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本(ben)文(wen)首(shou)发於(yu)《商(shang)學(xue)院(yuan)》雜(za)誌(zhi)2023年(nian)3月(yue)刊(kan)

廖群系(xi) 中(zhong)國(guo)人(ren)民(min)大(da)学重(zhong)陽(yang)金融研(yan)究(jiu)院首席(xi)經(jing)濟(ji)学家(jia)、全(quan)球(qiu)治(zhi)理(li)研究中心(xin)首席專(zhuan)家，中国首席经济学家論(lun)壇(tan)理事(shi)

今(jin)年將(jiang)是(shi)我(wo)国经济從(cong)持(chi)續(xu)3年的(de)新(xin)冠(guan)疫(yi)情(qing)中复苏的壹(yi)年。就(jiu)复苏強(qiang)度(du)而(er)言(yan)，有(you)兩(liang)種(zhong)前(qian)景(jing)，一是恢(hui)复性的复苏，即(ji)经济增(zeng)速(su)恢复到(dao)疫情前或(huo)當(dang)前階(jie)段(duan)潛(qian)在(zai)经济增速的5.5%左(zuo)右(you)，二(er)是报复性的复苏，即经济增速不(bu)僅(jin)恢复到疫情前的速度，而且(qie)将前3年特(te)別(bie)是去(qu)年的增長(chang)損(sun)失(shi)補(bu)基(ji)本救(jiu)回(hui)來(lai)，達(da)到7%左右。

鑒(jian)于過(guo)去3年新冠疫情造(zao)成(cheng)的嚴(yan)重增长损失，人們(men)当然(ran)希(xi)望(wang)實(shi)現(xian)报复性复苏，以(yi)将增长损失盡(jin)快(kuai)地(di)补救回来。但(dan)从可(ke)行(xing)性角(jiao)度，到底(di)将會(hui)是那(na)种强度的复苏呢(ne)？是恢复性的還(hai)是报复性的？這(zhe)首先(xian)取(qu)決(jue)于我国防(fang)疫措(cuo)施(shi)放(fang)開(kai)後(hou)人民生(sheng)活(huo)何(he)時(shi)恢复到正(zheng)常(chang)狀(zhuang)態(tai)，第(di)二取决于各(ge)項(xiang)经济政策的促進(jin)。

令(ling)人鼓(gu)舞(wu)的是，疫情在我国已(yi)提(ti)前收(shou)尾(wei)，目(mu)前人民生活已经基本上(shang)恢复到了(le)正常状态，則(ze)能(neng)否(fou)实现报复性的复苏就要(yao)看(kan)经济政策的促进了。其(qi)中，金融政策的促进尤(you)其重要。在现代(dai)经济體(ti)，金融是实体经济的“血(xue)脈(mai)”，是现代经济的核(he)心，在促进经济增长方(fang)面(mian)具(ju)有不可替(ti)代的作(zuo)用(yong)，因(yin)而促使今年经济报复性复苏，金融政策責(ze)無(wu)旁(pang)貸(dai)，应該(gai)发力。

金融政策廣(guang)義(yi)而言即包(bao)括(kuo)宏(hong)觀(guan)調(tiao)控(kong)意(yi)义上的貨(huo)幣(bi)政策，也(ye)包括結(jie)構(gou)性或定(ding)向(xiang)性的金融发展(zhan)與(yu)调節(jie)政策。針(zhen)對(dui)今年我国经济报复性复苏所(suo)面臨(lin)的困(kun)難(nan)和(he)具有的特點(dian)，金融政策应在以下(xia)幾(ji)個(ge)方面发力。

首先是加(jia)碼(ma)货币政策寬(kuan)松(song)。对现代经济而言，货币流(liu)通(tong)量(liang)，或市(shi)場(chang)流動(dong)性是有效(xiao)需(xu)求(qiu)进而经济增长的必(bi)要條(tiao)件(jian)。疫情以来的这3年，我国货币政策已不斷(duan)地宽松，為(wei)经济在疫情的逆(ni)境(jing)中仍(reng)然保(bao)持了一定的增长速度提供(gong)了必要的流动性環(huan)境。今年要促进经济复苏，货币政策自(zi)然应该保持宽松，而要促使报复性的经济复苏，则保持宽松还不夠(gou)，应该加码宽松。我国的货币政策仍有較(jiao)大的宽松空(kong)間(jian)，看看这些(xie)年来美(mei)聯(lian)儲(chu)、日(ri)本央(yang)行和歐(ou)洲(zhou)央行货币宽松的空间之(zhi)大就可想(xiang)而知(zhi)。当前我国銀(yin)行的法(fa)定存(cun)款(kuan)準(zhun)備(bei)金率(lv)为7.8%，大大高(gao)于其他(ta)主(zhu)要经济体；1年期(qi)贷款市场报價(jia)利(li)率（LPR）3.65%，也高于大部(bu)分(fen)的主要经济体。为促使经济的报复性复苏，今年我国应该降(jiang)准3次(ci)或以上，降低(di)1年期LPR20个基点或以上，同(tong)时展开頻(pin)繁(fan)的逆回購(gou)等(deng)公(gong)开市场操(cao)作保證(zheng)市场流动性處(chu)于充(chong)裕(yu)状态。

二是加大力度促使小(xiao)微(wei)企(qi)業(ye)順(shun)利复苏。小微企业是过去3年来受(shou)新冠疫情影(ying)響(xiang)最(zui)大的经济实体，但又(you)是复苏最为困难的部分。这是因为，疫情中小微企业不仅面临需求大減(jian)的打(da)擊(ji)，而且鉴于其依(yi)賴(lai)当期现金流的特点受此(ci)打击后停(ting)业甚(shen)至(zhi)破(po)產(chan)者(zhe)眾(zhong)，致(zhi)使供給(gei)能力驟(zhou)降甚至喪(sang)失，现在即使需求反(fan)彈(dan)供给能力卻(que)不能像(xiang)大中型(xing)企业那樣(yang)迅(xun)速地匹(pi)配(pei)上来，从而复苏緩(huan)慢(man)甚至談(tan)不上复苏。另(ling)一方面，小微企业又是我国经济不可或缺(que)的一部分，在供给端(duan)直(zhi)接(jie)影响消(xiao)費(fei)产品(pin)和服(fu)務(wu)的提供，在需求端又决定就业和中低層(ceng)居(ju)民收入(ru)进而消费的高低。因而，小微企业能否顺利复苏是整(zheng)个经济能否报复性复苏的關(guan)鍵(jian)，今年金融政策的重要任(ren)务之一应该是结构性或定向性地支(zhi)持小微企业顺利复苏。为此，应该更(geng)大力度地对小微企业实施定向性降息(xi)或降准，同时放松小微贷款的发放標(biao)准，以加快小微贷款的发放进度。

三(san)是促进房(fang)地产业有力复苏。疊(die)加疫情和前些年房地产调控的影响，房地产业是过去3年来下滑(hua)最快和对经济增长影响最大的行业之一，不仅在供给端沖(chong)击建(jian)築(zhu)业，更重要的是在需求端削(xue)弱(ruo)购房需求进而家用電(dian)器(qi)、家具及(ji)裝(zhuang)修(xiu)等一系列(lie)的住(zhu)房相(xiang)关消费。因而今年整个经济的报复性复苏在很(hen)大程(cheng)度上依赖于房地产业的有力复苏。年初(chu)，时任副(fu)總(zong)理劉(liu)鶴(he)重提房地产是支柱(zhu)产业，一方面表(biao)明(ming)房地产业对于我国经济，尤其是今年经济复苏的重大意义，另一方面进一步(bu)反映(ying)政府(fu)放松房地产调控的政策调整。于此，鉴于房地产相关贷款占(zhan)银行贷款余(yu)額(e)的40%左右，大型国有银行应该緊(jin)密(mi)配合(he)政府的这一政策调整，从开发贷款和住房按(an)揭(jie)贷款两个方面分别加大对于开放商和购房者的資(zi)金支持力度，促使房地产市场有力复苏，为整个经济报复性复苏提供强勁(jin)动力。

四(si)是加速发展针对年輕(qing)人的消费贷款业务。当前我国面向年轻人的教(jiao)育(yu)、购車(che)、购物(wu)、购物、旅(lv)遊(you)及租(zu)房等用途(tu)的消费贷款业务規(gui)模(mo)相对较小，是我国银行业的一个弱项，从银行普(pu)惠(hui)金融的視(shi)角应该加大规模，今年从加快消费复苏的角度更应加速发展。年轻人的储蓄(xu)较少(shao)，因而其消费受疫情造成的收入下降影响更大，更需要消费贷款的资金支持。年轻人是一个很大的群体，从人口(kou)數(shu)量来講(jiang)就是消费主力。更重要的是，年轻人的消费傾(qing)向大大高于中年和老(lao)年人，在我国尤其是如(ru)此，从深(shen)圳(zhen)的电影票(piao)票价高于在香(xiang)港(gang)就可見(jian)一斑(ban)。这部分地是由(you)于我国中老年人很多(duo)是从过去的低消费日子(zi)过来的，仍然保持著(zhe)傳(chuan)統(tong)的消费習(xi)慣(guan)，但年轻人就大不一样了，追(zhui)求高大尚(shang)，很多为月光(guang)族(zu)。因而年轻人獲(huo)得(de)消费贷款后将很快地用于消费，对于促进居民消费从而经济的复苏具有特殊(shu)的意义。同时，就風(feng)險(xian)而言，只(zhi)要国家的经济前景保持良(liang)好(hao)，年轻人今后的就业就能得到保障(zhang)，償(chang)还消费贷款还款的可能性就很高。从各方面来說(shuo)，针对年轻人加速发展消费贷款业务都(dou)是可取的。

五(wu)是加大对基礎(chu)設(she)施投(tou)资的金融支持力度。基础设施投资在哪(na)个国家都主要是由政府来承(cheng)擔(dan)或推(tui)动的。政府增加基础设施投资，长期而言将为国家今后的经济发展打造基础性环境，短(duan)期来说则是典(dian)型的凱(kai)恩(en)斯(si)主义，以快速生效的乘(cheng)数效应提升(sheng)经济增长速度。今年我国財(cai)政政策促增长的重要手(shou)段之一便(bian)是加快基础设施投资。但财政资金有限(xian)，还需要社(she)会配套(tao)资金的支持；银行贷款、投资基金和开发性金融債(zhai)券(quan)将是主要的配套资金来源(yuan)。因而支持基础设施投资也应是今年金融政策的重点之一。至于我国基础设施投资空间有限的观点是短视的；其实，传统基础设施仍有改(gai)善(shan)空间，新基建更是潜力巨(ju)大。返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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