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文(wen) | Autodealer綜(zong)合(he)

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9月(yue)29日(ri)，德(de)國(guo)大眾(zhong)集(ji)團(tuan)旗(qi)下(xia)豪(hao)華(hua)汽(qi)车品(pin)牌(pai)保时捷正(zheng)式(shi)在(zai)法蘭(lan)克(ke)福(fu)交(jiao)易(yi)所(suo)敲(qiao)鐘(zhong)上(shang)市，股(gu)票(piao)代(dai)碼(ma)是(shi)P911，開(kai)盤(pan)價(jia)是83.10歐(ou)元(yuan)，盘中(zhong)壹(yi)度(du)沖(chong)高(gao)至(zhi)86.78欧元，並(bing)最(zui)終(zhong)以(yi)每(mei)股82.58欧元收(shou)盘，較(jiao)开盘价微(wei)跌(die)1.69%。

這(zhe)是繼(ji)法拉利和(he)阿(e)斯(si)頓(dun)·馬(ma)丁(ding)之(zhi)後(hou)，第三(san)個(ge)登(deng)陸(lu)資(zi)本(ben)市場(chang)的(de)超豪华品牌，是德国史(shi)上第二(er)大IPO，也(ye)是欧洲(zhou)史上第三大IPO。最新(xin)市值榜(bang)顯(xian)示(shi)，保时捷以758.6億(yi)美(mei)元的市值成為(wei)全球第五大车企，僅(jin)次(ci)於(yu)特(te)斯拉、豐(feng)田(tian)、比(bi)亞(ya)迪(di)和大众，高于梅(mei)賽(sai)德斯-奔驰。

为致(zhi)敬(jing)經(jing)典(dian)的911车型(xing)，保时捷股票代码为“P911”，共(gong)發(fa)行(xing)9.11亿股股票，包(bao)括(kuo)4.555亿股優(you)先(xian)股和4.555亿股普(pu)通(tong)股。據(ju)了(le)解(jie)，參(can)與(yu)此(ci)次IPO的四(si)家(jia)基(ji)石(shi)投(tou)资者(zhe)——卡(ka)塔(ta)爾(er)投资局(ju)（Qatar Investment Authority）、挪(nuo)威(wei)主(zhu)權(quan)財(cai)富(fu)基金(jin)、普信(xin)集团（T. Rowe Price）和阿布(bu)紮(zha)比的投资集团ADQ分(fen)別(bie)認(ren)購(gou)18.8亿欧元、7.5亿欧元、7.5亿欧元、3亿欧元，共认购約(yue)36.8亿欧元的优先股。

大众集团旗下有(you)諸(zhu)多(duo)汽车品牌，既(ji)有大众、斯柯(ke)達(da)、奧(ao)迪等(deng)以量(liang)取(qu)勝(sheng)的汽车品牌，也有保时捷、布加(jia)迪、兰博(bo)基尼(ni)等頂(ding)尖(jian)豪华品牌，但(dan)保时捷無(wu)疑(yi)是集团中最能(neng)打(da)的選(xuan)手(shou)。

保时捷和大众的淵(yuan)源(yuan)還(hai)要(yao)從(cong)汽车界(jie)的傳(chuan)奇(qi)人(ren)物(wu)費(fei)迪南(nan)德·保时捷說(shuo)起(qi)。费迪南德·保时捷是一位(wei)享(xiang)譽(yu)世(shi)界车壇(tan)的著(zhu)名(ming)設(she)計(ji)師(shi)，1931年(nian)在德国汽车工(gong)業(ye)中心(xin)城(cheng)市斯圖(tu)加特創(chuang)立(li)了一家名为“Porsche GmbH”的公(gong)司(si)，这是保时捷公司的前(qian)身(shen)。保时捷公司成立三年后，费迪南德·保时捷奉(feng)德国元首(shou)之名，设计一款(kuan)人人都(dou)買(mai)得(de)起的“国民(min)汽车”，甲(jia)殼(ke)蟲(chong)由(you)此問(wen)世，而(er)大众汽车也于1937年正式成立。

1951年，费迪南德·保时捷去(qu)世。臨(lin)死(si)前，他(ta)將(jiang)保时捷与大众一分为二，兒(er)子(zi)费力(li)·保时捷獲(huo)得保时捷，女(nv)儿路(lu)易絲(si)（嫁(jia)給(gei)安(an)東(dong)·皮(pi)耶(ye)希(xi)成为皮耶希家族(zu)成員(yuan)）則(ze)继承(cheng)大众。经過(guo)半(ban)个世紀(ji)的发展(zhan)，保时捷与大众都成为了世界數(shu)一数二的汽车制(zhi)造(zao)商(shang)。

20世纪90年代，费迪南德·保时捷的外(wai)孫(sun)费迪南德·皮耶希（Ferdinand Piech），从保时捷-皮耶希家族出(chu)走(zou)，加入(ru)大众汽车集团，后升(sheng)任(ren)集团首席(xi)執(zhi)行官(guan)。2005年，费迪南德·保时捷的孙子沃(wo)尔夫(fu)岡(gang)·保时捷，卻(que)醞(yun)釀(niang)出了一个野(ye)心勃(bo)勃的计劃(hua)——收购大众。當(dang)年，沃尔夫冈·保时捷成立了Porsche SE（保时捷控(kong)股公司），宣(xuan)布收购大众集团8.27%股份(fen)。

雖(sui)然(ran)擁(yong)有龐(pang)大的現(xian)金流(liu)，但保时捷要吞(tun)下的是規(gui)模(mo)體(ti)量之于自(zi)己(ji)14倍(bei)之多的大众，難(nan)度可(ke)想(xiang)而知(zhi)。为此，沃尔夫冈·保时捷与时任保时捷控股CEO的魏(wei)德金经过商議(yi)后決(jue)定(ding)，借(jie)錢(qian)买下足(zu)夠(gou)多的股份后直(zhi)接(jie)控股大众集团，然后利用(yong)后者賬(zhang)上的现金流还款。

沃尔夫冈·保时捷先向(xiang)15家銀(yin)行聯(lian)貸(dai)、預(yu)定籌(chou)资超过100亿欧元，接著(zhe)保时捷联合美林(lin)、德意(yi)誌(zhi)银行等操(cao)盘手隱(yin)秘(mi)买下大众在公开市场流通的大額(e)股票。不(bu)仅如(ru)此，保时捷又(you)利用期(qi)权手段(duan)，全款购买入31.5%的大众汽车的股份认购期权。此时，保时捷總(zong)共持(chi)有大众74.1％的股份，距(ju)離(li)获得大众的控制权仅差(cha)0.9%的股份。

然而，隨(sui)着2008年金融(rong)危(wei)機(ji)的爆(bao)发，保时捷的资金運(yun)轉(zhuan)不堪(kan)重(zhong)負(fu)，收购之路功(gong)虧(kui)一簣(kui)，一方(fang)面(mian)是大幅(fu)滑(hua)坡(po)的營(ying)收数据，一方面是为收购大众背(bei)负的近(jin)百(bai)亿欧元的債(zhai)務(wu)，留(liu)给沃尔夫冈·保时捷的只(zhi)有一个选擇(ze)——与大众談(tan)判(pan)。

在费迪南德·保时捷的外孙费迪南德·皮耶希的帶(dai)領(ling)下，大众向保时捷发起反(fan)擊(ji)。2009年，保时捷和大众簽(qian)署(shu)并购協(xie)议，以83.6亿欧元完(wan)成對(dui)保时捷的全资收购，沃尔夫冈·保时捷则转而借助(zhu)保时捷控股公司，以大众集团大股东的身份存(cun)在。至此，大众与保时捷的“蛇(she)象(xiang)”鬧(nao)劇(ju)也宣告(gao)結(jie)束(shu)。目(mu)前，保时捷-皮耶希家族成为大众集团最大股东，通过保时捷控股持有大众集团53.3%股权和投票权。

为什(shen)麽(me)选择保时捷上市，而不是奥迪或(huo)者兰博基尼？招(zhao)股書(shu)显示，2019年-2021年保时捷的銷(xiao)售(shou)收入分别为285.15亿欧元、286.95亿欧元和331.38亿欧元，稅(shui)后利潤(run)分别为28.01亿欧元、31.66亿欧元和40.38亿欧元。2022年上半年保时捷實(shi)现销售收入179.22亿欧元，同(tong)比增(zeng)長(chang)8.5%，销售利润34.8亿欧元，同比增长24.6%，而大众集团上半年营业利润132亿欧元，保时捷为大众集团貢(gong)獻(xian)了26.4%的营业利润。

保时捷的毛(mao)利率(lv)也一直较为穩(wen)定，今(jin)年上半年为28.2%，2019到(dao)2021年分别为25.5%、26.3%和26.7%。目前保时捷的核(he)心跑(pao)车產(chan)品包括六(liu)大车型系(xi)列(lie)，包括718、911、Taycan、Panamera、Macan、Cayenne，其(qi)中Cayenne和Macan是保时捷需(xu)求(qiu)较高的车型。招股书显示，2022年上半年保时捷全球销量为14.59萬(wan)輛(liang)，其中Macan为3.80万辆，Cayenne位4.19万辆，Taycan为1.89万辆，911为2.16万辆，Panamera为1.56万辆。此外，2019年-2021年保时捷全球销量分别为28.08万辆、27.22万辆、30.19万辆。

就(jiu)地(di)區(qu)而言(yan)，中国市场仍(reng)是保时捷公司最大的單(dan)一市场。以2022年上半年为例(li)，其全球交付(fu)新车14.59万辆，其中就有4.07万辆來(lai)自中国市场，市占(zhan)率为27.89%。此外，2019年-2021年保时捷在中国市场的销量分别为8.68万辆、8.90万辆、9.57万辆，市占率分别为30.91%、32.70%、31.70%。

大众为什么讓(rang)保时捷獨(du)立上市？业內(nei)人士(shi)普遍(bian)认为大众希望(wang)能通过保时捷上市筹集更(geng)多的资金，为它(ta)转型電(dian)動(dong)汽车鋪(pu)路。据了解，大众出售保时捷总股本12.5%的股份，预计上市股份将为大众汽车集团带来87.1亿~93.3亿欧元的收益(yi)，这些(xie)收益可用于投资电动汽车、自动駕(jia)駛(shi)技(ji)術(shu)和軟(ruan)件(jian)开发等關(guan)鍵(jian)领域(yu)。业内人士表(biao)示，保时捷市场表现优異(yi)，放(fang)在大众集团内部(bu)不能实现融资价值，如果(guo)独立上市會(hui)有众多投资者看(kan)好(hao)，更何(he)況(kuang)这筆(bi)融资将推(tui)动大众集团的电动化(hua)转型。

如今电动化发展席卷(juan)全球车市，同时也在资本市场掀(xian)起波(bo)瀾(lan)。保时捷公司表示，到2025 年超过 50% 的新车交付将是純(chun)电动汽车，这一数字(zi)到2030年将是80%。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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