ji)度(du)，西部利得基金何(he)奇(qi)判(pan)斷(duan)地产行(xing)業(ye)將(jiang)出(chu)現(xian)“困(kun)境(jing)反(fan)轉(zhuan)”，激进押注地产鏈(lian)，不(bu)料(liao)加(jia)速(su)了(le)基金凈(jing)值(zhi)的(de)跌(die)落(luo)。

文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 楚(chu)風(feng)

9月(yue)和(he)10月，正(zheng)值房(fang)地产行业“金九(jiu)銀(yin)十(shi)”的傳(chuan)統(tong)銷(xiao)售(shou)旺(wang)季，地产股(gu)卻(que)放(fang)量(liang)下(xia)跌。9月9日至(zhi)10月31日，中(zhong)證(zheng)地产指(zhi)數(shu)（000006）從(cong)6590余(yu)點(dian)下跌至5220余点，累(lei)計(ji)下挫(cuo)幅(fu)度超(chao)過(guo)20%。

經(jing)过兩(liang)個(ge)月的急(ji)劇(ju)下挫後(hou)，地产股終(zhong)於(yu)出现企(qi)穩(wen)反彈(dan)的跡(ji)象(xiang)。受(shou)金融(rong)16條(tiao)地产措(cuo)施(shi)的影(ying)響(xiang)，地产股11月11日、14日強(qiang)勢(shi)上(shang)漲(zhang)。

提(ti)前(qian)押注地产股票(piao)的不少(shao)公(gong)募(mu)基金能(neng)否(fou)在近(jin)期(qi)的大(da)反弹中翻身吗？

《每日财报》發(fa)现，西部利得策略优选混合正是(shi)其(qi)中代(dai)表(biao)之(zhi)壹(yi)。基金经理(li)何奇判断地产链有(you)望(wang)出现困境反转，在第三季度押注相(xiang)關(guan)股票，却加速基金净值跌落。該(gai)产品(pin)在第三季度累计虧(kui)損(sun)23.42%，單(dan)10月份(fen)亏损幅度達(da)到(dao)28.26%，但(dan)是近一周(zhou)上涨了10.88%，不过今年整(zheng)體(ti)收(shou)益(yi)還(hai)亏损了三成(cheng)以上。

西部利得策略优选混合調(tiao)倉(cang)換(huan)股非(fei)常(chang)激进，前十大重(zhong)仓股列(lie)表幾(ji)乎(hu)是每个季度不重樣(yang)，今年第一季度和第三季度更(geng)是将前十大重仓股全(quan)部更换。在激进的换仓策略下，该产品對(dui)个股的持(chi)有時(shi)長(chang)較(jiao)短(duan)，跟(gen)散(san)戶(hu)的操(cao)作(zuo)如(ru)出一轍(zhe)。

“金九银十”不及(ji)預(yu)期，提前押注地产遭(zao)“滑(hua)鐵(tie)盧(lu)”

今年樓(lou)市(shi)传统销售旺季“金九银十”以慘(can)淡(dan)結(jie)果(guo)收場(chang)。9月份以來(lai)政(zheng)策推(tui)動(dong)未(wei)能見(jian)效(xiao)，楼市不僅(jin)在“金九”失(shi)約(yue)，“银十”销售数據(ju)也(ye)低(di)于预期。

据克(ke)爾(er)瑞(rui)数据，即(ji)使(shi)房企積(ji)極(ji)把(ba)握(wo)“國(guo)慶(qing)”假(jia)期並(bing)加强促(cu)销力(li)度，10月份销售数据仍(reng)未能改(gai)觀(guan)，百(bai)强房企单月销售操盤(pan)金額(e)為(wei)5560.7億(yi)元(yuan)，環(huan)比(bi)降(jiang)低2.6%，同(tong)比降幅较9月份擴(kuo)大3个百分(fen)点至28.4%。

从二(er)級(ji)市场表现来看(kan)，未等(deng)“金九”销售数据出爐(lu)，地产股就(jiu)一路(lu)下挫。在8月份，中证地产指数出现階(jie)段(duan)性(xing)上涨，而(er)在9月9日登(deng)上阶段性高(gao)点后，即掉(diao)頭(tou)往(wang)下，一直(zhi)跌到10月31日，累计跌幅达到20.77%。

“金九银十”结束(shu)后，地产股已(yi)经跌到年內(nei)最(zui)低点，受支(zhi)撐(cheng)政策影响，11月起(qi)開(kai)始(shi)反弹。截(jie)至目(mu)前，在9个交(jiao)易(yi)日中，中证地产指数共(gong)有8个交易日飄(piao)紅(hong)，其中11月4日及11月11日涨幅分別(bie)为2.15%、6.97%。

盡(jin)管(guan)地产股出现强势反弹，但“金牛(niu)银十”跌幅顯(xian)著(zhu)，相关基金仍亏损嚴(yan)重。《每日财报》注意(yi)到，截至11月10日，西部利得策略优选混合年内亏损幅度达到43.27%，在主(zhu)动權(quan)益基金中排(pai)名(ming)落后，主要(yao)原(yuan)因(yin)就是押注地产链。

今年第三季度，西部利得策略优选混合前十大重仓股中，有4只(zhi)投(tou)資(zi)地产行业，有4只投资裝(zhuang)修(xiu)家(jia)居(ju)行业。

事(shi)實(shi)上，西部利得策略优选混合长期业績(ji)表现不佳(jia)。该产品成立(li)于2011年1月份，自(zi)成立以来收益率(lv)为-17%；以近1年、近3年及近5年的时間(jian)維(wei)度，该产品业绩均(jun)为亏损。

激进调仓换股，各(ge)个季度不重样

西部利得策略优选混合成立时长超过十年，共经歷(li)过7任(ren)基金经理，而當(dang)前的基金经理是任職(zhi)业绩最差(cha)的一位(wei)。何奇自2020年11月起任基金经理，2年任职回(hui)报率为-33.28%。

何奇不仅“踩(cai)雷(lei)”地产链，投资风格(ge)也非常激进。西部利得策略优选混合前十大重仓股變(bian)动頻(pin)繁(fan)，几乎每个季度都(dou)不重样，所(suo)投资的行业也飘忽(hu)不定(ding)。

2020年第四(si)季度，何奇开始接(jie)手(shou)西部利得策略优选混合，该产品前十大重仓股主要投资计算(suan)機(ji)、遊(you)戲(xi)、金融等行业，到2021年第一季度就换掉其中7只股票，家電(dian)、电子(zi)、地产下游行业。

2021年第三季度，西部利得策略优选混合将原来的前十大重仓股全部换掉，押注房地产、非银金融、建(jian)築(zhu)材(cai)料等行业。2021年第四季度，该产品换掉8只股票，押注家电、非银金融等行业；2022年第一季度，该产品再(zai)次(ci)将前十大重仓股全部换掉，投资煤(mei)炭(tan)、有色(se)金屬(shu)、化(hua)工(gong)等行业。

今年以来，煤炭行业表现突(tu)出，然(ran)而西部利得策略优选混合在激进换仓策略下，并沒(mei)有长期持有，到2022年第二季度就全部清(qing)仓。

2022年第三季度，何奇第三次将西部利得策略优选混合前十大重仓股全部更换，押注房地产链。而這(zhe)一次，该产品净值急剧下跌，单季度下挫23.42%。

《每日财报》发现，尽管调仓换股非常激进，但何奇在10月份或(huo)仍持有地产链相关股票。中证地产指数在10月份跌幅明(ming)显大于9月份，西部利得策略优选混合在10月份累计跌幅达到28.26%。

何奇看多(duo)地产链，主要邏(luo)輯(ji)是困境反转，并相信(xin)在国家的紓(shu)困政策持續(xu)发力下，行业回歸(gui)平(ping)稳健(jian)康(kang)发展(zhan)。何奇在三季报表示(shi)，考(kao)慮(lv)到港(gang)股的估(gu)值處(chu)于历史(shi)的低位區(qu)间，我(wo)們(men)大幅加大了对优質(zhi)内房股的配(pei)置(zhi)比重，同时加配了A股的房地产产业链。

然而现实却是，今年“金九银十”旺季不旺，销售数据大幅下降，房企集(ji)体过冬(dong)。地产链相关股票并未如期出现困境反转，反而加速跌落。

“元宇(yu)宙(zhou)”的潰(kui)敗(bai)

除(chu)了西部利得策略优选混合外(wai)，何奇管理的其他(ta)产品同样表现欠(qian)佳。截至11月10日，西部利得聚(ju)禾(he)混合年内亏损32.42%。

跟西部利得策略优选混合相類(lei)似(si)，西部利得聚禾混合调股换仓激进，也因押注地产链而亏损严重。今年第三季度，该产品前十大重仓股共有7只是地产股，1只是家居股。该产品亏损在第三季度亏损15.06%，在10月份累计亏损18.87%。

何奇管理的西部利得数字(zi)产业混合成立于2022年6月28日，至今運(yun)作仅为4个多月，成立以来净值亏损21.54%。该产品发布(bu)之时，何奇就明確(que)表示看好(hao)“元宇宙”，将錨(mao)定数字产业藍(lan)海(hai)，聚焦(jiao)元宇宙賽(sai)道(dao)。

对于新(xin)品的投资方(fang)向(xiang)，何奇对媒(mei)体表示，结合近两年的产业变化，VR硬(ying)件(jian)产业链、游戏、虛(xu)擬(ni)人(ren)、数字资产交易等細(xi)分产业趨(qu)势方興(xing)未艾(ai)，新产品将在传统业務(wu)和新兴业务的周期錯(cuo)配间激进尋(xun)找(zhao)机會(hui)。

就“元宇宙”概(gai)念(nian)而言(yan)，“元宇宙”概念股在2021年9元至2022年初(chu)受到资本(ben)市场熱(re)炒(chao)，相关个股涨势迅(xun)猛(meng)。但到2022年1月下旬(xun)，资本炒作便(bian)偃(yan)旗(qi)息(xi)鼓(gu)，“元宇宙”概念持续下挫。

也正是资本市场对“元宇宙”的关注度降低，西部利得数字产业混合在发行之时热度不高，仅募得2.77亿元，剛(gang)过新基2亿元的成立門(men)檻(kan)。到2022年三季末(mo)，该产品管理規(gui)模(mo)大幅下降，仅剩(sheng)1.25亿元，淪(lun)为“迷(mi)妳(ni)”基金。

今年“金九银十”期间，楼市销售不及预期，地产股放量下跌，西部利得策略优选混合亏损惨重。在第三季度，何奇错誤(wu)判断地产行业将出现困境反转，便激进押注地产链，不料加速了基金净值的跌落。当前地产股超跌反弹，尤(you)其在11月11日大涨，能否为基民(min)挽(wan)回损失呢(ne)？返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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