老广告锅炉：环保又实惠的替换方案

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>漲(zhang)停(ting)！AMC首(shou)度(du)擬(ni)戰(zhan)投(tou)房(fang)企(qi)！奔(ben)走(zou)壹(yi)年(nian)多(duo)，重(zhong)慶(qing)地(di)產(chan)大(da)佬(lao)或(huo)迎(ying)“白(bai)武(wu)士(shi)”

曾(zeng)經(jing)挽(wan)救(jiu)過(guo)銀(yin)行(xing)業(ye)的(de)金(jin)融(rong)資(zi)产管(guan)理(li)公(gong)司(si)（AMC），如(ru)今(jin)來(lai)挽救房地产了(le)。

日(ri)前(qian)，金科(ke)股(gu)份(fen)（000656.SZ）公告(gao)稱(cheng)，與(yu)長(chang)城(cheng)资产的全(quan)资子(zi)公司长城國(guo)富(fu)簽(qian)訂(ding)《战略(lve)投资框(kuang)架(jia)協(xie)議(yi)》。雙(shuang)方(fang)拟開(kai)展(zhan)三(san)大方面(mian)的合(he)作(zuo)，包(bao)括(kuo)推(tui)進(jin)金科股份的资产盤(pan)活(huo)、重整(zheng)工(gong)作以(yi)及(ji)业務(wu)層(ceng)面上(shang)的战略整合。

最(zui)早(zao)於(yu)2022年5月(yue)，金科股份公开表(biao)示(shi)，積(ji)極(ji)引(yin)进国资战略投资者(zhe)。金科創(chuang)始(shi)人(ren)黃(huang)紅(hong)雲(yun)奔走一年多，終(zhong)迎曙(shu)光(guang)。

就(jiu)与长城资产接(jie)洽(qia)战投的契(qi)機(ji)，接近(jin)金科股份的人士對(dui)時(shi)代(dai)財(cai)经表示，這(zhe)是(shi)多方助(zhu)力(li)的結(jie)果(guo)，“金科底(di)色(se)還(hai)是不(bu)錯(cuo)的”。

长城资产為(wei)四(si)大全国性(xing)AMC之(zhi)一。1998年金融危(wei)机之後(hou)，国务院(yuan)借(jie)鑒(jian)国際(ji)经驗(yan)成(cheng)立(li)不良(liang)资产專(zhuan)业處(chu)置(zhi)机構(gou)，四大AMC由(you)此(ci)成立。20年前，AMC接下(xia)了四大国有(you)银行1.4萬(wan)億(yi)元(yuan)的不良资产。

在(zai)本(ben)輪(lun)房地产流(liu)動(dong)性危机中(zhong)，AMC亦(yi)發(fa)揮(hui)著(zhe)重要(yao)作用(yong)。

據(ju)證(zheng)券(quan)时報(bao)报道(dao)，2022年1月底，金融監(jian)管部(bu)門(men)召(zhao)集(ji)幾(ji)家(jia)全国性AMC开會(hui)，研(yan)究(jiu)AMC參(can)与風(feng)險(xian)房企的资产处置、項(xiang)目(mu)並(bing)購(gou)及相(xiang)關(guan)金融中介(jie)服(fu)务。

此后全国性和(he)地方性AMC加(jia)速(su)入(ru)場(chang)。2022年4月，佳(jia)兆(zhao)业集團(tuan)与长城资产、招(zhao)商(shang)蛇(she)口(kou)在签署(shu)战略合作协议，三方將(jiang)建(jian)立合资公司等(deng)載(zai)體(ti)进行合作，将佳兆业集团的舊(jiu)改(gai)项目“成熟(shu)一個(ge)，引进一个”。截(jie)至(zhi)2022年10月末(mo)，中国華(hua)融、中国東(dong)方、中国信(xin)達(da)官(guan)方披(pi)露(lu)的信息(xi)顯(xian)示，其(qi)推动及已(yi)落(luo)地的房企紓(shu)困(kun)项目合計(ji)超(chao)65个，帶(dai)动超1500亿元项目復(fu)工复产。

迄(qi)今AMC的纾困多为“保(bao)项目”，市(shi)场关心(xin)，出(chu)险房企的公司主(zhu)体如何(he)走出債(zhai)务泥(ni)潭(tan)、恢(hui)复正(zheng)常(chang)经營(ying)？

金科股份此次(ci)的公告，標(biao)誌(zhi)着AMC首度拟于集团层面战投房企。这不僅(jin)关乎(hu)一家企业的命(ming)運(yun)走向(xiang)，或也(ye)給(gei)行业带来更(geng)加深(shen)遠(yuan)的範(fan)式(shi)影(ying)響(xiang)。

出险后，多家房企曾称推进引战工作，后無(wu)下文(wen)。例(li)如，2020年7月，万科曾就战投泰(tai)禾(he)集团签订框架协议。若(ruo)交(jiao)易(yi)順(shun)利(li)达成，万科方面将獲(huo)得(de)泰禾将近五(wu)分(fen)之一的股權(quan)，成为泰禾集团第(di)二(er)大股东。

但(dan)該(gai)筆(bi)协议設(she)置了兩(liang)大前置條(tiao)件(jian)。首先(xian)，泰禾需(xu)制(zhi)定(ding)债务重組(zu)方案(an)并与债权人达成一致(zhi)，债务重组方案能(neng)支(zhi)持(chi)泰禾恢复正常生(sheng)产、可(ke)持續(xu)经营，并且(qie)该债务重组方案能得到(dao)万科的認(ren)可。

其次，万科需对泰禾完(wan)成盡(jin)職(zhi)調(tiao)查(zha)，且已就尽职调查中所(suo)发現(xian)的問(wen)題(ti)的解(jie)決(jue)方案及拟议交易的方案达成了一致，不存(cun)在影响拟议交易的重大问题，同(tong)时泰禾的资产、债务及业务等不存在影响公司持续经营的重大问题或重大不利變(bian)化(hua)。

三年过去(qu)了，该笔交易仍(reng)沒(mei)有落地。2023年3月，万科A（000002.SZ）在投资者互(hu)动平(ping)臺(tai)上披露，相关交易的先决条件尚(shang)未(wei)达成。

就房企引入战投的難(nan)點(dian)，諸(zhu)葛(ge)數(shu)据研究中心高(gao)級(ji)分析(xi)師(shi)陳(chen)霄(xiao)对时代财经分析称：“當(dang)下房地产行业流动性壓(ya)力猶(you)存，樓(lou)市复蘇(su)遇(yu)阻(zu)，未来发展不確(que)定性增(zeng)強(qiang)。在这樣(yang)的背(bei)景(jing)下，投资方的觀(guan)望(wang)周(zhou)期(qi)会更长。從(cong)企业层面来看(kan)，出险房企面臨(lin)着复雜(za)多样的难题，在债务重组以及经营层面的前景撲(pu)朔(shuo)迷(mi)離(li)。”

在此背景下，纾困房企，或需更专业的机构登(deng)场。相較(jiao)于其他(ta)三大AMC，“實(shi)質(zhi)性重组”是长城资产的一大业务特(te)色。在A股市场上，长城资产重整了渝(yu)鈦(tai)白、西(xi)北(bei)軸(zhou)承(cheng)、光明(ming)家具(ju)、酒(jiu)鬼(gui)酒、嶽(yue)陽(yang)恒(heng)立、超日太(tai)阳等一批(pi)ST公司，使(shi)其复牌(pai)或恢复上市。

当下金科股份正处于預(yu)重整的关鍵(jian)时刻(ke)，位(wei)于觸(chu)发“面值(zhi)退(tui)市”的邊(bian)緣(yuan)。长城资产的出现，堪(kan)称“及时雨(yu)”。

2023年5月，金科股份因(yin)未按(an)时償(chang)还約(yue)2790万元的商业承兌(dui)匯(hui)票(piao)，被(bei)债权人申(shen)請(qing)重整。所謂(wei)“重整”，是指(zhi)当企业不能清(qing)偿到期债务时，不立即(ji)进行破(po)产清算(suan)，而(er)是在法(fa)院主持下，由债权人与债务人达成协议并制定重整计劃(hua)，债务人能繼(ji)续营业，在一定期限(xian)內(nei)清偿全部或部分债务。

法院在收(shou)到债权人提(ti)出的重整申请之后，还需履(lv)行预重整備(bei)案、预重整的主要程(cheng)序(xu)，才(cai)到重整受(shou)理。

据金科股份6月30日晚(wan)間(jian)的公告，长城国富有意(yi)向獨(du)立或与其他合作方组成投资聯(lian)合体，作为重整投资人参与金科股份的预重整程序，投资總(zong)額(e)、持股比(bi)例、入股價(jia)格(ge)、股权和债权资金分解金额还需协商。

“重整投资人”的作用为，为债务人提供(gong)资金或者其他资源(yuan)，幫(bang)助债务人清偿债务、恢复经营能力。其还需制定重整投资方案，囊(nang)括：偿债计划，包括债权清偿率(lv)、资金到位时间；经营计划，需要保证重整企业的品(pin)牌、生产、职工安(an)置。

金科股份曾公告，截至2022年末，公司的有息負(fu)债为746.57亿元，而其貨(huo)幣(bi)资金余(yu)额为119.58亿元，其中预售(shou)监管资金70.21亿元、被司法凍(dong)结14.38亿元。

此外(wai)，公告显示，截至2023年5月末，金科股份的合计擔(dan)保余额为684.54亿元，接近凈(jing)资产的5.5倍(bei)，占(zhan)总资产的22.85%。

截至5月29日，金科股份实控(kong)人黄红云所持公司98%股份已被冻结或标記(ji)，金科控股、黄红云及其一致行动人红星(xing)家具所持公司82%股份已被冻结或标记。

这次，长城资产为何選(xuan)擇(ze)战投金科股份？对金科股份做(zuo)了哪(na)些(xie)摸(mo)底工作？长城资产的纾困思(si)路(lu)和纾困路徑(jing)是怎(zen)样的？就此，时代财经向长城资产发送(song)采(cai)訪(fang)函(han)，截至发稿(gao)未获回(hui)复。

如前文接近金科股份的人士所述(shu)，金科股份仍有好(hao)的底色，这或是吸(xi)引战役(yi)的原(yuan)因之一。此外，尽管身(shen)处流动性困境(jing)，金科股份没有躺(tang)平，其实控人和管理团隊(dui)一直(zhi)未放(fang)棄(qi)自(zi)救。

截至6月30日，金科股份累(lei)计完成321.20亿元有息负债的期限调整工作，其中包括公开市场债务12笔，涉(she)及本金119.95亿元。公司在交易所发行的公开市场债券已全部完成展期工作。

在这轮房企退市潮(chao)中，金科股份的每(mei)股股价曾于5月24日首次跌(die)到1元以下，加入触发“面值退市”风险的房企之列(lie)。但隨(sui)后，金科股份多次公告，控股股东、董(dong)监高及核(he)心骨(gu)幹(gan)增持公司股份，终于在6月6日收盘时，将股价拉(la)到了每股1.07元。金科股份由此暫(zan)別(bie)退市危机。

“此次的战投框架协议只(zhi)是初(chu)步(bu)意向，正式协议能否(fou)最终签订尚存在不确定性。”金科股份公告称。风雨晦(hui)暝(ming)，这家重庆龍(long)頭(tou)房企还在等待(dai)上岸(an)的那(na)一刻。

7月3日，金科股份早盘迅(xun)速涨停，最终以上涨9.91%报收1.22元，公司市值约65亿元。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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