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家(jia)裏(li)有(you)矿，還(hai)是(shi)金矿。

作(zuo)者(zhe) | 斯(si)琴(qin)其(qi)其格(ge)、蘇(su)影(ying)

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來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

能(neng)在(zai)疫(yi)情(qing)之(zhi)下(xia)，掏(tao)出(chu)40亿元(yuan)买矿的(de)，確(que)實(shi)是“家里有矿”。

“大(da)佬(lao)”們(men)組(zu)團(tuan)逆势买金矿

2000亿市(shi)值(zhi)的“矿茅(mao)”紫(zi)金矿业（601899.SH）10月(yue)12日(ri)公(gong)告(gao)，公司(si)將(jiang)通(tong)過(guo)協(xie)議(yi)轉(zhuan)讓(rang)方(fang)式(shi)，自(zi)籌(chou)出資(zi)39.845亿元，收(shou)購(gou)山東(dong)瑞(rui)銀(yin)矿业30%股(gu)權(quan)。

来源：紫金矿业公告

瑞银矿业的控(kong)股股东為(wei)港(gang)股上市公司招金矿业(1818.HK)，也(ye)公告了(le)以(yi)8.155亿元再(zai)收购瑞银矿业6.14%股份(fen)。壹(yi)系(xi)列(lie)復(fu)雜(za)交(jiao)易(yi)完(wan)成(cheng)後(hou)，招金矿业将持(chi)有瑞银矿业70%股份，紫金矿业将持股30%。依(yi)據(ju)收购價(jia)計(ji)算(suan)，瑞银矿业估(gu)值約(yue)133亿元。

瑞银矿业手(shou)里最(zui)主(zhu)要(yao)的资產(chan)就(jiu)是國(guo)內(nei)首(shou)個(ge)海(hai)上金矿、近(jin)年(nian)来国内發(fa)現(xian)的儲(chu)量(liang)最大的單(dan)體(ti)金矿——海域(yu)金矿，已(yi)探(tan)明(ming)黄金资源储量562噸(dun)。

而(er)招金矿业的大股东是山东招金集(ji)团，持股34.74%。郭广昌麾(hui)下的“复星(xing)系”則(ze)名(ming)列其后，通过豫(yu)園(yuan)股份、上海复星产业投(tou)资、老(lao)廟(miao)黄金分(fen)別(bie)持股持股22.69%、2.12%、0.65%，为第(di)二(er)大股东。

紫金矿业公告披(pi)露(lu)，海域金矿黄金资源規(gui)模(mo)大、品(pin)位(wei)高，矿体厚(hou)度(du)大，可(ke)实现大规模開(kai)发，建(jian)成投产后年产黄金15吨-20吨。項(xiang)目(mu)位於(yu)交通物(wu)流(liu)便(bian)利(li)的膠(jiao)东地(di)區(qu)，地理(li)位置(zhi)優(you)越(yue)，矿业发達(da)，有利于项目开发；项目證(zheng)照(zhao)基(ji)本(ben)齊(qi)全(quan)，預(yu)计2025年建成投产，生(sheng)产成本較(jiao)低(di)。其控股股东招金矿业为大型(xing)黄金企(qi)业，有豐(feng)富(fu)的矿山運(yun)營(ying)经驗(yan)，兩(liang)家大型黄金企业可发揮(hui)各(ge)自优势，实现协同(tong)，雙(shuang)方有信(xin)心(xin)和(he)能力(li)把(ba)海域金矿建設(she)成为中(zhong)国最大、最深(shen)、效(xiao)益(yi)最好(hao)的现代(dai)化(hua)黄金矿山。

陈景河全球(qiu)“撒币”买矿

值得(de)註(zhu)意(yi)的是，“矿茅”紫金矿业當(dang)家人(ren)陈景河今(jin)年以来，不(bu)僅(jin)頻(pin)频在国内出手，也在国外(wai)“买买买”。

上半(ban)年，紫金矿业完成了對(dui)阿(e)根(gen)廷(ting)3Q鹽(yan)湖(hu)鋰(li)矿、西(xi)藏(zang)拉(la)果(guo)錯(cuo)盐湖锂矿、湖南(nan)道(dao)縣(xian)硬(ying)巖(yan)锂多(duo)金屬(shu)矿並(bing)购。

并购持有道县锂多金属矿的湖南厚道矿业公司（71.14%股权）就花(hua)了112.16亿元，其余(yu)两个盐湖锂矿合(he)计花費(fei)近126亿元，再加(jia)上近40亿元买瑞银矿业股份，合计花费超(chao)278亿元。

至(zhi)于陈景河为何(he)會(hui)選(xuan)擇(ze)现在出手买金矿？恐(kong)怕(pa)和美(mei)元持續(xu)加息(xi)，強(qiang)势美元“虹(hong)吸(xi)”全球资金，導(dao)致(zhi)黄金价格持续走(zou)低有關(guan)。10月13日，国際(ji)黄金价格在1670美元/盎(ang)司关口(kou)下方調(tiao)整(zheng)，這(zhe)一价格在近2年内都(dou)属于较低水(shui)平(ping)。

但(dan)是，雖(sui)然(ran)国际金价低迷(mi)，但是局(ju)部(bu)地緣(yuan)政(zheng)治(zhi)的緊(jin)張(zhang)和经濟(ji)衰(shuai)退(tui)预期(qi)的負(fu)面(mian)影響(xiang)都催(cui)生了全球对黄金的避(bi)險(xian)需(xu)求(qiu)。所(suo)以，如(ru)果家底(di)夠(gou)厚，现在正(zheng)是出手购置黄金的好時(shi)機(ji)。

此(ci)外，被(bei)稱(cheng)为“金矿之王(wang)”的陈景河，歷(li)史(shi)上多次(ci)嘗(chang)到(dao)过逆市投资的甜(tian)頭(tou)。

7年前(qian)也恰(qia)逢(feng)国际銅(tong)价、金价低谷(gu)，紫金矿业在2015年大舉(ju)收购。用(yong)用相(xiang)对较低的价碼(ma)獲(huo)得比(bi)较优質(zhi)的资产，同时出售(shou)方出售的意願(yuan)也更(geng)强。陈景河左(zuo)手通过产业積(ji)蓄(xu)实力，右(you)手通过发行(xing)公司債(zhai)、超短(duan)期融(rong)资券(quan)等(deng)方式融资，在全球“买、买、买”。2020年，黄金、铜价格回(hui)暖(nuan)，紫金矿业也迎(ying)来收获期，股价大漲(zhang)，成为3000亿市值的“矿茅”。與(yu)当时比起(qi)来，紫金矿业如今2064亿的市值，尚(shang)有空(kong)間(jian)。

经济學(xue)家宋(song)清(qing)輝(hui)表(biao)示(shi)，当前逆势情況(kuang)下，陈景河大手筆(bi)出资买矿，对其来說(shuo)有諸(zhu)多益處(chu)，一是资本市場(chang)的关注度将会更高，有助(zhu)于实现品牌(pai)溢(yi)价；二是有助于給(gei)企业整合资源，帶(dai)来规模经济效應(ying)；三(san)是有助于实现在人才(cai)、技(ji)術(shu)、财務(wu)等方面的优势互(hu)補(bu)，提(ti)高管(guan)理水平和效率(lv)等。

此外，现在投资金矿也可以对沖(chong)之前高位拿(na)矿的成本。紫金矿业前期的幾(ji)个碳(tan)酸(suan)锂项目都是在高景氣(qi)度市场里通过真(zhen)金白(bai)银搶(qiang)来的，一旦(dan)市场有風(feng)吹(chui)草(cao)動(dong)，難(nan)免(mian)会出现“賬(zhang)目浮(fu)虧(kui)”，目前国际金价处于低位，买金矿也不会买在山坡(po)上，可以拉低紫金矿业投资矿产的平均(jun)成本。

根据东方财富choice，自2008年先(xian)后收购青(qing)海威(wei)斯特(te)铜业40%股权和紫金铜业49%股权实现完全控股至2021年初(chu)，紫金矿业共(gong)有67笔并购交易，其中44笔已经簽(qian)署(shu)协议或(huo)实施(shi)完成，絕(jue)大多數(shu)是公司或子(zi)公司购买资产，并且(qie)基本是现金交易。

来源：紫金矿业官(guan)網(wang)

陈景河是妥(tuo)妥的国内“矿业并购之王”，深諳(an)此道。

郭广昌的金矿大棋(qi)

郭广昌投资矿业的经验并不比陈景河淺(qian)。郭广昌首次布(bu)局金矿的时间可以追(zhui)溯(su)到19年前。2003年11月，煙(yan)臺(tai)市经貿(mao)代表团南下上海、招商(shang)引(yin)资，召(zhao)开经济合作懇(ken)談(tan)会，复星系代表在会上表示将涉(she)足(zu)黄金业上遊(you)，与招金集团合资组建招金矿业有限(xian)公司。

2004年，招远市委(wei)書(shu)記(ji)劉(liu)为群(qun)与复星董(dong)事(shi)長(chang)郭广昌在北(bei)京(jing)国际飯(fan)店(dian)，签署《全面合作议定(ding)书》约定，复星方面投入(ru)约4亿元资金，与招金集团聯(lian)合发起成立(li)主业为黄金开采(cai)、洗(xi)选、加工(gong)的招金矿业股份有限公司，并推(tui)动盡(jin)快(kuai)上市。郭广昌在接(jie)受(shou)媒(mei)体采訪(fang)时表示，复星集团此举旨(zhi)在向(xiang)黄金产业進(jin)軍(jun)，目標(biao)是躋(ji)身(shen)国际15强。

而至于郭广昌投资招金矿业的邏(luo)辑，也很(hen)容(rong)易理解(jie)。招金矿业控股股东是具(ju)有地方国资背(bei)景的山东招金集团，而山东则是全国範(fan)圍(wei)内的金矿富集区。

此外，投资金矿也与郭广昌旗(qi)下的上市公司豫园股份有很好的协同作用。豫园股份擁(yong)有老庙黄金、亞(ya)一珠(zhu)寶(bao)等18个中華(hua)老字(zi)號(hao)，著(zhu)名的豫园商城(cheng)起步(bu)就是以黄金飾(shi)品零(ling)售为主的企业，当时其控股的67家控股子公司及(ji)合营企业中，有47家公司涉足金银饰品銷(xiao)售，貴(gui)金属研(yan)究(jiu)、提純(chun)，鉆(zuan)石(shi)鑲(xiang)嵌(qian)、加工等。今年上半年豫园股份，黄金珠宝板(ban)塊(kuai)实现营收156.4 亿元，同比增(zeng)加2.3%。

来源：罐(guan)头圖(tu)庫(ku)

而且，2007年郭广昌麾下“复星系”合计以9亿元现金拿下海南矿业60%股份，估值15亿元。去(qu)年高點(dian)，海南矿业市值超过500亿元。这几年通过不斷(duan)減(jian)持海南矿业，“复星系”早(zao)已回本。而且按(an)照半年報(bao)合计有45%的股权比例(li)计算，依然控股这家“矿业+石油(you)”的上市公司。如今，海南矿业市值132亿元，未(wei)来市场回暖，依然不乏(fa)想(xiang)象(xiang)力。

郭广昌还曾(zeng)想全球买矿。在2017年，郭广昌麾下的复星集团就和小(xiao)夥(huo)伴(ban)招金矿业、海南矿业共同投资了一家叫(jiao)做(zuo)上海平聚(ju)的公司，其中复星集团認(ren)繳(jiao)出资1.82亿美元；海南矿业认缴2.43亿美元；招金矿业认缴0.62亿美元，上海平聚还搞(gao)了银行或股东貸(dai)款(kuan)共4亿美元，最后以8.87亿美元的对价去收购俄(e)羅(luo)斯富豪(hao)苏萊(lai)曼(man)·克(ke)里莫(mo)夫(fu)的家族(zu)所拥有的俄罗斯最大的黄金生产商Public Joint Stock Company Polyus（極(ji)地黄金） 10%的股份。这家公司黄金生产能力位列全球第十(shi)。

来源：罐头图库

但是到了2018年1月15日，复星国际（0656.HK）、海南矿业和招金矿业宣(xuan)布，由(you)于股权交易的先決(jue)條(tiao)件(jian)未获滿(man)足，子公司上海平聚終(zhong)止(zhi)以8.8亿美元收购极地黄金（Polyus）10%的股权。极地黄金则发聲(sheng)明表示，交易条件未能达成后，各方曾試(shi)图尋(xun)找(zhao)其他(ta)折(zhe)中方案(an)，但最终無(wu)法(fa)达成一致最终导致交易失(shi)敗(bai)。

收购失败无疑(yi)成为了郭广昌的一大遺(yi)憾(han)。所以招金矿业要和陈景河麾下的紫金矿业，共同开发海域金矿，可想而知(zhi)郭广昌的態(tai)度。

此外，近年来复星每(mei)当有大动作需要大笔资金的时候(hou)，减持计劃(hua)中就会出现招金矿业和海南矿业等上市公司，比如联手马雲(yun)拿下百亿級(ji)的大豫园片(pian)区的“福(fu)佑(you)地块”之前，就曾经减持海南矿业套(tao)现。投资矿业公司可謂(wei)“进可攻(gong)、退可守(shou)”，特别是金矿。

资本大佬为何熱(re)衷(zhong)买矿？

IPG中国区首席(xi)经济学家柏(bai)文(wen)喜(xi)表示，紫金矿业、招金矿业在此时同时选择买矿，选择投资或者增持黄金企业的股权与股票(piao)，更多的是看(kan)中了黄金企业的企业价值。尤(you)其是在当前美国加息的背景之下，全球经济动蕩(dang)导致黄金的避险功(gong)能凸(tu)顯(xian)，而买金矿企业更是将企业投资价值和黄金避险价值相疊(die)加，從(cong)而获取(qu)更高的风险溢价的投资行为。

宋清辉也持相似(si)觀(guan)点，他表示，当前，通脹(zhang)高燒(shao)不退，叠加国际局势日趨(qu)复杂多變(bian)等因(yin)素(su)的影响，黄金日益得到资金的重(zhong)視(shi)。紫金矿业、招金矿业在此时同时选择买矿，一方面有黄金避险的考(kao)慮(lv)，另(ling)一方面也是为了获得更好的利潤(run)空间，增厚业績(ji)水平。

柏文喜补充(chong)，矿业资产属于资源類(lei)资产，具有较好的抗(kang)周(zhou)期性(xing)，而且对于运营水平要求并不算高。当前，中国的快速(su)发展(zhan)与资源的相对缺(que)乏性，给此类资源型企业提供(gong)了广闊(kuo)和可持续的巨(ju)大市场。

因此，无論(lun)是国内投资还是出海布局，资源类项目对于企业的未来长期发展都有著(zhe)重要的戰(zhan)略(lve)价值。

足見(jian)“家里有矿”的大佬们出手买矿，往(wang)往不是豪賭(du)不确定，而是能贏(ying)才赌。

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