东方卫视路虎广告歌：重塑豪华SUV形象

<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>黑(hei)芝(zhi)麻(ma)5億(yi)跨(kua)界(jie)新(xin)能(neng)源(yuan)疑(yi)雲(yun)：老(lao)板(ban)娘(niang)玩(wan)不(bu)轉(zhuan)的(de)公(gong)司(si)转手(shou)給(gei)老公？

業(ye)績(ji)出(chu)現(xian)瓶(ping)頸(jing)的黑芝麻因(yin)為(wei)拋(pao)出增(zeng)資(zi)新能源公司的方(fang)案(an)，股(gu)價(jia)大(da)漲(zhang)，也(ye)引(yin)來(lai)壹(yi)片(pian)“蹭(ceng)熱(re)點(dian)”的質(zhi)疑。

作(zuo)者(zhe) | 蔡(cai)真(zhen)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高(gao)遠(yuan)山(shan)

来源 | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

國(guo)民(min)品(pin)牌(pai)南(nan)方黑芝麻因为蹭上(shang)新能源热点成(cheng)为近(jin)来资本(ben)市(shi)場(chang)焦(jiao)点。

10月(yue)9日(ri)晚(wan)間(jian)，黑芝麻（000716.SZ）宣(xuan)布(bu)，擬(ni)對(dui)天(tian)臣(chen)新能源有(you)限(xian)公司(以(yi)下(xia)簡(jian)稱(cheng)天臣新能源）增资5亿元(yuan)，此(ci)後(hou)連(lian)續(xu)三(san)個(ge)交(jiao)易(yi)日內(nei)收(shou)盤(pan)价格(ge)涨幅(fu)偏(pian)離(li)值(zhi)累(lei)計(ji)超(chao)過(guo)20%。10月13日，黑芝麻發(fa)布關(guan)於(yu)股票(piao)交易異(yi)常(chang)波(bo)動(dong)的公告(gao)，表(biao)示(shi)经營(ying)情(qing)況(kuang)正(zheng)常，内外(wai)部(bu)经营環(huan)境(jing)未(wei)发生(sheng)重(zhong)大變(bian)化(hua)。

深(shen)交所(suo)也发来問(wen)詢(xun)，要(yao)求(qiu)公司說(shuo)明(ming)是(shi)否(fou)存(cun)在(zai)内幕(mu)泄(xie)露(lu)和(he)“蹭热点”情形(xing)。

此前(qian)，黑芝麻因在一年(nian)内对天臣新能源從(cong)減(jian)资到(dao)增资的矛(mao)盾(dun)行(xing)为，已(yi)受(shou)到深交所关註(zhu)。而(er)天臣新能源目(mu)前的控(kong)股股東(dong)深圳(zhen)天臣正是由(you)黑芝麻董(dong)事(shi)長(chang)之(zhi)夫(fu)人(ren)實(shi)際(ji)控制(zhi)。

值得(de)注意(yi)的是，此次(ci)增资引入(ru)了(le)一位(wei)新股东，其(qi)背(bei)后是老牌鋰(li)電(dian)企(qi)业美(mei)股上市公司中(zhong)比(bi)能源。

三家(jia)上市公司抱(bao)團(tuan)，能否新能源賽(sai)道(dao)上做(zuo)出突(tu)破(po)？

黑芝麻創(chuang)始(shi)人之一、董事长韋(wei)清(qing)文(wen)，他(ta)的老婆(po)叫(jiao)鄭(zheng)紅(hong)梅(mei)。郑红梅是港(gang)股上市公司天臣控股（1201.HK）实控人。

2014年，主(zhu)营包(bao)裝(zhuang)印(yin)刷(shua)业務(wu)的港股上市公司僑(qiao)威(wei)集(ji)团因官(guan)司纏(chan)身(shen)被(bei)銀(yin)行申(shen)請(qing)清盘。郑红梅以不到5000萬(wan)港元的代(dai)价，通(tong)过要約(yue)收購(gou)方式(shi)取(qu)代許(xu)经振(zhen)家族(zu)成为公司新实控人。侨威集团很(hen)快(kuai)更(geng)名(ming)为天臣控股，全(quan)面(mian)進(jin)軍(jun)新能源產(chan)业。

2017年6月，天臣新能源有限公司（下称天臣新能源）成立(li)，注冊(ce)资本10亿元，其中深圳天臣出资6.8亿元，黑芝麻出资3亿元，大连智(zhi)云出资0.2亿元，对應(ying)持(chi)股比例(li)分(fen)別(bie)为68%、30%和2%。

根(gen)據(ju)黑芝麻公告披(pi)露，深圳天臣的实控人为郑红梅。深圳天臣的大股东为香(xiang)港天臣，占(zhan)股95%，另(ling)有兩(liang)家投(tou)资基(ji)金(jin)合(he)计占股5%。查(zha)閱(yue)中国香港網(wang)上查册中心(xin)數(shu)据可(ke)知(zhi)，香港天臣董事为郑红梅和田(tian)鋼(gang)。田钢是天臣控股的執(zhi)行董事、主席(xi)和行政(zheng)總(zong)裁(cai)，也是目前天臣新能源的执行董事。

2015-2019年，天臣新能源在陜(shan)西(xi)渭(wei)南和江(jiang)蘇(su)南京(jing)两地(di)投资不斷(duan)：在南京，與(yu)凱(kai)途(tu)香港及(ji)K2（美国）成立合资企业——天臣凯途新能源（南京）有限公司，南京溧(li)水(shui)400畝(mu)动力(li)电池(chi)系(xi)統(tong)总成基地開(kai)工(gong)；在渭南，与渭南高新區(qu)、苏州(zhou)紫(zi)金清远一同(tong)投资成立渭南天臣威晟(sheng)新能源汽(qi)車(che)有限公司，电芯(xin)生产基地一、二(er)期(qi)投产，三期动工。

来源：公司官网

烈(lie)火(huo)烹(peng)油(you)很快遇(yu)冷(leng)，天眼(yan)查数据顯(xian)示，天臣新能源近年来官司不断，多(duo)次被強(qiang)制执行，就(jiu)连为其服(fu)务的律(lv)所都(dou)因被拖(tuo)欠(qian)律師(shi)費(fei)將(jiang)其告上法(fa)庭(ting)。

黑芝麻公告披露数据显示，天臣新能源2021年凈(jing)虧(kui)損(sun)2.33亿元，今(jin)年前9个月净亏损1.91亿元；净资产从2021年末(mo)的9.94亿元降(jiang)到了今年9月末的3.76亿元。

公告解(jie)釋(shi)称：“天臣新能源原(yuan)有生产基地的建(jian)設(she)资金拟通过银行融(rong)资以及其控股股东深圳天臣的母(mu)公司通过香港资本市场融资解決(jue)，但(dan)由于近期天臣新能源和深圳天臣因同一事項(xiang)被法院(yuan)認(ren)定(ding)为失(shi)信(xin)被执行人，银行融资渠(qu)道已行不通，而资本市场融资也因香港资本市场近两年的动蕩(dang)和激(ji)变，其上市公司的股价大幅下跌(die)，並(bing)跌至(zhi)歷(li)史(shi)新低(di)，近期从香港资本市场融资已不现实。”

目前天臣控股市值僅(jin)7790万港元，股价0.063港元/股，已基本喪(sang)失流(liu)动性(xing)。郑红梅通过倍(bei)建国际有限公司持有上市公司62.75%股份(fen)。

老婆公司的新能源大业遇到困(kun)難(nan)，韦清文恐(kong)怕(pa)也有心無(wu)力。

2017-2021年，黑芝麻净利(li)潤(run)连降四(si)年，2022年上半(ban)年，公司营业收入12.96亿元，同比下降26.61%；净利润677.59万元，同比下降42.80%。第(di)二季(ji)度(du)，黑芝麻扣(kou)非(fei)净利润亏损258.11万元，同比下滑(hua)22.13%。

去(qu)年10月，黑芝麻以“项目推(tui)进較(jiao)为緩(huan)慢(man)，加(jia)上政策(ce)落(luo)实的原因”为由，提(ti)出調(tiao)整(zheng)项目投资力度并进行减资，天臣新能源注册资本由10亿元减至3亿元，三家股东持股比例不变，黑芝麻的投资由3亿元调减2.1亿元至9000万元。

但一年之内，黑芝麻回(hui)转心意，决定“不破不立”。

2.1亿元减资款(kuan)收回了1.5亿元，余(yu)下6000万元又(you)在今年8月转为增资款。不仅如(ru)此，此番(fan)又抛出5亿增资计劃(hua)。其中转变未履(lv)行審(shen)批(pi)和信批程(cheng)序(xu)，是市场和監(jian)管(guan)质疑的焦点。

黑芝麻朝令夕改，原因大致(zhi)有三。

其一，舍(she)不得大好(hao)機(ji)遇。如其公告披露：“天臣新能源在面臨(lin)巨(ju)大的发展(zhan)机會(hui)的同時(shi)，又因融资困难導(dao)致生产基地的建设资金短(duan)缺(que)建设进度缓慢，由此可能錯(cuo)失本輪(lun)搭(da)上新能源产业发展的良(liang)机。为此，深圳天臣于2022年10月2日向(xiang)公司发出了《关于南京天臣新能源项目的緊(jin)急(ji)聯(lian)系函(han)》， 要求就解决天臣新能源的项目建设资金籌(chou)措(cuo)及未来发展規(gui)划与本公司进行磋(cuo)商(shang)。”

其二，不用(yong)掏(tao)太(tai)多錢(qian)。根据交易方案，黑芝麻拟以持有的全资子(zi)公司江西小(xiao)黑小蜜(mi)食(shi)品有限責(ze)任(ren)公司100%股權(quan)作价、不足(zu)部分以自(zi)有资金補(bu)足。原江西廠(chang)房(fang)将改造(zao)成锂电基地。黑芝麻认为這(zhe)樣(yang)的增资方案“既(ji)可以盘活(huo)公司在江西南昌(chang)的閑(xian)置(zhi)资产，又不会对公司的现有业务产生不利影(ying)響(xiang)”。

其三，拉(la)来了新股东大连中比动力。大连中比动力是納(na)斯(si)達(da)克(ke)上市公司中比能源的孫(sun)公司，此前就和天臣新能源有合作。而中比能源作为中国最(zui)早(zao)一批锂电企业，此前一度面临債(zhai)务困境，但如今业绩有所好转，2022年Q2净营收为5634.97万美元，同比增长857%。中比动力以其擁(yong)有的“中比”品牌及磷(lin)酸(suan)鐵(tie)锂电池生产技(ji)術(shu)等(deng)无形资产入股，作价1亿元。

增资方案如果(guo)实施(shi)，公司名称将改为“南方中比新能源有限公司”，成为黑芝麻并表公司，黑芝麻未来主营业务将新增儲(chu)能锂电池等新能源经营业务。黑芝麻可委(wei)派(pai)三分之二的董事并从中選(xuan)出董事长。

增资后的天臣新能源，股权結(jie)構(gou)如下圖(tu)所示：

增资后，天臣新能源注册资本达到11亿元，但后续所需(xu)投入不止(zhi)这些(xie)——更何(he)况这次增资的实质并无太多真金白(bai)银。

根据黑芝麻公告披露：“天臣新能源目前正在进行南京生产基地的生产厂房及相(xiang)关配(pei)套(tao)设施的建设，該(gai)基地一期工程项目預(yu)计在 2023 年 6 月建成投产；其规划的南昌生产基地一期工程项目预计在 2023 年 8 月建成投产，天臣新能源目前尚(shang)未有锂电池产品銷(xiao)售(shou)，其在本期及下一年度尚无法给公司貢(gong)獻(xian)业绩；其投建的项目在建成后若(ruo)因市场或(huo)政策环境、技术设備(bei)及商业化運(yun)营等因素(su)影响，可能存在无法达到预期收益(yi)的風(feng)險(xian)。”

从建设到投产到销售回款，看(kan)上去似(si)乎(hu)還(hai)有较长的路(lu)要走(zou)。

而天臣新能源南京生产基地（已建成80%）投资预算(suan)为 45 亿元、南昌生产基地投资预算为 35 亿元。后续资金如何到位？投入期内黑芝麻业绩将受到多大拖累？这些问題(ti)都有待(dai)解答(da)。

黑芝麻在公告提到，基于行业相关数据，锂离子电池储能产品的市场需求迅(xun)猛(meng)，发展前景(jing)寬(kuan)廣(guang)。天臣新能源目前拥有相关專(zhuan)利技术130项，近来专注于磷酸铁锂储能电池的研(yan) 发与相关市场的研究(jiu)，拟重点生产50AH、100AH、300AH等型(xing)號(hao)的储能锂电池产品，分别覆(fu)蓋(gai)分布式家庭储能、发电側(ce)储能和电网侧储能等应用，以適(shi)应市场的巨大需求。

而天臣新能源的護(hu)城(cheng)河(he)在哪(na)裏(li)？赛道雖(sui)火热，能否分到一杯(bei)羹(geng)？这些都是深交所问询函提到的问题。

来源：公告

相关疑问也有许多投资者在互(hu)动平(ping)臺(tai)提出，公司回復(fu)是等后续的信息(xi)披露。

黑芝麻的回复函公告之时，关于这筆(bi)交易的種(zhong)种疑惑(huo)或许才(cai)会解开。

《每(mei)日经濟(ji)新聞(wen)》对黑芝麻决策反(fan)复的行为做出評(ping)論(lun)：“上市公司的投资也会给成千(qian)上万投资者的决策帶(dai)来影响，因此更要对每一笔投资都持审慎(shen)態(tai)度。否則(ze)，妳(ni)投资舉(ju)棋(qi)不定，又如何讓(rang)投资者为你不变初(chu)心？”

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