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ruanjiandezuopindouxiangxideanzhaofaxingguojia，faxingshijian，zhuyaoticaifenggedengyinsubutongdepailie。guizehexianshiwanquanyiyang。xuanshouxuyaokuaisuhuibi，jiasuchongxiangzhongdian，nadaodiyibenpaoguochengzhongyudaodexingxingsesedezhangaiwu，xuyaowanjiajuyoujisudefanyingnenglikongzhizhurengongjiaoseduobidiao。mayiliulanqi0gengxinneirongYjiandachulianjidezuihouyixiazhongji十(shi)家(jia)“大(da)廠(chang)”減(jian)少(shao)382次(ci)投(tou)資(zi)，互(hu)聯(lian)網(wang)告(gao)別(bie)“撒(sa)錢(qian)時(shi)代(dai)”

地(di)主(zhu)家也(ye)沒(mei)有(you)余(yu)糧(liang)了(le)。

作(zuo)者(zhe) | 張(zhang)凱(kai)旌(jing)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高(gao)巖(yan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

外(wai)賣(mai)、打(da)車(che)、共(gong)享(xiang)單(dan)车、直(zhi)播(bo)、教(jiao)培(pei)、社(she)區(qu)團(tuan)購(gou)……幾(ji)個(ge)已(yi)经被(bei)人(ren)們(men)習(xi)以(yi)為(wei)常(chang)的(de)詞(ci)語(yu)，背(bei)後(hou)卻(que)濃(nong)縮(suo)了互联网巨(ju)頭(tou)们相(xiang)互拼(pin)殺(sha)的數(shu)場(chang)戰(zhan)役(yi)。那(na)是(shi)壹(yi)个大厂只(zhi)要(yao)嗅(xiu)到(dao)風(feng)吹(chui)草(cao)動(dong)就(jiu)會(hui)不(bu)惜(xi)代價(jia)進(jin)场搶(qiang)賽(sai)道(dao)、抢機(ji)会的时代，一年(nian)燒(shao)光(guang)千(qian)億(yi)的社区团购項(xiang)目(mu)就在(zai)眼(yan)前(qian)，但(dan)現(xian)在，無(wu)論(lun)是否(fou)有準(zhun)備(bei)好(hao)，他(ta)们都(dou)正(zheng)在向(xiang)那个时代告别。

2022年行(xing)將(jiang)結(jie)束(shu)，截(jie)至(zhi)目前騰(teng)訊(xun)、阿(e)裏(li)、字(zi)節(jie)、百(bai)度(du)等(deng)互联网大厂對(dui)外投资的节奏(zou)明(ming)顯(xian)放(fang)緩(huan)，不僅(jin)頻(pin)率(lv)和(he)金(jin)額(e)大幅(fu)下(xia)滑(hua)，還(hai)開(kai)始(shi)“卖卖卖”，不斷(duan)出(chu)售(shou)手(shou)中(zhong)资產(chan)。

来源：罐(guan)头圖(tu)庫(ku)

這(zhe)不失(shi)为自(zi)保(bao)的一種(zhong)方(fang)式(shi)。互联网行業(ye)经歷(li)了二(er)十余年的浮(fu)沈(shen)(chen)后，不少大厂都已经陷(xian)入(ru)了增(zeng)長(chang)瓶(ping)頸(jing)，哪(na)还有精(jing)力(li)分(fen)給(gei)曾(zeng)经的盟(meng)友(you)。

不過(guo)，貴(gui)为曾经一擲(zhi)千金的行业巨头，互联网大厂们的一舉(ju)一动依(yi)舊(jiu)备受(shou)關(guan)註(zhu)。畢(bi)竟(jing)冬(dong)天(tian)終(zhong)究(jiu)会过去(qu)，沁(qin)潤(run)在社会动脈(mai)中的互联网也不会只甘(gan)於(yu)做(zuo)历史(shi)的注腳(jiao)。那麽(me)，在捂(wu)緊(jin)钱袋(dai)子(zi)的當(dang)下，大厂都做出了哪些(xie)投资選(xuan)擇(ze)？曾经的投资盛(sheng)況(kuang)还能(neng)回(hui)来嗎(ma)？

大厂投资的拐(guai)點(dian)

五(wu)年前的世(shi)界(jie)互联网大会会后，一张“東(dong)興(xing)夜(ye)宴(yan)”的飯(fan)局(ju)合(he)影(ying)火(huo)了。此(ci)前的“烏(wu)鎮(zhen)夜宴”都是网易(yi)丁(ding)磊(lei)做东，这一年王(wang)兴和劉(liu)強(qiang)东幹(gan)脆(cui)自己(ji)組(zu)局，最(zui)有意(yi)思(si)的是饭桌(zhuo)上(shang)的座(zuo)次順(shun)序(xu)。

马化(hua)腾身(shen)著(zhe)圓(yuan)領(ling)T恤(xu)端(duan)坐(zuo)中央(yang)，其(qi)余大佬(lao)則(ze)普(pu)遍(bian)西(xi)裝(zhuang)革(ge)履(lv)，穿(chuan)着頗(po)为正式。最上首(shou)是王兴、刘强东，高瓴(ling)资本(ben)张磊、滴(di)滴程(cheng)維(wei)、快(kuai)手宿(xiu)華(hua)、摩(mo)拜(bai)王曉(xiao)峰(feng)、美(mei)团点評(ping)王慧(hui)文(wen)、知(zhi)乎(hu)周(zhou)源、58姚(yao)勁(jin)波(bo)、京(jing)东金融(rong)陳(chen)生(sheng)强、联想(xiang)楊(yang)元(yuan)慶(qing)、紅(hong)杉(shan)资本沈南(nan)鵬(peng)、字节张一鳴(ming)和小(xiao)米(mi)雷(lei)軍(jun)也悉(xi)数在场。

来源：中新(xin)经緯(wei)

不難(nan)發(fa)现，这次饭局宛(wan)如(ru)“腾讯系(xi)”大聚(ju)会，席(xi)上多(duo)位(wei)大佬的企(qi)业，都是腾讯的重(zhong)点投资对象(xiang)。

2010年的“3Q大战”后，腾讯轉(zhuan)向开放。用(yong)马化腾的話(hua)說(shuo)，腾讯要“将半(ban)條(tiao)命(ming)交(jiao)给合作夥(huo)伴(ban)”。至2017年，腾讯已经投出了互联网的“半壁(bi)江(jiang)山(shan)”，“东兴局”就是最好的例(li)證(zheng)；2019年初(chu)，腾讯總(zong)裁(cai)刘熾(chi)平(ping)在投资年会上稱(cheng)，过去11年腾讯投资了700家企业，其中63家已经上市(shi)，122家成(cheng)为市值(zhi)/价值超(chao)10亿美金的獨(du)角(jiao)獸(shou)。

那不仅是腾讯投资的高光时刻(ke)，也是整(zheng)个互联网产业投资的高光时刻。

IT桔(ju)子数據(ju)显示(shi)，2018年腾讯披(pi)露(lu)投资事(shi)件(jian)164起(qi)，累(lei)計(ji)投资金额達(da)708.79亿元，創(chuang)公(gong)司(si)历史新高；同(tong)年，阿里巴(ba)巴披露投资事件74起，累计投资金额803.91亿元，甚(shen)至超过腾讯。

“腾讯计劃(hua)向快手再(zai)投资10亿到15亿美元”“腾讯领銜(xian)四(si)巨头340亿入股(gu)萬(wan)达商(shang)业”“腾讯计划向美团点评投资10亿美元”“阿里150亿投资分眾(zhong)”“阿里、蘇(su)寧(ning)參(can)與(yu)华泰(tai)证券(quan)142亿定(ding)增”……这些充(chong)斥(chi)着百亿人民(min)幣(bi)大手筆(bi)的表(biao)述(shu)，便(bian)是2018年互联网创投圈(quan)的真(zhen)實(shi)畫(hua)风。

事实上，即(ji)使(shi)是到了2021年，互联网投资仍(reng)呈(cheng)一片(pian)火熱(re)的景(jing)象。2014年才(cai)开始第(di)一笔投资的字节跳(tiao)动，投资数量(liang)和金额都隨(sui)时間(jian)推(tui)移(yi)保持(chi)穩(wen)步(bu)提(ti)升(sheng)，至2021年，字节的投资数量已升至69起，投资金额也有245.73亿元，无论是数量还是金额都超越(yue)了阿里；同年腾讯的投资数量更(geng)是达到276起，投资金额1391.09亿元。

但这一切(qie)，都在2022年戛(jia)然(ran)而(er)止(zhi)。2021年底(di)，腾讯以中期(qi)派(pai)息(xi)的方式将手中持有近(jin)九(jiu)成、价值超千亿港(gang)元的京东股票(piao)全(quan)部(bu)派发，吹響(xiang)了收(shou)缩投资陣(zhen)線(xian)的號(hao)角；不久(jiu)前，腾讯又(you)以相同的方式派发了持有的大部分美团股票。除(chu)此之(zhi)外，今(jin)年腾讯在二級(ji)市场拋(pao)售的公司还包(bao)括(kuo)金山辦(ban)公、Sea Limited、新东方在线、步步高、华誼(yi)兄(xiong)弟(di)等。

同期，阿里也陸(lu)續(xu)减持了众安(an)在线、快狗(gou)打车、商湯(tang)科(ke)技(ji)等公司，其对優(you)酷(ku)的控(kong)股也從(cong)直接(jie)转为间接。

伴随着减持的，还有对战投部門(men)的裁撤(che)。今年1月(yue)，字节跳动傳(chuan)出裁撤战投部门的消(xiao)息；7月，阿里战投部门也出现缩编。誠(cheng)然，这並(bing)不意味(wei)着大厂战投的消失，但至少现在，战投部短(duan)期內(nei)已经成为了可(ke)以被砍(kan)掉(diao)的潛(qian)在成本。

而最能體(ti)现风向變(bian)化的，还是投资金额和数量的直觀(guan)数字。IT桔子数据显示，2014年来共有多家累计投资数量过百的互联网大厂，以其中价值/市值較(jiao)高的十家为例，腾讯、阿里、字节、百度、京东、小米、360、B站(zhan)、好未(wei)来、58同城(cheng)在今年的投资数量总计比(bi)去年减少了382次，各(ge)家分别同比下降(jiang)了67%、64%、74%、53%、100%、41%、100%、73%、100%和100%。

100%意味着，京东、360、好未来和58同城在今年均(jun)没有任(ren)何(he)出手投资动作。

而在投资金额方面(mian)，这十家大厂也均呈现断崖(ya)式下跌(die)的走(zou)勢(shi)。除了完(wan)全未出手的四家，腾讯、阿里、字节、百度、小米和B站在今年的投资金额分别同比下降了87%、91%、96%、5%、50%和94%，其中下降幅度最小的百度在2021年已经同比降低(di)了91%。

盤(pan)古(gu)智(zhi)库高级研(yan)究員(yuan)江瀚(han)表示，包括大厂在内，今年大量VC和PE的投资都有不同程度的下降，市场已经进入了一个比较謹(jin)慎(shen)的階(jie)段(duan)。企业需(xu)要提升自己在资源和资金方面的利(li)用效(xiao)率。

也有头部投资机構(gou)的投资人認(ren)为，在全球(qiu)市场不確(que)定性(xing)加(jia)劇(ju)的情(qing)况下，大厂傾(qing)向于握(wo)住(zhu)更多现金，再伺(si)机而动。且(qie)从退(tui)出的项目来看(kan)，大部分也确实到了該(gai)退出的时机。

投资調(tiao)倉(cang)，大厂“变硬(ying)”？

雖(sui)然减缓了投资的节奏，但大厂们的投资并非(fei)就此歸(gui)零(ling)。受政(zheng)策(ce)導(dao)向、业務(wu)发展(zhan)等方面的影响，大厂们正在调仓換(huan)道。

IT桔子数据显示，2021年，遊(you)戲(xi)、企业服(fu)务、文娛(yu)传媒(mei)和電(dian)商零售是最受上述十家大厂青(qing)睞(lai)的赛道。而到了2022年，最受歡(huan)迎(ying)的赛道变为了先(xian)进制(zhi)造(zao)、企业服务、文娱传媒和智能硬件，醫(yi)療(liao)健(jian)康(kang)和汽(qi)车交通(tong)也有迎头趕(gan)上之势。

企业服务連(lian)续兩(liang)年居(ju)于高位并不难理(li)解(jie)。在雲(yun)计算(suan)发展趨(qu)势愈(yu)发明显、C端流(liu)量逐(zhu)步見(jian)頂(ding)的当下，发展上游B端企业服务、挖(wa)掘(jue)新藍(lan)海(hai)几乎是大厂必(bi)然的选择。

在这方面，阿里、腾讯和字节最为知名(ming)的产品(pin)便是釘(ding)钉、企业微(wei)信(xin)和飛(fei)書(shu)。且相较C端，B端业务更考(kao)驗(yan)企业的技術(shu)、算法(fa)、協(xie)同等能力，为进一步爭(zheng)奪(duo)该领域(yu)的头部位置(zhi)，通过投资完善(shan)短板(ban)，加大布(bu)局自然成了性价比较高的途(tu)徑(jing)。

游戏和文娱传媒的稳定，则体现出腾讯对行业整体投资的影响力，以及(ji)“过冬”时期，大厂们又重新回归深(shen)耕(geng)主业的趋势。

2021年，十家大厂共计对游戏行业投资98起，对文娱传媒行业投资63起，其中腾讯分别占(zhan)65起、23起，B站分别占21起、19起。

游戏和文娱传媒，一直是腾讯旗(qi)下的核(he)心(xin)布局领域。依托(tuo)龐(pang)大的社交流量，腾讯在新聞(wen)、小说、音(yin)樂(le)、影視(shi)、綜(zong)藝(yi)、发布平臺(tai)等整个内容(rong)产业鏈(lian)方面，擁(yong)有较为完整的生態(tai)；游戏则是腾讯的“搖(yao)钱樹(shu)”，2021年10月，《王者榮(rong)耀(yao)》已经成为了第一个累计收入突(tu)破(po)100亿美元的移动游戏。

而B站则是自有投资記(ji)錄(lu)开始，就一直專(zhuan)注于这两个领域。2014年至今B站的162次投资中，有83%都獻(xian)给了游戏和文娱传媒，在业内人士(shi)看来，这是B站圍(wei)繞(rao)自身特(te)点构建(jian)内容生态的重要方式。

值得(de)一提的是，今年以来大厂明显加强了对实体经濟(ji)和硬科技领域公司的投资力度。以腾讯为例，不仅投资了多家人工(gong)智能、无人駕(jia)駛(shi)、生物(wu)医疗等领域的公司，还在農(nong)业领域进行了加碼(ma)；而阿里系也先后投资了工业智能企业亿可能源、AR/MR設(she)备研发商太(tai)若(ruo)科技、存(cun)儲(chu)芯(xin)片生产商长鑫(xin)存储等。

其中，小米对智能硬件、先进制造、汽车交通方面的关注尤(you)为突出。近两年，小米投资了31家智能硬件企业、31家先进制造企业、15家汽车交通企业，均为十家大厂之最。且小米偏(pian)愛(ai)在早(zao)期进场，其选择的標(biao)的多数已经实现了規(gui)模(mo)商业化，并且得到了产业链下游品牌(pai)的认可。

对于大厂投资的转舵(duo)，中鋼(gang)经济研究院(yuan)首席研究员胡(hu)麒(qi)牧(mu)认为，一方面是國(guo)家政策的引(yin)导；另(ling)一方面是看到了这一巨大的市场空(kong)间；因(yin)此依托数字化技术幫(bang)助(zhu)传統(tong)制造业转型(xing)的企业服务有望(wang)成为互联网大厂的第二增长曲(qu)线。

与此同时，海外也是大厂布局的新重点。腾讯今年的90次投资中，海外占比达41%；而阿里年内已经三(san)次对东南亞(ya)电商平台Lazada注资，总计花(hua)費(fei)超16亿美元，11月底还在西班(ban)牙(ya)推出了新平台Miravia；拼多多、字节也分别以Temu和Tik Tok Shop为抓(zhua)手，发力跨(kua)境(jing)电商。

资深互联网观察(cha)家丁道師(shi)表示，国内互联网虽然遇(yu)到了瓶颈，但歐(ou)洲(zhou)、东南亚、南美洲，非洲等地区还有发展空间。互联网大厂在国内積(ji)累的先进運(yun)營(ying)经验、工具(ju)和资本，到这些地区一樣(yang)可以落(luo)地。

投资盛况，还能回来吗？

不过，丁道师指(zhi)出，縱(zong)使大厂紛(fen)纷调仓、出海，未来行业想要恢(hui)復(fu)到以前的投资盛况也相当困(kun)难。

原(yuan)本，大厂“揮(hui)金如土(tu)”投资的背后，既(ji)有财务上的考慮(lv)，也有战略(lve)上的考虑。一方面，被投标的能帶(dai)来豐(feng)厚(hou)的业績(ji)回報(bao)；另一方面，选择与自身业务及战略定位相关的投资项目，也能在扶(fu)持更多中小企业的同时，进一步强化自身的龍(long)头地位。

此外，如果(guo)某(mou)家互联网企业确实不具备某一领域的“基(ji)因”，通过投资切入该领域无疑(yi)是最簡(jian)单粗(cu)暴(bao)的方式。如腾讯一直以来被认为不具备电商基因，但其投资的京东、拼多多，如今已经成长为电商界“三巨头”；阿里被认为没有文娱基因，其也可通过对优酷、芒(mang)果传媒等的投资擴(kuo)张文娱版(ban)图。

但是在强化反(fan)壟(long)断和防(fang)止资本无序扩张的大背景下，一是企业已经无法通过市场支(zhi)配(pei)地位獲(huo)取(qu)超额利润，且并购、投资行为还会受到監(jian)管(guan)重点关照(zhao)；二是各平台间“拆(chai)墻(qiang)”后，通过綁(bang)定“派系”、“结盟”获取流量已成为过去时。

更何况，互联网行业国内增长已行至天花板，各赛道競(jing)争激(ji)烈(lie)，成熟(shu)格(ge)局基本确定，也很(hen)难再跑(pao)出拼多多这样夾(jia)縫(feng)中生长出的巨型公司。

而且在外部環(huan)境艱(jian)难的狀(zhuang)况下，一些短期内看不到生态协作发展的可能、自身盈(ying)利能力又不出众的企业，也不如落袋为安的真金白(bai)銀(yin)来得实在。

浙(zhe)江大學(xue)数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林(lin)就曾评论腾讯派发美团的举动称，腾讯是想“收缩业务，和重资产的企业做切割(ge)，逐漸(jian)转向主业。”阿里今年减持的快狗打车和商汤科技，也都符(fu)合生态协作有限(xian)、盈利情况不明朗(lang)的特点。

来源：罐头图库

在此背景下，投身硬科技和实体产业可以讓(rang)互联网企业从依賴(lai)业务品類(lei)扩张带来的增长，转向通过聚焦(jiao)技术/产品创新带来的效率提升，从而更有效地激发企业的创新力和产品力。被投的企业也可以釋(shi)放負(fu)擔(dan)、擺(bai)脫(tuo)束縛(fu)，充分参与到市场竞争中。

时代变了，大厂的故(gu)事也该换个方式講(jiang)了。

妳(ni)对互联网大厂今年的收缩、裁员有怎(zen)样的感(gan)觸(chu)？懷(huai)念(nian)巨头们“神(shen)仙(xian)打架(jia)”的时代吗？评论区聊(liao)聊吧(ba)！返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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