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傳(chuan)聞(wen)已(yi)久(jiu)的(de)基(ji)金(jin)降费終(zhong)於(yu)靴(xue)子(zi)落(luo)地(di)。

7月(yue)8日(ri)上(shang)午(wu)，易(yi)方(fang)達(da)、廣(guang)發(fa)、華(hua)夏(xia)、南(nan)方等(deng)多家(jia)公募基金巨头們(men)集体披(pi)露(lu)公告，自(zi)7月10日起(qi)降低(di)旗(qi)下(xia)部(bu)分(fen)基金的管(guan)理(li)费率(lv)和(he)托(tuo)管费率——已成(cheng)立(li)的股(gu)票(piao)型(xing)基金和混(hun)合(he)型基金中(zhong)，管理费率超(chao)過(guo)1.2%的全(quan)部降到(dao)1.2%，托管费超过0.2%的全部降到0.2%。

此(ci)外(wai)，證(zheng)監(jian)會(hui)官(guan)網(wang)消(xiao)息(xi)顯(xian)示(shi)，即(ji)日起，降低主(zhu)動(dong)權(quan)益(yi)類(lei)基金费率水(shui)平(ping)，新(xin)註(zhu)冊(ce)產(chan)品(pin)管理费率、托管费率分別(bie)不(bu)超过1.2%、0.2%，其(qi)余(yu)存(cun)量(liang)产品管理费率、托管费率將(jiang)爭(zheng)取(qu)于2023年(nian)底(di)分别降至(zhi)1.2%、0.2%以(yi)下。

降低费率，是(shi)基金行(xing)业對(dui)基金賺(zhuan)錢(qian)效(xiao)應(ying)減(jian)弱(ruo)、基民(min)投(tou)資(zi)体驗(yan)不佳(jia)的反(fan)思(si)，也(ye)是基金行业讓(rang)利基民、承(cheng)擔(dan)社(she)会責(ze)任(ren)的体現(xian)，更(geng)是公募基金行业作(zuo)為(wei)普(pu)惠(hui)金融(rong)的題(ti)中之(zhi)義(yi)。

券(quan)商(shang)中國(guo)記(ji)者(zhe)第(di)壹(yi)時(shi)間(jian)采(cai)訪(fang)了多位(wei)业内人士關(guan)于降费对行业和市(shi)場(chang)的影响。受(shou)访人士普遍(bian)認(ren)为，降费雖(sui)然(ran)可(ke)能(neng)在(zai)短(duan)期(qi)導(dao)致(zhi)基金公司(si)收(shou)入(ru)减少(shao)，但(dan)長(chang)期来看(kan)能幫(bang)助(zhu)行业减少“規(gui)模(mo)誘(you)惑(huo)”，回(hui)歸(gui)以持(chi)有(you)人利益为中心(xin)的行业本(ben)源(yuan)；與(yu)此同(tong)时，头部公募帶(dai)头降费也会对整(zheng)個(ge)行业起到引(yin)导作用(yong)，加(jia)速行业優(you)勝(sheng)劣(lie)汰(tai)和格(ge)局(ju)重塑(su)，推(tui)动行业为投资者提(ti)供(gong)更好的服(fu)務(wu)和投资体验。

近(jin)年来，基金行业經(jing)歷(li)了“成长的煩(fan)惱(nao)”，也正(zheng)在探(tan)索(suo)如(ru)何(he)從(cong)高(gao)速发展(zhan)向(xiang)高質(zhi)量发展轉(zhuan)型，降费便(bian)是探索之一。“當(dang)下，基金管理人在反思，究(jiu)竟(jing)应該(gai)提供怎(zen)樣(yang)的投资管理服务給(gei)客(ke)戶(hu)，基民也在思考(kao)，究竟需(xu)要(yao)怎样的基金产品。国内基金行业實(shi)際(ji)上只(zhi)有25年的历史(shi)，很(hen)多問(wen)题只能在发展中解決(jue)，但不发展，才(cai)是最(zui)大的问题。”有基金公司人士表(biao)示。

头部公募集体降低管理费和托管费

7月8日上午，易方达基金、华夏基金、广发基金、南方基金等多家公募基金巨头们集体披露公告，降低旗下部分基金管理费率和托管费率——已成立的股票型基金和混合型基金中，管理费率超过1.2%的全部降到1.2%，托管费超过0.2%的全部降到0.2%。

以易方达基金为例(li)，公告中表示，为更好地滿(man)足(zu)广大投资者的投资理財(cai)需求(qiu)，降低投资者的理财成本，经与相(xiang)关公開(kai)募集证券投资基金的基金托管人協(xie)商一致，並(bing)報(bao)中国证监会備(bei)案(an)， 易方达基金决定(ding)自2023年7月10日起，調(tiao)低旗下部分基金的管理费率及(ji)托管费率并对基金合同有关條(tiao)款(kuan)進(jin)行修(xiu)訂(ding)。

公告中，易方达基金将旗下90只股票型基金和混合型基金的管理费和托管费进行了调低，管理费率超过1.2%的全部降到1.2%，托管费超过0.2%的全部降到0.2%。

广发基金、华夏基金、交(jiao)銀(yin)施(shi)羅(luo)德(de)基金、興(xing)证全球(qiu)基金等也悉(xi)數(shu)披露。

此外，证监会官网消息显示，即日起，降低主动权益类基金费率水平，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%，其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底分别降至1.2%、0.2%以下，允(yun)許(xu)对个人養(yang)老(lao)金等特(te)定资金投资的基金份(fen)額(e)設(she)定更低的管理费率等。隨(sui)著(zhu)(zhe)公募基金收费模式(shi)不斷(duan)优化(hua)，2025年主动权益类基金管理费将較(jiao)2022年下降約(yue)26%，投资者投资成本显著降低，公募基金行业綜(zong)合競(jing)争力(li)不断增(zeng)強(qiang)。

基金公司降低管理费和托管费，是基金行业让利基民、承担社会责任的体现。以管理费为例，对于投资者来說(shuo)，原(yuan)本持有1萬(wan)元(yuan)的主动权益基金，基金公司将每(mei)年会收取150元管理费，在降低费率後(hou)，每年的管理费会减少至120元，少收30元。

短期陣(zhen)痛(tong)換(huan)取长遠(yuan)发展

可以預(yu)期的是，此次(ci)头部公司率先(xian)下调管理费，将会对整个基金行业的发展生(sheng)態(tai)产生重大影响。多位业内人士认为，虽然降低管理费可能会在短期导致基金公司收入的减少，但长期来看，反而(er)会加速行业的优胜劣汰和格局重塑，推动行业为投资者提供更好的服务和投资体验。

“一方面(mian)，头部公司的率先降费将在基金行业起到示範(fan)作用，引导中小(xiao)基金公司在市场化竞争中提升(sheng)自身(shen)竞争力，推动真(zhen)正优秀(xiu)的基金管理人取得(de)更多市场份额，加速行业格局重塑；另(ling)一方面，基金公司降低管理费也是基金行业让利投资者的重要表现，投资者将会在行业竞争中得到更好的服务和投资体验，這(zhe)有利于吸(xi)引投资者借(jie)基入市，进而提升市场活(huo)躍(yue)度(du)。”有基金公司内部人士表示。

盈(ying)米(mi)基金高級(ji)研(yan)究總(zong)监楊(yang)曉(xiao)磊(lei)指(zhi)出(chu)，虽然调降管理费可能会在短期给基金公司和行业带来“阵痛期”，但长期来看会加速行业的优胜劣汰，有很大的正向價(jia)值(zhi)。

他(ta)认为，通(tong)过降费让利投资者，能让更多投资者參(can)与到证券、基金的交易中，同时也将推动资本市场主体的优胜劣汰，不具(ju)备核(he)心竞争力的个别金融機(ji)構(gou)将被(bei)迫(po)出清(qing)，而更具备实力的市场参与者則(ze)能夠(gou)繼(ji)續(xu)在市场中发力，让市场格局獲(huo)得重塑。

天(tian)相投顧(gu)基金評(ping)价中心从短期和长期分析(xi)了降费对基金行业的影响：

从短期来看，在基金公司管理规模難(nan)以快(kuai)速變(bian)化的情(qing)況(kuang)下，降低费率会直(zhi)接(jie)导致基金公司收入降低，这对于基金公司的運(yun)作将产生一定的負(fu)面沖(chong)擊(ji)，比(bi)如維(wei)持运營(ying)、投研、人力的投入可能直接减少。

但从长远来看，当整个基金市场適(shi)应这样一个新的费率水平并达到新的均(jun)衡(heng)后，行业内的优秀基金公司可能已经有了更强的竞争力，并且(qie)有着更大的管理规模，从总收入上来说甚(shen)至有提升的可能，从而形(xing)成新的竞争格局。从长期来看，整个行业竞争加劇(ju)导致效率提高，最终使(shi)得整个市场受益。

“从根(gen)本上講(jiang)，行业的发展与投资者利益应当是同頻(pin)共(gong)振(zhen)、相輔(fu)相成的关系(xi)。当降费发生，基金公司收入减少，勢(shi)必(bi)会倒(dao)逼(bi)本就(jiu)高度市场化的公募基金行业进一步(bu)加剧竞争，那(na)些(xie)真正能长期为投资者創(chuang)造(zao)价值的基金管理人得到更多的市场份额和客户信(xin)任，自然成长壯(zhuang)大为世(shi)界(jie)一流(liu)的金融机构；而投资者也将会在行业的激(ji)烈(lie)竞争中得到更好的服务和产品供给，增强投基获得感(gan)。”某(mou)基金公司产品部人士总結(jie)道(dao)。

减少“规模诱惑”，回归行业本源

近年来，基金降费的呼(hu)聲(sheng)不断出现，主要是由(you)于权益市场波(bo)动较大，眾(zhong)多权益类基金产品给客户带来了虧(kui)損(sun)，导致许多投资者对基金公司收取“高额”的管理费不满。

例如，在2022年，A股走(zou)势極(ji)为震(zhen)蕩(dang)，公募基金也难以免(mian)俗(su)，“頂(ding)流”基金经理走下神(shen)壇(tan)、明(ming)星(xing)产品频频腰(yao)斬(zhan)，行业整体合計(ji)亏损达1.45万億(yi)元。然而，即使产品业績(ji)不佳，依(yi)舊(jiu)無(wu)礙(ai)公募基金公司去(qu)年收取管理费共计1458.26亿元，同比增长2%，其中有6家基金公司2022年管理费用收入超50亿元。

可見(jian)，基金公司与基民的“悲(bei)歡(huan)并不相通”。如果(guo)以一般(ban)的主动权益类产品1.5%的管理费、0.25%的托管费来測(ce)算(suan)，僅(jin)这兩(liang)項(xiang)相加，每年就要扣(kou)除(chu)本金的1.75%；有人测算过，若(ruo)将时间拉(la)长，以30年计算，假(jia)设这个时间周期内沒(mei)有盈亏，仅仅是每年扣除管理费与托管费，在“时间的復(fu)利”效应下，本金只剩(sheng)下初(chu)始(shi)本金的59%。

与此同时，公募基金以管理费为主要营收来源的商业模式，更是让基金公司有强烈的规模冲动，行业在快速发展的同时常(chang)常忽(hu)略(lve)基民利益，高位发行新基金、鼓(gu)吹(chui)明星基金经理擴(kuo)大规模成为行业常态。从这个層(ceng)面来讲，降费也可以帮助基金公司减少“规模诱惑”，转而关注如何提升管理业绩和投资者收益，回到以持有人利益为中心的行业本源。

中国市场學(xue)会金融委(wei)員(yuan)付(fu)立春(chun)指出，降低管理费可以帮助基金行业走出过往(wang)一味(wei)跑(pao)馬(ma)圈(quan)地、扩大规模的不良(liang)生态，转而关注基金收益的增加、風(feng)險(xian)的控(kong)制(zhi)，注重自身高质量的增长，推动基金行业进入提质增效的发展階(jie)段(duan)。

天相投顾基金评价中心认为，随着我(wo)国基金行业发展从高速发展开始逐(zhu)步向高质量发展转型，基金行业费率的调整也将是必然过程(cheng)。从海(hai)外经验来看，费率调整可能会是一个在政(zheng)策(ce)引导下的市场化过程。

从海外经验来看，美(mei)国共同基金管理费同样也经历了从上漲(zhang)到下调的过程。在上世紀(ji)八(ba)九(jiu)十(shi)年代(dai)，美国主动管理基金创造了明显的超额收益，投资者对主动管理的价值比较认可，基金管理费率一度上涨；但随着美国股市逐步发展成熟(shu)，主动管理基金在多数年份较难跑贏(ying)標(biao)普500指数，低费率的指数基金占(zhan)比不断提升，推动整体费率下调。據(ju)券商中国记者查(zha)詢(xun)的数据，当前(qian)美国市场权益类基金管理费率为0.44%，混合类基金管理费为0.59%。

有业内人士认为，当前A股市场仍(reng)處(chu)于弱有效阶段，主动管理仍然能够较指数创造出超额收益，因(yin)此费率水平相对较高；伴(ban)随着市场机构化、被动化程度的加深(shen)，主动管理型产品费率的下调也将成为必然。

行业探索建(jian)立多元化费率结构

值得注意(yi)的是，在基金公司降低管理费的同时，基金行业也在積(ji)极探索优化费率结构、调整费率收取方式的创新形式，建立多元化费率结构箭(jian)在弦(xian)上。

据券商中国记者了解，近期，多家基金公司都(dou)在计劃(hua)上报让利型基金产品，与此同时，2022年8月上报的一批(pi)让利型基金也正在完(wan)善(shan)产品设计，或(huo)将在近期获批。

当前，关于让利型基金费率结构的討(tao)論(lun)主要有三(san)種(zhong)模式：一是掛(gua)鉤(gou)业绩，比如不赚钱不收管理费；二(er)是挂钩规模，比如基金规模越(yue)大，费用越低；三是挂钩持有时间，比如投资者持有时间越长，费用越低。但对于哪(na)种让利模式更好，行业内部莫(mo)衷(zhong)一是。

实际上，基金行业曾(zeng)在费率结构优化上做(zuo)过很多探索，比如，2018年，南方基金曾经发行过业内第一只“赚钱才收固(gu)定管理费”的基金南方瑞(rui)合，开创了管理费挂钩正收益的先河(he)；2019年，富(fu)国基金、华安(an)基金等公司曾嘗(chang)試(shi)推出过浮(fu)动管理费基金，采取“固定管理费+逐筆(bi)计提业绩报酬(chou)”形式。据基金公司相关人士透(tou)露，目(mu)前业内正在探讨的让利型基金便是在浮动管理费实踐(jian)基礎(chu)上进行的优化尝试，或仍然会考慮(lv)设置(zhi)阶梯(ti)式的管理费方式，将管理费与客户盈利情况进行挂钩，进一步向投资者利益靠(kao)攏(long)。

盈米基金认为，将基金费率与客户投资行为及投资结果挂钩，或许更有利于更好的解决长期困(kun)擾(rao)行业“基金赚钱基民不赚钱”的问题。

“无论是整体的降费，還(hai)是将基金收费结构和客户投资结果挂钩都是对投资者好的尝试，我比较傾(qing)向将基金费率与客户的持有期以及持有期下的投资结果挂钩，这样有助于客户真正樹(shu)立长期投资的理念(nian)，减少基金的负債(zhai)端(duan)波动，同时也有助于基金管理公司减少‘规模冲动’，更多考虑客户利益，避(bi)免在高位发行基金造成客户体验不佳的问题。”杨晓磊指出。

也有基金公司人士建議(yi)，各(ge)家公司可以根据不同渠(qu)道、不同投资群(qun)体、不同产品类型、不同投资行为，把(ba)降费的工(gong)作做細(xi)，分层分类管理，既(ji)能达到让利于民的效果，也能引导投资者养成科(ke)学的投资理财習(xi)慣(guan)。

责編(bian)：杨喻(yu)程

校(xiao)对： 蘇(su)煥(huan)文(wen)返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查看更多

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