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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>AI浪(lang)潮(chao)、人(ren)民(min)幣(bi)崛(jue)起(qi)、日(ri)本(ben)復(fu)蘇(su)…..野(ye)村(cun)深(shen)度(du)報(bao)告(gao)：亞(ya)洲(zhou)市(shi)場(chang)迎(ying)來(lai)“閃(shan)耀(yao)時(shi)刻(ke)”

歐(ou)美(mei)市场仍(reng)在(zai)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)的(de)邊(bian)緣(yuan)掙(zheng)紮(zha)之(zhi)際(ji)，壹(yi)度沈(chen)寂(ji)的亚洲市场成(cheng)了(le)華(hua)爾(er)街(jie)大(da)行(xing)爭(zheng)相(xiang)唱(chang)多(duo)的對(dui)象(xiang)。

野村證(zheng)券(quan)分(fen)析(xi)師(shi)RobSubbaraman在6月(yue)5日發(fa)表(biao)的报告中(zhong)指(zhi)出(chu)，新(xin)的技(ji)術(shu)革(ge)命(ming)，與(yu)全(quan)球(qiu)政(zheng)治(zhi)经济格(ge)局(ju)的變(bian)化(hua)，以(yi)及(ji)欧美经济增(zeng)長(chang)放(fang)緩(huan)和(he)政策(ce)加(jia)息(xi)周(zhou)期(qi)的結(jie)束(shu)，都(dou)有(you)利(li)於(yu)亚洲市场的中期前(qian)景(jing)。

野村認(ren)為(wei)，隨(sui)著(zhe)亚洲占(zhan)世(shi)界(jie)经济的權(quan)重(zhong)不(bu)斷(duan)上(shang)升(sheng)，也(ye)將(jiang)吸(xi)引(yin)更(geng)多的資(zi)本流(liu)入(ru)，亚洲市场将成为全球投(tou)资者(zhe)所(suo)尋(xun)找(zhao)的下(xia)一塊(kuai)”奶(nai)与蜜(mi)之地(di)“。

AI賦(fu)能(neng)，亚洲稱(cheng)王(wang)

分析师在研(yan)报中指出，AI技术将成为未(wei)来幾(ji)十(shi)年(nian)全球科(ke)技產(chan)業(ye)变革的重要(yao)引擎(qing)。而(er)中國(guo)、日本、韓(han)国等(deng)亚洲国家(jia)将憑(ping)借(jie)各(ge)自(zi)的區(qu)位(wei)和技术優(you)勢(shi)，在新一輪(lun)技术革命中占據(ju)主(zhu)導(dao)地位。

分析师寫(xie)道(dao)：

亚洲为全世界制(zhi)造(zao)電(dian)子(zi)元(yuan)件(jian)和系(xi)統(tong)，亚洲企(qi)业是(shi)全球AI所需(xu)硬(ying)件平(ping)臺(tai)的一些(xie)關(guan)鍵(jian)技术和产品(pin)的主要供(gong)應(ying)商(shang)。

1.台積(ji)电为最(zui)先(xian)進(jin)的處(chu)理(li)器(qi)(cpu和gpu)提(ti)供領(ling)先的芯(xin)片(pian)制造技术。三(san)星(xing)(Samsung)的晶(jing)圓(yuan)代(dai)工(gong)部(bu)門(men)也提供尖(jian)端(duan)芯片技术，但(dan)規(gui)模(mo)不及前者。

2.三星和海(hai)力(li)士(shi)加起来供应了全球一半(ban)以上的存(cun)儲(chu)芯片。

3.鴻(hong)海（富(fu)士康(kang)母(mu)公(gong)司(si)）、廣(guang)達(da)和緯(wei)創(chuang)是全球頂(ding)尖的EMS代工廠(chang)。

野村认为，随着AI技术的发展(zhan)，新興(xing)的AI应用(yong)将越(yue)来越多地推(tui)動(dong)半导體(ti)元件超(chao)越傳(chuan)统的計(ji)算(suan)設(she)備(bei)，进入各種(zhong)各樣(yang)的领域(yu)，包(bao)括(kuo)汽(qi)車(che)和工业機(ji)械(xie)，繼(ji)而利好(hao)上述(shu)這(zhe)些亚洲公司。

例(li)如(ru)，随着2016年全球數(shu)据中心(xin)投资的增加， 韩国的勞(lao)动生(sheng)产率(lv)增长從(cong)2012年至(zhi)2015年的平均(jun)每(mei)年1.0%躍(yue)升至2016年至2022年的平均每年3.0%。野村认为，即(ji)将到(dao)来的AI投资可(ke)能对生产率产生類(lei)似(si)的积極(ji)影(ying)響(xiang)。

野村還(hai)表示(shi)，包括阿(e)裏(li)、騰(teng)訊(xun)、字(zi)節(jie)等公司在內(nei)的中国大型(xing)互(hu)聯(lian)網(wang)企业，都在致(zhi)力于类GPT产品的研发，本地化AI大模型的誕(dan)生，将推动中国生产力的普(pu)遍(bian)提高(gao)。

此(ci)外(wai)，野村也指出，AI技术也能夠(gou)幫(bang)助(zhu)日韩等亚洲发达国家解(jie)決(jue)人口(kou)短(duan)缺(que)問(wen)題(ti)：

人工智(zhi)能技术的传播(bo)也有助于解决劳动力短缺问题，这一问题可能會(hui)因(yin)人口老(lao)齡(ling)化而惡(e)化。在韩国的炸(zha)雞(ji)店(dian)等部分领域，人工智能技术已(yi)经開(kai)始(shi)取(qu)代人工，因为軟(ruan)件更新等成本已经低(di)于人工成本。因此，在服(fu)務(wu)业迅(xun)速(su)采(cai)用人工智能技术可能会增加国内部门的通(tong)縮(suo)壓(ya)力，这将是未来央(yang)行面(mian)臨(lin)的更大挑(tiao)戰(zhan)。

韩国炸鸡店已经开始用机器人代替(ti)人工

日本复苏

华尔街見(jian)聞(wen)已经多次(ci)介(jie)紹(shao)過(guo)近(jin)期日股(gu)的靚(liang)麗(li)表現(xian)。本周一，日经225指数更是再(zai)度刷(shua)新33年新高，突(tu)破(po)32000點(dian)，为1990年日本泡(pao)沫(mo)破裂(lie)後(hou)首(shou)次回(hui)歸(gui)32000点。

年初(chu)至今(jin)，日经225指数累(lei)计上漲(zhang)近25%，東(dong)证指数年内已累计上涨逾(yu)18%。涨幅(fu)均超过了標(biao)普500指数（12%），在全球主要股指中的表现僅(jin)次于納(na)指(27%) 。

野村认为，在长期寬(kuan)松(song)的貨(huo)币政策下，日本经济将持(chi)續(xu)复苏，且(qie)日本的一些结構(gou)性(xing)变化也会推动日本资产持续走(zou)強(qiang)。

分析师写道：

野村证券一直(zhi)认为，即使(shi)美国经济如我(wo)們(men)預(yu)期的那(na)样陷(xian)入衰退，日本经济到2024年仍将保(bao)持在复苏的道路(lu)上。然(ran)而，驅(qu)动因素(su)可能会在2023年至2024年期間(jian)发生变化。

2023年，主要驱动因素将是私(si)人消(xiao)費(fei)和入境(jing)需求(qiu)(日本境内非(fei)居(ju)民的支(zhi)出)。由(you)于實(shi)际家庭(ting)收(shou)入的改(gai)善(shan)和经济的重新开放，私人消费可能会继续增长，导致从储蓄(xu)轉(zhuan)向(xiang)支出。

由于遊(you)客(ke)数量(liang)的增加以及人均和日均支出的增加，入境旅(lv)游也可能会振(zhen)作(zuo)起来。相比(bi)之下，进入2024年，驱动因素可能会开始包括商品出口和新的资本支出需求。

在我们看(kan)来，这种周期性复苏将导致另(ling)外兩(liang)种现象。第(di)一，日本的产出缺口将在2023年进入正(zheng)区间。第二(er)，工资，特(te)別(bie)是基(ji)本工资，在明(ming)年的春(chun)季(ji)工资談(tan)判(pan)中可能会再次增长2%左(zuo)右(you)。这两者加在一起，会逐(zhu)漸(jian)增加通货膨(peng)脹(zhang)的粘(zhan)性。

雖(sui)然日本的CPI通胀迅速上升，但仅靠(kao)它(ta)不太(tai)可能导致日本央行的货币政策转向，因为正如日本央行行长植(zhi)田(tian)和男(nan)在5月19日所說(shuo)的那样，这种通胀迄(qi)今为止(zhi)是由成本推动因素而不是需求拉(la)动因素驱动的，导致缺乏(fa)可持续性和穩(wen)定(ding)性。

然而，随着我们接(jie)近2024年年初，通胀似乎(hu)更有可能持续上升，这是由于上文(wen)提到的两個(ge)因素，即产出缺口向正区间转移(yi)，以及到2024年春渡(du)期间工资持续上涨，前者将通胀转变为更依(yi)賴(lai)需求拉动的类型，后者将提高通胀预期，共(gong)同(tong)导致可持续的通胀。

考(kao)慮(lv)到这一点，我们认为日本央行将在2024年上半年或(huo)之后廢(fei)除(chu)負(fu)利率政策和YCC，最有可能的时间是2024年第二季度。

与此同时，在短期内，我们认为日本央行最有可能在6月或7月調(tiao)整(zheng)YCC，目(mu)的是通过減(jian)少(shao)其(qi)负面副(fu)作用来提高其宽松政策的可持续性。

即使日本央行像(xiang)我们预期的那样放棄(qi)YCC，它也可能会继续大规模購(gou)買(mai)日本国債(zhai)，这是基于它对通胀超调控(kong)的承(cheng)諾(nuo)，它表示将继续擴(kuo)大货币基礎(chu)，直到觀(guan)察(cha)到的核(he)心CPI通胀 (不包括新鮮(xian)食(shi)品) 同比超过2%，並(bing)以稳定的方(fang)式(shi)保持在目标上方。这意(yi)味(wei)着，即使在YCC和负利率政策结束之后，日本央行转向QT仍然遙(yao)不可及，日本会在未来几年保持宽松的货币環(huan)境。

野村同时指出，日本的经济狀(zhuang)況(kuang)同时面临一些结构性因素的变化。例如，人口老龄化給(gei)代际企业传承帶(dai)来的压力，将迫(po)使包括中小(xiao)企业在内的日本企业以更高效(xiao)的方式使用资本；此外，东京(jing)证券交(jiao)易(yi)所近期要求市凈(jing)率低于1的公司提升股價(jia)，也可能会促(cu)进日股的长青(qing)。

人民币崛起

野村认为，中国貿(mao)易總(zong)額(e)的增长，以及其他(ta)经济体对美国濫(lan)用美元霸(ba)权的擔(dan)憂(you)，有利于人民币国际地位的提升。

野村表示：

我们认为，在全球贸易结算和交易中，人民币正在成为一种更广泛(fan)使用的货币。这在一定程(cheng)度上是由于中国贸易总额的规模和增长，2022年中国贸易总额达到6.3萬(wan)億(yi)美元，位居世界第一（2012年超过美国），此外，中国中国贸易总额和以人民币结算的贸易额之间存在巨(ju)大差(cha)距(ju)（2022年，中国以人民币结算的贸易额为1.2万亿美元，大約(yue)占中国贸易总额的19%），意味着人民币有着巨大的增长空(kong)间。

此外，还有其他重要因素，如由于美国债务上限(xian)/違(wei)约问题頻(pin)发，对美元相对“避(bi)險(xian)”地位的質(zhi)疑(yi)增加，以及可能“破壞(huai)美元霸权”的美国金(jin)融(rong)制裁(cai)等地缘政治担忧。考虑到经济基本面和政治形(xing)势的发展，我们认为，在中长期内，以人民币结算贸易的日益(yi)转变将成为人民币的有力支撐(cheng)。

在过去(qu)的一年里，越来越多的国家强调他们计劃(hua)在跨(kua)境贸易中使用人民币(有些不仅仅是贸易)，这些国家包括俄(e)羅(luo)斯(si)、巴(ba)西(xi)、中东国家、新加坡(po)和孟(meng)加拉国。

最近有几个国家宣(xuan)布(bu)转向使用人民币结算交易，其中包括巴西，它表示該(gai)国正在转向人民币跨境交易。中东部分地区(以沙(sha)特阿拉伯(bo)、阿联酋(qiu)和巴林(lin)为首)也宣布，他们将开始处理更多的人民币贸易结算。其他国家如新加坡和伊(yi)拉克(ke)也宣布了更多的人民币交易，2023年4月，孟加拉国宣布将向俄罗斯核电开发商支付(fu)人民币。

我们认为，随着越来越多的中国贸易夥(huo)伴(ban)开始积极地将人民币作为支付手(shou)段(duan)，人民币需求在未来可能会迎来强勁(jin)增长。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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