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近(jin)日(ri)，朗姿股份宣(xuan)布(bu)將(jiang)以(yi)1.58亿元(yuan)現(xian)金(jin)向(xiang)关联方收购壹(yi)家(jia)资不(bu)抵(di)債(zhai)的医美医院(yuan)，隨(sui)即(ji)引(yin)起(qi)交(jiao)易(yi)所(suo)的关註(zhu)。

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1.58亿收购关联医美医院，标的近年(nian)资不抵债

2022年9月(yue)14日，朗姿股份有(you)限(xian)公(gong)司(si)（證(zheng)券(quan)簡(jian)稱(cheng)：朗姿股份；证券代(dai)碼(ma)：002612.SZ）收到(dao)深(shen)交所关注函(han)，主(zhu)要(yao)关於(yu)公司向关联方收购医美医院一事(shi)。

此(ci)前(qian)在(zai)9月10日，公司披(pi)露(lu)下(xia)屬(shu)全(quan)资子(zi)公司北(bei)京(jing)朗姿医療(liao)管(guan)理(li)有限公司與(yu)蕪(wu)湖(hu)博(bo)辰(chen)五(wu)號(hao)股權(quan)投(tou)资合(he)夥(huo)企(qi)業(ye)（有限合伙）（以下简称：博辰五号）簽(qian)署(shu)了(le)《股权轉(zhuan)讓(rang)協(xie)議(yi)》，擬(ni)以现金方式(shi)收购博辰五号持(chi)有的昆(kun)明(ming)韓(han)辰医疗美容(rong)医院有限公司（以下简称：昆明韩辰）75%股权。

根(gen)據(ju)本(ben)次(ci)交易聘(pin)請(qing)的評(ping)估(gu)機(ji)構(gou)出(chu)具(ju)的评估報(bao)告(gao)，昆明韩辰采(cai)用(yong)收益(yi)法(fa)评估後(hou)股東(dong)全部(bu)权益價(jia)值(zhi)為(wei)21081萬(wan)元，标的股权對(dui)應(ying)的评估值为15810.75万元。基(ji)于以上(shang)评估結(jie)果(guo)，經(jing)交易雙(shuang)方协商(shang)一致(zhi)，标的股权转让价格(ge)为15810万元。

公告顯(xian)示(shi)，昆明韩辰成(cheng)立(li)于2015年1月，專(zhuan)业從(cong)事医疗美容服(fu)務(wu)，總(zong)營(ying)业面(mian)積(ji)達(da)8955平(ping)方米(mi)，下設(she)微(wei)整(zheng)科(ke)、整形(xing)外(wai)科、皮(pi)膚(fu)科等(deng)科室(shi)，业务範(fan)圍(wei)包(bao)括(kuo)整形美容、皮肤美容、微整形美容、植(zhi)發(fa)養(yang)发。不過(guo)，昆明韩辰的经营狀(zhuang)況(kuang)似(si)乎(hu)並(bing)不如(ru)意(yi)，近年處(chu)于资不抵债的情(qing)况。

截(jie)至(zhi)2021年末(mo)，昆明韩辰经審(shen)計(ji)资产总額(e)14462.40万元，负债总额22566万元，凈(jing)资产-8103.60万元；截至评估基準(zhun)日2022年6月30日，公司经审计资产总额15317.33万元，负债总额22726.02万元，净资产-7408.70万元。按(an)本次交易的评估值21081万元计算(suan)，昆明韩辰评估增(zeng)值达到28489.70万元，增值率(lv)384.54%。

对此，交易所要求(qiu)朗姿股份補(bu)充(chong)披露交易标的评估增值的主要原(yuan)因(yin)及(ji)评估结果的推(tui)算过程(cheng)，并结合同(tong)行(xing)业可(ke)比(bi)公司和(he)可比交易情况、昆明韩辰经营业績(ji)、最(zui)近三(san)年股权變(bian)動(dong)交易价格对应估值情况等，詳(xiang)細(xi)分(fen)析(xi)昆明韩辰在净资产为负的情况下评估增值較(jiao)高(gao)的主要原因，以及本次评估值的合理性(xing)。

业绩方面，昆明韩辰2021年、2022年上半(ban)年的营业收入(ru)分別(bie)为16735.63万元和9564.07万元，净利(li)潤(run)分别为-1866.05万元和694.90万元。对此，交易所要求朗姿股份說(shuo)明昆明韩辰盈(ying)利状况是(shi)否(fou)具備(bei)穩(wen)定(ding)性、可持續(xu)性，以及其(qi)毛(mao)利率是否处于合理水(shui)平、是否符(fu)合行业发展(zhan)趨(qu)勢(shi)。

針(zhen)对本次交易，博辰五号就(jiu)昆明韩辰2022年、2023年、2024年经审计扣(kou)除(chu)非(fei)经常(chang)性損(sun)益后的净利润做(zuo)出业绩承(cheng)諾(nuo)，分别为不低(di)于1482万元、1605万元、1633万元，累(lei)计不低于4720万元。对此，交易所要求朗姿股份说明业绩承诺的可實(shi)现性，以及博辰五号关于业绩补償(chang)義(yi)务的履(lv)約(yue)能(neng)力(li)。

值得(de)一提(ti)的是，本次收购的交易对方博辰五号的執(zhi)行事务合伙人(ren)及基金管理人为北京朗姿韩亞(ya)资产管理有限公司，由(you)朗姿股份实際(ji)控(kong)制(zhi)人申(shen)东日和申今(jin)花(hua)控制，朗姿股份還(hai)作(zuo)为有限合伙人之(zhi)一持有博辰五号49.88%的份额。

2021年2月，博辰五号以现金方式受(shou)让芜湖揚(yang)訊(xun)信(xin)息(xi)科技(ji)有限公司持有的昆明韩辰65%股权，交易对价约为11749.56万元，对应昆明韩辰整體(ti)估值约18076.25万元。2022年6月，博辰五号又(you)以现金方式受让芜湖成中(zhong)電(dian)子科技有限公司持有的昆明韩辰10%股权，交易对价约为1950万元，对应标的整体估值约19500万元。而(er)在本次交易的评估基准日2022年6月30日，昆明韩辰估值漲(zhang)到21081万元，较同月博辰五号受让估值增加(jia)1581万元。

对此，交易所要求朗姿股份说明2022年6月博辰五号受让昆明韩辰10%股权的定价依(yi)据和合理性，昆明韩辰估值在短(duan)期(qi)內(nei)提升(sheng)的主要原因及合理性，以及公司出资设立博辰五号收购昆明韩辰75%股权后，又進(jin)一步(bu)出资从关联方博辰五号处受让昆明韩辰控股权的原因、必(bi)要性与合理性，博辰五号獲(huo)得现金对价后是否将向朗姿股份进行收益分配(pei)等問(wen)題(ti)。

标的医院屡涉“医美贷”，年利率最高达31%

除了上述(shu)问题以外，交易所关注函还要求朗姿股份说明昆明韩辰及其从业人員(yuan)是否具备医疗美容服务及产品(pin)生(sheng)产銷(xiao)售(shou)的相(xiang)关资質(zhi)，业务開(kai)展是否合法合規(gui)，是否符合相关行业監(jian)管规定和要求，是否存(cun)在医疗事故(gu)或(huo)糾(jiu)紛(fen)及相关訴(su)訟(song)仲(zhong)裁(cai)情况，是否存在虛(xu)假(jia)宣傳(chuan)，是否存在医美贷等消(xiao)費(fei)分期金融(rong)产品等情况，最近五年是否受到行业相关主管部門(men)的行政(zheng)处罰(fa)。

经查(zha)詢(xun)國(guo)家企业信用信息公示系(xi)統(tong)，2022年4月，昆明韩辰因擅(shan)自(zi)设计制作医疗廣(guang)告内容并与经审查的医疗广告成品樣(yang)件(jian)内容不符，未(wei)依法重(zhong)新(xin)提出审查申请，也(ye)未按照(zhao)审查核(he)定的内容进行广告宣传，誤(wu)導(dao)了消费者(zhe)并产生了医疗活(huo)动相关風(feng)險(xian)，破(po)壞(huai)了医疗广告管理制度(du)，被(bei)西(xi)山(shan)區(qu)市(shi)場(chang)监督(du)管理局(ju)下发雲(yun)市监昆西处罚〔2022〕71号行政处罚決(jue)定書(shu)，处罚款(kuan)19000元。

另(ling)据云市监昆处罚〔2022〕208号行政处罚决定书，昆明韩辰因未按照医疗器(qi)械(xie)说明书和标签标示要求運(yun)輸(shu)、貯(zhu)存医疗器械，被处罚款10000元。

同時(shi)，昆明韩辰还涉及医美贷等消费分期产品。

据（2021）黑(hei)0104民(min)初(chu)60005号民事判(pan)决书，2020年3月，李(li)某(mou)与海(hai)爾(er)消费金融有限公司（以下简称：海尔公司）签訂(ding)《個(ge)人借(jie)款合同》，合同约定李某在海尔公司处借款33500元用于医疗美容服务，借款利息为年利率31.76%，借款总手(shou)续费率为27%，李某確(que)認(ren)委(wei)托(tuo)海尔公司向昆明韩辰支(zhi)付(fu)借款。

据（2021）桂(gui)0103民初6564号民事判决书，胡(hu)某向海尔公司借款30000元，总借款手续费率为27%，海尔公司于2020年1月将借款资金直(zhi)接(jie)支付給(gei)昆明韩辰。

据（2021）遼(liao)0905民初811号民事判决书，2020年7月，李某某与四(si)川(chuan)錦(jin)程消费金融有限責(ze)任(ren)公司（以下简称：锦程公司）签订《个人消费借款合同》，约定向锦程公司借款3万元用于医疗美容服务，年利率为5.82%。合同签订后，锦程公司将借款3万元匯(hui)至昆明韩辰賬(zhang)戶(hu)。

而据（2018）云0103民初7921、8036号民事判决书，2016年7月，李某向昆明市五華(hua)区和諧(xie)小(xiao)额贷款股份有限公司借款本金11760元，用于向昆明韩辰购買(mai)医疗美容产品（双眼(yan)皮、内眼角(jiao)手術(shu)费），双方于當(dang)日签订了《商品代墊(dian)款申请暨(ji)分期还款合同》，约定商家月息为1.5%。同月，徐(xu)某也向該(gai)公司借款5700元，用于向昆明韩辰购买美容項(xiang)目(mu)（皮肤套(tao)餐(can)祛(qu)痘(dou)），借款月利率为0.8%。

另据（2019）云01民終(zhong)7584、7585号民事裁定书，昆明韩辰的胡某、肖(xiao)某分别于2014年7月、12月取(qu)得《医師(shi)执业证书》，2017年10月即为原告羅(luo)某、邢(xing)某实施(shi)手术，不符合“负责实施美容外科项目的应具有6年以上从事美容外科或整形外科等相关专业臨(lin)床(chuang)工(gong)作经歷(li)”规定的要求，法院认定昆明韩辰存在瑕(xia)疵(ci)履行。

并非首(shou)次关联收购医美标的，业绩承诺有不达标先(xian)例(li)

公开资料(liao)显示，朗姿股份自成立以来一直致力于品牌(pai)女(nv)裝(zhuang)的设计、生产与销售，主攻(gong)中高端(duan)女装市场，在国内品牌女装行业具有領(ling)先地(di)位(wei)。

2016年，朗姿股份正(zheng)式进軍(jun)医疗美容服务业务领域(yu)，截至2022年6月已(yi)擁(yong)有29家医疗美容机构，包括5家綜(zong)合性医院、24家门診(zhen)部或诊所，目前在运营的有“米蘭(lan)柏(bai)羽(yu)”“晶(jing)肤医美”和“高一生”三大(da)国内医美品牌。2022年上半年，公司医疗美容业务收入为62879.19万元，占(zhan)当期营业收入的34.76%，而2021年医疗美容业务收入为111992.62万元，占比30.56%。

公司此前就曾(zeng)向关联方收购过医疗美容标的。2019年8月，朗姿股份向实控人申东日等购买控股子公司朗姿医疗管理有限公司（以下简称：朗姿医疗）剩(sheng)余(yu)41.19%的股权，申东日承诺朗姿医疗在2019年、2020年、2021年内实现的合并口(kou)徑(jing)下扣除非经常性损益后歸(gui)属于母(mu)公司所有者的净利润分别不低于5570万元、6810万元、7040万元。

根据年报數(shu)据，朗姿医疗2019年、2020年、2021年实际完(wan)成的扣非净利润分别为6590.69万元、6701.93万元、6519.36万元，2020年、2021年均(jun)未实现业绩承诺。但(dan)朗姿股份称，朗姿医疗累计实现净利润大于累计承诺净利润，故未觸(chu)及业绩补偿情形。返(fan)回(hui)搜(sou)狐(hu)，查看(kan)更(geng)多(duo)

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