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<随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c><随心_句子c>巨(ju)星(xing)隕(yun)落(luo)！“華(hua)爾(er)街(jie)站(zhan)在(zai)他(ta)的(de)肩(jian)膀(pang)上(shang)”，諾(nuo)獎(jiang)得(de)主(zhu)馬(ma)科(ke)維(wei)茨(ci)去(qu)世(shi)，曾(zeng)提(ti)醒(xing)散(san)戶(hu)…

據(ju)美(mei)國(guo)媒(mei)體(ti)報(bao)道(dao)，诺貝(bei)尔經(jing)濟(ji)學(xue)奖得主哈(ha)裏(li)·马科维茨 (Harry M. Markowitz)於(yu)6月(yue)26日(ri)去世，享(xiang)年(nian)95歲(sui)。

哈里·马科维茨 來(lai)源(yuan)：诺贝尔奖官(guan)網(wang)

马科维茨生(sheng)平(ping)

1927年8月24日，马科维茨出(chu)生于美国伊(yi)利(li)诺伊州(zhou)的芝(zhi)加(jia)哥(ge)。1947年，他從(cong)芝加哥大(da)学经济系(xi)畢(bi)業(ye)，獲(huo)得学士(shi)学位(wei)。隨(sui)後(hou)，他在芝加哥大学获得经济学碩(shuo)士和(he)博(bo)士学位，師(shi)从著(zhu)名(ming)学者(zhe)经济学家(jia)米(mi)尔頓(dun)·弗(fu)里德(de)曼(man)和雅(ya)各(ge)布(bu)·马沙(sha)克(ke)，以(yi)及(ji)數(shu)学家和統(tong)計(ji)学家倫(lun)納(na)德·薩(sa)维奇(qi)。

马科维茨的学術(shu)和工(gong)作(zuo)经歷(li)非(fei)常(chang)豐(feng)富(fu)，曾在多(duo)家知(zhi)名院(yuan)校(xiao)擔(dan)任(ren)教(jiao)授(shou)，也(ye)曾在多家国際(ji)知名公(gong)司(si)担任要(yao)職(zhi)。

1952年，他从芝加哥大学毕业后加入(ru)全(quan)球(qiu)政(zheng)策(ce)研(yan)究(jiu)公司蘭(lan)德，並(bing)在那(na)里建(jian)立(li)了(le)大型(xing)物(wu)流(liu)模(mo)擬(ni)模型，并从事(shi)SIM工作，這(zhe)是(shi)壹(yi)種(zhong)计算(suan)機(ji)模拟語(yu)言(yan)，使(shi)研究人(ren)員(yuan)能(neng)夠(gou)重(zhong)用(yong)计算机代(dai)碼(ma)，而(er)不(bu)是為(wei)每(mei)次(ci)分(fen)析(xi)編(bian)寫(xie)新(xin)代码。1962年，他離(li)開(kai)兰德公司創(chuang)立Consolidated Analysis Centers，Inc（CACI）時(shi)，他領(ling)導(dao)了SIM專(zhuan)有(you)版(ban)本(ben)的商(shang)业化(hua)。

1968年，马科维茨曾短(duan)暫(zan)在加利福(fu)尼(ni)亞(ya)大学洛(luo)杉(shan)磯(ji)分校担任金(jin)融(rong)学教授。随后，在1969年，他开始(shi)担任仲(zhong)裁(cai)管(guan)理(li)公司（Arbitrage Management Co）董(dong)事長(chang)和顧(gu)問(wen)。

1972年到(dao)1974年，他开始担任賓(bin)夕(xi)法(fa)尼亚大学沃(wo)顿（Wharton）学院金融学教授。1974年开始，他在国际商用机器(qi)公司（IBM）任职研究员。

1980年到1982年，他担任羅(luo)格(ge)斯(si)（Rutgers）大学金融学副(fu)教授，1982年晉(jin)升(sheng)为該(gai)校Marrin Speiser講(jiang)座(zuo)经济学和金融学功(gong)勛(xun)教授。

1990年，因(yin)为在金融经济学方(fang)面(mian)做(zuo)出了开创性(xing)工作，與(yu)威(wei)廉(lian)·夏(xia)普(pu)和默(mo)顿·米勒(le)同(tong)时获得诺贝尔经济学奖。

马科维茨成(cheng)就(jiu)

马科维茨于1952年發(fa)表(biao)的经典(dian)之(zhi)作《資(zi)產(chan)選(xuan)擇(ze)》一文(wen)，他以资产組(zu)合(he)为基(ji)礎(chu)，配(pei)合投(tou)资者對(dui)風(feng)險(xian)的態(tai)度(du)，从而進(jin)行(xing)资产选择的分析，由(you)此(ci)便(bian)产生了現(xian)代的有價(jia)證(zheng)券(quan)投资理論(lun)。

在此之前(qian)，投资理论通(tong)常只(zhi)關(guan)註(zhu)股(gu)票(piao)的預(yu)期(qi)收(shou)益(yi)。但(dan)马科维茨意(yi)識(shi)到，如(ru)果(guo)投资者僅(jin)仅只关注股票的预期收益，那麽(me)所(suo)有人都(dou)應(ying)當(dang)將(jiang)所有錢(qian)都投资于一只预期收益最(zui)高(gao)股票，这与實(shi)际中(zhong)觀(guan)察(cha)到的分散投资的现象(xiang)明(ming)顯(xian)不符(fu)。投资者分散投资是因为他們(men)不仅关注预期收益，而且(qie)关注股票的风险。 据此，马科维茨提出了“均(jun)值(zhi)-方差(cha)”模型，假(jia)設(she)证券收益率(lv)服(fu)从正(zheng)态分布，以收益率的均值、方差这兩(liang)個(ge)数字(zi)特(te)征(zheng)来定(ding)量(liang)描(miao)述(shu)單(dan)一证券的收益和风险。

他进一步(bu)考(kao)察投资组合收益率的均值和方差，发现组合收益率的均值是成分证券收益率均值的簡(jian)单加權(quan)平均，但是组合收益率的方差卻(que)小(xiao)于成分证券收益率方差的简单加权平均，从而解(jie)釋(shi)了分散投资可(ke)以分散风险的数学原(yuan)理。在这一框(kuang)架(jia)下(xia)，马科维茨推(tui)导出证券组合有效(xiao)邊(bian)界(jie)，进而得到不同风险水(shui)平下的最優(you)证券组合。1952年马科维茨首(shou)次发表了这一模型后，不斷(duan)对其(qi)完(wan)善(shan)、发展(zhan)，使其成为了影(ying)響(xiang)学术界和金融机構(gou)资产配置(zhi)实踐(jian)的重要理论工具(ju)。

1954年，当马科维茨在他的博士论文答(da)辯(bian)中，強(qiang)調(tiao)数学在股票市(shi)場(chang)分析中的应用。他这个想(xiang)法是如此空(kong)前，以至(zhi)于米尔顿·弗里德曼評(ping)论說(shuo)他的论文甚(shen)至不是经济学。但到了1992年，他的观點(dian)受(shou)到如此尊(zun)重，以至于经济学家彼(bi)得·伯(bo)恩(en)斯坦(tan)（Peter Bernstein）在《资本思(si)想》（Capital Ideas）一書(shu)中稱(cheng)他为投资组合管理的数学和统计方法的发展是“现代金融史(shi)上最著名的見(jian)解”。

马科维茨在1959年出版了《证券组合选择》一书，詳(xiang)細(xi)论述了证券组合的基本原理，从而为现代西(xi)方证券投资组合理论（MPT）奠(dian)定了基础。

60年代后，马科维茨的大部(bu)分理论成为投资组合管理的標(biao)準(zhun)做法，诺贝尔奖获得者保(bao)罗·萨繆(mou)尔森(sen)（Paul Samuelson）總(zong)結(jie)了他的貢(gong)獻(xian)，说“华尔街站在哈里·马科维茨的肩膀上”。

马科维茨对经济学的另(ling)一个重大影响是，他是第(di)一个理解评估(gu)风险相(xiang)关性的重要性的人——事实上，风险不仅取(qu)決(jue)于每只股票的个別(bie)风险，還(hai)取决于多种股票价值共(gong)同上漲(zhang)和下跌(die)的程(cheng)度。

在马科维茨出现之前，投资界一直(zhi)認(ren)为，最好(hao)的股市策略(lve)就是选择那些(xie)被(bei)认为前景(jing)最好的公司的股票。但马科维茨的现代投资组合理论(MPT)推翻(fan)了这种常识性方法，他的研究顛(dian)覆(fu)了傳(chuan)统的选股思维，被认为是“华尔街的第一次革(ge)命(ming)”。

1990年，马科维茨和威廉·夏普和默顿·米勒同时获得诺贝尔经济学奖。诺贝尔奖评选委(wei)员會(hui)对他们的评价为：他们对现代金融经济学理论的开拓(tuo)性研究，为投资者、股東(dong)及金融专家们提供(gong)了衡(heng)量不同的金融资产投资的风险和收益的工具，以估计预測(ce)股票、債(zhai)券等(deng)证券的价格。这三(san)位获奖者的理论闡(chan)释了下述问題(ti)：在一个給(gei)定的证券投资总量中，如何(he)使各种资产的风险与收益達(da)到均衡；如何以这种风险和收益的均衡来决定证券的价格；以及稅(shui)率變(bian)動(dong)或(huo)企(qi)业破(po)产等因素(su)又(you)怎(zen)樣(yang)影响证券的价格。

马科维茨认为业余(yu)投资者最大的錯(cuo)誤(wu)是什(shen)么？

马科维茨曾说過(guo)，“个人投资者的主要错误是，他们在市场上涨时買(mai)入，假设市场会进一步上涨，在市场下跌时賣(mai)出，假设市场会进一步下跌。

马科维茨如何看(kan)待(dai)机器人顾问？

当被问及机器人顾问是否(fou)按(an)照(zhao)MPT原則(ze)運(yun)作时，马科维茨说他们这样做了：“它(ta)们是向(xiang)大眾(zhong)提供建議(yi)的一种方式(shi)。机器人顾问可以给出好的建议或壞(huai)的建议。如果建议很(hen)好，那就太(tai)好了。

責(ze)编：王(wang)昭(zhao)丞(cheng)

校对：陶(tao)謙(qian)

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