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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>紅(hong)土(tu)創(chuang)新(xin)醫(yi)療(liao)保(bao)健(jian)基(ji)金(jin)經(jing)理(li)廖(liao)星(xing)昊(hao)：策(ce)略(lve)更(geng)重(zhong)要(yao)，現(xian)階(jie)段(duan)更偏(pian)向(xiang)成(cheng)長(chang)股(gu)投(tou)資(zi)

用(yong)“年(nian)輕(qing)有(you)為(wei)”這(zhe)個(ge)詞(ci)來(lai)形(xing)容(rong)廖星昊，絕(jue)對(dui)不(bu)为過(guo)。

在(zai)武(wu)漢(han)大(da)學(xue)攻(gong)讀(du)了(le)生(sheng)物(wu)学本(ben)科(ke)之(zhi)後(hou)，廖星昊的(de)研(yan)究(jiu)生選(xuan)擇(ze)了就(jiu)读於(yu)上(shang)海(hai)財(cai)经大学的金融(rong)數(shu)学與(yu)金融工(gong)程(cheng)。踏(ta)入(ru)社(she)會(hui)，廖星昊先(xian)后任(ren)職(zhi)于招(zhao)商(shang)證(zheng)券(quan)研究發(fa)展(zhan)中(zhong)心(xin)、太(tai)平(ping)基金、金信(xin)基金、華(hua)潤(run)元(yuan)大基金，從(cong)事(shi)投资研究工作(zuo)。

2021年11月(yue)，廖星昊開(kai)始(shi)擔(dan)任红土创新医疗保健基金经理，並(bing)取(qu)得(de)了優(you)異(yi)的成績(ji)。

红土创新医疗保健基金经理廖星昊

截(jie)至(zhi)2023年4月末(mo)，红土创新医疗保健基金最(zui)近(jin)6个月的增(zeng)长率(lv)为28.69%，最近壹(yi)年的增长率为70.73%。

“策略更为重要。”近日(ri)，红土创新医疗保健基金经理廖星昊在接(jie)受(shou)時(shi)代(dai)周(zhou)報(bao)記(ji)者(zhe)采(cai)訪(fang)时談(tan)及(ji)“选股与策略，哪(na)个更重要”时，他(ta)表(biao)示(shi)，就公(gong)募(mu)產(chan)品(pin)而(er)言(yan)，选对細(xi)分(fen)賽(sai)道(dao)可(ke)能(neng)就已(yi)经成功(gong)了80%，“所(suo)以(yi)这項(xiang)的權(quan)重考(kao)慮(lv)会多(duo)一些(xie)。”

“百(bai)裏(li)挑(tiao)一”的选股策略

近日，红土创新医疗保健基金披(pi)露(lu)了2022年年报与2023年一季(ji)度(du)。

和(he)去(qu)年末的持(chi)倉(cang)相(xiang)比(bi)，廖星昊在今(jin)年一季度減(jian)持了康(kang)緣(yuan)藥(yao)業(ye)（600557.SH）、华润三(san)九(jiu)（000999.SZ）、健之佳(jia)（605266.SH）、新天(tian)药业（002873.SZ）、一心堂(tang)（002727.SZ），增持了達(da)仁(ren)堂（600329.SH）、康恩(en)貝(bei)（600572.SH）、佐(zuo)力(li)药业（300181.SZ）、太極(ji)集(ji)團(tuan)（600129.SH）、方(fang)盛(sheng)制(zhi)药（603998.SH）、以嶺(ling)药业（002603.SZ）、天士(shi)力（600533.SH）、九芝(zhi)堂（000989.SZ）、迪(di)瑞(rui)医疗（300396.SZ）。

截至2023年一季度末，該(gai)基金的份(fen)額(e)凈(jing)值(zhi)为1.2788元，净值增长率为28.50%，业绩比較(jiao)基準(zhun)收(shou)益(yi)率僅(jin)为0.40%。

在一季报中，廖星昊表示，根(gen)據(ju)市(shi)場(chang)形勢(shi)及时調(tiao)整(zheng)持仓結(jie)構(gou)，在去年的基礎(chu)之上增加(jia)配(pei)置(zhi)了景(jing)氣(qi)度向上的细分行(xing)业中的优質(zhi)公司(si)。药品和器(qi)械(xie)的帶(dai)量(liang)采購(gou)政(zheng)策，雖(sui)然(ran)短(duan)期(qi)給(gei)医药行业的投资带来了擾(rao)動(dong)，但(dan)中长期来看(kan)，有利(li)于带来集中度的提(ti)升(sheng)，有競(jing)爭(zheng)优势的企(qi)业能夠(gou)在激(ji)烈(lie)的市场竞争中勝(sheng)出(chu)。“因(yin)此(ci)我(wo)們(men)認(ren)为，一些产品有特(te)色(se)、现金流(liu)较好(hao)的二(er)線(xian)优质企业有望(wang)成长起(qi)来，被(bei)市场重新认知(zhi)，主(zhu)要分布(bu)在创新药、CDMO、医疗器械、中药等(deng)領(ling)域(yu)。”

时代周报记者在采访中了解(jie)到(dao)，目(mu)前(qian)廖星昊的股票(piao)備(bei)选池(chi)中大概(gai)有100只(zhi)股票，覆(fu)蓋(gai)医药、食(shi)品飲(yin)料(liao)、軍(jun)工、新能源(yuan)、通(tong)信等行业。

在滿(man)足(zu)基金監(jian)管(guan)要求(qiu)前提下(xia)，廖星昊的股票备选池会根据整體(ti)行情(qing)變(bian)化(hua)不斷(duan)精(jing)选、调整，会通过其(qi)中部(bu)分股票来觀(guan)察(cha)市场情緒(xu)变化，调整投资預(yu)期，但对持仓个股的要求会更为嚴(yan)格(ge)，更看重比如(ru)公司收入、净利润持續(xu)增长、營(ying)運(yun)能力持续改(gai)善(shan)、公司行业地(di)位(wei)、公司所處(chu)行业所享(xiang)有的國(guo)家(jia)政策扶(fu)持等因素(su)。

“自(zi)任职以来，主要持仓集中在中药和器械板(ban)塊(kuai)，板块配置基本沒(mei)有发生变化。但在净值回(hui)撤(che)的过程中，進(jin)行了个股層(ceng)面(mian)的调整，仓位更加聚(ju)焦(jiao)于优质公司。事后来看，这一策略是(shi)成功的，當(dang)行情轉(zhuan)暖(nuan)的时候(hou)，基金的净值漲(zhang)幅(fu)也(ye)会有所表现。”廖星昊如是說(shuo)。

对于红土创新医疗保健股票基金来说，廖星昊告(gao)訴(su)时代周报记者，目前的操(cao)作思(si)路(lu)与2022年相比，没有區(qu)別(bie)，板块配置基本没有发生变化，依(yi)然看好中药及医疗器械板块，目前来看取得了较好的收益表现。“一季度主要对持仓结构进行了优化调整，目前配置主要在医药、数字(zi)经濟(ji)、军工、半(ban)導(dao)体、新能源等新興(xing)行业。“”

將(jiang)自己(ji)定(ding)位在“弱(ruo)者体系(xi)”中

近期，由(you)ChatGPT引(yin)发的人(ren)工智(zhi)能熱(re)潮(chao)洶(xiong)湧(yong)，那(na)麽(me)，人工智能会不会改变基金经理的投资工作？

在接受采访时，廖星昊告诉时代周报记者，现阶段人工智能技(ji)術(shu)已经取得突(tu)破(po)性(xing)进展，毫(hao)無(wu)疑(yi)問(wen)，它(ta)将深(shen)刻(ke)改变人類(lei)的生活(huo)，其中当然也包(bao)括(kuo)基金经理的投资工作。“但是从目前的大模(mo)型(xing)搭(da)建(jian)和訓(xun)練(lian)来看，一方面是AI技术仍(reng)在发展中且(qie)不同(tong)主体的开发程度存(cun)在差(cha)异，在金融投资领域的垂(chui)直(zhi)應(ying)用還(hai)未(wei)体现出变革(ge)式(shi)的影(ying)響(xiang)；另(ling)一方面，对于金融等強(qiang)监管行业来说，AI技术在實(shi)操中的应用範(fan)圍(wei)和使(shi)用程度需(xu)要进行更全(quan)面的評(ping)估(gu)。”

所以，廖星昊认为，从短期来说，人工智能对基金经理的投资工作影响有限(xian)。

对于全面註(zhu)冊(ce)制的話(hua)題(ti)，廖星昊告诉时代周报记者，全面注册制的制度設(she)計(ji)是为鼓(gu)勵(li)优质企业融资，符(fu)合(he)国家产业发展方向的新兴产业将更容易(yi)得到融资支(zhi)持，也就更容易被公开市场的投资者看見(jian)，隨(sui)著(zhe)全面注册制的实施(shi)以及退(tui)市制度的不断完(wan)善，A股新股供(gong)给数量和质量都(dou)将得到不断提升。“对基金经理而言，主要是对標(biao)的可选择性的影响，但对投资決(jue)策来说，更需關(guan)注标的本身(shen)的质地。”

“就基金经理个人而言，投资中最大的風(feng)險(xian)在于面对和应对復(fu)雜(za)市场变化时表现过于自信，忽(hu)視(shi)了市场变化对短中长期预期及实際(ji)收益表现的影响，从而带来净值的大幅回撤。”谈及基金经理在投资中最大的风险时，廖星昊告诉时代周报记者，在实际进行投资时，始終(zhong)将自己定位在“弱者体系”中，“也就是说并不认为自己在信息(xi)獲(huo)取、理解深度、时間(jian)精力、情绪控(kong)制、人脈(mai)资源等方面都擁(yong)有比其他基金经理更强的优势，更多只是依靠(kao)时间、个人经驗(yan)積(ji)累(lei)、深度研究分析(xi)、賠(pei)率測(ce)算(suan)与认知判(pan)断去不断提升自己的投资能力。”

从今年一季度的行情来看，廖星昊认为2023年的A股市场明(ming)顯(xian)好于2022年，会更多关注各(ge)细分行业邊(bian)际变化带来的機(ji)会。“我自己的投资思路和邏(luo)輯(ji)没有调整，仍然站(zhan)在景气輪(lun)动的框(kuang)架(jia)下细选个股。近期更多是參(can)与线上调研，比如上市公司业绩交(jiao)流会、券商組(zu)織(zhi)的行业專(zhuan)家会議(yi)等。对于长期跟(gen)蹤(zong)的公司，則(ze)主要关注其边际变化带来的影响。”

现阶段更偏向成长股投资

在过去一年（2022年），A股市场整体经歷(li)了“W”型的震(zhen)蕩(dang)调整，賺(zhuan)錢(qian)效(xiao)应不佳，医药行业也同樣(yang)表现不佳。

对于医药行业去年整体表现不佳的情況(kuang)，廖星昊认为有幾(ji)點(dian)原(yuan)因，例(li)如成长板块的估值受到壓(ya)制；受疫(yi)情影响，医院(yuan)人流减少(shao)，院內(nei)处方药和药店(dian)OTC的銷(xiao)售(shou)下降(jiang)；国内外(wai)的医药领域投融资数据的下降，市场担憂(you)CXO行业景气度的可持续性；集采政策和医保谈判政策的深化，除(chu)仿(fang)制药外，创新药的产品周期和市场空(kong)间也大幅压縮(suo)；“以及创新药出海一波(bo)三折(zhe)，CXO的海外客(ke)戶(hu)訂(ding)單(dan)又(you)存在丟(diu)失(shi)的风险。”

2022年的1月下旬(xun)、4月、7-9月，廖星昊所管理的红土创新医疗保健股票基金净值出现三次(ci)明显回撤.

对此，廖星昊认为主要原因在于，“一是，去年1-9月，医药整体行情较差，估值水(shui)平创十(shi)年新低(di)，公募基金持仓也创十年新低，而产品为股票型基金，最低仓位要求80%；二是，仓位集中在少数子(zi)行业，集中持股容易带来较大波动；三是，受疫情影响，部分上市公司业绩低于预期，特别是去年4月和7-9月的财报季。”

廖星昊告诉时代周报记者，自己现阶段更偏向成长股投资，整体投资框架定義(yi)为景气轮动，就是从企业盈(ying)利的角(jiao)度出发，关注各板块之间景气度的相对变化，找(zhao)到景气度相对更高(gao)板块，进而挖(wa)掘(jue)该板块中的优质个股进行投资。“我认为面对复杂的市场变化，加上公募基金产品自身持仓要求的約(yue)束(shu)，作为基金经理在管理产品时更需要看板块景气度的相对变化，而不是单一看绝对值的变化，比如医药行业中有十几个细分板块，要更多去关注单个细分板块在整个板块里能排(pai)到一个什(shen)么位置，通过持续的跟踪观察去捕(bu)捉(zhuo)变化带来的机会。就公募产品而言，选对细分赛道可能就已经成功了80%，所以这项的权重考虑会更多一些。”

廖星昊表示，自己始终对中国股市充(chong)满信心，在面对短期净值回撤压力时，作为基金经理更需要堅(jian)定信心有所行动，努(nu)力通过更加深入的研究分析，不断优化调整持仓结构，在争取控制回撤的同时为投资者创造(zao)实际收益。“希(xi)望自己能成为基民(min)心目中‘能赚钱的基金经理’。”返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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