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xiangshouyouxinquanguodijia，hailianghaoche，qingsongdijiagou。——jingmeihuamianyuchaorexuezhandou!chaogaopinzhi2Djingmeihuamian,liuchangzirudezhandoutiyan,dainijinrugedoushengshi!pingmianhuadekongjianzhakanfangshi，shiwupinfangzhishituhua、toushihua(zhijiekandaoguizihuohezizhongdewupin);zaixiankegaifen，dangnitijiaoshijuanzhihoujikezhakanshijuandefenshu；keaitiezhineizhidaliangkeaitiezhi，wuxuxiazai嚇(xia)！亞(ya)太(tai)股(gu)市(shi)高(gao)位(wei)殺(sha)跌(die)，資(zi)金(jin)慌(huang)不(bu)擇(ze)路(lu)

按(an)中(zhong)美(mei)雙(shuang)方(fang)的(de)商(shang)定(ding)，美財(cai)政(zheng)部(bu)部長(chang)耶(ye)倫(lun)將(jiang)今(jin)日(ri)開(kai)始(shi)為(wei)期(qi)四(si)天(tian)的訪(fang)華(hua)，表(biao)示(shi)希(xi)望(wang)與(yu)中國(guo)重(zhong)建(jian)聯(lian)系(xi)。

繼(ji)美国国務(wu)卿(qing)布(bu)林(lin)肯(ken)之(zhi)後(hou)，壹(yi)個(ge)月(yue)內(nei)第(di)二(er)位美国政府(fu)高管(guan)访問(wen)中国，這(zhe)是(shi)積(ji)極(ji)的跡(ji)象(xiang)，表明(ming)拜(bai)中美之間(jian)的溝(gou)通(tong)正(zheng)在(zai)加(jia)強(qiang)，有(you)助(zhu)於(yu)推(tui)動(dong)中美關(guan)系重回(hui)正軌(gui)。

值(zhi)此(ci)之際(ji)，国际间的交(jiao)鋒(feng)未(wei)曾(zeng)停(ting)歇(xie)。

7月4日，中国宣(xuan)布對(dui)鎵(jia)鍺(zhe)相(xiang)关物(wu)項(xiang)實(shi)施(shi)出(chu)口(kou)管制(zhi)，商务部原(yuan)副(fu)部长魏(wei)建国表示：“如(ru)果(guo)对华高技(ji)術(shu)限(xian)制继續(xu)升(sheng)級(ji)，中国的反(fan)制措(cuo)施也(ye)會(hui)進(jin)一步(bu)升级。”

同(tong)一日，市場(chang)开始流(liu)傳(chuan)国有大(da)行(xing)向(xiang)融(rong)资平(ping)臺(tai)新(xin)增(zeng)25年(nian)期貸(dai)款(kuan)且(qie)前(qian)四年免(mian)息(xi)的假(jia)消(xiao)息。

次(ci)日，高盛(sheng)就(jiu)發(fa)表最(zui)新研(yan)究(jiu)報(bao)告(gao)《測(ce)試(shi)“不可(ke)能(neng)的三(san)位一體(ti)”》，将国内工(gong)商銀(yin)行、農(nong)業(ye)银行、交通银行、興(xing)业银行、华夏(xia)银行下(xia)調(tiao)評(ping)级为“賣(mai)出”。

市场将此解(jie)讀(du)为高盛看(kan)空(kong)中资大行。今日早(zao)上(shang)，高盛官(guan)方火(huo)速(su)回應(ying)这是錯(cuo)誤(wu)理(li)解。

1高盛反指(zhi)在騷(sao)动？

從(cong)研究报告《测试“不可能的三位一体”》來(lai)看，涉(she)及(ji)评级的有12家(jia)银行，覆(fu)蓋(gai)範(fan)圍(wei)僅(jin)为當(dang)前A股42家上市银行中三成(cheng)，集(ji)中在国有大行和(he)部分(fen)股份(fen)制银行之间。

高盛在对上述(shu)12家银行评级中，将工商银行AH股从買(mai)入(ru)评级下调为卖出、农业银行AH从中性(xing)评级下调为卖出，交通银行、兴业银行、华夏银行评级为“卖出”;看平中国银行、招(zhao)商银行、南(nan)京(jing)银行;买入评级的为建設(she)银行、郵(you)儲(chu)银行、平安(an)银行和寧(ning)波(bo)银行。

合(he)計(ji)来看，高盛給(gei)予(yu)5家银行“卖出”评级，4家“买入”，還(hai)有3家为中性评级。买入和中性合计为7家，沒(mei)有市场渲(xuan)染(ran)得(de)那(na)樣(yang)看空。

对此，今早高盛官方也回应稱(cheng)，“唱(chang)空”国内银行股是不实說(shuo)法(fa)。

該(gai)行进一步指出，如果地(di)方債(zhai)务保(bao)持(chi)增长，信(xin)用(yong)風(feng)險(xian)可控(kong)。但(dan)隨(sui)著(zhe)地方债务規(gui)模(mo)增加，银行息差(cha)收(shou)入将有一定壓(ya)力(li)。由(you)于地方债务在债券(quan)部分有稅(shui)收和资本(ben)節(jie)省(sheng)，可以(yi)有效(xiao)幫(bang)助银行減(jian)少(shao)利(li)息收入下滑(hua)帶(dai)来的影(ying)響(xiang)，因(yin)此地方债务中债券占(zhan)比(bi)也是影响银行經(jing)營(ying)的重要(yao)因素(su)。

作(zuo)为享(xiang)譽(yu)国际的反指，高盛2020年的十(shi)大預(yu)测错了(le)八(ba)个，被(bei)網(wang)友(you)戲(xi)称“高盛反着买，別(bie)墅(shu)靠(kao)大海(hai)。”

伯(bo)克(ke)希爾(er)過(guo)去(qu)三年出售(shou)了大部分美国的银行股，大幅(fu)减持美国合眾(zhong)银行和紐(niu)約(yue)梅(mei)隆(long)银行，清(qing)倉(cang)了持有30余(yu)年的富(fu)国银行，目(mu)前仅重仓一家银行股——美国银行。

银行体系风雨(yu)飄(piao)搖(yao)的关口，美联储仍(reng)堅(jian)定今年还要加息兩(liang)次，美国银行业在过去二季(ji)度(du)相对平靜(jing)的日子(zi)或(huo)許(xu)要被打(da)破(po)了，全(quan)球(qiu)金融市场又(you)要面(mian)臨(lin)新一輪(lun)风暴(bao)？

2亚太股市全線(xian)飘綠(lv)

随着美国国债收益(yi)率(lv)上升，美国许多(duo)银行资產(chan)的市场價(jia)值浮(fu)虧(kui)幅度又开始飆(biao)漲(zhang)。

最新美国两年期国债收益率为4.98%，高于3月31日的4.06%。矽(gui)谷(gu)银行正是在2年期国债收益率突(tu)破5%后幾(ji)天倒(dao)閉(bi)。

未实現(xian)亏損(sun)的重新擡(tai)頭(tou)可能会引(yin)发对银行健(jian)康(kang)狀(zhuang)況(kuang)的擔(dan)憂(you)，或许重新導(dao)致(zhi)美国银行业还可能面临存(cun)款外(wai)流和盈(ying)利压力。

投(tou)资研究公(gong)司(si)CFRA的分析(xi)師(shi)理查(zha)德(de)·斯(si)巴(ba)施尼(ni)格(ge)（Richard Sbaschnig）表示，对于絕(jue)大多數(shu)银行来说，未实现的损失(shi)“应该非(fei)常(chang)接(jie)近(jin)2022年底(di)的水(shui)平”，感(gan)覺(jiao)银行仍然(ran)存在一些(xie)流动性压力，但立(li)即(ji)倒闭的风险似(si)乎(hu)已(yi)经急(ji)劇(ju)下降(jiang)。

在美联储表示要进一步加息后，隔(ge)夜(ye)美股小(xiao)幅收跌，亚太股市开盤(pan)全线下挫(cuo)。

其(qi)中港(gang)股跌幅居(ju)前，恒(heng)指高位跳(tiao)水，收跌3%，急挫570點(dian)，跌破1.9W关口。日股連(lian)续三日下跌，日经225指数今日跌1.7%。韓(han)国股市走(zou)弱(ruo)，韩国綜(zong)合指数跌0.88%。A股三大指数飘绿，上證(zheng)指数收跌0.54%。

从恒指成分股的跌幅来看，金融股、科(ke)网股等(deng)成分股的下跌是主(zhu)要的拖(tuo)累(lei)项。

在美联储继续表示要大幅加息的情(qing)况下，意(yi)味(wei)着美元(yuan)指数有望进一步走高，这对離(li)岸(an)市场港股来说意味着流动性收緊(jin)。

此外，阿(e)裏(li)、騰(teng)訊(xun)美元等科技股会对高利率的變(bian)动更(geng)为敏(min)感，在估(gu)值上进一步承(cheng)压。

而(er)金融股的下跌某(mou)種(zhong)程(cheng)度上意味着高盛的报告对市场的情緒(xu)有一定影响，其主要觀(guan)点是中国多家银行将面临盈利压力，存在股息减少的风险。

对此，中金证券提(ti)出考(kao)慮(lv)到(dao)ROE和息差水平有望长期處(chu)于底部區(qu)间，银行估值也应企(qi)穩(wen)回升。国信证券金融业首(shou)席(xi)分析师王(wang)劍(jian)認(ren)为，当前银行基(ji)本面雖(sui)然继续承压，但目前银行板(ban)塊(kuai)估值处于歷(li)史(shi)低(di)位，应该予以超(chao)配(pei)。

3基金经理加仓新能源(yuan)

作为今年最慘(can)的“血(xue)包(bao)”新能源板块近期居然默(mo)默回血的迹象。从最近一个月的基金表现来看，新能源基金涨幅居前。

截(jie)至(zhi)7月6日，过去一个月涨幅前15名(ming)的主动權(quan)益基金中，有9只(zhi)为新能源主題(ti)基金。其中，諾(nuo)德新能源汽(qi)車(che)、東(dong)吳(wu)新能源汽车、富国汽车智(zhi)選(xuan)、信澳(ao)新能源精(jing)选等基金近一个月涨幅超过13%。

(本文(wen)内容(rong)为客(ke)观数據(ju)信息羅(luo)列(lie)，不構(gou)成任(ren)何(he)投资建議(yi)）

与此同時(shi)，多位明星(xing)基金经理通过定增、增持等方式(shi)加仓成长賽(sai)道(dao)股。

6月16日，风電(dian)龍(long)头金雷(lei)股份的定增獲(huo)6家公募(mu)基金认購(gou)。其中，诺德基金认购金額(e)最高，達(da)4.19億(yi)元，获配1240.38萬(wan)股，银华基金、财通基金則(ze)紧随其后，分别是3.32亿元、2.85亿元的获配金额。

6月21日，趙(zhao)詣(yi)管理的泉(quan)果旭(xu)源三年持有期混(hun)合基金參(can)与鋰(li)电池(chi)隔膜(mo)龙头恩(en)捷(jie)股份非公开发行股票(piao)的认购，认购股份数量(liang)为170.84万股，總(zong)成本为1.5亿元。

6月22日，银华基金公告称，李(li)曉(xiao)星管理的多只基金参与了光(guang)伏(fu)电池片(pian)廠(chang)商鈞(jun)达股份非公开发行股票投资。

6月30日，锂电池材(cai)料(liao)璞(pu)泰(tai)来公布了前十大流通股东名單(dan)，其中，馮(feng)明遠(yuan)管理的信澳新能源产业、李瑞(rui)管理的东方新能源汽车均(jun)在二季度对璞泰来进行了增持，分别增持了177万股和134万股。

切(qie)換(huan)到新能源赛道的信號(hao)槍(qiang)已经响了嗎(ma)？

从估值来看，中证新能的PE（TTM）已经从历史最高点60多倍(bei)降到了15.6倍，处于历史低估值区间。

新能源龙头的估值下降得更为明顯(xian)。宁德时代(dai)PE最高的时候(hou)是216倍，现在是25.1倍。隆基股份，PE最高的时候是57.3倍，现在是14.53倍。

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