大(da)飛(fei)機(ji)的(de)紅(hong)利(li)｜行(xing)業(ye)發(fa)現(xian)未(wei)來(lai)隨(sui)著(zhu)(zhe)大飞机逐(zhu)步(bu)投(tou)入(ru)商(shang)业運(yun)營(ying)以(yi)及(ji)國(guo)產(chan)化(hua)率(lv)的提(ti)升(sheng)，产业鏈(lian)涉(she)及相(xiang)關(guan)企(qi)业將(jiang)顯(xian)著受(shou)益(yi)。
文(wen)/每(mei)日(ri)財(cai)報(bao) 蘇(su)峰(feng)
国产大飞机C919在(zai)9月(yue)29日拿(na)到(dao)了(le)民(min)航(hang)局(ju)的合(he)格(ge)證(zheng)，完(wan)成(cheng)了飞机研(yan)发、試(shi)飞等(deng)工(gong)作(zuo)，剩(sheng)下(xia)的就(jiu)是(shi)交(jiao)付(fu)了，首(shou)個(ge)客(ke)戶(hu)是東(dong)航，将於(yu)12月份(fen)交付。
10月25日，东航總(zong)經(jing)理(li)李(li)養(yang)民在接(jie)受采(cai)訪(fang)時(shi)透(tou)露(lu)說(shuo)：首架(jia)C919飞机将于今(jin)年(nian)12月交付东航，东航将通(tong)過(guo)“全(quan)面(mian)合作、全程(cheng)參(can)與(yu)、全力(li)以赴(fu)”，切(qie)實(shi)承(cheng)擔(dan)起(qi)首家(jia)商业运营C919大型(xing)客机的重(zhong)大政(zheng)治(zhi)責(ze)任(ren)，確(que)保(bao)飞出(chu)安(an)全、飞出誌(zhi)氣(qi)、飞出品(pin)牌(pai)、飞出效(xiao)益。
從(cong)市(shi)場(chang)意(yi)向(xiang)需(xu)求(qiu)来看(kan)，據(ju)中(zhong)国商飞官(guan)網(wang)，C919 已(yi)獲(huo)得(de)包(bao)括(kuo)东航在被(bei)的国內(nei)外(wai) 28 家客户，累(lei)計(ji)815架飞机的訂(ding)單(dan)，市场前(qian)景(jing)向好(hao)。
打(da)破(po)二(er)元(yuan)壟(long)斷(duan)
根(gen)据《中国商飞市场預(yu)測(ce)年报（2021-2040 年）》，预计未来二十(shi)年，中国航空(kong)市场将接收(shou) 50座(zuo)級(ji)以上(shang)客机 9084 架（新(xin)机与替(ti)換(huan)需求合计），價(jia)值(zhi)約(yue) 1.39 萬(wan)億(yi)美(mei)元。其(qi)中50座级以上渦(wo)扇(shan)支(zhi)線(xian)客机 953架，价值约為(wei)480亿美 元；与 C919 對(dui)應(ying)的 120座级以上单通道(dao)噴(pen)气客机 6295 架，价值约为 7370 亿美元；250座级以上雙(shuang)通道喷气客机1836架，价值约为6010亿美元。到 2040年，中国的机隊(dui)規(gui)模(mo)将達(da)到 9957 架，占(zhan)全球(qiu)客机机队比(bi)例(li) 22%，成为全球最(zui)大的单壹(yi)航空市场。
幹(gan)线飞机通常(chang)分(fen)为150座、200 座、300-500 座三(san)个级別(bie)以及正(zheng)在发展(zhan)的 600～1000 座级的客机，与之(zhi)相对应的是支线飞机，飞行于小(xiao)城(cheng)市之間(jian)或(huo)中心(xin)城市与小城市之间，載(zai)客量(liang)在150座以下。
干线客机的大飞机可(ke)分为窄(zhai)體(ti)和(he)寬(kuan)体兩(liang)種(zhong)，一般(ban)来说，300 座以下的客机客艙(cang)通常只(zhi)有(you)一个通道，被稱(cheng)为单通道窄体客机；300 座以上客机的机身(shen)直(zhi)徑(jing)大（大于 3.75 米(mi)），客舱通常有两个通道，被称为宽体客机。窄体客机主(zhu)要(yao)用(yong)于中短(duan)途(tu)飞行，主要机型为A-320 系(xi)列(lie)（空客）和B-737系列（波(bo)音(yin)）垄断。
从全球範(fan)圍(wei)内来看，大飞机行业主要经歷(li)了三个发展階(jie)段(duan)。
1958-1973年，波音和麥(mai)道形(xing)成一大一小的局面。波音占据先(xian)入为主的有利产业地(di)位(wei)，麦道占据小部(bu)分市场。德(de)·哈(ha)維(wei)蘭(lan)、霍(huo)克(ke)·西(xi)德利等企业因(yin)市场占有率不(bu)高(gao)或企业兼(jian)並(bing)重組(zu)可以忽(hu)略(lve)不计，整(zheng)个大飞机市场被分为一大一小“双寡(gua)頭(tou)”。
1974-1997年，波音、麦道、空客形成三足(zu)鼎(ding)立(li)的局面。1974年空客公(gong)司(si)初(chu)露头角(jiao)，一系列戰(zhan)術(shu)与策(ce)略使(shi)其在十年间的市场份額(e)上升近(jin)10%。霍克·西德利、洛(luo)克希(xi)德·馬(ma)丁(ding)等企业由(you)于行业壓(ya)力而(er)逐步退(tui)出市场，1974-1997年大型飞机市场形成波音、麦道、空客一大两小的“三足鼎立”局面，波音的霸(ba)主地位開(kai)始(shi)受到空客的挑(tiao)战。
1997年至(zhi)今，商用飞机市场呈(cheng)现波音和空客双寡头格局，市场競(jing)爭(zheng)并不充(chong)分， 全球市场尤(you)其是国内市场需要諸(zhu)如(ru)中国商飞之類(lei)的企业来打破這(zhe)一局面，但(dan)同(tong)樣(yang)也(ye)會(hui)受到較(jiao)大的阻(zu)力。
當(dang)前C919国产化率约为 60%，40%的外部配(pei)套(tao)率也基(ji)本(ben)符(fu)合国際(ji)慣(guan)例，但是外部局勢(shi)和地緣(yuan)政治日趨(qu)復(fu)雜(za)。国内大飞机的发展需要更(geng)多(duo)的自(zi)主技(ji)术和产品来支撐(cheng)，以便(bian)在未来国外配套受限(xian)的情(qing)況(kuang)下，更加(jia)遊(you)刃(ren)有余(yu)。
因此(ci)，面对既(ji)得利益大国或企业的阻力，国产大飞机夾(jia)縫(feng)中求生(sheng)存(cun)，自主可控(kong)要求迫(po)在眉(mei)睫(jie)。未来随着大飞机逐步投入商业运营以及国产化率的提升，产业链涉及相关企业将显著受益。
大飞机产业链国产化替代(dai)是看點(dian)
根据前瞻(zhan)产业研究(jiu)院(yuan)的测算(suan)，民航飞机成本構(gou)成主要由机体、发動(dong)机、机電(dian)系統(tong)、航电系统和其它(ta)等部分构成，各(ge)部分价值占比约为 36%、22%、13%、17% 和 12%。
假(jia)設(she)未来 C919在国内窄体客机市场占有率达到1/3，即(ji)每年銷(xiao)量约 100 架，单价 0.6 亿美元，年销售(shou)额为60亿美元，约合人(ren)民幣(bi) 390 亿元（美元兌(dui)人民币匯(hui)率为 6.5），机体、发动机、机电系统、航电系统和其它等部分价值占比为 36%、22%、13%、17%和 12%，各系统价值量约合人民币 140、86、51、66 和 47 亿元。
从航空产业总量上来看，四(si)家航空主机廠(chang) 2021 年航空产品营收总额为 948 亿元，按(an)照(zhao)此數(shu)据進(jin)行靜(jing)態(tai)比较，C919销量达到每年 100架时，将为我(wo)国航空产业帶(dai)来约 15%的增(zeng)量。
机体方(fang)面，雖(sui)然(ran)现有四家航空主机厂是軍(jun)机总承单位，但在 C919 产业链中屬(shu)于供(gong)貨(huo)商，承制(zhi)机体部分，在航空营收方面的增量约 为 17%。
发动机方面，目(mu)前是中国商发为 C919 研制国产 CJ-1000发动机，中国航发集(ji)團(tuan)持(chi)有中国商发 40%股(gu)權(quan)，CJ-1000 航空发动机实现国产後(hou)，其年销售额有望(wang)达到航发动力 2021 年航空产品营收的 27%，对于国内航发产业链具(ju)有显著带动作用。
在机载系统方面，未来 C919 机电系统和航电系统价值量约为中航机电、中航电子(zi) 2021 年航空产品营收的 46%和 77%，对航空机载设備(bei)行业带动作用明(ming)显。
目前我国国产 C919主要为总裝(zhuang)和设计国产化的“主制造(zao)商——供应商”的模式(shi)，国内飞机制造商主要定(ding)位于设计集成、管(guan)理体系、总装制造、市场营销等，将发动机、机载设备、航电系统等外包由国内外供应商来負(fu)责，国内的技术尚(shang)不成熟(shu)。
因此，大飞机产业链国产化替代将是未来的重要看点，目前薄(bo)弱(ruo)但非(fei)常重要的細(xi)分領(ling)域(yu)未来也会存在巨(ju)大的市场潛(qian)力。
比如鈦(tai)合金(jin)，作为飞机机体結(jie)构和飞机发动机的主要结构材(cai)料(liao)之一，钛合金市场的应用水(shui)平(ping)是衡(heng)量飞机選(xuan)材先进程度(du)的重要標(biao)志之一，是影(ying)響(xiang)飞机战术性(xing)能(neng)的一个重要方面。盡(jin)管近年来我国钛合金材料的研究工作已取(qu)得了显著的进展，但与歐(ou)美等发达国家相比，在钛合金产品的设计、制造、加工、装备、表(biao)面處(chu)理、工藝(yi)水平等方面仍(reng)存在一些(xie)差(cha)距(ju)。
国内钛合金厂商主要包括寶(bao)钛股份、西部材料、西部超(chao)導(dao)等。其中宝钛股份目前已经发展成为国内规模最大钛材加工企业，产品结构较为完整，是目前国内唯(wei)一具有鑄(zhu)、鍛(duan)、钛材加工完整产业链的企业。
C919 获得型號(hao)合格证，随着大飞机商业化进程加速(su)以及国产化率的突(tu)破，万亿藍(lan)海(hai)市场待(dai)掘(jue)金，看好航空产业链相关标的。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多
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