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圖(tu)片(pian)來(lai)源(yuan)：由(you)無(wu)界(jie) AI生(sheng)成(cheng)

创业未(wei)半(ban)，而(er)中(zhong)道(dao)崩(beng)殂(cu)。

6 月 29 日(ri)，美團(tuan)發(fa)布(bu)公(gong)告(gao)以(yi) 20.65 亿元全(quan)资收(shou)購(gou)光(guang)年(nian)之(zhi)外(wai)全部(bu)權(quan)益(yi)，距(ju)離(li)光年之外正(zheng)式(shi)營(ying)业剛(gang)過(guo)去(qu) 84 天(tian)。

這(zhe)是(shi)目(mu)前(qian)中国大模型创业領(ling)域(yu)最(zui)大的(de)收购案(an)，光年之外也(ye)在(zai) 4 个月時(shi)間(jian)走(zou)完(wan)了(le)高(gao)開(kai)低(di)走的创业之路。

2 个月前，前美团聯(lian)合(he)创始(shi)人王(wang)慧(hui)文(wen)振(zhen)臂(bi)壹(yi)呼(hu)，要(yao)做(zuo)中国的 OpenAI。一时间，国內(nei)最頂(ding)級(ji)的一批(pi)投资人紛(fen)纷打(da)錢(qian)，甚(shen)至(zhi)超(chao)額(e)認(ren)购，唯(wei)恐(kong)上(shang)不(bu)了車(che)。

而到了王慧文因(yin)抑(yi)郁(yu)癥(zheng)离崗(gang)就(jiu)醫(yi)，无法(fa)繼(ji)續(xu)领導(dao)光年之外後(hou)，投资人纷纷清仓，唯恐下(xia)不了车。

这起(qi)收购案，反(fan)映(ying)了諸(zhu)多(duo)問(wen)題(ti)。

第二(er)，为什么此前 FOMO 進(jin)場(chang)的投资人全部清仓跑路？

第三(san)，王慧文病(bing)愈(yu)之后還(hai)有希(xi)望(wang)重(zhong)新(xin)掌(zhang)舵(duo)嗎(ma)？

第四(si)，光年之外會(hui)拖(tuo)垮(kua)美团吗？

第五(wu)，誰(shui)能(neng)夠(gou)坐(zuo)上中国通(tong)用(yong)大模型的牌(pai)桌(zhuo)？

對(dui)於(yu)第一个问题，光年之外在被(bei)收购前的估值確(que)實(shi)有 10 亿美元。根(gen)據(ju)美团发布的收购公告，紅(hong)杉(shan)中国以 2800 萬(wan)美元占(zhan)股(gu) 2.44，倒(dao)推(tui)可(ke)得(de)光年之外估值約(yue) 11.5 亿美元。

同(tong)樣(yang)可得，王興(xing)所(suo)屬(shu)的 Qimai、红杉中国以及(ji)其(qi)他(ta)投资機(ji)構(gou)總(zong)共(gong)投资额大约：2.67 亿美元。

这與(yu)之前媒(mei)體(ti)報(bao)道的“光年之外完成新一輪(lun) 2.3 亿美元（折(zhe)合人民(min)幣(bi) 16.3 亿，具(ju)体金额以官(guan)方(fang)为準(zhun)）融(rong)资，投前估值 10 亿美元”大差(cha)不差。

不过，这筆(bi)融资卻(que)成了“羅(luo)生門(men)”。

今(jin)年 2 月，王慧文宣(xuan)布进軍(jun)人工(gong)智(zhi)能领域，对于新公司(si)光年之外的估值是 2 亿美元，个人出资 5000 万美元，占股 25%。並(bing)在當(dang)时稱(cheng)，下轮融资已(yi)有顶级 VC 认购 2.3 亿美元。

4 月 5 日，晚(wan)點(dian)发文称光年之外近(jin)期(qi)已啟(qi)動(dong)第二轮融资，投前估值约 10 亿美元。

6 月 5 日，量(liang)子(zi)位(wei)报道称光年之外完成了 2.3 亿美元（折合人民币 16.3 亿，具体金额以官方为准）融资，投前估值 10 亿美元。

在媒体曝(pu)出融资消(xiao)息(xi)后，證(zheng)券(quan)时报記(ji)者(zhe)从源碼(ma)资本(ben)相(xiang)關(guan)方及光年之外相关方獲(huo)悉(xi)，光年之外近期并未开启新一轮融资，传聞(wen)中的估值和(he)融资金额均(jun)失(shi)实。

王慧文也回(hui)應(ying)称：融资额度(du)、估值都(dou)不准确。

6 月 26 日，在王慧文离岗就医的消息滿(man)天飛(fei)后，極(ji)客(ke)公園(yuan)创始人張(zhang)鵬(peng)发文辟(pi)謠(yao)：光年之外 A 轮融资已經(jing)完成了一个月，融资到賬(zhang)实際(ji)金额遠(yuan)高于之前外部报道的 2.3 亿美元，網(wang)传融资不順(shun)利(li)确属谣言(yan)。

总之，光年之外的融资吸(xi)引(yin)了所有吃(chi)瓜(gua)群(qun)眾(zhong)的目光，而項(xiang)目方、投资机构等(deng)在被万众矚(zhu)目下却顯(xian)得格(ge)外謹(jin)慎(shen)，甚至在刻(ke)意(yi)躲(duo)避(bi)。

美团最終(zhong)收购價(jia)是 20.65 亿元（约 2.85 亿美元），完全是按(an)照(zhao)光年之外凈(jing)現(xian)金算(suan)的。

据公告，光年之外净现金约为 2.85 亿美元。美团收购金额包(bao)括(kuo)支(zhi)付(fu)现金 2.33 亿美元，承(cheng)擔(dan)債(zhai)務(wu) 3.66 亿元以及支付王慧文 1 元。总計(ji)约 2.85 亿美元，与光年之外净现金相当。

与其說(shuo)美团收购了光年之外，不如(ru)说是光年之外免(mian)費(fei)送(song)給(gei)了美团。

要知(zhi)道，光年之外除(chu)了现金，还有聰(cong)明(ming)的頭(tou)腦(nao)和成形(xing)的隊(dui)伍(wu)：北(bei)京(jing)智源人工智能研(yan)究(jiu)院(yuan)副(fu)院長(chang)劉(liu)江(jiang)、“搜(sou)狗(gou)輸(shu)入(ru)法之父(fu)”馬(ma)占凱(kai)以及一流(liu)科(ke)技(ji)。

然(ran)而沒(mei)有了王慧文，这支队伍竟(jing)然分(fen)文不值。这不太(tai)合理(li)。

2 个月前估值 10 亿美元，最终被作(zuo)价 2.85 亿美元賣(mai)身(shen)。光年之外成了中国资本市(shi)场上升(sheng)最快(kuai)和折戟(ji)最快的大模型獨(du)角(jiao)獸(shou)。

可以看(kan)出，在资本狂(kuang)熱(re)追(zhui)捧(peng)时，估值可以吹(chui)上天。但(dan)资本要离场时，高估值不过空(kong)中樓(lou)閣(ge)。

对于第二个问题，可以从兩(liang)个角度展(zhan)开。

第一点：投资人进场，是看重的王慧文这个人。比(bi)如，据騰(teng)訊(xun)科技报道，源码资本创始合夥(huo)人曹(cao)毅(yi)在王慧文下決(jue)心(xin)创业之初(chu)，連(lian)续見(jian)了他幾(ji)次面(mian)。待(dai)王慧文入局(ju)后，曹毅称，願(yuan)意拿(na)出相当比例(li)的资金额度，押(ya)註(zhu)王慧文这个人。如今，王慧文因病住(zhu)院治(zhi)療(liao)，短(duan)时间内无法继续领导团队。在大模型只爭(zheng)朝(chao)夕(xi)的当下，群龍(long)无首(shou)的光年之外不僅(jin)可能掉(diao)队，甚至自(zi)保(bao)都困(kun)難(nan)。

第二点，被美团收购后，光年之外从一家(jia)如日中天的大模型独角兽公司淪(lun)为大廠(chang)的一个部门，性(xing)質(zhi)變(bian)了。投资人原(yuan)来是希望押注一家比肩(jian) OpenAI 的公司，將(jiang)估值从 10 亿做到 1000 亿、甚至 1 万亿，最后上市套(tao)现离场。现在这个夢(meng)已经破(po)滅(mie)了。

不过，畢(bi)竟投资光年之外的是国内最有头有臉(lian)的机构，面子还是要给够的。

美团给了所有投资机构体面，将投资款(kuan)原价退(tui)还，而不是按照目前 2.85 亿美元的实际价值退还。唯独王慧文成了“大冤(yuan)種(zhong)”，净身出戶(hu)。美团象(xiang)征(zheng)性地(di)支付了他 1 元，之前投入的 5000 万美元打了水(shui)漂(piao)。

FOMO 进场，保本出局，投资人不虧(kui)。

据腾讯科技报道，“这场豪(hao)賭(du)甚至違(wei)背(bei)了一些(xie) VC 内部判(pan)斷(duan)標(biao)的的准則(ze)。未来应用场景(jing)是什么、商(shang)业模式如何(he)、燒(shao)钱要烧多久(jiu)才(cai)能看到回报，甚至这裏(li)究竟有没有创业公司的机会、VC 能不能从中获利等现实考(kao)量，很(hen)多并无清晰(xi)答(da)案。”

据知情(qing)人士(shi)称，由于各(ge)方高漲(zhang)的热情該(gai)轮融资总意向(xiang)认购金额高達(da) 5 亿美元，但王慧文没要这么多，最终融资規(gui)模大约为 3 亿美元。该轮融资估值超过 10 亿美元。

这些投资人除了美团创始人王兴、红杉资本，还有源码资本、五源资本、腾讯、真(zhen)格基(ji)金、今日资本以及快手(shou)联合人宿(xiu)華(hua)。

中国的文字(zi)博(bo)大精(jing)深(shen)，美团收购光年之外和投资人清仓光年之外雖(sui)然是同一码事(shi)，但讀(du)起来的感(gan)覺(jiao)完全不一样。

对于第三个问题，如今王慧文不再(zai)持(chi)有光年之外任(ren)何股份(fen)，但有媒体认为憑(ping)借(jie)王兴和王慧文的交(jiao)情，不排(pai)除等王慧文病好(hao)之后美团再度将控(kong)制(zhi)权轉(zhuan)交给王慧文，或(huo)者王慧文直(zhi)接(jie)去美团的光年之外部门担任管(guan)理層(ceng)。

情理上可以说得通，但在常(chang)理上属于一廂(xiang)情愿了。抑郁症很復(fu)雜(za)，情緒(xu)明显改(gai)善(shan)需(xu)要半年，完全恢(hui)复短则长达 3-5 年。即(ji)便(bian)是半年，行(xing)业的变化(hua)也是滄(cang)海(hai)桑(sang)田(tian)，思(si)維(wei)还能否(fou)跟(gen)上行业进度？另(ling)外，从美团退休(xiu)的王慧文也不太可能重回公司，回去了位置(zhi)怎(zen)么擺(bai)？

对于第四个问题，我(wo)們(men)看两个案例：微(wei)軟(ruan) 100 亿美元投资 OpenAI 以及大數(shu)据巨(ju)头 Databricks 以 13 亿美元買(mai)下 MosaicML。

OpenAI 推出了劃(hua)时代(dai)的产品(pin) ChatGPT。微软投资 OpenAI，不仅可以提(ti)升 Azure 雲(yun)业务还可以将 OpenAI 整(zheng)个到微软的产品中。盡(jin)管 OpenAI 去年亏損(sun)大约翻(fan)了一番(fan)，达到 5.4 亿美元左(zuo)右(you)。但 OpenAI 通过付费訂(ding)閱(yue)、为其他公司付费訓(xun)練(lian)内容(rong)等方式初步(bu)具備(bei)造(zao)血(xue)能力(li)。据研究机构 PitchBook 的数据，OpenAI 今年有望产生 2 亿美元的收入，較(jiao) 2022 年增(zeng)长 150%。預(yu)測(ce)到 2024 年，OpenAI 收入可能达到 10 亿美元。

MosaicML 创立(li)于 2021 年，曾(zeng)以不到 5 万美元的成本训练出 Stable Diffusion，发布了大模型 MPT-30 B，性能優(you)于原始 GPT-3。MosaicML 已经具备商业化能力，合作客户包括艾(ai)倫(lun) AI 研究所、Cloudflare、甲(jia)骨(gu)文、3 D 設(she)计工具 Dream3 D、大模型初创公司 Replit、图像(xiang)生成公司 Natural Synthetics、視(shi)頻(pin)理解(jie) AI 公司 Twelve Labs 等。最终，Databricks 相比上轮融资溢(yi)价 5 倍(bei)收购了 MosaicML。这次收购金额是目前世(shi)界上最大一笔 AIGC 领域收购，噱(xue)头挺(ting)足(zu)，但其实还是有水分的。这次收购是股票(piao)而非(fei)现金，Databricks 擡(tai)高了自身估值，若(ruo)后续 Databricks 上市后 ARR 与目前 snowflake 相当，则这笔投资的对价大约是 6.5 亿美元左右。

对比之下，美团自身在云业务上并不強(qiang)，暫(zan)时看不到业务協(xie)同的可能。除去一流科技，光年之外基本上没有开展任何业务，而且(qie)后续在大模型上的算力、算法、数据等的投入成本不菲(fei)，前途(tu)充(chong)满了不确定(ding)性。美团所从事的餐(can)飲(yin)外卖本身又(you)是人力开支大的行业，规模效(xiao)应优勢(shi)并不能帶(dai)来更(geng)大的盈(ying)利想(xiang)象空间。美团只能不断提高商家傭(yong)金费率(lv)维持生存(cun)，而佣金率的提高又会傷(shang)害(hai)中小(xiao)商家的利益。同时，在中国这个到處(chu)“内卷(juan)”、“流量至上”的创业生態(tai)下，抖(dou)音(yin)这种靠(kao)短视频起家的竟然也开始做起了外卖业务。綜(zong)合考量下，美团養(yang)一支大模型团队是否有必(bi)要？答案是清晰的：美团以上轮估值的 30% 价格零(ling)成本收购光年之外，对比之下，Databricks 以上轮估值的 6 倍收购 MosaicML。

如果(guo)说美团对光年之外没有展现足够的信(xin)心，那(na)么股民对美团的这次收购也没有抱(bao)任何信心。收购公告发布第二天，美团股价跳(tiao)空低开，当日收盤(pan)下跌(die)接近 2%。

对于第六(liu)个问题，迅(xun)雷(lei)创始人、远望资本程(cheng)浩(hao)一針(zhen)见血：中国版(ban)的 ChatGPT 只会在 5 家公司里产生：BAT + 字節(jie) + 华为。

这无疑(yi)是直接对国内还在做通用大模型的创业公司宣判了死(si)刑(xing)。据中国科學(xue)技術(shu)信息研究所5月份发布的《中国人工智能大模型地图研究报告》显示(shi)，中国已发布79个10亿级參(can)数规模以上的大模型。

创业者心不甘(gan)，难道大厂底(di)下寸(cun)草(cao)不生？

遙(yao)想上一轮移(yi)动互(hu)联网创业，字节跳动硬(ying)是在 BAT 眼(yan)皮(pi)底下成长为目前中国估值最高的未上市互联网公司。现在年輕(qing)人喜(xi)歡(huan)逛(guang)的社(she)交应用小红書(shu)，也是在巨头環(huan)伺(si)之下崛(jue)起的。

大厂做事也不一定靠譜(pu)。2013 年，是中国互联网发展史(shi)上的关鍵(jian)一年，这一年几乎(hu)所有人都在喊(han)移动互联网浪(lang)潮(chao)要来了，“船(chuan)票”是那一年的关键詞(ci)。BAT 瘋(feng)狂收购，自身邊(bian)界越(yue)来越模糊(hu)。電(dian)商起家的阿(e)里做了社交应用“来往(wang)”，很快陣(zhen)亡(wang)。不甘心失敗(bai)的阿里后来又做了“支付寶(bao)圈(quan)子”，后因“涉(she)黃(huang)”也失败了。没有“移动互联网船票”的百(bai)度在 2013 年 19 亿美元收购 91 助(zhu)手，创下当时国内最大的互联网公司收购案。然而，时代已经变了，隨(sui)著(zhe)智能手机普(pu)及，几乎每(mei)个品牌方都会内置应用商店(dian)，第三方应用分发平(ping)臺(tai)这个“入口(kou)”的邏(luo)輯(ji)不存在了。百度的另一大戰(zhan)略(lve)失誤(wu)是押注“O2O”。2015 年 6 月，百度对 O2O 的狂热程度通过李(li)彥(yan)宏(hong)的“百度账上大概(gai)还有 500 多亿现金，先(xian)拿 200 亿”达到顶峰(feng)。百度收购的外卖平台糯(nuo)米(mi)网一度做到行业第三，然而随着 2015 年 10 月美团和大众点評(ping)的合并，千(qian)团大战結(jie)束(shu)，行业大局落(luo)定，百度的“O2O”战略宣告失败。

在这次大模型風(feng)口，百度自然不会放(fang)过存在感，除了推出大語(yu)言模型文心一言，还设立规模 10 亿的大模型基金。相比 2015 年拿出 200 亿做 O2O，2016 年的在百家號(hao)投入 100 亿支持内容创作者，2018 年的投入 100 亿流量资源扶(fu)植(zhi)短视频内容创作者，2020 年投入 200 亿造车，百度今年对大模型的投入还不太够意思。

不过，百度对于自媒体的投放可謂(wei)是下“血本”了，网上关于百度大模型如何如何的推廣(guang)软文到处都是。

数据、算法、算力和场景是通用大模型四大要素(su)，原则上缺(que)一不可，但有例外，比如 OpenAI 最开始的训练数据几乎是网上公开数据。然而这條(tiao)路在国内难以走通，中文互联网，由于众所周(zhou)知的原因，一些词匯(hui)无法正常显示，还有就是到处都是垃(la)圾(ji)数据，再有就是分散(san)在一个个独立的 App 上。再深入核(he)心的业务数据，根本不可能公开。从这个角度看，国内做通用大模型，似(si)乎只有具备场景和数据的大厂適(shi)合，他们只要稍(shao)微努(nu)下力，把(ba)算法和算力的短板(ban)補(bu)齊(qi)就行了。但是不是上述(shu)提到的那些大厂，就仁(ren)者见仁了，毕竟大厂也会犯(fan)錯(cuo)误，也会被新的競(jing)争者替(ti)換(huan)掉。或者像《三体》里一样：消灭妳(ni)，与你无关。返(fan)回搜狐(hu)，查(zha)看更多

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