板块研报：人工智能需求传导至半导体 行业二季度迎拐点

板块研报：人工智能需求传导至半导体 行业二季度迎拐点

作者|赵玲，编辑|顾谨丰

来源：巨丰投顾、好股票应用

l半导体

周四，半导体板块继续活跃，源杰科技、恒玄科技涨停，伟测科技、胜宏科技、中科蓝讯、全志科技、炬芯科技、芯源微、佰维存储、唯捷创芯-U、国科微等多股涨超10%。

消息面，AI商用大量增加对算力的需求，将传导至半导体领域。根据IDC预测数据，我国2026年智能算力需求将达1271EFlops，是2022年的4.7倍，半导体行业将迎来新的增量需求，且确定性强。

另外，市场预期芯片行业今年一季度仍然呈现终端逐步去库存及需求弱复苏的状态，板块公司业绩表现仍相对较弱。二季度开始，终端逐步开启拉货，有望带动相关公司业绩逐季度改善。

浙商证券最新研报表示，AIGC引领新一轮创新高潮，巩固成熟工艺、突破先进工艺成为长期目标。中国在全球半导体产业中仍为“追赶者”姿态，根据SIA，2021年半导体行业格局（按产值）为美国（46%）、韩国（21%）、日本（9%）、欧洲（9%）、中国台湾（8%）、中国大陆（7%）。先进工艺的攻关主力，就是半导体设备厂商。国产半导体设备厂商在28nm及以上成熟节点实现了工艺、技术和产品的大部分覆盖，同时也正向14nm及更先进的制程节点进行突破。

美日荷在全球半导体设备处于垄断地位，而近期三国达成协议对中国芯片施加新的出口管制，进一步加剧国产替代的紧迫性，推荐美日荷垄断环节及国产化率低的设备环节。

建议继续重点关注：北方华创、兆易创新

北方华创(002371)：公司拥有刻蚀、薄膜沉积、氧化/扩散、清洗、晶体生长、精密气体计量及控制，以及高真空、高压、高温热处理技术和高精密电子元器件工艺技术等半导体设备核心技术，已成为国内先进的半导体装备供应商，刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品得到半导体生产制造领域客户的广泛认可，半导体装备产品工艺覆盖率及客户渗透率持续提高，新产品导入节奏进一步加快。

兆易创新(603986)：公司于2020年开始车规MCU的布局，经过两年多的开发验证，2022年9月正式推出40nm车规MCU产品GD32A5系列。未来，公司将以GD32A503系列为起点，不断迭代演进，丰富车规MCU产品矩阵。此外，公司车规级Flash产品已经成熟量产交货。在汽车市场，公司以车规Memory、MCU、PMU等多产品线协同布局，将受益于汽车的智能化。公司通过积极的产品/客户组合优化来稳定传统主营业务，存储+MCU+传感的产品矩阵拓宽了公司的成长点与生态，后续随着新产品线的进一步开拓，我们预计公司将继续保持多元化成长。

l共封装光学（CPO）

周四，CPO板块继续活跃，新易盛、天孚通信、中际旭创继续强势。

消息面，根据LightCounting预测，按照端口数量统计，CPO的发货量将从2023年的5万件增加到2027年的450万件。

共封装光学CPO（co-packaged optics），指的是将光引擎和交换芯片共同封装在一起的光电共封装。较之传统方案中（实现光电转换功能的）可插拔光模块插在交换机前面板的形式，CPO方案显著缩短了交换芯片和（实现光电转换功能的）光引擎之间的距离，使得损耗减少，高速电信号能够高质量地在两者之间传输，同时提升了集成度并能够降低功耗，整体优势显著。

根据CIR的市场报告，在CPO发展之初的2023年超大型数据中心CPO设备收入将占CPO市场总收入80%，因此CPO的部署将在很大程度上受到数据中心交换速率的推动。预计2027年CPO整体市场收入将达到54亿美元，而其上游CPO光学组件销售收入有望在2025年超过13亿美元，到2028年进一步增长至27亿美元。

民生证券分析指出，以ChatGPT为代表的AI大算力应用场景加速发展有望提升上游光通信领域相关产品的需求量并加速新技术演进，CPO因其多方面的性能优势有望成为未来重要的技术发展方向。

3月底至今，我们持续跟踪CPO技术，持续推荐中际旭创和新易盛，两只股推荐至今上涨分别为50%和78%，短期来看，该题材炒作火热，今日冲高回落下，或迎阶段高点，后期保持谨慎观望。

建议重点关注：中际旭创、新易盛

中际旭创(300308)：公司是全球领先的光模块厂商，在多个领域均具有较强的竞争力，多款产品实现批量化出货。公司与北美云厂商保持了深度合作关系，针对客户需求进行研发，取得了先发优势和较高的市场份额。在巩固数通市场领先地位的同时，公司在电信市场和相关市场亦有较好表现。公司在行业前沿领域及新兴领域也重点布局，包括硅光技术、CPO技术和激光雷达产品，以确保未来的竞争力。以ChatGPT为代表的AIGC技术高速发展，有望显著拉动网络侧光模块的需求。

新易盛(300502)：受益于全球数据中心市场需求持续稳定增长与云厂商资本开支的提升，北美200G、400G部署加速，公司成功突破北美大客户后加速海外厂商替代，叠加汇兑收益的正向影响，全年收入与业绩均实现较快增长，基本符合预期。展望未来，公司积极拓展国外设备商和云厂商新客户市场机会，持续扩张高速率光模块数通版图，深度受益于800G新一轮产品升级周期，有望延续强劲增长趋势。公司积极参与布局行业前沿技术发展路线，伴随行业持续迭代进步，公司核心技术经验将持续强化，市场地位有望继续提升，公司品类的持续拓展、高端产品的放量以及新客户的拓展，将是公司未来成长的主要动力。

（作者：赵玲，执业证书：A0680615040001）

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