解析宝马标志，看懂其含义

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中(zhong)國(guo)基金報(bao)記(ji)者(zhe) 李(li)樹(shu)超(chao)

7月(yue)8日(ri)，易(yi)方(fang)達(da)、華(hua)夏(xia)、廣(guang)发、興(xing)证全(quan)球(qiu)基金等(deng)權(quan)益(yi)保(bao)有(you)量(liang)規(gui)模(mo)頭(tou)部(bu)基金公司(si)紛(fen)纷发布公告，對(dui)公司旗(qi)下管(guan)理(li)費(fei)率(lv)高(gao)於(yu)1.2%的(de)主(zhu)動(dong)权益類(lei)基金管理费調(tiao)降至(zhi)1.2%，托(tuo)管费高于0.25%的调整(zheng)到(dao)0.2%，上(shang)述(shu)事(shi)項(xiang)將(jiang)于7月10日（周(zhou)一）起(qi)正(zheng)式(shi)生(sheng)效(xiao)。

據(ju)记者獲(huo)悉(xi)，近(jin)日，中国证监会根(gen)据行(xing)業(ye)发展(zhan)實(shi)際(ji)和(he)投(tou)資(zi)者需(xu)求(qiu)，制(zhi)定(ding)了(le)公募(mu)基金行业费率改(gai)革(ge)工(gong)作(zuo)方案(an)，方案的內(nei)容(rong)非(fei)常(chang)豐(feng)富(fu)，基金君(jun)梳(shu)理要(yao)點(dian)如(ru)下：

1、降低(di)主动权益类基金费率水(shui)平(ping)。即(ji)日起，新(xin)註(zhu)冊(ce)產(chan)品(pin)管理费率、托管费率分(fen)別(bie)不(bu)超過(guo)1.2%、0.2%；部分头部機(ji)構(gou)已(yi)公告旗下存(cun)量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以(yi)下；其(qi)余(yu)存量产品管理费率、托管费率将爭(zheng)取(qu)于2023年(nian)底(di)前(qian)分别降至1.2%、0.2%以下。

2、推(tui)出(chu)更(geng)多浮(fu)动费率产品。前期(qi)，证监会已受(shou)理一批(pi)與(yu)投资者持(chi)有時(shi)間(jian)掛(gua)鉤(gou)的浮动费率产品。近日，证监会又正式接(jie)收(shou)11只(zhi)浮动费率产品募集(ji)申(shen)請(qing)，包(bao)括(kuo)与基金规模挂钩、与基金业績(ji)挂钩兩(liang)类。

3、降低公募基金证券(quan)交(jiao)易傭(yong)金费率。擬(ni)逐(zhu)步(bu)规範(fan)公募基金证券交易佣金费率，相(xiang)關(guan)改革措(cuo)施(shi)涉(she)及(ji)修(xiu)改相关法(fa)规，預(yu)計(ji)将于2023年底前完(wan)成(cheng)。

4、规范公募基金銷(xiao)售(shou)環(huan)節(jie)收费。将通(tong)过法规修改，統(tong)籌(chou)讓(rang)利(li)投资者和调动销售机构積(ji)極(ji)性(xing)，進(jin)一步规范公募基金销售环节收费。预计于2024年底前完成。

5、完善(shan)公募基金行业费率披(pi)露(lu)机制。修訂(ding)基金产品资料(liao)概(gai)要，以更醒(xing)目(mu)、簡(jian)明(ming)、通俗(su)形(xing)式披露基金产品綜(zong)合(he)费用(yong)；修订基金年度(du)报告模板(ban)，分别列(lie)示(shi)基金公司管理费凈(jing)收入(ru)与尾(wei)隨(sui)佣金支(zhi)出；強(qiang)化(hua)基金公司证券交易佣金年度匯(hui)總(zong)支出情(qing)況(kuang)披露要求，全面(mian)反(fan)映(ying)证券交易佣金费率水平和分配(pei)情况。上述改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。

另(ling)外(wai)，监管層(ceng)還(hai)发布了公募基金行业费率改革的配套(tao)措施：包括大(da)力(li)引(yin)入中長(chang)期资金、支持基金公司拓(tuo)寬(kuan)收入來(lai)源(yuan)、降低基金公司運(yun)營(ying)成本(ben)等（比(bi)如優(you)化公募基金交易結(jie)算(suan)模式，搭(da)建(jian)公募基金行业统一直(zhi)销业務(wu)平臺(tai)等）。

公募基金费率改革方案出爐(lu)

新注册主动权益类基金管理费上限(xian)1.2%

7月8日，易方达、华夏、广发、兴证全球基金等权益保有量规模头部基金公司纷纷发布公告，对公司旗下管理费率高于1.2%的主动权益类基金管理费调降至1.2%，托管费高于0.25%的调整到0.2%，上述事项将于7月10日起正式生效。

据记者获悉，证监会在(zai)监管工作中始(shi)終(zhong)堅(jian)守(shou)公募基金行业发展的人(ren)民(min)性，持續(xu)推进公募基金行业高質(zhi)量发展。在今(jin)年主題(ti)教(jiao)育(yu)期间，圍(wei)繞(rao)投资者关心(xin)、关切(qie)的問(wen)题，证监会深(shen)入開(kai)展调查(zha)研(yan)究(jiu)，广泛(fan)聽(ting)取市(shi)場(chang)意(yi)见，根据行业发展实际和投资者需求，制定了公募基金行业费率改革工作方案，将监管引導(dao)推动与行业主动作為(wei)相结合，拟按(an)照(zhao)“突(tu)出重点、遠(yuan)近结合、穩(wen)慎(shen)推进、统筹发展”的工作思(si)路(lu)，坚持市场化、法治(zhi)化原(yuan)則(ze)，全面优化公募基金费率模式，稳步降低行业综合费率水平，逐步建立(li)健(jian)全適(shi)合我(wo)国国情、市情，与我国公募基金行业发展階(jie)段(duan)相适應(ying)的费率制度机制，促(cu)进行业健康(kang)发展与投资者利益更加(jia)協(xie)调一致(zhi)、互(hu)相支撐(cheng)、共(gong)同(tong)实現(xian)。

根据公募基金行业费率改革工作方案，主要内容如下：

1.坚持以固(gu)定费率产品为主。境(jing)内外实踐(jian)表(biao)明，浮动费率产品会放(fang)大公募基金行业的道(dao)德(de)風(feng)險(xian)和經(jing)营风险，不利于基金公司保持投资行为稳定性;对资本市场产生“助(zhu)漲(zhang)助跌(die)”效应，加劇(ju)市场波(bo)动，对其大范围发展推广应當(dang)持審(shen)慎態(tai)度。固定费率模式既(ji)符(fu)合国际成熟(shu)市场慣(guan)例(li)，也(ye)与我国资本市场发展阶段特(te)征(zheng)較(jiao)为契(qi)合，应当予(yu)以坚持。

2.推出更多浮动费率产品。在坚持以固定费率产品为主的基礎(chu)上，研究推出更多浮动费率产品試(shi)点，完善公募基金产品譜(pu)系(xi)，为投资者提(ti)供(gong)更多選(xuan)擇(ze)。前期，证监会已受理一批与投资者持有时间挂钩的浮动费率产品。近日，证监会又正式接收11只浮动费率产品募集申请，包括与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩两类。产品設(she)计方面，与投资者持有时间挂钩产品按照投资者持有产品份(fen)額(e)时间分檔(dang)收取管理费，投资者持有份额时间越(yue)长，支付(fu)的费用水平越低；与基金规模挂钩产品按照基金管理规模分档收取管理费，产品管理规模越大，适用的费用水平越低；与基金投资业绩挂钩产品按照基金业绩表现分档收取管理费，费率水平雙(shuang)向(xiang)浮动，收益表现不达約(yue)定水平时，管理费水平适当向下浮动，收益表现超越约定基準(zhun)时，管理费水平适当向上浮动。行业将在深入研究、充(chong)分評(ping)估(gu)的基础上，按照“成熟一款(kuan)、推出一款”的原则，研究推出更多类型(xing)浮动费率产品。

3．降低主动权益类基金费率水平。我国主动权益类基金费率水平相对较高、個(ge)人投资者持有规模较大，因(yin)此(ci)，先(xian)行降低主动权益类基金费率水平，充分體(ti)现我国公募基金行业发展的人民性。即日起，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过1.2%、0.2%；部分头部机构已公告旗下存量产品管理费率、托管费率分别降至1.2%、0.2%以下；其余存量产品管理费率、托管费率将争取于2023年底前分别降至1.2%、0.2%以下。

4．降低公募基金证券交易佣金费率。在全面实行股(gu)票(piao)发行注册制改革背(bei)景(jing)下，应当客(ke)觀(guan)看(kan)待(dai)证券公司研究服(fu)务为提高基金管理人投研服务能(neng)力、助力权益类基金发展发揮(hui)的作用。拟逐步规范公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。

5．规范公募基金销售环节收费。长期以来，销售机构是(shi)推动我国公募基金行业特别是权益类基金发展的重要力量。除(chu)直接收取認(ren)申購(gou)费、销售服务费、贖(shu)回(hui)费之(zhi)外，销售机构还從(cong)基金管理费中收取一定比例尾随佣金，2022年，销售渠(qu)道相关费用占(zhan)公募基金费用总额的比例约37%。将通过法规修改，统筹让利投资者和调动销售机构积极性，进一步规范公募基金销售环节收费。预计于2024年底前完成。

6．完善公募基金行业费率披露机制。通过更为明晰(xi)、詳(xiang)实的信(xin)息(xi)披露，保護(hu)投资者知(zhi)情权，便(bian)于社(she)会公眾(zhong)监督(du)，推动行业机构歸(gui)位(wei)盡(jin)責(ze)。修订基金产品资料概要，以更醒目、简明、通俗形式披露基金产品综合费用；修订基金年度报告模板，分别列示基金公司管理费净收入与尾随佣金支出；强化基金公司证券交易佣金年度汇总支出情况披露要求，全面反映证券交易佣金费率水平和分配情况。上述改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。

在公募基金行业费率改革工作方案外，监管层还发布了公募基金行业费率改革的配套措施：

1、大力引入中长期资金。加强跨(kua)部委(wei)溝(gou)通协调力度，推动各(ge)类專(zhuan)业机构投资者通过公募基金加大权益类资产配置(zhi)，推动解(jie)決(jue)公募基金长期资金供給(gei)不足(zu)、投资稳定性不强、长效考(kao)核(he)机制不健全等问题，助力权益类基金发展，推动行业实现“总量提升(sheng)、结构优化”。

2、支持基金公司拓宽收入来源。推动基金投顧(gu)业务试点轉(zhuan)常规（证监会《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》近期已公开征求意见），支持基金公司申请基金投顾业务资格(ge)，实施业务转型，提升服务能力，拓宽收入来源。允(yun)許(xu)基金管理人依(yi)法对个人養(yang)老(lao)金等特定资金投资的基金份额设定更低的管理费率，提高公募基金行业综合競(jing)争力。

3、降低基金公司运营成本。进一步优化公募基金交易结算模式，推进基金後(hou)台运营服务外包试点转常规，支持中小(xiao)基金公司降本增(zeng)效。强化行业基础设施建设，搭建公募基金行业统一直销业务平台，汇聚(ju)全行业直销力量，进一步增强基金公司直销服务能力。

4、进一步优化基金销售行为。持续引导基金公司、销售机构牢(lao)固树立以投资者利益为核心的营销理念(nian)，践行“逆(ni)向销售”，完善内部考核评價(jia)与激(ji)勵(li)机制，減(jian)少(shao)“首(shou)发沖(chong)动”，发力持续营销，加快(kuai)从“重销量”向“重保有”转變(bian)，更好(hao)实现与投资者利益綁(bang)定。

实际费率低于全球可(ke)比市场水平

公募基金费率改革方案合理

此次费率改革主要聚焦(jiao)于主动权益类基金，事实上，近十(shi)年我国公募基金费率呈(cheng)整体下降趨(qu)勢(shi)，平均(jun)管理费率由(you)2013年的0.93%降至2022年的0.56%。不同类型基金费率差(cha)異(yi)较大，权益类基金高于債(zhai)券型基金，主动权益类基金高于被(bei)动权益类基金。

其中，债券型基金和被动权益类基金各项费率均顯(xian)著(zhu)下降，债券型基金管理费率、托管费率、销售服务费率分别下降43%、50%、38%，被动权益类基金相关费率分别下降53%、50%、33%。

多位业内人士(shi)表示，公募基金费率改革方案较为合理。

一是改革后主动权益类基金实际费率低于全球可比市场水平。主动权益类基金管理费率由1.6%降至1.2%，剔(ti)除尾随佣金后的实际管理费率将由1.1%降至0.8%。部分国际同类市场普(pu)遍(bian)在管理费基础上额外收取0.6%-1.2%投顾费，我国主动权益类基金改革后实际费率将低于他(ta)們(men)的水平。

二(er)是统筹降低各类费率，明確(que)行业各方主体预期，构建良(liang)好的公募基金行业发展生态。公募基金投资者投资成本包括管理费、托管费、销售服务费、认申购费等多类费用，收费主体包括基金管理人、托管人、销售机构等多类金融(rong)机构，公募基金费率改革在降低管理费率基础上，统筹考慮(lv)托管费、销售服务费、认申购费等费率的调降或(huo)规范方案，有利于明确行业各方主体预期，共同呵(he)护良好的行业发展生态，保障(zhang)费率改革工作順(shun)利推进。

三(san)是统筹謀(mou)劃(hua)公募基金行业改革和发展。公募基金费率水平对投资者利益和行业机构运营能力均有重要影(ying)響(xiang)，只有在保障行业持续健康发展、基金管理人投资服务能力不斷(duan)提高的基础上，降低投资者成本，才(cai)能实现投资者利益最(zui)大化。

由于经营狀(zhuang)况分化明显，行业机构並(bing)非均能实现“旱(han)澇(lao)保收”，2022年，142家基金公司中有44家處(chu)于虧(kui)損(sun)状态。因此，费率改革统筹谋划让利投资者与促进行业持续健康发展，稳慎实施、循(xun)序(xu)漸(jian)进，避(bi)免(mian)费率“陡(dou)升陡降”影响基金公司运营能力和投研水平的提升;同步采(cai)取配套措施，支持基金公司做(zuo)优主业、降低运营成本，提高销售机构积极性。

“此次降费幅(fu)度符合行业发展阶段特征，有利于保持公募基金行业积极稳健的发展势头，不断提高公募基金行业服务国家重大戰(zhan)略(lve)、资本市场改革发展、居(ju)民財(cai)富管理需求的能力。”一位公募基金高管表示。

部分公布的降费基金

編(bian)輯(ji)：艦(jian)长

审核：许聞(wen)

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