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上(shang)半(ban)年(nian)最(zui)後(hou)壹(yi)個(ge)交易(yi)日(ri)在(zai)A股(gu)三(san)大股指(zhi)全(quan)線(xian)飄(piao)红中結(jie)束(shu)。回(hui)顧(gu)上半年，A股三大股指漲(zhang)跌(die)不一，權(quan)益(yi)類(lei)基(ji)金(jin)收(shou)益分化(hua)，但(dan)部(bu)分重(zhong)倉(cang)人(ren)工(gong)智(zhi)能(neng)板(ban)塊(kuai)的(de)基金產(chan)品(pin)取(qu)得(de)較(jiao)好(hao)收益。從(cong)发行規(gui)模(mo)來(lai)看(kan)，截(jie)至(zhi)6月(yue)30日，年內(nei)新(xin)基金发行规模超(chao)5400亿元(yuan)，较2022年上半年同(tong)比(bi)下滑超22%。而(er)基金分红金額(e)也(ye)不及(ji)往(wang)年，年内公募分红金额不足千亿元。展(zhan)望(wang)下半年，業(ye)内人士(shi)認(ren)為(wei)今(jin)年A股市(shi)場(chang)有(you)望迎(ying)来趨(qu)勢(shi)性(xing)行情(qing)。固(gu)收方(fang)面(mian)，也有望迎来更(geng)多(duo)寬(kuan)松(song)措(cuo)施(shi)出(chu)臺(tai)。

发行规模同比下滑22%

震(zhen)蕩(dang)市下，上半年公募发行稍(shao)顯(xian)冷(leng)淡(dan)。同花(hua)順(shun)iFinD數(shu)據(ju)显示(shi)，新品成(cheng)立(li)方面，截至上半年末(mo)，共(gong)有613只(zhi)新基金成立，總(zong)體(ti)发行规模为5405.7亿元，较2022年同期(qi)的747只、6934.89亿元分別(bie)減(jian)少(shao)17.94%、22.05%。总数量(liang)和(he)总规模下降(jiang)的同時(shi)，單(dan)只基金募集(ji)的平(ping)均(jun)规模亦(yi)在縮(suo)水(shui)，从2022年上半年的9.96亿元降至2023年上半年的8.88亿元，同比减少10.84%。

具(ju)体到(dao)各(ge)个月的情況(kuang)来看，数据显示，1-5月分别有60只、75只、159只、102只、108只新基金成立，发行规模分别为419.96亿元、884.22亿元、1539.54亿元、763.35亿元、716.13亿元。可(ke)以(yi)看到，2023年前(qian)兩(liang)个月公募发行市场较为低(di)迷(mi)，但在3月迎来小(xiao)高(gao)峰(feng)，发行数量超過(guo)150只，总发行规模也突(tu)破(po)1500亿元，但此(ci)后又(you)呈(cheng)現(xian)下滑態(tai)势。而6月以来共有109只新基金成立，发行总规模为1082.5亿元，環(huan)比来看已(yi)略(lve)有回溫(wen)。

发行规模方面，債(zhai)券(quan)型(xing)基金仍(reng)占(zhan)据主(zhu)力(li)地(di)位(wei)。613只新成立基金中，债券型基金有170只，发行规模为3344.05亿元，占总发行规模的61.86%。同期，权益类基金新发341只，发行总规模为1708.13亿元，占比僅(jin)为31.6%。同期，成立产品中還(hai)包(bao)含(han)67只FOF、30只QDII基金以及1只商(shang)品型基金，此外(wai)还包括(kuo)中信(xin)建(jian)投(tou)國(guo)家(jia)電(dian)投新能源(yuan)REIT、中金湖(hu)北(bei)科(ke)投光(guang)谷(gu)REIT等(deng)4只公募REITs。

有市场分析(xi)人士表(biao)示，上半年公募发行市场略显低迷，原(yuan)因(yin)在於(yu)市场行情盈(ying)利(li)效(xiao)應(ying)的下滑，第(di)二(er)个因素(su)則(ze)在于監(jian)管(guan)審(shen)核(he)放(fang)緩(huan)。不过，該(gai)市场分析人士直(zhi)言(yan)，“事(shi)實(shi)上，部分機(ji)構(gou)上半年顆(ke)粒(li)無(wu)收或(huo)與(yu)审核端(duan)相(xiang)關(guan)”。

各类产品表现分化

在年内市场波(bo)動(dong)的背(bei)景(jing)下，主动权益类基金、债券型基金以及QDII等具体各类产品的年内收益率(lv)也有所(suo)分化。

就(jiu)主动权益类基金来看，在数据可取得的6653只基金（份(fen)额分開(kai)計(ji)算(suan)，下同）中，上半年仅2893只产品的收益率为正(zheng)，表现最好的为諾(nuo)德(de)新生(sheng)活(huo)混(hun)合(he)A/C，均達(da)75.07%。同期，还有東(dong)吳(wu)移(yi)动互(hu)聯(lian)混合A/C的年内收益率超70%，分别为71.64%、71.47%。整(zheng)体来看，上述(shu)产品的突出表现与人工智能板块在年内走(zou)高不无关系(xi)。例(li)如(ru)，截至一季(ji)度(du)末，诺德新生活混合的前十(shi)大重仓股中包含科大訊(xun)飛(fei)、同花顺、恒(heng)生电子(zi)等ChatGPT概(gai)念(nian)板块个股。同期，东吴移动互联混合的前十大重仓股中也包含科大讯飞等。

另(ling)一方面，主动权益类基金中也有多达48只产品的年内收益率跌超20%，更有2只产品跌超25%。其(qi)中，摩(mo)根(gen)士丹(dan)利滬(hu)港(gang)深(shen)精(jing)選(xuan)混合A/C以虧(kui)損(sun)27.34%、27.44%的年内收益率墊(dian)底(di)。整体来看，上半年结束，主动权益类基金收益率的首(shou)尾(wei)差(cha)距(ju)已超过102个百(bai)分點(dian)。

反(fan)觀(guan)债券型基金，在經(jing)歷(li)年初(chu)的下跌后，隨(sui)后迎来上涨，截至上半年末，不同細(xi)分类型产品的收益率差距较小。总体而言，业内人士普(pu)遍(bian)认为债券市场在年内呈现“牛(niu)市”格(ge)局(ju)。具体来看，与权益市场有关联的混合债券型一級(ji)基金、混合债券型二级基金的年内收益率分别为2.42%、1.82%。而純(chun)债产品中的中長(chang)期纯债、短(duan)期纯债的年内平均收益率则分别为2.3%、1.84%。此外，被(bei)动指数型债券基金的年内平均收益率也达到2.3%。

“遊(you)戲(xi)基”成最大贏(ying)家

回顾上半年市场行情，前海(hai)开源基金首席(xi)经濟(ji)學(xue)家楊(yang)德龍(long)表示，2023年上半年市场走出了(le)结构性行情，市场風(feng)格较偏(pian)，主要(yao)是(shi)人工智能板块还有屬(shu)于“中特(te)估(gu)”的中字(zi)頭(tou)板块表现比较突出。而其他(ta)多数板块则出现下跌，特别是傳(chuan)統(tong)的藍(lan)籌(chou)股跌幅较大。整体来看，市场賺(zhuan)錢(qian)效应不強(qiang)。从宏(hong)观经济角(jiao)度看，今年上半年经济已开始(shi)出现復(fu)蘇(su)的势头，特别是疫(yi)后消(xiao)費(fei)复苏较为明(ming)显，但复苏的力度仍然(ran)属于弱(ruo)复苏，並(bing)沒(mei)有超出市场的預(yu)期。

正如杨德龙所言，人工智能板块在年内表现突出。例如，东方財(cai)富(fu)Choice数据显示，截至上半年末，中證(zheng)人工智能产业指数（931071）的涨幅达35.02%，同期，ChatGPT概念指数（861488）的年内涨幅更高达85.89%。

得益于人工智能板块的上涨，游戏ETF在年内的表现一騎(qi)絕(jue)塵(chen)。东方财富Choice数据显示，截至上半年末，華(hua)夏(xia)中证动漫(man)游戏ETF、华泰(tai)柏(bai)瑞(rui)中证动漫游戏ETF、国泰中证动漫游戏ETF的年内收益率均超90%，分别达93.25%、90.89%、90.81%。此外，还有华夏中证动漫游戏ETF发起(qi)式(shi)联接(jie)A/C、国泰中证动漫游戏ETF联接A/C的年内收益率均超80%，依(yi)次(ci)为87.94%、87.66%、84.79%、84.51%。

债基扛(kang)起分红大旗(qi)

在年内市场波动不斷(duan)的背景下，公募“发红包”的金额也有所缩水。东方财富Choice数据显示，截至6月29日，年内公募分红总额为911.7亿元，较去(qu)年同期的1348.33亿元减少436.63亿元，降幅达32.38%。

若(ruo)具体到产品类型来看，债券型基金可謂(wei)是扛起了年内分红的大旗。数据显示，截至6月29日，债券型基金的年内分红总额合计达780.22亿元，占公募分红总额的比例高达85.58%。而2022年同期，债券基金的分红总额雖(sui)达748.73亿元，但在全部基金中的占比仅为55.53%。不難(nan)看出，债基的分红占比同比提(ti)升(sheng)超30个百分点。

在年内基金分红不及往年的背景下，单只基金的分红总额也有所“缩水”。东方财富Choice数据显示，年内分红总额超5亿元的基金共17只，其中超10亿元的基金产品仅6只。而2022年同期，分红金额高于5亿元、10亿元的产品分别有30只、12只，分红金额最高的产品也高达37.54亿元，为国富深化價(jia)值(zhi)混合A。

财经評(ping)論(lun)員(yuan)郭(guo)施亮(liang)在接受(shou)北京(jing)商報(bao)記(ji)者(zhe)采(cai)訪(fang)时表示，今年公募基金分红金额较2022年有明显下滑，主要与市场环境(jing)、基金凈(jing)值表现等因素有关。2023年以来，基金市场投資(zi)环境不算太(tai)友(you)好，基金净值表现不佳(jia)，因此導(dao)致(zhi)了分红能力的下降。而下半年公募的分红趋势还是要看市场环境變(bian)化，市场环境、净值表现等因素都(dou)會(hui)影(ying)響(xiang)基金的分红意(yi)願(yuan)。

在申(shen)萬(wan)研(yan)究(jiu)所首席市场專(zhuan)家桂(gui)浩(hao)明看来，上半年以来，基金业績(ji)并不理(li)想(xiang)，大部分處(chu)于亏损狀(zhuang)态。从目(mu)前来看，下半年或会有所改(gai)变，但即(ji)使(shi)改变，恐(kong)怕(pa)改变的空(kong)間(jian)和幅度也比较有限(xian)，因此下半年基金业绩或难有较大幅度的扭(niu)轉(zhuan)。预计2023年下半年甚(shen)至2024年的基金分红情况也难以达到前幾(ji)年的高水平情况。

下半年有望迎来趋势性行情

从當(dang)前市场走势展望下半年，有业内人士认为今年A股市场有望迎来趋势性的行情。固收方面，或有望迎来更多宽松措施出台。

杨德龙认为，今年的行情属于结构性行情，這(zhe)一点在下半年会繼(ji)續(xu)体现。只不过现在处于三重拐(guai)点的疊(die)加(jia)階(jie)段(duan)。在三重拐点叠加的情况之(zhi)下，现在是布(bu)局下半年行情最好的一个时机。

杨德龙建議(yi)，布局被錯(cuo)殺(sha)的優(you)質(zhi)龙头股或一些(xie)优质基金，如消费領(ling)域(yu)的白(bai)酒(jiu)、中藥(yao)、食(shi)品飲(yin)料(liao)等品牌(pai)消费品，这类产品具有穿(chuan)越(yue)经济周(zhou)期、牛熊(xiong)周期的机会。新能源方面，可以关註(zhu)新能源汽(qi)車(che)产业鏈(lian)，包括鋰(li)电池(chi)以及相关的行业龙头。光伏(fu)方面可以关注在价格戰(zhan)之下能夠(gou)活下来并具有核心(xin)技(ji)術(shu)和资金优势的龙头公司(si)。风电、氫(qing)能源等行业的一些龙头企(qi)业也有望在下半年受到资金重新的关注。“当前时点可以說(shuo)是一个很(hen)重要的拐点，在这个拐点之下，要堅(jian)持(chi)价值投资，做(zuo)逆(ni)向(xiang)布局。”杨德龙如是说道(dao)。

富达国際(ji)亞(ya)洲(zhou)固定(ding)收益主管朱(zhu)蕾(lei)则表示，“中国经济正在复苏，但各领域复苏尚(shang)不均衡(heng)。房(fang)地产方面，銷(xiao)售(shou)集中在一线城(cheng)市。消费复苏呈现‘K型’态势，消费者更愿意購(gou)買(mai)低价商品或奢(she)侈(chi)品，但對(dui)于中端商品興(xing)趣(qu)不高。然而当前仅仅是一个开始，自(zi)4月政(zheng)治(zhi)局会议以来政府(fu)反复强調(tiao)支(zhi)持经济增(zeng)长的立场。我(wo)們(men)认为接下来可能会有更多宽松措施出台，目前中国仍有一定的政策(ce)空间”。

北京商报记者 李(li)海媛(yuan) 郝(hao)彥(yan)返(fan)回搜(sou)狐(hu)，查(zha)看更多

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