茶叶广告英文版

yongyouzuoqizhanyizhenfazhannudengduoyangzhandouxitong。tiyandeguochengchaojicijide，neirongshangdezhuanbianhaiyoucaozuodeliuchengyeshixiangdangdeyouyisi。wuxuedapei，zhaoshilianji，wanfaduoyangzhenshidemonicaokongxitong，rangnitiyanzhenshidezhanchanghunzhan，ganshouzuitebiedeyouxilequ。chongjidixinanzhuobanxiazai國(guo)潮(chao)冰(bing)激(ji)淩(ling)、寵(chong)物(wu)糧(liang)、礦(kuang)泉(quan)水(shui)，伊(yi)利(li)4年(nian)多(duo)元(yuan)化(hua)成(cheng)績(ji)幾(ji)何(he)？

液(ye)態(tai)奶(nai)增(zeng)長(chang)承(cheng)壓(ya)，爭(zheng)奪(duo)“最(zui)後(hou)的(de)”奶酪(lao)。

作(zuo)者(zhe) | 武(wu)麗(li)娟(juan)

編(bian)輯(ji)丨(shu)高(gao)巖(yan)

來(lai)源(yuan) | 野(ye)馬(ma)財(cai)經(jing)

1992年，伊利還(hai)是(shi)壹(yi)個(ge)不(bu)太(tai)起(qi)眼(yan)的乳(ru)業(ye)后生(sheng)，營(ying)业收(shou)入(ru)僅(jin)3351萬(wan)元，凈(jing)利潤(run)200万元。2021年成為(wei)第(di)一个营收跨(kua)入千(qian)億(yi)門(men)檻(kan)的亞(ya)洲(zhou)乳企(qi)后，4月(yue)27日(ri)晚(wan)間(jian)，伊利又(you)交(jiao)出(chu)一份(fen)靚(liang)丽的年報(bao)：营收、净利再(zai)創(chuang)新(xin)高，穩(wen)居(ju)絕(jue)對(dui)龍(long)頭(tou)地(di)位(wei)。

年报披(pi)露(lu)次(ci)日（4月28日），伊利股(gu)份（600887.SH）报收29.56元/股，市(shi)值(zhi)1892亿元。其(qi)實(shi)，自(zi)2022年初(chu)创出42元/股的高點(dian)后，其一直(zhi)維(wei)持(chi)震(zhen)蕩(dang)，在(zai)40元/股下(xia)方(fang)徘(pai)徊(huai)。

作为民(min)族(zu)乳业的代(dai)表(biao)，老(lao)品(pin)牌(pai)如(ru)何煥(huan)發(fa)新活(huo)力(li)？跨越(yue)千亿以(yi)后，步(bu)入中(zhong)年的伊利是否(fou)也(ye)有(you)困(kun)惑(huo)？

业绩破(po)千亿仍(reng)不達(da)預(yu)期(qi)，液态奶增长承压

早(zao)在2014年，伊利就(jiu)提(ti)出了(le)2020年“五(wu)強(qiang)千亿”的目(mu)標(biao)，即(ji)進(jin)入全(quan)球(qiu)乳业五强，营收破千亿。去(qu)年4月，隨(sui)著(zhu)(zhe)2021年报的公(gong)布(bu)，伊利憑(ping)借(jie)1105.95亿元的總(zong)收入成为亚洲首(shou)个跨千亿乳企，中国乳制(zhi)品行(xing)业“一超(chao)多强”的格(ge)局(ju)也正(zheng)式(shi)確(que)立(li)。

2022年伊利实現(xian)营业收入1226.98亿元，同(tong)比(bi)增长11.4%；净利润94.31亿元，同比增长8.34%；公司(si)同時(shi)披露一季(ji)报，一季度(du)实现营业收入333.28亿元，同比增长7.81%；净利润36.15亿元，同比增长2.73%。

不過(guo)，业绩雖(sui)亮(liang)眼但(dan)还是沒(mei)有达到(dao)预期。去年第三(san)季度净利下滑(hua)之(zhi)时，伊利曾(zeng)表示(shi)“不改(gai)全年利润率(lv)、不下降(jiang)目标”，2022年，伊利的目标是实现营收1296亿元，利润总額(e)122亿元。

在4月28日舉(ju)行的业绩說(shuo)明(ming)會(hui)上(shang)，伊利股份重(zhong)申(shen)2025年9%-10%的利润率目标，並(bing)表示，即便(bian)存(cun)在行业波(bo)動(dong)的風(feng)險(xian)，也会保(bao)證(zheng)至(zhi)少(shao)达到9%的利润率水平(ping)，并將(jiang)在市場(chang)需(xu)求(qiu)和(he)消(xiao)費(fei)能(neng)力持續(xu)復(fu)蘇(su)的基(ji)礎(chu)上，朝(chao)着更(geng)好(hao)的利润率水平努(nu)力。同时公布了2023年经营計(ji)劃(hua)：实现营业总收入1355亿元，利润总额125亿元。

按(an)照(zhao)產(chan)品系(xi)列(lie)划分(fen)，伊利目前(qian)構(gou)建(jian)了液态奶、奶粉(fen)、冷(leng)飲(yin)、酸(suan)奶、奶酪、饮用(yong)水六(liu)大(da)产品业務(wu)群(qun)。

来源：罐(guan)头圖(tu)庫(ku)

在傳(chuan)統(tong)乳业市场中，液态奶一直是我(wo)国乳品加(jia)工(gong)企业的競(jing)争熱(re)点，伊利自然(ran)也是靠(kao)液态奶搶(qiang)市场、打(da)天(tian)下。2003-2021年這(zhe)一系列产品收入規(gui)模(mo)持续增加，由(you)39.79亿元提升(sheng)至849.11亿元，年均(jun)复合(he)增速(su)达18.53%。2022年的千亿营收，主(zhu)要(yao)仍为液态奶，营业收入849.26亿元，占(zhan)比近(jin)七(qi)成，同比微(wei)增0.02%，规模、市占率繼(ji)续稳居第一。不过去年明顯(xian)增速放(fang)緩(huan)，增长有所(suo)承压。

伊利液态奶系列主要包(bao)括(kuo)常(chang)溫(wen)牛(niu)奶、常温酸奶、低(di)温鮮(xian)奶、低温酸奶四(si)大品類(lei)。在常温奶賽(sai)道(dao)，伊利长年稳坐(zuo)国內(nei)龙头地位。不过，在市场原(yuan)材(cai)料(liao)不斷(duan)漲(zhang)價(jia)的情(qing)況(kuang)下，液态奶竞争逐(zhu)漸(jian)趨(qu)於(yu)白(bai)热化。近年来，低温奶成为了乳品行业的热门赛道，这也被(bei)認(ren)为是“最后一场牛奶戰(zhan)争”。

低温奶又叫(jiao)作巴(ba)氏(shi)殺(sha)菌(jun)乳，是采(cai)用巴氏杀菌法(fa)加工而(er)成的鲜牛奶，采用72℃-85℃的恒(heng)温杀菌，通(tong)过全程(cheng)冷鏈(lian)，更多地保留(liu)牛奶的口(kou)感(gan)和营養(yang)物質(zhi)，通常保质期在5-7天。

相(xiang)關(guan)數(shu)據(ju)显示，2009-2021年我国低温奶的市场规模從(cong)139亿元升至414亿元，2021年低温鲜奶的行业增速达到16%。尤(you)其是在疫(yi)情以后，随着消费者健(jian)康(kang)意(yi)識(shi)不断提升，低温奶在一二(er)線(xian)城(cheng)市的滲(shen)透(tou)率持续增长。

目前，低温奶市场还未(wei)形(xing)成稳定(ding)的竞争格局。伊利的低温鲜奶业务目前起步不久(jiu)，2019年推(tui)出“金(jin)典(dian)鲜牛奶”、“牧(mu)场清(qing)晨(chen)鲜牛奶”、“伊利鲜牛奶”三款(kuan)低温巴氏鲜奶产品。

伊利以常温奶产品为核(he)心(xin)，在低温奶市场并未占据绝对優(you)勢(shi)，2022半(ban)年报、三季报及(ji)年报中并未公布低温奶領(ling)域(yu)相关信(xin)息(xi)。

不过，收購(gou)澳(ao)优一年后，伊利的奶粉业务保持高增长。

2020年-2022年（下稱(cheng)“报告(gao)期”），奶粉及奶制品业务实现营业收入262.6亿元，同比增长62.01%；“尼(ni)爾(er)森(sen)零(ling)研(yan)”数据显示，嬰(ying)幼(you)兒(er)配(pei)方奶粉市场零售(shou)额份额比去年提高了5个百(bai)分点、成人(ren)奶粉的市场零售额份额同比提高了1.1个百分点。

报告期内，伊利成人奶粉业务市占份额不仅遙(yao)遥领先(xian)行业稳居第一，增速也位居行业第一。随着中国奶粉市场竞争不断加劇(ju)，乳企們(men)也不断嘗(chang)試(shi)突(tu)破“内卷(juan)化”竞争，研发新产品特(te)性(xing)。4月21日，伊利奶粉上市“輕(qing)慕(mu)”妍(yan)漾(yang)透明质酸鈉(na)奶粉，專(zhuan)为女(nv)性設(she)计。目前此(ci)款伊利新品已(yi)在網(wang)絡(luo)平臺(tai)尝试售賣(mai)中。

在冷饮业务上，伊利連(lian)续28年蟬(chan)聯(lian)中国冷饮銷(xiao)量(liang)第一，2022年营业收入95.67亿元，同比增长33.61%。

2020年，伊利就曾提出“2025年全球乳业前三、2030年全球乳业第一”的战略(lve)目标。

在去年荷(he)蘭(lan)合作銀(yin)行公布的全球乳业榜(bang)單(dan)中，伊利连续第3年位列“全球乳业五强”。就收入、销量與(yu)市占率来看(kan)，伊利是中国规模最大的乳制品企业，“全球乳业第一”目标值得(de)期待(dai)。

乳业巨(ju)头年报成绩单发布后，多家(jia)券(quan)商(shang)機(ji)构給(gei)出了“買(mai)入”或(huo)“增持”評(ping)級(ji)。不过，各(ge)大券商普(pu)遍(bian)认为，伊利面(mian)臨(lin)宏(hong)觀(guan)经濟(ji)下行风险、竞争进一步加剧、原材料成本(ben)上涨、核心产品增长不及预期等(deng)风险。

来源：罐头图库

此外(wai)，近年来，伊利資(zi)产負(fu)債(zhai)率逐年升高。2020年为57.09%，2021年为52.15%，2022年报数据为58.66%，同比增长12.48%。

从资产比較(jiao)的角(jiao)度看，伊利偏(pian)重于重资产模式，资本性投(tou)入更高。廣(guang)科(ke)咨(zi)詢(xun)首席(xi)策(ce)略師(shi)沈(shen)萌(meng)表示，乳品产业链不仅关乎(hu)成本結(jie)构，还涉(she)及食(shi)品安(an)全，因(yin)此像(xiang)伊利长期堅(jian)持自建牧场奶源，全程掌(zhang)握(wo)品质，在“三重压力”形成的经济下行周(zhou)期，能夠(gou)降低成本上涨和需求變(bian)化的影(ying)響(xiang)。虽然伊利的资产结构相对部(bu)分友(you)商较重，但是这部分“重”资产的收益(yi)能力经过了市场波动的考(kao)驗(yan)。

加速争夺最后的“奶酪”

毫(hao)無(wu)疑(yi)問(wen)，在乳业这个赛道上，伊利龙头效(xiao)應(ying)显著。但奶酪产品市占率目前尚(shang)落(luo)后于被蒙(meng)牛收入旗(qi)下的妙(miao)可(ke)藍(lan)多。

作为伊利的最大竞争对手(shou)，蒙牛早已在奶酪市场“磨(mo)刀(dao)霍(huo)霍”。2021年，蒙牛将號(hao)称“奶酪第一股”的妙可蓝多（600882.SH）成功(gong)收入麾(hui)下，有业内人士(shi)称此举将助(zhu)力蒙牛争夺行业龙头。

歐(ou)睿(rui)数据显示，在2019年、2020年中国奶酪零售市场中，法国知(zhi)名(ming)奶酪品牌百吉(ji)福(fu)市占率均列第一。2021年妙可蓝多的市占率由2018年的3.9%提升到2021年的27.7%，首次超越百吉福成为我国市占率第一的奶酪品牌。此外，前十(shi)奶酪品牌中内资仅占据四席，妙可蓝多、蒙牛、多美(mei)鲜、光(guang)明合计占比为30%。

市场也曾传出伊利欲(yu)收购百吉福的消息，乳业分析(xi)师宋(song)亮对观察(cha)者网透露，2022年，中国奶酪业务第一名是妙可蓝多，第二名是百吉福，第三名是伊利。“如果(guo)伊利要在2025年成为奶酪行业第一，那(na)麽(me)，收购百吉福是一个快(kuai)速实现目标的方式。”

根(gen)据欧睿国際(ji)的数据，到去年我国人均奶酪消费量为0.2千克(ke)，对比美、法、韓(han)等国仍舊(jiu)较少。不过，中国的奶酪产业年均复合增长率超过20%，市场處(chu)于快速成长期。

由于奶酪市场的火(huo)热，除(chu)了乳企巨头们，也有新興(xing)的儿童(tong)零食品牌想(xiang)要分羹(geng)。行业内卷的程度，从妙可蓝多的财报来看，也可窺(kui)見(jian)一般(ban)。2022年，妙可蓝多增速明显放缓，营收同比增长7.84%，而前兩(liang)年这一数据均在50%以上；而其歸(gui)母(mu)净利润更是出现了近四年来的首次下滑。

不过，2022年，伊利的奶酪业务好轉(zhuan)，市场份额提升，終(zhong)端(duan)市场零售额份额同比提升3.5个百分点。伊利表示在奶酪业务上还有很(hen)多创新儲(chu)備(bei)，这能够使(shi)其在奶酪业务上走(zou)的更遠(yuan)。

广東(dong)省(sheng)食品安全保障(zhang)促(cu)进会副(fu)会长朱(zhu)丹(dan)蓬(peng)表示，奶酪相对来说是伊利的一个短(duan)板(ban)，这个短板在短时间内很難(nan)做(zuo)到大幅(fu)度的增长。对比而言(yan)，蒙牛的低温和奶酪，做得比较好。盡(jin)管(guan)目前来说伊利在奶酪领域有所收獲(huo)，但是離(li)其预期应該(gai)还是比较远的。整(zheng)體(ti)来看，朱丹蓬认为低温奶和奶酪仍会是伊利未来很大的一个挑(tiao)战。

朱丹蓬认为，基于营养管理(li)、体重管理，大健康管理的需求，未来整个中国的奶酪市场，会进入一个规範(fan)化、专业化、品牌化、资本化、规模化的行业发展(zhan)紅(hong)利期。在整个消费端不断倒(dao)逼(bi)产业端的的節(jie)点下，奶酪企业如何去匹(pi)配、滿(man)足(zu)消费者的核心需求跟(gen)訴(su)求，是生存以及发展的关鍵(jian)。

与此同时，伊利正在加速奶酪市场的布局。2018年伊利成立奶酪事(shi)业部；2021年5月单獨(du)设立奶酪子(zi)公司“伊家好奶酪”；2021年4季度上市常温奶酪棒(bang)，并利用优势渠(qu)道网络进行鋪(pu)貨(huo)；2023年伊利现代智(zhi)慧(hui)健康谷(gu)伊家好奶酪智造(zao)工廠(chang)正式建成投产，是国内最大奶酪生产基地可生产奶酪全产业链产品。

乳业“一哥(ge)”，4年跨界(jie)投资成效几何？

搞(gao)投资、做茶(cha)饮、卖矿泉水，意识到乳业竞争已陷(xian)红海(hai)，30歲(sui)的乳业“一哥”伊利近些(xie)年也是頻(pin)频跨界，努力開(kai)辟(pi)第二增长曲(qu)线。

除了奶粉、奶酪等与主业相关的业务，伊利也跨界做起了各種(zhong)投资，目前收效甚(shen)微。

从2018年开始(shi)，伊利便尝试做矿泉水。當(dang)年7月，伊利成立健康饮品事业部，全面布局健康饮品领域。长白山(shan)的矿泉水，成了他(ta)们最先看中的項(xiang)目之一。

2018年末(mo)，伊利宣(xuan)布投资7.44亿元，新建吉林(lin)长白山矿泉水项目，这算(suan)是伊利首次擴(kuo)展液态奶以外的饮品。

这一年，伊利还推出新食机膠(jiao)原蛋(dan)白固(gu)体饮料，不过目前已没有该产品的相关信息。

2019年又收购了大兴安嶺(ling)的阿(e)尔山市水知道矿泉水有限(xian)公司，并推出“伊刻(ke)活泉”火山低温矿泉水，抢占3元矿泉水市场。

2020年3月22日，伊刻活泉火山活泉矿泉水正式上市。

在2021年年末完(wan)成的120亿巨额定增中，伊利拿(na)出2.7亿擬(ni)投向(xiang)长白山天然矿泉水项目。

不过，在2021年财报中，矿泉水业务被描(miao)述(shu)为是“尚处于起步階(jie)段(duan)”。

2022年3月，伊利推出旗下首个国潮茶饮品牌“茶与茶尋(xun)”，正式邁(mai)进无糖(tang)茶市场。

2022年5月，伊利布局宠物粮食赛道，其旗下宠物粮品牌为“one on one”，主打定制宠物粮。

在万物皆(jie)可“国潮”的背(bei)景(jing)下，冰淇(qi)淋(lin)更是成为凍(dong)品行业宣揚(yang)国潮的天選(xuan)之子。伊利当然也不会錯(cuo)过，今(jin)年四月初，其旗下冰淇淋品牌“須(xu)尽歡(huan)”推出四款新品，展现很多国潮元素(su)。

2022年报中，伊利并未細(xi)化上述领域的成效，只(zhi)是介(jie)紹(shao)到，随着品类结构优化加速，奶粉、奶酪第二增长曲线及冷饮等高毛(mao)利品类在营收貢(gong)獻(xian)的占比呈(cheng)现提升趋势。年报中透露，伊利持续培(pei)育(yu)有机乳品、乳及植(zhi)物基营养品、奶酪、天然矿泉水等高增长业务，这些业务较2021年增速20%以上。

继華(hua)为、小(xiao)米(mi)、美團(tuan)等巨头之后，近年来伊利也在私(si)募(mu)领域进行了多项布局，其全资子公司珠(zhu)海健瓴(ling)目前备案(an)的私募基金有两只，管理规模區(qu)间在10-20亿。去年7月20日，由伊利出资3.5亿元设立的深(shen)圳(zhen)健瓴种子基金最近完成了工商登(deng)記(ji)，对具(ju)有高发展潛(qian)力的初创期企业进行投资。

不过，对于这些跨界尝试，朱丹蓬认为，或存在与伊利做矿泉水类似(si)的“隔(ge)行如隔山”的问題(ti)。

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