通用电气曲终人散

由爱迪生创建的通用电气（GE）曾经是美国神话的一部分。上个世纪末，跨越百年的通用电气连同该公司CEO杰克-韦尔奇被无数媒体赋予光环，奉为新时代经营理念的经典案例。

然而，近日通用电气发布消息，准备将公司一分为三，分别专注于航空、医疗健康、能源。具体说，GE医疗业务将在2023年分拆；GE再生能源、GE发电、GE数字业务将合并成一个部门，然后在2024年分拆；届时GE仅剩下航空业务。

其实，通用电气的衰落自韦尔奇退休后就已经开始了。2018年底，通用电气的总市值为650亿美元，仅为巅峰时的十分之一。通用电气曾经享受半个多世纪的3A信用评级。然而从2018年3月开始，通用电气的信用评级就开始下滑，目前仅为BBB+，只比垃圾级高三档。

那么，曾经沧海的通用电气是如何一步步走到今日曲终人散的境地的呢？

有人将通用电气的衰落归咎于韦尔奇的继任者杰夫-伊梅尔特。而伊梅尔特自己却慨叹自己的时运不济，自上任以后就先后经历了911事件、安然事件和金融危机等。笔者认为，外部因素要通过内部因素起作用，也许通用电气的衰落在韦尔奇的时代就已经注定了。

笔者清楚地记得，从上个世纪九十年代末至本世纪初，在中国的主要书店里都陈列着数不胜数地记述和颂扬韦尔奇神奇经营理念和伟大业绩的图书。由此可见，当时杰克-韦尔奇被业界已经推崇到近乎“神”的境地。可是，韦尔奇在通用电气大刀阔斧的变革导致了这个以科学创新精神闻名的百年老店几乎一半的利润来源于金融业务，而不是其实体经济业务。由于金融业务的高回报率，韦尔奇执掌下的通用电气的业绩惊人，备受华尔街的推崇，股价也节节攀升。然而，通用电气的看家本领—技术创新能力却逐渐褪色。笔者认为，正是韦尔奇当时被业界推崇的变革降低了通用电气的技术创新力，从而动摇了这家百年老店的根基。

表面风光的事物并不一定就能够基业长青。韦尔奇及其领导的通用电气正如同古人所云“金玉其外败絮其中”。一旦外部环境出现金融危机那样的异常，通用电气也就原形毕露了。

笔者提醒年轻的投资者，一定要关注企业的核心业务和竞争力，不要为某些企业华丽的外部包装所迷惑，因为去实向虚、脱离核心业务、过分资本化是很多衰落企业的通病。

JerryZang

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