矿泉水广告创意设想

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>歐(ou)美(mei)股(gu)市(shi)大(da)跌(die)、俄(e)羅(luo)斯(si)驚(jing)嚇(xia)全(quan)球(qiu)…A股”歸(gui)來(lai)”咋(za)開(kai)盤(pan)？機(ji)構(gou)：兩(liang)大積(ji)極(ji)信(xin)號(hao)出(chu)現(xian)

26日(ri)开盘的(de)A股，將(jiang)會(hui)如(ru)何(he)演(yan)繹(yi)？

端(duan)午(wu)假(jia)期(qi)期間(jian)，內(nei)外(wai)市場(chang)多(duo)空(kong)消(xiao)息(xi)頻(pin)發(fa)，既(ji)有(you)俄罗斯瓦(wa)格(ge)納(na)叛(pan)變(bian)等(deng)地(di)緣(yuan)因(yin)素(su)，也(ye)有國(guo)内假期旅(lv)行(xing)出遊(you)人(ren)數(shu)“過(guo)億(yi)”等火(huo)爆(bao)景(jing)象(xiang)。6月(yue)23日（上(shang)周(zhou)五(wu)）美股、欧股、港(gang)股等市场出现普(pu)跌行情(qing)， 周壹(yi)A股行情也成(cheng)為(wei)市场關(guan)註(zhu)的焦(jiao)點(dian)。

公(gong)募(mu)預(yu)判(pan)普遍(bian)認(ren)为，在(zai)外圍(wei)市场因素擾(rao)動(dong)下(xia)，A股或(huo)会短(duan)期承(cheng)壓(ya)，但(dan)中(zhong)長(chang)期有望(wang)反(fan)彈(dan)。從(cong)端午消費(fei)出行火爆等情況(kuang)来看(kan)，国内經(jing)濟(ji)基(ji)本(ben)面(mian)在持(chi)續(xu)修(xiu)復(fu)，A股下半(ban)年(nian)行情值(zhi)得(de)期待(dai)。當(dang)前(qian)A股市场出现两個(ge)积极信号：一是(shi)国内经济形(xing)勢(shi)预期向(xiang)好(hao)，相(xiang)关政(zheng)策(ce)的逐(zhu)步(bu)出臺(tai)對(dui)於(yu)经济企(qi)穩(wen)回(hui)升(sheng)有比(bi)較(jiao)明(ming)顯(xian)的作(zuo)用(yong)；二(er)是中美关系(xi)回暖(nuan)，人民(min)幣(bi)資(zi)產(chan)的吸(xi)引(yin)力(li)和(he)外资參(can)與(yu)度(du)或将提(ti)升。這(zhe)些(xie)因素最(zui)終(zhong)将傳(chuan)導(dao)推(tui)动企業(ye)盈(ying)利(li)改(gai)善(shan)。

根(gen)據(ju)基金(jin)人士(shi)測(ce)算(suan)，当前市场短期估(gu)值已(yi)調(tiao)整(zheng)到(dao)位(wei)，隨(sui)著(zhe)居(ju)民端和企业端的资产負(fu)債(zhai)表(biao)修复，企业盈利回升有望帶(dai)来股價(jia)上漲(zhang)。AI（人工(gong)智(zhi)能(neng)）、半导體(ti)、白(bai)酒(jiu)消费等熱(re)門(men)板(ban)塊(kuai)，是下半年布(bu)局(ju)重(zhong)点所(suo)在。

假期出游场景火爆，A股中长期具(ju)備(bei)反弹机会

“端午節(jie)期间，外围市场发生(sheng)不(bu)少(shao)变化(hua)。”前海(hai)开源(yuan)基金首(shou)席(xi)经济學(xue)家(jia)楊(yang)德(de)龍(long)对券(quan)商(shang)中国記(ji)者(zhe)着重說(shuo)道(dao)，近(jin)日美股和港股等亞(ya)太(tai)股市出现较大幅(fu)度下跌，加(jia)上俄罗斯内部(bu)出现反叛軍(jun)等地缘政治(zhi)因素，有可(ke)能会对节後(hou)A股短期走(zou)势形成压力。考(kao)慮(lv)到之(zhi)前很(hen)多優(you)質(zhi)股票(piao)已歷(li)经较大跌幅，目(mu)前在估值上已具备一定(ding)投(tou)资吸引力。 在外围影(ying)響(xiang)因素逐步消化后，A股调整有望接(jie)近尾(wei)聲(sheng)，在下半年或会走出震(zhen)蕩(dang)區(qu)间，基本面优质好公司(si)迎(ying)来价值回归，中长期具备反弹机会。

（端午期间外围市场表现，来源Wind）

此(ci)外，节前美聯(lian)儲(chu)宣(xuan)布維(wei)持联邦(bang)基金利率(lv)目標(biao)区间在5%至(zhi)5.25%之间不变，是自(zi)2022年3月份(fen)开啟(qi)激(ji)進(jin)加息周期以(yi)来首次(ci)按(an)下“暫(zan)停(ting)鍵(jian)”。但美联储主(zhu)席鮑(bao)威(wei)爾(er)解(jie)釋(shi)稱(cheng)，此舉(ju)可能只(zhi)是短暂喘(chuan)息，並(bing)不表明美联储已经完(wan)成加息。

另(ling)外，土(tu)耳(er)其(qi)、英(ying)国、挪(nuo)威、瑞(rui)士等国家央(yang)行相繼(ji)加息。其中英国央行宣布加息50个基点，将利率提升至5%，为2008年以来的最高(gao)水(shui)平(ping)。市场分(fen)析(xi)人士认为，全球多家央行加息，美联储態(tai)度曖(ai)昧(mei)。如果(guo)美联储重启加息，無(wu)疑(yi)会对全球经济和美元(yuan)以外的其他(ta)絕(jue)大多数资产造(zao)成持续沖(chong)擊(ji)。

和外围市场不同(tong)，国内市场在端午期间卻(que)再(zai)次迎来“喜(xi)人场景”。粽(zong)子(zi)热銷(xiao)和龙舟(zhou)賽(sai)火热，再次激发了(le)人們(men)“消费”和“游玩(wan)”的高涨热情。根据文(wen)旅部6月24日晚(wan)披(pi)露(lu)的数据，端午节假期全国国内旅游出游1.06亿人次，同比增(zeng)长32.3%，按可比口(kou)徑(jing)恢(hui)复至2019年同期的112.8%；實(shi)现国内旅游收(shou)入(ru)373.10亿元，同比增长44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%。

多家平台的訂(ding)單(dan)量(liang)已超(chao)过疫(yi)情前水平。其中，攜(xie)程(cheng)平台显示(shi)，其国内门票业務(wu)等订单量较2019年同期已翻(fan)倍(bei)。去(qu)哪(na)兒(er)数据显示，端午假期国内热门城(cheng)市机票预订量超过2019年同期两成，国内热门城市酒店(dian)预订量超过2019年同期1.6倍。同程旅行机票、酒店、景区门票及(ji)度假业务量均(jun)超过2019年同期。飛(fei)豬(zhu)平台的国内旅游服(fu)务商品(pin)订单量超越(yue)2019年同期。

（来源：去哪儿旅行）

两大积极信号出现，下半年行情值得期待

綜(zong)合(he)上述(shu)消息，基金人士普遍认为，节后A股有可能会出现短期回调，但从端午消费出行火爆等情况来看，国内经济基本面在持续修复。从当前時(shi)间节点来看，A股下半年行情值得期待。

“短期来看，资金面、情緒(xu)面的表现或許(xu)会对A股涨跌有较大影响，但长期来说，基本面会对企业成长及市值擴(kuo)張(zhang)起(qi)到決(jue)定性(xing)作用。”泉(quan)果基金董(dong)事(shi)總(zong)经理(li)、泉果旭(xu)源基金经理趙(zhao)詣(yi)指(zhi)出，他看到当前階(jie)段(duan)市场出现两个积极信号：一是国内经济形势预期向好，相关政策的逐步出台对于经济企稳回升有比较明显的作用；二是中美关系回暖，人民币资产的吸引力和外资参与度或将提升。

“对基金和北(bei)向资金持倉(cang)比较多、国際(ji)化程度比较高的企业，从资金面和情绪面来看，这是邊(bian)际向好的信号。过去一段时间，在各(ge)種(zhong)短期事件(jian)冲击下，仍(reng)然(ran)有公司业績(ji)持续增长，表现出了优质企业的韌(ren)性。预計(ji)下半年经济基本面会有所改善，政策效(xiao)果会逐步显现，宏(hong)觀(guan)预期的改变最终也将传导推动企业盈利的改善。”赵诣说。

前海开源基金投资部总監(jian)、基金经理崔(cui)宸(chen)龙认为，从当前估值的绝对水平以及我(wo)国经济中长期向好的基本面情况，下半年A股市场大概(gai)率出现稳中有升的情况。“现在市场中有很多优质资产，沒(mei)有得到充(chong)分的重視(shi)和挖(wa)掘(jue)，疊(die)加居民日益(yi)增长的理財(cai)需(xu)求(qiu)，我们对于市场下半年，尤(you)其是四(si)季(ji)度当市场逐步看到经济复蘇(su)的確(que)认后，会有较好的表现。”

根据招(zhao)商体育(yu)文化休(xiu)閑(xian)基金经理文仲(zhong)陽(yang)测算，从萬(wan)得全A来看，目前A股市场的整体估值在18倍，處(chu)于历史(shi)上48%分位；其中上證(zheng)指数估值13倍，42%分位；創(chuang)业板33倍，5%分位。 “从短期上看，估值是调整到位的，此前市场的预期太过于悲(bei)观，雖(sui)然经济较弱(ruo)，但只要(yao)有一定的时间，居民端和企业端的资产负债表就(jiu)能修复，盈利就会回升，市场就能上涨。”

围繞(rao)三(san)大需求去做(zuo)科(ke)技(ji)投资

具体到下半年布局板块上，公募认为AI（人工智能）、半导体、白酒消费等热门板块，依(yi)然是布局重点所在。

赵诣表示，接下来会关注四大方(fang)向：一是技術(shu)进步带来需求提升的方向，包(bao)括(kuo)新(xin)能源和5G應(ying)用；二是在“国内大循(xun)環(huan)为主体，国内国际雙(shuang)循环相互(hu)促(cu)进”定调下的国产替(ti)代(dai)、補(bu)短板的方向，尤其是以航(hang)空发动机、半导体为主的高端制(zhi)造业；三是稳健(jian)增长、高股息率的企业；四是后疫情时代复苏的大消费行业。

嘉(jia)实基金大科技研(yan)究(jiu)总监、基金经理王(wang)貴(gui)重认为，科技是一个供(gong)給(gei)创造需求的过程，需要滿(man)足(zu)人類(lei)的三大本质需求（信息、能源和生命(ming)）才(cai)会有持续的生命力。围绕这三大需求去做投资，长期看好五大方向，分別(bie)是数字(zi)化、半导体、碳(tan)中和、互联網(wang)平台、创新藥(yao)。“数字化的本质是利用技术的手(shou)段，提升組(zu)織(zhi)信息计算、存(cun)储、传播(bo)的效率，雲(yun)计算、人工智能、信创等都(dou)屬(shu)于数字化，都是提高效率的一部分。提效率是长期邏(luo)輯(ji)，人工智能本质也是提高效率，幫(bang)助(zhu)我们做一些不願(yuan)意(yi)做的事情。数字化在今(jin)年会呈(cheng)现信息化、云化、国产化、智能化，四化合一的趨(qu)势。”

在諾(nuo)安(an)基金研究部总经理鄧(deng)心(xin)怡(yi)看来，上半年OpenAI为代表的科技企业引发的AIGC生产力变革(ge)，使(shi)硬(ying)件和軟(ruan)件应用端都具备更(geng)大发展(zhan)潛(qian)力的板块集(ji)中演绎，一定程度上体现了市场对成长和确定性的溢(yi)价。她(ta)分析道，人工智能作为全球範(fan)围内中长期最重要的科技变革，在下半年预期能看到国内外更多应用场景落(luo)地，随着应用端用戶(hu)数、付(fu)费率和客(ke)单价的提升，以及硬件端需求放(fang)量带来的订单确认，人工智能板块的估值和业绩匹(pi)配(pei)度可能会得到更及时的兌(dui)现，引領(ling)市场发现人工智能板块真(zhen)正(zheng)具备競(jing)爭(zheng)壁(bi)壘(lei)的公司。

針(zhen)对白酒板块，诺德基金研究員(yuan)姜(jiang)祿(lu)彥(yan)认为，6月底(di)的端午节是一个小(xiao)旺(wang)季，对家宴(yan)宴席需求有一定的催(cui)化；三季度末(mo)的中秋(qiu)国慶(qing)旺季，对禮(li)贈(zeng)、宴席、家庭(ting)聚(ju)会等消费都会有明显催化。今年中秋国庆两节合并，长假期给消费提供了很好的窗(chuang)口，因此对下半年或明年白酒的商务需求依然有一定期待。

“龙頭(tou)白馬(ma)公司业绩下调的空间不大。从估值層(ceng)面看，白酒白马公司的估值都已回到30X以内，全国名(ming)酒公司估值在25X以内，区域(yu)酒的估值大部分在20X上下，縱(zong)向对比过去3年已是处于很低(di)的估值分位数。目前股价对利好的反饋(kui)已強(qiang)于对利空的反馈，呈现出比较明显的底部特(te)征(zheng)。”姜禄彦说。

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